Die 2020er-Jahre, eine Bullen-Dekade?

Von Frank Fischer, Vorstandvorsitzender (CEO) der Shareholder Value Management AG

Bislang verläuft das Aktienjahr 2024 gut. Ob Dow-Jones, S&P 500 oder DAX – alle rennen sie von Rekord zu Rekord. Und das trotz geopolitischer Spannungen, Rezessionsgefahr und der Unsicherheiten nach der US-Präsidentenwahl. Doch es gibt gute Gründe für Optimismus.

Die Rekorde an den Börsen in diesem Jahr haben bisher sogar die größten Optimisten überrascht. Schließlich gibt es vielerorts große Konjunktursorgen wie etwa in Deutschland. Dazu der Krieg in der Ukraine und im Nahen Osten. Außerdem ist nicht klar, wie sich der Ausgang der US-Präsidentschaftswahlen auf den weiteren Gang der Märkte auswirken wird. Doch sinkende Zinsen dies- und jenseits des Atlantiks sowie im Großen und Ganzen gute Unternehmenszahlen lassen die Anleger weiter jubeln. Die gute Stimmung ist ungebrochen.

Das kann auch noch eine ganze Weile so weitergehen, wenn man etwas in der Historie wühlt, wie es etwa der Finanzexperte Robert Rethfeld in seinem „Wellenreiter“ getan hat. Er hat ganze Dekaden unter die Lupe genommen. Und die zeichnen ein optimistisches Bild für die 2020er-Jahre.

Vergleiche mit anderen Jahrzehnten

Der derzeitige Bullenmarkt läuft seit März 2020, also ab dem Corona-Tief, und damit seit viereinhalb Jahren. Die aktuelle Dekade der 2020er-Jahre nimmt bisher die Form einer überdurchschnittlichen Dekade an. Überdurchschnittlich bedeutet, dass sich der Dow am Ende der Dekade mindestens verdoppelt hat, wie dies in den 1920er-, 1950er-, 1980er-, 1990er- und 2010er-Jahren der Fall gewesen ist.

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Und was das Besondere ist: Die 5er-Jahre stellen sich dabei jeweils als die stärksten heraus. Wenn man dem Muster Glauben schenkt, müsste 2025 also eines der besten Aktienjahre in diesem Jahrzehnt werden. Dazu kommt: In einem 5er-Jahr begann in den vergangenen 125 Jahren nur einmal eine Rezession, nämlich im Jahr 1945, als der 2. Weltkrieg endete.

Fassen wir noch mal zusammen: Der seit März 2020 laufende Bullenmarkt ist intakt. 5er-Jahre sind überwiegend positive Jahre im Dow-Jones. Rezessionen in 5er-Jahren sind eine Seltenheit. Also müsste eine Rezession entweder noch im aktuellen Jahr beginnen oder die Wahrscheinlichkeit steigt, dass sie entweder ausbleibt oder sich erst im Jahr 2026 ausbildet. Das ist immerhin noch eine Weile hin.

Ausblick für 2025

Nun mag man dies als schönes Statistikspielchen abtun. Aber immerhin gibt es Parallelen, die nicht einfach so vom Tisch zu wischen sind. Mit einer Aktienquote von rund 70 % sind wir in unserem Mischfonds, dem Frankfurter Aktienfonds für Stiftungen, derzeit etwas vorsichtiger positioniert. Zunächst wollen wir den Ausgang der US-Präsidentschaftswahlen abwarten, da die Auswirkungen auf die Märkte – je nachdem ob Trump oder Harris als Gewinner hervorgeht – voraussichtlich sehr unterschiedlich sein werden. Zudem werden die aktuellen Quartalszahlen Aufschluss über den weiteren Verlauf an den Börsen geben. Der Blick auf die Dekade ist reizvoll, die aktuelle Lage aber entscheidend.

Zum Autor

Frank Fischer, Jahrgang 1964, ist Vorstandvorsitzender (CEO) der Shareholder Value Management AG und übt dort die Funktion des Chief Investment Officers (CIO) aus. Frank Fischer wurde 2018 als Fondsmanager des Jahres ausgezeichnet. Er ist Diplom-Kaufmann, verheiratet und hat zwei Kinder. Zudem ist er Stifter und Vorstand der gemeinnützigen Stiftung Starke Lunge.

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