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CEWE Stiftung & Co. KGaA

Kontakt: Axel Weber

Telefon geschäftlich: +49 (0)441 404-2288 Fax geschäftlich: +49 (0)441 404-421 E-Mail geschäftlich: ir@cewe.de

Informationen:

Die CEWE-Gruppe ist Europas führender Foto-Service und Onlinedruck-Anbieter. Dafür steht insbesondere das vielfach ausgezeichnete CEWE FOTOBUCH mit jährlich über sechs Millionen verkauften Exemplaren. Weitere personalisierte Fotoprodukte erhalten Kunden zum Beispiel unter den Marken CEWE, Cheerz, DeinDesign, Pixum und WhiteWall – sowie bei vielen führenden europäischen Einzelhändlern. Zusätzlich hat die CEWE-Gruppe für den Onlinedruck-Markt eine hocheffiziente Produktion für Werbe- und Geschäftsdrucksachen aufgebaut. Über die Vertriebsplattformen SAXOPRINT, LASERLINE und viaprinto erreichen jährlich Milliarden Qualitätsdruckprodukte zuverlässig ihre Kunden. Die CEWE-Gruppe ist mit 4.000 Mitarbeitenden in 21 Ländern präsent. Die CEWE-Aktie ist im SDAX notiert.

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Nachrichten

Datum

Unternehmensmeldung

09.08.2024

Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA - von Montega AG

09.08.2024 / 14:21 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service der EQS Group AG.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Einstufung von Montega AG zu CEWE Stiftung & Co. KGaA

Unternehmen:	CEWE Stiftung & Co. KGaA
ISIN:	DE0005403901

Anlass der Studie:	Update
Empfehlung:	Kaufen
seit:	09.08.2024
Kursziel:	148,00 EUR
Kursziel auf Sicht von:	12 Monaten
Letzte Ratingänderung:	-
Analyst:	Marcus Silbe (CEFA)

Preview Q2/24: Trendfortsetzung ggü. Q1 erwartet

Für den 15. August hat das Unternehmen die Veröffentlichung der Q2/H1-Zahlen 2024 angekündigt. Insgesamt erwarten wir bei CEWE ein weiterhin beständiges Wachstum und die Bestätigung der Guidance für das Gesamtjahr. An dieser Stelle möchten wir jedoch darauf hinweisen, dass der Großteil des Jahresumsatzes respektive EBITs im 4. Quartal erwirtschaftet wird und somit vor Mitte November noch nicht zuverlässig abzusehen ist, inwieweit die Guidance erreicht oder sogar übertroffen werden kann.

Performance in Q2 sollte Wachstum aus Q1 bestätigen: Nachdem CEWE bereits zu Anfang des Jahres ein durchweg positives Quartal berichten konnte, erwarten wir, dass sich die positive Entwicklung im 2. Quartal weiter fortsetzte. Nach Gesprächen mit dem Unternehmen ist nichts bekannt, was eine signifikante Verlangsamung der Top-Line-Dynamik zur Folge hätte. Insbesondere sollte der Umsatz je Foto mindestens stabil bleiben. Für das 2. Quartal erwarten wir deshalb einen Umsatz von 149 Mio. EUR, was einem Zuwachs von 6% ggü. dem Vorjahr entspricht. Das solide Wachstum sollte vor allem aus dem Segment Fotofinishing generiert werden (in Q2/23: Umsatz von 110 Mio. EUR bei einem Gesamtumsatz von 142 Mio. EUR). Die Umsätze der beiden Segmente Retail und Kommerzieller Druck sollten sich in Q2 stabil ggü. dem Vorjahr entwickelt haben. Da wir auf der Kostenseite nichts ungeplantes erwarten, schätzen wir ein Gesamt-EBIT von -3 Mio. EUR. Im Vergleich dazu erzielte das Unternehmen im Q2/23 ein EBIT von -4 Mio. EUR (adjustiert um die im Dezember 2023 verkaufte Tochter Futalis). Das negative EBIT entspricht der üblichen Saisonalität im Jahresverlauf, da Q2 i.d.R. das ergebnisseitig schwächste Quartal der CEWE ist.

Guidance für 2024 sollte unverändert bleiben: Wir rechnen deshalb nicht mit Überraschungen für Q2 und fühlen uns zum jetzigen Zeitpunkt mit den angegebenen Schätzungen für das Gesamtjahr wohl. Auch der Start im 3. Quartal sollte bisher solide verlaufen sein, zumindest haben wir aktuell keine anders lautenden Markttrends beobachten können, sodass wir auch für Q3 keine Abschwächung des Geschäfts erwarten. Wir gehen deshalb davon aus, dass die Guidance für das Gesamtjahr unverändert bleibt. Beim Umsatz avisiert CEWE eine Spanne zwischen 770 und 820 Mio. EUR und beim EBIT eine Spanne von 77 bis 87 Mio. EUR. Unsere Schätzung für den Umsatz liegt bei 813 Mio. EUR, sowie bei 87 Mio. EUR für das EBIT. Beide Finanzkennzahlen befinden sich damit am oberen Ende der Guidance. Beim Nettoergebnis beträgt die Guidance 51 bis 58 Mio. EUR, wir liegen mit unserer Schätzung von 58 Mio. EUR auch hier am oberen Ende. Nachdem im Jahr 2023 das EPS bei 8,10 EUR lag, erwarten wir das EPS im Jahr 2024 bei 8,31 EUR. Bei der Dividende sollte auch für dieses Jahr wieder eine Steigerung verkündet werden. Wir prognostizieren hier einen Wert von 2,75 EUR nach 2,60 EUR für 2023.

Fazit: Insgesamt erwarten wir ein solides Q2 und einen vielversprechenden Start im 3. Quartal. Derzeit gibt es nichts, was zu einer Anpassung unserer Schätzungen führen würde. Daher bestätigen wir unsere Kaufempfehlung und belassen das Kursziel bei 148,00 EUR.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/30425.pdf

Kontakt für Rückfragen:
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
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Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, Corporate News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen.
Medienarchiv unter https://eqs-news.com

1965129 09.08.2024 CET/CEST

13.06.2024

CEWE Stiftung & Co. KGaA: Vorabbekanntmachung über die Veröffentlichung von Finanzberichten gemäß § 114, 115, 117 WpHG

05.06.2024

CEWE: Fünfzehnte Dividenden-Steigerung in Folge

CEWE Stiftung & Co. KGaA/ Schlagwort(e): Hauptversammlung
CEWE: Fünfzehnte Dividenden-Steigerung in Folge

05.06.2024 / 14:10 CET/CEST
Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent / Herausgeber verantwortlich.

CEWE: Fünfzehnte Dividenden-Steigerung in Folge

Hauptversammlung beschließt Dividendenerhöhung auf 2,60 EUR je Aktie
Zustimmung für alle Tagesordnungspunkte

Oldenburg, 5. Juni 2024. Die ordentliche Hauptversammlung der CEWE Stiftung & Co. KGaA (SDAX, ISIN: DE 0005403901), die als physische Aktionärsversammlung in der Weser-Ems-Halle in Oldenburg stattfand, hat heute allen Tagesordnungspunkten zugestimmt. Die Dividende je Aktie steigt auf 2,60 Euro (Dividende im Vorjahr: 2,45 Euro). Damit profitieren die Aktionärinnen und Aktionäre des Unternehmens von der fünfzehnten Dividendensteigerung in Folge. Die Dividendenrendite (auf Basis des Jahresendkurses 2023 von 101,20 Euro) beträgt dabei 2,6%. „Wir haben unsere führende Position im Fotofinishing erneut behauptet und weiter gefestigt. Dabei sind wir immer darauf bedacht, das Unternehmen gesund, stark und nachhaltig wachsen zu lassen. So ist die 15. Dividendenerhöhung in Folge ein starker Ausdruck von Ergebniskraft, Kontinuität und Verlässlichkeit zugleich. Mit dem hervorragenden Q1-Ergebnis sind wir voll auf Kurs, unsere Ziele für dieses Jahr zu erreichen. So schreiben wir auch 2024 die Erfolgsgeschichte von CEWE weiter“, betont Yvonne Rostock, Vorstandsvorsitzende der CEWE Stiftung & Co. KGaA. Die HV-Präsentation des Vorstands sowie die detaillierten Abstimmergebnisse aller Tagesordnungspunkte der HV sind auf der Webseite des Unternehmens unter https://ir.cewe.de/hv verfügbar.

CEWE ist Top-Dividendensteigerer: Platz 2 aus 611 Unternehmen

Seit der ersten Dividendenausschüttung nach dem Börsengang 1993 zahlt CEWE seinen Anteilseignern ununterbrochen eine Dividende – und nach der erfolgreichen Bewältigung der Analog/Digital-Transformation das nun schon zum fünfzehnten Mal in Folge sogar mit einer Dividendensteigerung. Laut der jüngst veröffentlichten ‚Dividendenstudie Deutschland 2024‘ von Dividenden Adel, isf Institut und der Deutschen Schutzvereinigung für Wertpapierbesitz DSW liegt CEWE damit auf Platz 2 aller 611 untersuchten deutschen Börsenunternehmen, die ihre Dividende kontinuierlich erhöht haben. CEWE fördert ganz aktiv die Beteiligung der eigenen Mitarbeitenden am Unternehmen: Schon heute halten gut acht von zehn CEWE-Mitarbeitenden Unternehmensanteile und partizipieren damit an der guten Entwicklung des Unternehmens.

Bei Rückfragen wenden Sie sich bitte an:
CEWE Stiftung & Co. KGaA, Axel Weber (Investor Relations)
Tel.: 0441 / 404 - 2288, eMail: IR@cewe.de

Internet: cewe-group.com , cewe.de , pixum.de , deindesign.de , whitewall.com , cheerz.com , saxoprint.de, viaprinto.de , laser-line.de

Treffen Sie uns gerne auf einer dieser Investmentkonferenzen oder verfolgen Sie unsere anstehenden Veröffentlichungen:

Finanzterminkalender

(soweit terminiert)

15.08.2024 Veröffentlichung des H1 2024 Zwischenberichts

22.08.2024 Montega Konferenz HIT, Hamburg

24.09.2024 Berenberg & Goldman Sachs German Corporate Conference 2024, München

25.09.2024 Baader Investment Conference 2024, München

14.11.2024 Veröffentlichung der Q3 2024 Zwischenmitteilung

20.11.2024 CIC Market Solutions Forum, Paris

25.11.2024 Deutsches Eigenkapitalforum 2024, Frankfurt

Über CEWE

Die CEWE-Gruppe ist Europas führender Foto-Service und Onlinedruck-Anbieter.

Aus den Anfängen im Jahr 1912 hat sich CEWE als erste Adresse im Foto-Service für alle entwickelt, die mehr aus ihren Fotos machen wollen. Dafür steht insbesondere das vielfach ausgezeichnete CEWE FOTOBUCH mit jährlich rund sechs Millionen verkauften Exemplaren. Weitere personalisierte Fotoprodukte erhalten Kunden zum Beispiel unter den Marken CEWE, Cheerz, DeinDesign, Pixum und WhiteWall – sowie bei vielen führenden europäischen Einzelhändlern. Rund um ihre persönlichen Fotos werden sie in diesen Markenwelten zu vielfältigen kreativen Gestaltungen inspiriert und vertrauen dem Unternehmen jährlich mehr als 2 Mrd. Fotos an.

Zusätzlich hat die CEWE-Gruppe für den Onlinedruck-Markt eine hocheffiziente Produktion für Werbe- und Geschäftsdrucksachen aufgebaut. Über die Vertriebsplattformen SAXOPRINT, LASERLINE und viaprinto erreichen jährlich Milliarden Qualitätsdruckprodukte zuverlässig ihre Kunden.

Die CEWE-Gruppe ist auch durch die Gründerfamilie Neumüller als Ankeraktionär auf nachhaltige Unternehmensführung ausgerichtet und wurde dafür bereits mehrfach ausgezeichnet: Wirtschaftlich langfristig orientiert; partnerschaftlich und fair mit Kunden, Mitarbeitenden sowie Lieferanten; gesellschaftlich verantwortlich und umwelt- sowie ressourcenschonend.

Die CEWE-Gruppe ist mit 4.000 Mitarbeitenden in 21 Ländern präsent. Die CEWE-Aktie ist im SDAX notiert. Mehr unter company.cewe.de.

05.06.2024 CET/CEST Veröffentlichung einer Corporate News/Finanznachricht, übermittelt durch EQS News - ein Service der EQS Group AG.
Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent / Herausgeber verantwortlich.

Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, Corporate News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen.
Medienarchiv unter https://eqs-news.com

Sprache:	Deutsch
Unternehmen:	CEWE Stiftung & Co. KGaA
	Meerweg 30-32
	26133 Oldenburg
	Deutschland
Telefon:	+49 (0)441 40 4-1
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Internet:	www.cewe.de
ISIN:	DE0005403901
WKN:	540390
Indizes:	SDAX
Börsen:	Regulierter Markt in Berlin, Frankfurt (Prime Standard); Freiverkehr in Düsseldorf, Hamburg, Hannover, München, Stuttgart, Tradegate Exchange
EQS News ID:	1918823


Ende der Mitteilung	EQS News-Service

1918823 05.06.2024 CET/CEST

28.05.2024

Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu CEWE Stiftung & Co. KGaA

Unternehmen: CEWE Stiftung & Co. KGaA
ISIN: DE0005403901

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 16.05.2024
Kursziel: 148,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Marcus Silbe (CEFA)

Q1 Zahlen überzeugen, Run Rate lässt Guidance konservativ aussehen

Gestern hat CEWE seine Q1 Zahlen veröffentlicht und konnte mit einem guten Start in das neue Jahr 2024 überzeugen. Der Konzernumsatz in Q1 konnte auf 165,7 Mio. EUR verbessert werden, ein Plus von 6,6% yoy. Das Konzern-EBIT lag bei 8,1 Mio. EUR und somit rund 3 Mio. EUR über dem Vorjahr (Q1/23: 5,2 Mio. EUR), während das EBT von 5,1 Mio. EUR im Vorjahr auf 8,7 Mio. EUR zulegte, was einem jährlichen Zuwachs von 71,4% entspricht. Die Entwicklung lässt sich auf organisches Wachstum, vor allem im Bereich des Fotofinishing, zurückführen.

Segmentperformance insgesamt positiv einzuschätzen:

Fotofinishing: Sowohl der Umsatz als auch die absolute Anzahl an Fotos konnten um 9,1% yoy respektive 0,5% yoy gesteigert werden. Dementsprechend erhöhte sich damit der Umsatz je Foto um mehr als 8% yoy und führte zu einem Segmentumsatz von 137,6 Mio EUR. Zusätzlich konnte auch das Segment-EBIT um 46% yoy auf 7,5 Mio. EUR gesteigert werden und trug im Wesentlichen zu dem deutlich verbesserten Quartalsergebnis bei. Einzelhandel: Der Umsatz ging leicht um 1,5% yoy auf 6,6 Mio. EUR zurück. Da der Anteil am Konzernumsatz weniger als 5% beträgt, kann dies durch das starke Q1 im Fotofinishing mehr als ausgeglichen werden. Das Segment-EBIT blieb zwar stabil, jedoch leicht defizitär bei -0,1 Mio. EUR. Kommerzieller Online-Druck: Der Umsatz verringerte sich im Vergleich zum Vorjahres-Quartal um 4,9% auf 21,4 Mio. EUR . Dagegen konnte das Segment-EBIT um 94,5% auf 0,8 Mio. EUR gesteigert werden.

Guidance für 2024 wurde bestätigt: Vor dem Hintergrund, dass die Performance in Q1 zwar stark ausfiel, aber Q4 weiterhin der größte Ergebnisbringer bleibt, ist es nachvollziehbar, dass das Management die Guidance zunächst nur bestätigt hat. Der Umsatz wird weiterhin innerhalb der Range 770 - 820 Mio. EUR erwartet und das EBIT sollte ein Ergebnis zwischen 77 und 87 Mio. EUR erreichen. Sollte sich der Umsatz pro Quartal in 2024e ähnlich entwickeln wie in 2023, so könnte der Gesamtjahresumsatz auf 828 Mio. EUR ansteigen (in 2023 trug der Umsatz in Q1 knapp 20% zum Gesamtjahr 2023 bei). Es besteht u.E. damit durchaus Potential für eine positive Überraschung in Bezug auf eine Anhebung der Guidance in 2024, sollte die Entwicklung mindestens so gut verlaufen wie in 2023. Dennoch ist es mit der vorgenannten Begründung nachvollziehbar, dass das Management konservativ agiert und die Guidance beibehält. Da wir uns mit unseren Prognosen derzeit am oberen Ende der Guidance bewegen, behalten wir unsere Schätzungen bei und lassen unser Modell unverändert. Unsere Prognosen sehen den Konzern-Umsatz in 2024e bei 813 Mio. EUR. Ergebnisseitig erwarten wir weiterhin ein EBIT von 87,4 Mio. EUR, welches knapp oberhalb der Guidance-Range liegt.

Fazit: Der Analystenwechsel von Nils Scharwächter auf Marcus Silbe ändert nichts an unserer 'bullishen' Einschätzung hinsichtlich der bisherigen positiven Entwicklung von CEWE. Wir halten CEWE auf den derzeitigen Trading-Multiples für unterbewertet und bekräftigen unser Rating 'Kaufen' mit einem Kursziel von 148,00 EUR.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/29789.pdf

Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

24.05.2024

Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA (von GSC Research GmbH): Kaufen

Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu CEWE Stiftung & Co. KGaA

Unternehmen: CEWE Stiftung & Co. KGaA
ISIN: DE0005403901

Anlass der Studie: Zahlen erstes Quartal 2024 Empfehlung: Kaufen
seit: 24.05.2024
Kursziel: 140,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 10.02.2022, vormals Halten Analyst: Jens Nielsen

2024 erneut mit starkem Jahresauftakt

Im ersten Quartal 2024 konnte die CEWE Stiftung & Co. KGaA die bereits starken Vorjahreszahlen mit einem erneuten Rekordumsatz und einem um über 50 Prozent gesteigerten EBIT nochmals deutlich übertreffen. Die maßgebliche Umsatz- und Ertragssäule bildete dabei unverändert das Kerngeschäftsfeld Fotofinishing, auf das rund 83 Prozent der Konzernerlöse entfielen. Aber auch die Geschäftsfelder Einzelhandel und Kommerzieller Online-Druck trugen zu der Ergebnisverbesserung bei. Wie der Vorstand sehen daher auch wir die Gesellschaft sehr gut auf Kurs, um die Unternehmensziele auch im aktuellen Geschäftsjahr wieder erreichen oder auch übertreffen zu können.

Im Fotofinishing dürfte sich dabei der seit Jahren zu beobachtende Trend der saisonalen Umsatzverschiebung vom zweiten und dritten Quartal in das erste und vor allem das Schlussquartal mit dem wichtigen Weihnachtsgeschäft weiterhin fortsetzen. Dabei sollte das Geschäftsfeld unverändert davon profitieren, dass hochwertige individuelle Fotoprodukte aufgrund ihres hohen emotionalen Stellenwerts weitestgehend unabhängig von gesamtwirtschaftlichen Entwicklungen und der allgemeinen Konsumstimmung nachgefragt werden. Zudem verfügt CEWE hier über eine starke Marken- und Marktpositionierung als Premium-Anbieter. Dabei konnte der Net Promoter Score als wichtige Kennzahl zur Messung der Kundenzufriedenheit im ersten Quartal 2024 erfreulicherweise weiter auf sehr gute 62,6 gesteigert werden.

Das Geschäftsfeld Einzelhandel zeigt sich mit seinen optimierten Strukturen unverändert gut aufgestellt. Und das Geschäftsfeld Kommerzieller Online-Druck, in dem die erreichte Kosteneffizienz in der Produktion weiterhin Früchte trägt, scheint mit der „Bestpreisgarantie“ von SAXOPRINT in dem derzeit konjunkturell bedingt schwachen Branchenumfeld Marktanteile gewinnen zu können.

Einen wichtigen Erfolgsfaktor der CEWE-Gruppe bildet darüber hinaus auch die hohe Innovationskraft, die sich auch in der kürzlichen erneuten Auszeichnung mit gleich drei weiteren „World Awards“ des Foto-Branchenverbands TIPA widerspiegelt. Zudem bleibt der Konzern mit einer Eigenkapitalquote von knapp 67 Prozent zum Quartalsende auch bilanziell weiterhin sehr solide aufgestellt.

Wenngleich wir unsere Schätzungen unverändert belassen haben, führt das seit unserem letzten Research-Update nochmals gestiegene 2024er-KGV unserer Peer Group dazu, dass wir unser Kursziel für die CEWE-Aktie erneut auf nunmehr 140 Euro anheben. Auf dieser Basis weist der Anteilsschein aktuell ein Upside-Potenzial von knapp 35 Prozent auf. Daher bekräftigen wir unsere Kaufempfehlung für die Aktie des Oldenburger Fotospezialisten.

Dabei dürfen sich die Anteilseigner vorbehaltlich der Zustimmung der am 5. Juni 2024 in Oldenburg stattfindenden Hauptversammlung auf die 15. Dividendenerhöhung in Folge freuen. Damit belegt CEWE dann gemäß der „Dividendenstudie Deutschland 2024“ den zweiten Platz unter den börsennotierten deutschen Unternehmen, die seit Jahren kontinuierlich steigende Dividenden zahlen. Da der Vorstand diese Position auch zukünftig zumindest halten will, gehen wir davon aus, dass die Ausschüttungsrendite von aktuell 2,5 Prozent in den kommenden Jahren kontinuierlich weiter steigen wird.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/29887.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden www.gsc-research.de.

Kontakt für Rückfragen
GSC Research GmbH
Tiergartenstr. 17
D-40237 Düsseldorf
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15.05.2024

Starker Jahresauftakt: CEWE mit Umsatz- und Ertragswachstum im Q1

CEWE Stiftung & Co. KGaA/ Schlagwort(e): Quartals-/Zwischenmitteilung/Quartalsergebnis
Starker Jahresauftakt: CEWE mit Umsatz- und Ertragswachstum im Q1

15.05.2024 / 07:00 CET/CEST
Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent / Herausgeber verantwortlich.

Starker Jahresauftakt: CEWE mit Umsatz- und Ertragswachstum im Q1

Starkes erstes Quartal bestätigt Jahresprognose für 2024
Gruppen-Umsatz legt um 6,6% auf 165,7 Mio. Euro zu, EBIT steigt auf 8,1 Mio. Euro
Innovativ: CEWE-Gruppe mit drei TIPA World Awards ausgezeichnet
CEWE ist Top-Dividendensteigerer: Platz 2 von 611 deutschen Börsenunternehmen

Oldenburg, 15. Mai 2024. Die CEWE Stiftung & Co. KGaA (SDAX, ISIN: DE 0005403901) ist gut in das Geschäftsjahr 2024 gestartet. Der Gruppenumsatz legte im ersten Quartal 2024 mit +6,6% auf 165,7 Mio. Euro zu und verzeichnete für ein erstes Quartal einen neuen Höchstwert (Q1 2023: 155,3 Mio. Euro). Zugleich verbesserte sich das Gruppen-EBIT um 2,9 Mio. Euro auf 8,1 Mio. Euro (Q1 2023: 5,2 Mio. Euro). Dazu tragen alle Geschäftsfelder bei: Maßgeblich vorangetrieben wird die Ertragsdynamik vom Kern-Geschäftsfeld Fotofinishing mit einem EBIT-Plus von 2,4 Mio. Euro, der Kommerzielle Online-Druck verbessert sein EBIT um 0,4 Mio. Euro, auch der Einzelhandel kann seinen Ergebnisbeitrag um 0,1 Mio. Euro verbessern. „Das umsatz- und ergebnisstarke erste Quartal ist eine eindrucksvolle Teamleistung aller CEWE-Mitarbeitenden und ein sehr gelungener Jahresauftakt, der den Trend eines kontinuierlich stärker werdenden ersten Quartals bestätigt und zudem unsere Planung für 2024 bekräftigt. Besonders freuen wir uns, dass mit drei TIPA World Awards erneut die Innovationsstärke der CEWE-Gruppe von der internationalen Fachjury der ‚Technical Image Press Association‘ anerkannt und ausgezeichnet wurde“, betonte Yvonne Rostock, Vorstandsvorsitzende der CEWE Stiftung & Co. KGaA. Mit der starken Entwicklung des ersten Quartals liegt das Unternehmen klar auf Kurs, seine Jahresziele zu erreichen: Das CEWE-Management prognostiziert für 2024 einen Gruppenumsatz von bis zu 820 Mio. Euro sowie ein Gruppen-EBIT von bis zu 87 Mio. Euro. Mit der 15. Dividendensteigerung in Folge stieg CEWE jüngst auf Platz zwei auf – unter allen 611 untersuchten deutschen Börsenunternehmen, die ihre Dividende (gemessen nach der Dauer der Dividendensteigerungen in Jahren) kontinuierlich erhöht haben.

Fotofinishing: Starke Q1-Resultate und Auszeichnung mit drei TIPA World Awards

Der Fotofinishing-Umsatz stieg im ersten Quartal 2024 erneut deutlich um +9,1% auf 137,6 Mio. Euro (Q1 2023: 126,1 Mio. Euro), das Fotofinishing-EBIT verzeichnete ein Plus von 2,4 Mio. Euro und erreichte 7,5 Mio. Euro (Q1 2023: 5,2 Mio. Euro). Ausgezeichnet innovativ: Die CEWE Group gewinnt zum Jahresbeginn gleich drei TIPA World Awards und dokumentiert damit erneut die Innovationsstärke des Unternehmens. Ausgezeichnet als ‚Best Photo Service‘ wurden die Freiform Sticker, die direkt an der CEWE Fotostation kreiert, geschnitten und entnommen werden können, die Pixum App als ‚Best Consumer Photo Print App‘ sowie WhiteWall als ‚Best Photo Lab‘ für die ultraHD Schärfung bei Schwarzweiß-Abzügen. Der Award des Medienverbandes ‚Technical Image Press Association‘ kürt jährlich innovative Spitzenleistungen in der Fotoindustrie.

Kommerzieller Online-Druck steigert Profitabilität weiter

Das Geschäftsfeld Kommerzieller Online-Druck (KOD) profitiert weiter von der erreichten Kosteneffizienz in der Produktion bei SAXOPRINT und der dadurch möglichen „Bestpreisgarantie“ für seine Kundinnen und Kunden: Trotz eines leichten Umsatzrückgangs gelingt dem KOD auf Basis der weiter kontinuierlich optimierten Kostenstruktur eine EBIT-Verbesserung um 0,4 Mio. Euro auf 0,8 Mio. Euro (Q1 2023: 0,4 Mio. Euro). Das Geschäftsfeld behauptet sich im Wettbewerb und zeigt im ersten Quartal – in einem derzeit insgesamt leicht rückläufigen Markt – einen Umsatzrückgang von 4,9% auf 21,4 Mio. Euro (Q1 2023: 22,6 Mio. Euro).

CEWE-Einzelhandel zeigt sich weiter gut aufgestellt

Der Hardware-Einzelhandel erreichte im Q1 mit 6,6 Mio. Euro einen Umsatz nur leicht unter dem des Vorjahresquartals (Q1 2023: 6,7 Mio. Euro). CEWE verzichtet im Bereich der Foto-Hardware (Kameras und Zubehör) bewusst auf weniger margenträchtiges Handelsgeschäft und fokussiert sich weiterhin auf das (im Segment Fotofinishing ausgewiesene) Geschäft mit Fotofinishing-Produkten. Der Geschäftsbereich verbesserte im saisonbedingt typischerweise schwachen ersten Quartal das EBIT dabei sogar leicht auf -0,1 Mio. Euro (Q1 2023: -0,2 Mio. Euro).

Traditionell solide Eigenkapitalquote erreicht 66,6%, ROCE steigt auf 19,2%

Die Eigenkapitalquote liegt – v.a. aufgrund des durchgeführten Aktienrückkaufs – mit sehr soliden 66,6% leicht unter dem Vorjahresniveau (31.03.2023: 67,1%). Positiv entwickelt hat sich zugleich die Ertragskraft des eingesetzten Kapitals (ROCE), die nach 18,0% im Vorjahresquartal auf sehr ordentliche 19,2% per 31.03.2024 anstieg: CEWE schafft nachhaltig Wert.

Ausblick 2024 mit Q1-Ergebnissen bestätigt

Das CEWE-Management sieht sich durch die Ergebnisse des ersten Quartals in der abgegebenen Zielsetzung bestärkt und bekräftigt den Ausblick für 2024: Der Gruppenumsatz soll 2024 einen Wert in der Bandbreite von 770 bis 820 Mio. Euro erreichen, das Gruppen-EBIT wird 2024 im Korridor von 77 bis 87 Mio. Euro erwartet. Das CEWE-Management orientiert sich bei diesen Zielsetzungen an Werten in der oberen Hälfte der Bandbreiten, das untere Ende der Korridore reflektiert lediglich exogene, vom Unternehmen nicht beeinflussbare Unsicherheiten wie z.B. eine sich verschärfende inflationsbedingte Verteuerung. CEWE selbst sieht derzeit keine Auswirkungen der Inflation auf das eigene Geschäft: Gerade Fotoprodukte haben für viele Menschen einen sehr hohen emotionalen Wert und werden weitestgehend unabhängig von der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung zunehmend nachgefragt.

CEWE ist Top-Dividendensteigerer: 15. Dividendenerhöhung in Folge

Vorstand und Aufsichtsrat haben der Hauptversammlung auf Basis der Ergebnisse des Geschäftsjahrs 2023 die Anhebung der Dividende auf 2,60 Euro je dividendenberechtigter Aktie vorgeschlagen (Dividende für das Geschäftsjahr 2022: 2,45 Euro). Vorbehaltlich der Zustimmung der Aktionäre im Rahmen der am 5. Juni 2024 stattfindenden ordentlichen Hauptversammlung entspricht die nun vorgeschlagene Dividende von 2,60 Euro je Aktie (auf Basis des Jahresendkurses 2023 von 101,20 Euro) einer Dividendenrendite von 2,6%. Es ist die fünfzehnte Dividendenerhöhung in Folge und zugleich die höchste Dividende der Unternehmensgeschichte. Laut der jüngst veröffentlichten ‚Dividendenstudie Deutschland 2024‘ von Dividenden Adel, isf Institut und der Deutschen Schutzvereinigung für Wertpapierbesitz DSW liegt CEWE damit auf Platz 2 aller 611 untersuchten deutschen Börsenunternehmen, die ihre Dividende kontinuierlich erhöht haben.

Ergebnisse Q1 2024 im Überblick

CEWE-Geschäftsfelder	Einheit	Q1 2023	Q1 2024	Abw. %	Abw. Abs.
(1) Fotofinishing
Fotos	Mio. Stck.	516	519	+0,5%	+3
CEWE FOTOBUCH	Tsd. Stck.	1.256	1.237	-1,5%	-19
Umsatz	Mio. Euro	126,1	137,6	+9,1%	+11,5
EBIT	Mio. Euro	5,2	7,5	+45,9%	+2,4
Effekte aus Kaufpreisallokationen	Mio. Euro	-0,8	-0,8	---	---
EBIT vor Sondereffekten	Mio. Euro	6,0	8,3	+38,4%	+2,3
(2) Einzelhandel
Umsatz	Mio. Euro	6,7	6,6	-1,5%	-0,1
EBIT	Mio. Euro	-0,2	-0,1	+40,7%	+0,1
(3) Kommerzieller Online-Druck
Umsatz	Mio. Euro	22,6	21,4	-4,9%	-1,1
EBIT	Mio. Euro	0,4	0,8	+94,5%	+0,4
Effekte aus Kaufpreisallokationen	Mio. Euro	-0,03	-0,03	---	---
EBIT vor Sondereffekten	Mio. Euro	0,5	0,9	+89,2%	+0,4
(4) Sonstiges (ohne futalis)
Umsatz	Mio. Euro	0,0	0,0	---	---
EBIT	Mio. Euro	-0,2	-0,2	+3,7%	+0,01
CEWE-Gruppe	Einheit	Q1 2023	Q1 2024	Abw. %	Abw. Abs.
Umsatz	Mio. Euro	155,3	165,7	+6,6%	+10,3
EBIT	Mio. Euro	5,2	8,1	+55,2%	+2,9
Summe der Sondereffekte	Mio. Euro	-0,8	-0,8	---	---
EBIT vor Sondereffekten	Mio. Euro	6,1	8,9	+46,3%	+2,8
EBT	Mio. Euro	5,1	8,7	+71,4%	+3,6

Es können Rundungsdifferenzen entstehen. Prozentabweichungen sind grundsätzlich mit den exakten Werten gerechnet.

Erläuterungen zur Tabelle „Ergebnisse nach Geschäftsfeldern“

(1) Fotofinishing: Produktion und Vertrieb von Fotoprodukten wie dem CEWE FOTOBUCH, Kalender, Grußkarten, Wandbilder und einzelnen (analogen und digitalen) Fotos sowie weiterer Fotoprodukte

(2) Einzelhandel: Handel mit Foto-Hardware wie z.B. Kameras oder Objektiven in Norwegen, Schweden, Polen, Tschechien und Slowakei

(3) Kommerzieller Online-Druck: Produktion und Vertrieb von kommerziellen Druckprodukten der Online-Druckportale von SAXOPRINT, viaprinto und LASERLINE