Original-Research: NEON EQUITY AG (von GBC AG)

Original-Research: NEON EQUITY AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu NEON EQUITY AG

Unternehmen: NEON EQUITY AG
ISIN: DE000A3DW408

Anlass der Studie: Researchstudie (Anno)
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 10,76 EUR
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2023
Letzte Ratingänderung: 
Analyst: Cosmin Filker, Marcel Schaffer

- Seit Unternehmensgründung stets positive Ergebnisse erzielt
- Erfolgreiches Jahr 2022 mit Nachsteuerergebnis von fast 12 Mio. €
 
Die NEON EQUITY AG ist seit dem 13.Januar 2023 am Primärmarkt der Börse
Düsseldorf gelistet und ist seit dem 01. Februar 2023 auf Xetra handelbar.
Dabei handelte es sich um ein reines Listing, ohne Einwerbung eines
Emissionserlöses. Gemäß Unternehmensfokus plant die Gesellschaft sich als
strategischer Investor an Unternehmen mit Zukunftspotenzial zu beteiligen
oder diese zu gründen. Hier liegt die strategische Zielsetzung zu Grunde,
wonach der Unternehmenswert der Portfoliounternehmen durch die
Implementierung einer Kapitalmarktstrategie nachhaltig gesteigert werden
soll. Im Rahmen ihres Beteiligungsansatzes werden die Portfoliounternehmen
nicht nur mit Kapital ausgestattet, die Unternehmen können auf das
umfangreiche Branchen-Knowhow und das Netzwerk der NEON EQUITY AG
zugreifen. Der Beteiligungsfokus liegt auf kleinen bis mittelgroßen
Unternehmen, die in den Sektoren Immobilien, Consulting oder Technologie
tätig sind. Grundsätzlich sollen die Portfoliokandidaten eine gute
Entwicklungsmöglichkeit aufweisen und sich perspektivisch zu einem
IPO-Kandidaten entwickeln lassen.
 
Trotz des erst kürzlich erfolgten Börsendebuts verfügt die Gesellschaft
bereits über eine mehrjährige Unternehmenshistorie. Seit der Gründung im
Jahr 2012 hat die NEON EQUITY AG unterschiedliche Beteiligungen erworben
und diese zum Teil oder vollständig wieder veräußert. Insgesamt wurden
dabei Exit-Transaktionen in Höhe von 645,54 Mio. € vorgenommen, was die
Gesellschaft in die Lage versetzt hatte, stets positive Ergebnisniveaus
vorzuweisen.
 
Dies gilt auch für das abgelaufene Geschäftsjahr 2022, in dem Gesamterträge
in Höhe von 17,45 Mio. € (VJ: 11,89 Mio. €) erwirtschaftet wurden. Hier
spielt das Veräußerungsergebnis von Aktien der publity und der PREOS eine
wichtige Rolle sowie auch Erträge aus der Herabsetzung von
Einzelwertberichtigungen auf Forderungen. Darüber hinaus wurden Zinserträge
im Zusammenhang mit gehaltenen publity-Anleihen erwirtschaftet. Auf Basis
der gestiegenen Erträge wurde ein im Vergleich zum Vorjahr deutlich höheres
Nachsteuerergebnis in Höhe von 11,98 Mio. € (VJ: 6,72 Mio. €)
erwirtschaftet.
 
Da in der Unternehmenshistorie stets eine Gewinnthesaurierung stattgefunden
hat, weist die NEON EQUITY AG per 31.12.2022 ein hohes Eigenkapital in Höhe
von 245,47 Mio. € auf, einhergehend mit einer hohen EK-Quote von 98,9 %.
Die Aktivseite setzt sich vornehmlich aus gehaltenen Aktien an der publity
AG und der Preos AG sowie aus gehaltenen publity-Anleihen zusammen. Da die
NEON EQUITY AG nach HGB-Prinzipien bilanziert, findet eine Bilanzierung
nach dem Niederstwertprinzip und nicht nach einem Marktwertansatz statt.
 
Für die kommenden Geschäftsjahre rechnen wir mit einem Ausbau des
Beteiligungsportfolios und unterstellen zudem einen Anstieg der
Beratermandate. Ein wesentlicher Aspekt in unseren Prognosen ist die
Fähigkeit der Gesellschaft, entwicklungsfähige Portfoliokandidaten zu
identifizieren, zu gewinnen und diese dann auch kapitalmarktfähig zu
entwickeln. Dann lassen sich mögliche Exit-Erlöse erzielen. Im laufenden
Geschäftsjahr sollten mit dem Verkauf von publity-Aktien nennenswerte
Erlöse erwirtschaftet werden, bevor in den darauffolgenden Jahren neue
Investitionen für einen starken Umsatz- und Ergebnisanstieg sorgen sollten.
 
Wir haben den fairen Wert der NEON EQUITY AG im Rahmen eines NAV-Modells
und eines DCF-Modells ermittelt. Im Mittelwert liegt der von uns ermittelte
faire Unternehmenswert bei 430,78 Mio. €, was einem fairen Wert je Aktie
von 10,76 € entspricht. Wir vergeben das Rating KAUFEN.
 

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/26829.pdf

Kontakt für Rückfragen
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 19.04.2023 (10:29 Uhr)
Datum und Zeitpunkt der Veröffentlichung der Studie: 19.04.2023 (11:30 Uhr)

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.