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Einstufung von Montega AG zu Masterflex SE

Unternehmen:	Masterflex SE
ISIN:	DE0005492938
Anlass der Studie:	Update
Empfehlung:	Kaufen
seit:	31.03.2026
Kursziel:	21,00 EUR
Kursziel auf Sicht von:	12 Monaten
Letzte Ratingänderung:	-
Analyst:	Bastian Brach

Fortsetzung des Wachstumskurses in 2026 erwartet - absehbare Beschleunigung in 2027

Masterflex hat heute den Geschäftsbericht für das Gesamtjahr 2025 vorgelegt, nachdem bereits Anfang März vorläufige Zahlen bekannt gegeben worden waren. Mit den finalen Zahlen wurden zudem die Guidance veröffentlicht, die weiteres Top Line-Wachstum bei einer höheren operativen Marge impliziert.

[Tabelle]

Guidance 2026: Für das Geschäftsjahr 2026 stellt Masterflex einen Umsatz in der Bandbreite von 103–108 Mio. EUR in Aussicht, was am oberen Ende einem Wachstum von rund 5% entspricht. Bemerkenswert ist, dass das Unternehmen trotz der erhöhten Unsicherheiten infolge des Iran-Konflikts von einer positiven Entwicklung in allen Marktsegmenten ausgeht, einschließlich des zuletzt schwachen Industriegeschäfts, das insbesondere unter der konjunkturellen Lage in Deutschland gelitten hatte. Ein wesentlicher Meilenstein ist der geplante Produktionsstart am neuen Luftfahrt-Standort in Marokko nach Abschluss der Bauphase in Q3 2026. Erste Umsätze werden gegen Jahresende erwartet. Auf Ergebnissebene erwartet das Management trotz anhaltender Anlaufkosten (u.a. Personalaufbau, anfängliche Ineffizienzen) in der Mitte der Guidance (13–16 Mio. EUR) eine weitere Steigerung des EBITs.

Vor dem Hintergrund der erhöhten makroökonomischen Unsicherheiten passen wir unsere Prognosen leicht nach unten an. Bisher hatten wir ein EBIT von 15,3 Mio. EUR auf Basis eines Umsatzes von 110,5 Mio. EUR unterstellt. Die nun vorsichtigere EBIT-Prognose von 14,1 Mio. EUR reflektiert insbesondere potenziell geringere Bruttoerträge infolge einer schwächeren Industrienachfrage. Sollte Masterflex in diesem Umfeld dennoch erneut eine Ergebnissteigerung erzielen (zum 6. Mal in Folge) sowie in der Top Line wachsen, würde dies aus unserer Sicht die hohe Resilienz des Geschäftsmodells eindrucksvoll bestätigen.

Wachstumsschub ab 2027 absehbar: Ab 2027 erwarten wir eine deutliche Beschleunigung des Wachstumstempos. Treiber ist insbesondere das erste volle Produktionsjahr am Standort Marokko, dessen Kapazität bis 2030 sukzessive hochgefahren werden soll (MONe: hoher einstelliger Mio.-EUR-Beitrag). Zusätzliche Impulse liefert der Mitte 2025 gewonnene größte Engineering- und Rahmenvertrag der Unternehmensgeschichte mit einem internationalen Industriekunden. Das Projekt umfasst initial ein Umsatzvolumen von rund 5 Mio. EUR in 2027 und einen Ausbau auf rund 10 Mio. EUR p.a. bis 2030. In Kombination mit einer erwarteten konjunkturellen Normalisierung im Industriesegment sehen wir damit die Grundlage für eine Rückkehr zu einem nachhaltig höheren Wachstumspfad.

Fazit: Die Guidance für 2026 reflektiert ein weiterhin vorsichtiges makroökonomisches Umfeld, bestätigt jedoch die strukturelle Wachstumsstory von Masterflex. Trotz temporärer Belastungen durch Anlaufkosten und konjunkturelle Unsicherheiten bleibt das Unternehmen auf Wachstumskurs. Ab 2027 erwarten wir eine spürbare Beschleunigung durch den Hochlauf des Marokko-Standorts sowie den Beitrag aus dem Großauftrag. Vor diesem Hintergrund und angesichts der attraktiven Bewertung (EV/EBIT 2027e: 7,2) bestätigen wir unsere Kaufempfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 21,00 EUR.



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
 
Über Montega:
 
Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren. Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission: Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter, Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im Nebenwertebereich auf der anderen Seite.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: Factsheet

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Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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Masterflex legt Geschäftsbericht 2025 vor – Erneut Rekordwerte erreicht – Neue Impulse durch Wachstumsprojekte

• Konzernumsatz steigt auf 102,6 Mio. Euro (+4,6 %; Vorjahr: 98,1 Mio. Euro)
• Neue Rekordwerte beim Ergebnis: operatives EBITDA steigt um 7,4 % auf 19,5 Mio. Euro (Vorjahr: 18,2 Mio. Euro), operatives EBIT steigt um 9,8 % auf knapp 14,0 Mio. Euro (Vorjahr: 12,7 Mio. Euro), EBIT um 9,2 % auf 13,7 Mio. Euro (Vorjahr: 12,5 Mio. Euro)
• Eigenkapitalquote auf 73,3 % (Vorjahr: 67,7 %) verbessert und Verschuldung deutlich reduziert
• Erhöhte Dividende für 2025 von 0,30 Euro (Vorjahr: 0,27 Euro) pro Aktie geplant
• Prognose 2026: Umsatz von 103,0 Mio. Euro bis 108,0 Mio. Euro und EBIT zwischen 13,0 Mio. Euro und 16,0 Mio. Euro erwartet

Gelsenkirchen, 31. März 2026 – Die Masterflex SE (ISIN: DE0005492938) hat heute den testierten Konzernabschluss für das Geschäftsjahr 2025 vorgelegt und bestätigt die am 10. März veröffentlichten vorläufigen Zahlen. In einem konjunkturell anspruchsvollen Umfeld hat das Unternehmen die Prognose für das Geschäftsjahr 2025, die einen Umsatz von 100 Mio. Euro bis 105 Mio. Euro sowie ein EBIT von 12 Mio. Euro bis 15 Mio. Euro vorsah, erreicht und beim Ergebnis sowie im Rahmen der aktuellen Unternehmensstruktur auch beim Umsatz neue Rekordwerte erzielt.

Der Konzernumsatz erhöhte sich auf 102,6 Mio. Euro und verzeichnete damit ein Wachstum zum Vorjahreswert von 98,1 Mio. Euro um 4,6 %. Treiber der positiven Entwicklung waren insbesondere das Geschäft des US-amerikanischen Teilkonzerns sowie eine dynamische Nachfrage in infrastrukturnahen Kundenbranchen und im margenstarken Medizintechnikbereich, dessen Anteil am Konzernumsatz von 18 % im Jahr 2024 auf 21 % im Geschäftsjahr 2025 ausgebaut werden konnte.

Beim operativen EBITDA verzeichnete Masterflex einen Anstieg um 7,4 % auf 19,5 Mio. Euro (Vorjahr: 18,2 Mio. Euro), das operative EBIT lag mit 14,0 Mio. Euro um 9,8 % über dem Vorjahreswert von 12,7 Mio. Euro und damit ebenfalls auf einer neuen Bestmarke. Daraus resultiert trotz Belastungen aus Währungsverlusten sowie Anlaufkosten für den neuen Standort in Marokko eine abermalige Steigerung der operativen EBIT-Marge im Geschäftsjahr 2025 von 13,0 % auf 13,6 %. Damit zeigt die Masterflex Group nachhaltige Ergebnisstärke.

Parallel dazu hat Masterflex die Bilanz deutlich gestärkt: Die Eigenkapitalquote erhöhte sich auf 73,3 % (Vorjahr: 67,7 %). Gleichzeitig wurden die Finanzverbindlichkeiten signifikant reduziert. Die Nettoverschuldung sank auf 2,7 Mio. Euro nach 9,0 Mio. Euro im Vorjahr. Der Verschuldungsgrad (Nettoverschuldung/EBITDA) verbesserte sich damit deutlich auf 0,1 (Vorjahr: 0,5).

Der Auftragsbestand blieb zum 31. Dezember 2025 mit 19,8 Mio. Euro (Vorjahr: 19,8 Mio. Euro) stabil und weiterhin auf einem auskömmlichen Niveau. Vor diesem Hintergrund strebt die Masterflex Group weiteres Wachstum in den Kundenindustrien an. Impulse erwartet der Vorstand insbesondere für das zweite Halbjahr 2026. Hier sollen noch in 2026 erste Umsätze aus dem neuen Luftfahrt-Produktionswerk in Marokko sowie von Auslieferungen aus dem im Juni 2025 kommunizierten Entwicklungs- und Rahmenvertrag positiv zur Umsatzentwicklung beitragen. Die mit dem Hochlauf beider Projekte verbundenen Anlaufkosten dürften die Ergebnisentwicklung im Geschäftsjahr 2026 voraussichtlich noch leicht belasten. Gleichwohl geht der Vorstand davon aus, die operative EBIT-Marge auf stabilem Niveau halten zu können. Für das Gesamtjahr 2026 erwartet das Management der Masterflex Group Umsatzerlöse in einer Bandbreite von 103 Mio. Euro bis 108 Mio. Euro. Beim EBIT rechnet der Vorstand mit einer Spanne zwischen 13 Mio. Euro und 16 Mio. Euro.

Dr. Andreas Bastin, CEO der Masterflex Group, kommentiert: „Wir haben 2025 trotz konjunkturellen Gegenwinds in einigen Abnehmerbranchen in der aktuellen Unternehmensstruktur einen neuen Umsatz- und Ergebnisrekord erreicht und unsere Prognosen erfüllt. Das ist das Ergebnis einer in der Branche einmaligen Marktposition, worauf wir sehr stolz sind. Dank kontinuierlicher Effizienzverbesserungen ist es uns zudem gelungen, die Profitabilität weiter auszubauen. Wir befinden uns operativ, bilanziell und strategisch in einer hervorragenden Ausgangslage, um unser Wachstum in den kommenden Jahren mit höherer Dynamik fortzusetzen.“

Ausgewählte Konzernkennzahlen

in TEUR	2025	2024	Veränderung
Konzernumsatzerlöse	102.578	98.071	4,6 %
EBITDA (operativ)	19.509	18.157	7,4 %
EBIT (operativ)	13.958	12.711	9,8 %
EBIT	13.684	12.534	9,2 %
EBT	12.523	11.216	11,7 %
Konzernergebnis (Anteil der Aktionäre der Masterflex SE)	8.713	8.230	5,9 %
Konzernergebnis pro Aktie (EUR)	0,91	0,86	5,8 %
EBIT-Marge (operativ)	13,6 %	13,0 %
Nettoumsatzrendite	8,5 %	8,4 %
Mitarbeiter (Anzahl)	605	601	0,7 %
in TEUR	31.12.2025	31.12.2024	Veränderung
Konzern-Eigenkapital	69.015	63.585	8,5 %
Konzern-Bilanzsumme	94.175	93.890	0,3 %
Konzern-Eigenkapitalquote	73,3 %	67,7 %

Dividende

Aufgrund der erfreulichen Ergebnisentwicklung schlagen Vorstand und Aufsichtsrat der Masterflex SE der ordentlichen Hauptversammlung am 10. Juni 2026 für das Geschäftsjahr 2025 eine um 11 % erhöhte Dividende von 0,30 Euro pro Aktie (Vorjahr: 0,27 Euro pro Aktie) vor.

Geschäftsbericht

Der Geschäftsbericht 2025 wurde auf www.masterflexgroup.com/de/investor-relations/finanzberichte-der-masterflex-se/ veröffentlicht.

Conference Call/Webcast

Am 31. März 2026, 10:00 Uhr, findet für Vertreter der Presse, Analysten und institutionelle Investoren ein Conference Call/Webcast statt. Die Investorenpräsentation zu den Geschäftszahlen 2025 wird auf www.masterflexgroup.com/de/investor-relations/finanzberichte-der-masterflex-se/ veröffentlicht.

Für eine Anmeldung zum Conference Call/Webcast registrieren Sie sich bitte unter folgendem Link:

Masterflex SE – Earnings Call FY 2025

Über Masterflex SE:
Die Masterflex Group ist der Spezialist für die Entwicklung und Herstellung anspruchsvoller Verbindungs- und Schlauchsysteme. Mit 14 operativen Einheiten in Europa, Amerika und Asien ist die Gruppe nahezu weltweit vertreten. Wachstumstreiber sind die Internationalisierung, Innovation, operative Exzellenz und Digitalisierung. Seit dem Jahr 2000 ist die Masterflex-Aktie (WKN: 549293, ISIN: DE0005492938) im Prime Standard der Deutschen Börse zugelassen.

IR Kontakt:
Susan Hoffmeister
Investor Relations
Tel.: +49 89 125 09 03 33
sh@crossalliance.de
www.crossalliance.de

Hiermit gibt die Masterflex SE bekannt, dass folgende Finanzberichte veröffentlicht werden:

Berichtsart: Jahresfinanzbericht

Sprache: Deutsch
Veröffentlichungsdatum: 31.03.2026
Ort: https://www.masterflexgroup.com/de/investor-relations/finanzberichte-der-masterflex-se/

Berichtsart: Konzern-Jahresfinanzbericht

Sprache: Deutsch
Veröffentlichungsdatum: 31.03.2026
Ort: https://www.masterflexgroup.com/de/investor-relations/finanzberichte-der-masterflex-se/

Sprache: Englisch
Veröffentlichungsdatum: 10.04.2026
Ort: https://www.masterflexgroup.com/investor-relations/financial-reports-of-masterflex-se/

Einstufung von Montega AG zu Masterflex SE

Unternehmen:	Masterflex SE
ISIN:	DE0005492938
Anlass der Studie:	Update
Empfehlung:	Kaufen
seit:	10.03.2026
Kursziel:	21,00 EUR
Kursziel auf Sicht von:	12 Monaten
Letzte Ratingänderung:	-
Analyst:	Bastian Brach

Rekordergebnis trotz schwacher Industrie – robuste Entwicklung in margenstarken Segmenten

Masterflex hat auf Basis vorläufiger Zahlen für das Geschäftsjahr 2025 erneut Rekordwerte beim Ergebnis erzielt und damit seine Prognose in der Mitte der ausgegebenen Spanne erfüllt. Treiber waren insbesondere eine hohe Nachfrage im Medizintechnikbereich sowie eine starke Entwicklung des US-Geschäfts, während sich die Nachfrage aus klassischen Industriebranchen in Europa weiterhin schwach zeigte.

[Tabelle]

Starke Umsatzentwicklung in Q4 trifft unsere Erwartungen: Mit einem Umsatz von 102,6 Mio. EUR (+4,6% yoy) liegt Masterflex nahezu exakt auf Höhe unserer Prognose von 102,7 Mio. EUR und konnte im Schlussquartal die Wachstumsrate auf 7,5% steigern. Die Entwicklung wurde maßgeblich von der positiven Nachfrage im hochmargigen Medizintechnikbereich getragen, dessen Umsatzanteil auf 21% (+3PP yoy) anstieg. Gleichzeitig entwickelte sich das US-Geschäft ebenfalls dynamisch und konnte weiter zulegen. Die Nachfrage aus industriellen Endmärkten blieb hingegen angesichts der schwachen Konjunktur insbesondere in Deutschland verhalten und verzeichnete einen moderaten Rückgang.

Operatives Ergebnis in der Mitte der Guidance: Auf Ergebnisebene setzte sich die positive Margenentwicklung fort, wenngleich unsere Erwartungen im traditionell ergebnisschwachen vierten Quartal leicht um 0,8 Mio. EUR verfehlt wurden. Das EBIT stieg im Gesamtjahr 2025 um 9,2% auf 13,7 Mio. EUR, sodass die Marge trotz negativen Sondereffekten aus Währungsverlusten und Anlaufkosten für den Werksaufbau in Marokko auf 13,3% (+0,5PP) anstieg. Damit erreichte Masterflex die Mitte der eigenen Guidance i.H.v. 12-15 Mio. EUR.

Ausblick auf 2026: Mit Blick auf 2026 erwarten wir ein weiterhin gemischtes Umfeld. Höhere Ölpreise infolge des Iran-Konflikts könnten die konjunkturelle Entwicklung insbesondere in Deutschland belasten und damit auch die Nachfrage aus der Industrie dämpfen. Gleichzeitig dürften sich die Anlaufkosten für den neuen Luftfahrtstandort in Marokko fortsetzen, die wir für 2026 auf knapp 1 Mio. EUR prognostizieren, vor allem aufgrund des Personalaufbaus. Vor diesem Hintergrund senken wir unsere Ergebnisprognosen für 2026 leicht. Für 2027 halten wir unsere Erwartungen hingegen weitgehend stabil, da wir zu diesem Zeitpunkt erste positive Ergebnisbeiträge aus dem Standort Marokko und wegfallende Anlaufkosten erwarten.

Fazit: Die vorläufigen Zahlen für 2025 bestätigen die stabile operative Entwicklung von Masterflex und unterstreichen die Fähigkeit des Unternehmens, auch in einem schwierigen konjunkturellen Umfeld profitabel zu wachsen. Mit strukturellen Wachstumstreibern in den Bereichen Medizintechnik und Luftfahrt bleibt die mittelfristige Wachstumsperspektive intakt, wenngleich kurzfristige konjunkturelle Risiken die Ergebnisse für 2026 belasten könnten. Bei einer attraktiven Bewertung (EV/EBIT 2026e: 8,4x) bekräftigen wir unsere Kaufempfehlung bei unverändertem Kursziel von 21,00 EUR.



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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: Factsheet

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Masterflex liegt nach vorläufigen Zahlen für das Geschäftsjahr 2025 im Rahmen der Prognose – erneut Rekordwerte beim Ergebnis

• Konzernumsatz steigt auf 102,6 Mio. Euro (Vorjahr: 98,1 Mio. Euro)
• Neue Rekordwerte beim Ergebnis: operatives EBITDA steigt um 7,4 % auf 19,5 Mio. Euro (Vorjahr: 18,2 Mio. Euro), operatives EBIT steigt um 9,8 % auf knapp 14,0 Mio. Euro (Vorjahr: 12,7 Mio. Euro), EBIT um 9,2 % auf 13,7 Mio. Euro (Vorjahr: 12,5 Mio. Euro)
• Eigenkapitalquote auf 73,3 % verbessert und Verschuldung deutlich reduziert

Gelsenkirchen, 10. März 2026 – Die Masterflex SE (ISIN: DE0005492938) hat nach vorläufigen Zahlen die Prognose für das Geschäftsjahr 2025 erreicht und neue Rekordwerte beim Ergebnis erzielt. Der Vorstand hatte für das Gesamtjahr 2025 einen Umsatz von 100 Mio. Euro bis 105 Mio. Euro sowie ein EBIT von 12 Mio. Euro bis 15 Mio. Euro prognostiziert. Der Konzernumsatz stieg auf 102,6 Mio. Euro und hat damit das Vorjahresniveau von 98,1 Mio. Euro um 4,6 % übertroffen. Das operative Geschäft entwickelte sich trotz eines weiterhin anspruchsvollen konjunkturellen Umfelds erfreulich.

Besonders positiv verlief im Jahr 2025 die Entwicklung des US-amerikanischen Teilkonzerns. Auch der Medizintechnikbereich zeigte eine dynamische Nachfrageentwicklung. Dadurch erhöhte sich der Anteil der margenstarken Medizintechnik am Konzernumsatz von 18 % im Jahr 2024 auf 21 % im Geschäftsjahr 2025. Trotz des konjunkturellen Gegenwinds, der insbesondere in Deutschland spürbar war, ging die Nachfrage in den unter „Tech“ zusammengefassten industriellen Abnehmerbranchen sowie im Handelsgeschäft nur moderat zurück. Der Auftragsbestand blieb mit 19,8 Mio. Euro zum Jahresende stabil und entsprach damit dem Vorjahresniveau.

Auf der Ergebnisseite konnte Masterflex erneut Rekordwerte erreichen. Beim operativen EBITDA verzeichnete Masterflex einen Anstieg um 7,4 % auf 19,5 Mio. Euro (Vorjahr: 18,2 Mio. Euro), das operative EBIT lag mit 14,0 Mio. Euro um 9,8 % über dem Vorjahreswert von 12,7 Mio. Euro und damit ebenfalls auf einer neuen Bestmarke. Daraus resultiert – trotz Belastungen aus Währungsverlusten sowie Anlaufkosten für den neuen Standort in Marokko – eine abermalige Steigerung der operativen EBIT-Marge im Geschäftsjahr 2025 auf 13,6 % gegenüber 13,0 % im Vorjahr. Das EBIT bewegte sich mit 13,7 Mio. Euro (Vorjahr: 12,5 Mio. Euro) im Bereich der prognostizierten Bandbreite. Damit zeigt die Masterflex Group nachhaltige Ergebnisstärke.

Auch auf der Finanzierungsseite konnte Masterflex seine solide Position weiter stärken. Die Eigenkapitalquote erhöhte sich auf 73,3 % (Vorjahr: 67,7 %). Gleichzeitig wurden die Finanzverbindlichkeiten deutlich reduziert. Die Nettoverschuldung sank auf 2,7 Mio. Euro nach 9,0 Mio. Euro im Vorjahr. Der Verschuldungsgrad (Nettoverschuldung/EBITDA) verbesserte sich damit nochmals deutlich auf 0,1 (Vorjahr: 0,5).

Dr. Andreas Bastin, CEO der Masterflex SE, kommentiert: „Wir haben im Geschäftsjahr 2025 trotz eines weiterhin herausfordernden wirtschaftlichen Umfelds unsere Prognosen erfüllt, ein solides Umsatzwachstum erzielt und dank kontinuierlicher Effizienzverbesserungen unsere Profitabilität leicht ausgebaut. Besonders erfreulich ist die Entwicklung unseres Medizintechnikgeschäfts sowie die weitere Stärkung unserer Bilanz. Aufbauend auf dieser soliden Basis sind wir in einer guten Ausgangslage, um unseren gewohnten Wachstumskurs in den kommenden Jahren fortzusetzen.“

Hinweis: Die Zahlen stehen noch unter dem Vorbehalt der Bestätigung durch die Abschlussprüfer und der Billigung durch den Aufsichtsrat. Der Konzernabschluss 2025 und die Prognose 2026 werden am 31. März 2026 veröffentlicht.

Über Masterflex SE:
Die Masterflex Group ist der Spezialist für die Entwicklung und Herstellung anspruchsvoller Verbindungs- und Schlauchsysteme. Mit 14 operativen Einheiten in Europa, Amerika und Asien ist die Gruppe nahezu weltweit vertreten. Wachstumstreiber sind die Internationalisierung, Innovation, operative Exzellenz und Digitalisierung. Seit dem Jahr 2000 ist die Masterflex-Aktie (WKN: 549293, ISIN: DE0005492938) im Prime Standard der Deutschen Börse zugelassen.

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Unternehmen:	Masterflex SE
ISIN:	DE0005492938
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Kursziel:	21,00 EUR
Kursziel auf Sicht von:	12 Monaten
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Q3: Solide Umsatzentwicklung und Margenexpansion trotz negativer Sondereffekte

Masterflex hat gestern den Bericht für das dritte Quartal 2025 vorgelegt. Im Einklang mit unseren Erwartungen konnte der Spezialschlauchhersteller die Umsätze steigern, während das EBIT oberhalb unserer Prognosen lag. Die Guidance wurde bestätigt und dürfte ergebnisseitig in der oberen Hälfte der prognostizierten Spanne liegen.

[Tabelle]

Gesteigerte Wachstumsdynamik ggü. Vorquartal: Der Umsatz lag mit 26,5 Mio. EUR im dritten Quartal im Rahmen unserer Erwartungen (MONe: 26,4 Mio. EUR) und zeigte damit eine Verbesserung der Wachstumsrate ggü. dem Vorquartal (Q2/25: +1,6% yoy). Dabei konnten laut CFO Becks wie bereits in der jüngsten Vergangenheit vor allem die Endmärkte Infrastruktur, Medizintechnik und Luftfahrt eine starke Entwicklung erzielen. Die Top Line-Guidance wurde folgerichtig bestätigt, wobei laut Vorstand die Mitte der Spanne realistisch erscheint. Wir erwarten im Schlussquartal eine Umsatzsteigerung i.H.v. 8% yoy, was auf Quartalsebene die höchste Wachstumsrate seit Q1/23 bedeuten und den positiven Trend manifestieren würde, wenngleich die Prognose leicht unterhalb unserer bisherigen Erwartung von 103,5 Mio. EUR Umsatz für das GJ 2025 liegt.

Operatives Ergebnis dürfte oberes Ende der Guidance erreichen: Die EBIT-Marge wurde in Q3 auf 15,7% (+1,2 PP yoy, MONe: 15,1%) bzw. 15,0% im Neunmonatszeitraum gesteigert und konnte damit vom ohnehin hohen Niveau weiter ausgebaut werden. Grund hierfür ist die anhaltende Verbesserung der Materialeinsatzquote um 0,4PP yoy auf 28,1% im abgelaufenen Quartal, die aus verbesserten Einkaufskonditionen und einer erhöhten Produktionseffizienz resultiert. Im Gegensatz dazu stiegen die sonstigen betrieblichen Aufwendungen überproportional um knapp 15% yoy, was jedoch wie im Vorquartal u.a. durch Währungsverluste i.H.v. rund 0,4 Mio. EUR negativ beeinflusst wurde und ein noch besseres operatives Ergebnis verhinderte. Auf Jahressicht erwarten wir nach dem starken dritten Quartal mit einem EBIT von 14,5 Mio. EUR ein Erreichen der Bottom Line-Guidance in der oberen Hälfte.

Ausblick auf 2026: Für das kommende Geschäftsjahr blicken wir zuversichtlich auf die Entwicklung der Masterflex. Dies betrifft insbesondere das zweite Halbjahr, in dem erste Umsätze aus dem neuen Luftfahrt-Produktionswerk in Marokko sowie gegen Ende des Jahres der Auslieferungsbeginn des im Juni gewonnen Großauftrags (siehe Comment vom 01. Juli 2025) positiv wirken sollten. Gleichzeitig dürften die Anlaufkosten für beide Projekte einen leicht negativen Einfluss auf die Ergebnisentwicklung haben, sodass wir unsere Prognosen für das operative Ergebnis leicht nach unten korrigieren. Dies entspricht jedoch weiterhin einer Ausweitung der EBIT-Marge auf 15,0% (+0,9 PP yoy), bevor Masterflex in 2027 eine signifikante Ergebnissteigerung erzielen dürfte.

Fazit: Masterflex erzielte auch in Q3 trotz anspruchsvoller Rahmenbedingungen starke Ergebnisse und ist u.E. bestens für die kommenden Jahre gerüstet. Bei einer attraktiven Bewertung (EV/EBIT 2026e: 8,6x) bekräftigen wir unsere Kaufempfehlung bei unverändertem Kursziel von 21,00 EUR.



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Über Montega:
 
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

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Masterflex mit erneuter Profitabilitätssteigerung in den ersten neun Monaten 2025 – Rekord beim Neun-Monatsergebnis – Prognose bestätigt

• Konzernumsatz nach neun Monaten bei 79,8 Mio. Euro (9M/2024: 76,9 Mio. Euro)
• Operatives Konzern-EBIT nach neun Monaten 2025 auf einem Rekordhoch bei 12,1 Mio. Euro (9M/2024: 11,2 Mio. Euro)
• Operative EBIT-Marge steigt auf 15,1 % (9M/2024: 14,5 %)
• Nettoverschuldung auf 4,4 Mio. Euro mehr als halbiert (31.12.2024: 9,0 Mio. Euro)
• Prognose für das Geschäftsjahr 2025 bestätigt

Gelsenkirchen, 05. November 2025 – Die Masterflex SE (ISIN: DE0005492938) hat trotz eines anspruchsvollen globalen Umfelds mit handelspolitischen Unsicherheiten und geopolitischen Spannungen in den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres 2025 den Wachstumskurs fortgesetzt und erneut Rekordwerte beim Ergebnis erzielt. Gleichzeitig gelang eine weitere Steigerung der Profitabilität.

Operative EBIT-Marge steigt auf 15,1 %

Von Januar bis September 2025 erwirtschaftete Masterflex Umsatzerlöse von 79,8 Mio. Euro – ein Plus von 3,8 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum (9M/2024: 76,9 Mio. Euro). Besonders stark entwickelte sich das Geschäft in den Industriegruppen Life (u. a. Medizintechnik), Mobility (u. a. Luftfahrt und Automotive) und Infrastructure (Klimatechnik). Der Heimatmarkt Deutschland, die europäischen Gesellschaften sowie die amerikanischen Standorte – inklusive Brasilien – trugen maßgeblich zum Wachstum bei.

Das operative EBITDA stieg um 5,9 % auf 16,1 Mio. Euro (9M/2024: 15,2 Mio. Euro). Noch deutlicher fiel der Zuwachs beim operativen EBIT aus, das mit 12,1 Mio. Euro um 7,7 % über dem Vorjahreswert von 11,2 Mio. Euro lag. Damit erhöhte sich die operative EBIT-Marge von 14,5 % auf 15,1 %. Effizienzsteigerungen in Produktion und Einkauf wirkten sich positiv aus, während inflationsbedingte Personalaufwendungen und Investitionen in den neuen Standort in Marokko planmäßig kompensiert werden konnten. Das Konzernergebnis legte um 9,1 % auf 7,7 Mio. Euro zu (9M/2024: 7,1 Mio. Euro), das Ergebnis je Aktie verbesserte sich auf 0,81 Euro (9M/2024: 0,74 Euro).

Deutlich verbesserte Finanzlage

Die Finanzlage zeigt sich robuster denn je. Der Finanzmittelbestand stieg auf 13,8 Mio. Euro (31.12.2024: 11,6 Mio. Euro). Die Nettoverschuldung wurde mehr als halbiert auf 4,4 Mio. Euro (31.12.2024: 9,0 Mio. Euro). Die Eigenkapitalquote erhöhte sich dank der guten Ergebnisentwicklung auf 69,1 % (31.12.2024: 67,7 %). Die teils deutlich verbesserten Kennzahlen unterstreichen erneut die hohe Finanzkraft und Stabilität der Unternehmensgruppe – eine solide Basis für weiteres organisches Wachstum und gezielte internationale Expansion.

Dr. Andreas Bastin, CEO der Masterflex Group, kommentiert: „Wir haben im laufenden Jahr in allen Bereichen Fortschritte erzielt. In einem weiterhin herausfordernden Umfeld sind wir klar auf Wachstumskurs und konnten die Profitabilität erneut steigern. Mit dem Aufbau des neuen Standorts in Marokko treiben wir unsere internationale Präsenz konsequent voran. Gleichzeitig bringen wir mit unserer Zukunftsstrategie HERO@ZERO konkrete Maßnahmen auf den Weg, die Kreislaufwirtschaft im industriellen Alltag Realität werden lassen. Wir haben allen Grund, optimistisch nach vorn zu blicken und bestätigen unsere Ziele für 2025 und darüber hinaus.“

Prognose 2025 bestätigt

Der Auftragsbestand lag per 30. September 2025 bei 17,4 Mio. Euro nach 19,8 Mio. Euro zum Jahresende 2024 und damit auf einem normalisierten Niveau bei einem weiterhin soliden Auftragseingang. Vor diesem Hintergrund und auf Basis der erfolgreichen Geschäftsentwicklung in den ersten neun Monaten bestätigt der Vorstand die Prognose für das Gesamtjahr 2025 und erwartet weiterhin einen Umsatz zwischen 100 Mio. Euro und 105 Mio. Euro sowie ein EBIT zwischen 12 Mio. Euro und 15 Mio. Euro.

Ausgewählte Kennzahlen

in TEUR	9M/2025*	9M/2024*	Veränderung
Konzernumsatzerlöse	79.833	76.937	3,8 %
EBITDA (operativ)	16.145	15.248	5,9 %
EBIT (operativ)	12.053	11.192	7,7 %
EBIT	11.963	11.072	8,0 %
EBT (operativ)	11.298	10.211	10,6 %
Finanzergebnis	-754	-981	-23,1 %
Konzernergebnis	7.743	7.098	9,1 %
Konzernergebnis pro Aktie (EUR)	0,81	0,74	9,5 %
EBIT-Marge (operativ)	15,1 %	14,5 %
Nettoumsatzrendite	9,7 %	9,2 %
Mitarbeiter (Anzahl)	603	603	0,0 %
in TEUR	30.09.2025*	31.12.2024	Veränderung
Konzern-Eigenkapital	68.003	63.585	6,9 %
Konzern-Bilanzsumme	98.411	93.890	4,8 %
Konzern-Eigenkapitalquote	69,1 %	67,7 %

* ungeprüft

Der 9-Monatsbericht per 30. September 2025 steht auf der Masterflex-Website unter Finanzberichte der Masterflex SE zur Verfügung.

Conference Call/Webcast

Am 05. November 2025, 10:00 Uhr (CET), findet für Vertreter der Presse, Analysten und institutionelle Investoren ein Conference Call/Webcast statt. Die Investorenpräsentation zu den Geschäftszahlen der ersten neun Monate 2025 steht unter www.masterflexgroup.com zum Download zur Verfügung.

Für eine Anmeldung zum Conference Call registrieren Sie sich bitte unter folgendem Link:

Masterflex SE – Earnings Call Q3 2025

Über Masterflex SE:
Die Masterflex Group ist der Spezialist für die Entwicklung und Herstellung anspruchsvoller Verbindungs- und Schlauchsysteme. Mit 14 operativen Einheiten in Europa, Amerika und Asien ist die Gruppe nahezu weltweit vertreten. Wachstumstreiber sind die Internationalisierung, Innovation, operative Exzellenz und Digitalisierung. Seit dem Jahr 2000 ist die Masterflex-Aktie (WKN: 549293, ISIN: DE0005492938) im Prime Standard der Deutschen Börse zugelassen.

IR Kontakt:
Susan Hoffmeister
Investor Relations
Tel.: +49 89 125 09 03-33
sh@crossalliance.de
www.crossalliance.de

Einstufung von Montega AG zu Masterflex SE

Unternehmen:	Masterflex SE
ISIN:	DE0005492938
Anlass der Studie:	Update
Empfehlung:	Kaufen
seit:	27.10.2025
Kursziel:	21,00 EUR
Kursziel auf Sicht von:	12 Monaten
Letzte Ratingänderung:	-
Analyst:	Bastian Brach

Preview Q3: Wachstumskurs dürfte fortgesetzt werden

Masterflex wird am 05. November den Bericht für das dritte Quartal 2025 vorlegen. Wir gehen auch aufgrund der etwas verbesserten konjunkturellen Rahmenbedingungen davon aus, dass der Spezialschlauchhersteller weiterhin auf einem guten Weg ist, die eigene Guidance zu erreichen. 

[Tabelle]

Anhaltendes Wachstum erwartet: In diesem Umfeld gehen wir davon aus, dass Masterflex im dritten Quartal sowohl den Umsatz als auch das operative Ergebnis des Vorjahres übertreffen wird. Auf der Top Line erwarten wir eine sequenzielle Verbesserung der Dynamik gegenüber dem Vorquartal (+1,6% yoy), das durch den Kalendereffekt der frühen Osterfeiertage negativ beeinflusst wurde. Gleichzeitig würde unsere prognostizierte Wachstumsrate von +4,3% yoy auch eine Steigerung ggü. H1 (+3,4% yoy) darstellen. Margenseitig erwarten wir eine Trendfortsetzung der letzten Quartale, in denen Masterflex sich operativ auf hohem Niveau weiter verbessern konnte. Dies gelang insbesondere durch eine gesteigerte Produktionseffizienz, wenngleich Anlaufkosten für das neue Werk in Marokko weiterhin leicht belastend wirken dürften. Im traditionell starken dritten Quartal prognostizieren wir eine EBIT-Marge von 15,1% (+0,6PP yoy). 

Frühindikatoren leicht verbessert: Das Sentiment in der deutschen Industrie hat sich im Jahresverlauf 2025 von den Mehrjahrestiefständen schrittweise gesteigert, wenngleich die Stimmung weiterhin unterhalb des neutralen Niveaus liegt. So hat sich der ifo-Index des verarbeitenden Gewerbes von -24,6 Punkten zu Jahresbeginn auf -12,4 Punkte im September erholt, während der für Masterflex besonders relevante Sub Index für Vorleistungsgüter zuletzt bei -14,8 lag nach -28,7 zu Jahresbeginn.

[Abbildung]

Fazit: MZX dürfte in Q3 den Wachstumskurs fortsetzen und mit dem Rückenwind der jüngsten Aufträge auch für 2026 bestens aufgestellt sein. Angesichts des niedrigen EV/EBITs von 8,2x (2026e) bei weiterhin starken langfristigen Wachstumsperspektiven bekräftigen wir unsere Kaufempfehlung bei unverändertem Kursziel.



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
 
Über Montega:
 
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäusermit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: Montega_AG Factsheet 2025

Kontakt für Rückfragen:
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

Einstufung von Montega AG zu Masterflex SE

Unternehmen:	Masterflex SE
ISIN:	DE0005492938
Anlass der Studie:	Update
Empfehlung:	Kaufen
seit:	09.09.2025
Kursziel:	21,00 EUR
Kursziel auf Sicht von:	12 Monaten
Letzte Ratingänderung:	-
Analyst:	Bastian Brach

HIT Feedback: Strategische Projekte und Kreislaufwirtschaft im Fokus

Auf den Hamburger Investorentagen hat Masterflex in Person von CFO Mark Becks zentrale Zukunftsthemen adressiert und seine strategische Ausrichtung bekräftigt. Neben dem Kapazitätsausbau in der Luftfahrt sowie der Erschließung neuer Wachstumsmöglichkeiten durch Großaufträge und M&A-Aktivitäten standen auch die Produktentwicklungen im Rahmen der Hero@Zero-Strategie im Mittelpunkt.

Kreislaufwirtschaft als Wachstumshebel: Masterflex positioniert sich zunehmend als Vorreiter im Bereich nachhaltiger Kunststoffnutzung. Im Rahmen der Präsentation stellte CFO Mark Becks u.a. biologisch abbaubare Schlauchlösungen vor, die im Zuge verschärfter Regulierungen und steigender Umweltstandards in den kommenden Jahren erhebliches Nachfragepotenzial bergen dürften. Ergänzt wird dieser Ansatz durch das digitale Schlauch-Ökosystem AMPIUS, das langfristig die Basis für neue Geschäftsmodelle in der Kreislaufwirtschaft bilden soll. Damit soll langfristig ein geschlossener Materialkreislauf geschaffen werden, indem die Kunststoffe entweder vollständig recycelbar oder biologisch abbaubar sind.

Strategische Projekte zur Wachstumsbeschleunigung: Parallel dazu treibt das Unternehmen den Ausbau seiner Kapazitäten und Kundenbasis voran. Mit dem geplanten Werk in Casablanca (Marokko) schafft Masterflex die Grundlage für eine Verdopplung des Luftfahrtumsatzes bis 2030. Der Produktionsstart ist für 2026 vorgesehen, das Investitionsvolumen beläuft sich auf rund 3 Mio. EUR. Neben den günstigeren Personalkosten dürfte Masterflex in Marokko vor allem von der direkten Nachbarschaft zum Kunden Airbus profitieren, der rund 2.000 Mitarbeiter vor Ort beschäftigt und erst auf der Paris Air Show im Juni verkündet hat, die Präsenz weiter auszubauen.

Zudem wurde jüngst der größte Engineering- und Rahmenvertrag der Unternehmensgeschichte abgeschlossen. Das neue Kundenprojekt umfasst zunächst ein Umsatzvolumen von rund 5 Mio. EUR p.a. mit Ramp-up ab 2027. Wenngleich die Details aufgrund von Kundenvereinbarungen nicht bekannt sind, dürfte der Auftrag die Material- und Prozesskompetenz des Spezialschlauchherstellers in ähnlichen Anwendungsbereichen stärken. Darüber hinaus bleibt M&A ein strategischer Eckpfeiler. Besonderer Fokus liegt hierbei auf Akquisitionen in Europa und Nordamerika im 'Life“- Bereich, um die Marktposition in margenstarken Segmenten weiter auszubauen.

Fazit: Die Präsentation auf den HIT verdeutlichte, dass Masterflex die Wachstumsstory konsequent fortschreibt. Nachhaltige Produktinnovationen, gezielte Investitionen in Kapazitäten sowie der Abschluss eines Großauftrags stärken die operative Basis und eröffnen neue Potenziale. Zusammen mit der M&A-Pipeline sollte dies die mittelfristigen Ziele untermauern. Angesichts der weiterhin moderaten Bewertung mit einem EV/EBIT von 8,3 für das kommende Geschäftsjahr bleibt die Aktie aus unserer Sicht weiterhin attraktiv. Daher bekräftigen wir unsere Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 21,00 EUR.



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Einstufung von Montega AG zu Masterflex SE

Unternehmen:	Masterflex SE
ISIN:	DE0005492938
Anlass der Studie:	Update
Empfehlung:	Kaufen
seit:	20.08.2025
Kursziel:	21,00 EUR (zuvor: 17,00 EUR)
Kursziel auf Sicht von:	12 Monaten
Letzte Ratingänderung:	-
Analyst:	Bastian Brach

Margen auf Rekordniveau, Multiple weiterhin historisch niedrig - Aktie von Masterflex dürfte vor Neubewertung stehen

Masterflex hat in den vergangenen Jahren trotz konjunktureller Gegenwinde signifikante Fortschritte in der Unternehmensentwicklung erzielt. Durch gezielte Investitionen in margenstarke Segmente wie Medizintechnik und Luftfahrt sowie eine nachhaltige Optimierung der Kostenstruktur konnte das Unternehmen seine Profitabilität deutlich steigern. Vor dem Hintergrund einer sich abzeichnenden Erholung im Industriesegment sehen wir Masterflex operativ und strategisch gut positioniert, um in den kommenden Jahren zu hohem einstelligen Wachstum zurückzukehren. Dies dürfte gleichzeitig zu einer veränderten Wahrnehmung am Markt führen, sodass wir mittelfristig aufgrund der Kombination aus anziehender Wachstumsdynamik, Rekordmargen und attraktiver Bewertung erhebliches Upside-Potenzial in der Aktie sehen.

Material- und Prozesskompetenz ermöglicht attraktive Positionierung im lukrativen Premiumsegment: Masterflex ist ein führender Anbieter von Hightech-, Schlauch- und Verbindungssystemen aus Hochleistungskunststoffen. Das Produktportfolio umfasst flexible Schläuche, Verbindungs- und Kupplungssysteme, die in anspruchsvollen Anwendungsfeldern eingesetzt werden und hohe Anforderungen an Chemikalienbeständigkeit, Temperaturresistenz, Abriebfestigkeit und Sterilität erfüllen.

Die Produktlinien umfassen sowohl Standardprodukte, die von industriellen Schläuchen bis hin zu Verbindungselementen in vielfältigen Einsatzgebieten reichen, als auch kundenspezifische Lösungen. Dies sind meist in Zusammenarbeit mit dem Kunden entwickelte Lösungen, die für spezifische Einsatzgebiete bsp. in der Luftfahrt oder dem Medizinbereich konzipiert werden. Somit positioniert sich das Unternehmen als Nischenanbieter im Hightech-Bereich. Im Vergleich zu Standardprodukten, die in Großserie gefertigt werden und nur wenig Raum zur Differenzierung gegenüber Wettbewerbsprodukten zulassen, handelt es sich bei den Produkten von Masterflex oft um Kleinserien, die aufgrund der teilweise extremen Anforderungen eine weitreichende Material- und Prozesskompetenz voraussetzen.

[Abbildung]

Die breite Diversifikation über verschiedene Endmärkte trägt zu einer geringeren Volatilität der Erlöse bei, was sich insbesondere in den vergangenen Jahren bewährte, als die schwache Industrieentwicklung von deutlichen Steigerungen in den Bereichen Luftfahrt und Medizintechnik kompensiert wurde.

Erholung im Industriesegment durch verbesserte Marktbedingungen: Seit Ausbruch des Russland-Ukraine-Kriegs im März 2022 verschlechterten sich die konjunkturellen Rahmenbedingungen abrupt. Dies führte mit Verzögerung auch bei Masterflex zu einem deutlichen Wachstumseinbruch: von +26,8% im Jahr 2022 auf nur noch 0,8% im Jahr 2023, gefolgt von einer negativen Top-Line-Entwicklung 2024. Hauptursache war die schwache industrielle Nachfrage im Heimatmarkt Deutschland, die sich auch im ifo-Geschäftsklima für das verarbeitende Gewerbe und im für Masterflex relevanten Subsektor der Vorleistungsgüter widerspiegelte. Eine Stabilisierung der Konjunktur dürfte es dem Schlauchhersteller als frühzyklisches Unternehmen ermöglichen, auch im Industriebereich zu positiven Wachstumsraten zurückzukehren.

[Abbildung]

Durch das Exposure in den zyklischen europäischen Endmärkten zeigte Masterflex in den vergangenen Jahren eine hohe Korrelation mit der industriellen Stimmung, teilweise mit zeitlicher Verzögerung. Die negativen Effekte des schwachen Industrieklimas konnten jedoch durch positive Entwicklungen in weniger zyklischen Segmenten, insbesondere MedTech, Luftfahrt und Life Science, teilweise kompensiert werden. Vor diesem Hintergrund dürfte die aktuelle Erholung vom historisch niedrigen Niveau erneut Wachstumsraten im mittleren bis hohen einstelligen Prozentbereich ermöglichen, die sich aus einem niedrig einstelligen Umsatzwachstum mit industriellen Kunden sowie prozentual zweistelliger Dynamik im Luftfahrt- und MedTech-Bereich ergeben.

Kostenstruktur stetig verbessert - Modellanpassungen aufgrund von starker operativer Performance: Seit 2021 hat Masterflex seine Kostenstruktur nachhaltig optimiert und damit die Basis für eine deutlich verbesserte Profitabilität geschaffen. Besonders hervorzuheben sind die Reduktion der Materialaufwandsquote, die dank einer verbesserten Produktionseffizienz und gezielten Maßnahmen im Einkauf um 3,4 Prozentpunkte sank, sowie die Personalaufwandsquote, die um 2,5 Prozentpunkte zurückging. Neben Skaleneffekten lag dies vor allem an der Erhöhung des Umsatzanteils von margenstarken Produkten aus dem Luftfahrt- und MedTech-Bereich.

[Abbildung]

Die nachhaltig unter Beweis gestellte Kostendisziplin berücksichtigen wir nun in unseren Modellannahmen und heben die TV-EBIT-Marge von 10% auf 12% an, die jedoch weiterhin unter dem aktuellen Margenniveau liegt. Auch die Umsatzprognosen wurden leicht nach oben korrigiert, gestützt durch die verbesserte Industriekonjunktur und einen kürzlich gemeldeten Großauftrag im mittleren einstelligen Millionenbereich (vgl. Comment 01. Juli 2025), der zusätzliche Planungssicherheit bietet.

Im Hinblick auf die mittelfristige Wachstumsstrategie bestätigt Masterflex sein Ziel, den Umsatz bis 2030 auf rund 200 Mio. EUR zu steigern, wovon ca. 150 Mio. EUR organisch erreicht werden sollen. Dies impliziert eine CAGR von 7,3% ab 2024. Darüber hinaus bleiben akquisitorische Wachstumsoptionen ein fester Bestandteil der Strategie. Die Finanzierung soll zunächst über bestehende Kreditlinien erfolgen, mittelfristig ist jedoch auch eine Kapitalerhöhung denkbar, um die Finanzierungsstruktur langfristig zu stärken.

Aktuelles Bewertungsniveau historisch günstig: Ungeachtet der starken operativen Performance in den vergangenen Jahren sowie verbesserten Aussichten hinsichtlich der Wachstumsdynamik notiert Masterflex aktuell signifikant unterhalb der historischen Bewertungskennzahlen. In den Jahren 2015-19 lag das EV/EBITDA bei Wachstumsraten, die - mit Ausnahme vom Jahr 2017 - bei 2-4% lagen, meist zwischen Werten von 7 und 11. Die starken Nachholeffekte in Folge der Coronapandemie führten zu einem kurzzeitig deutlich erhöhten Umsatzwachstum im Jahr 2022, bevor Masterflex im Zuge des Russland-Ukraine-Kriegs und der einsetzenden Rezession in Deutschland auf ein Nullwachstum zurückfiel. In dieser Zeit lag auch das EV/EBITDA bei historisch niedrigen Werten von knapp über 5.

[Abbildung]

Selbst nach dem jüngsten Kursanstieg würden unsere Prognosen eine EV/EBITDA-Bewertung von nur 6,6 für das kommende Jahr implizieren, welche damit auf einem Niveau nur knapp oberhalb der historischen Tiefs liegen würde. Wir erwarten jedoch angesichts der anziehenden Wachstumsdynamik in Kombination mit einer weiteren Margenexpansion zumindest eine Rückkehr der Bewertung auf das Niveau der Jahre 2015-2019, was aufgrund der deutlich höheren Wachstumsdynamik im Vergleich zum damaligen Zeitraum u.E. noch ein konservatives Szenario darstellt. Dieses lag bei einem EV/EBITDA von rund 9, was für 2026 einen Kurs von 22,30 EUR je Aktie implizieren würde, leicht oberhalb von unserem DCF-basiertem Kursziel i.H.v. 21,00 EUR für die kommenden 12 Monaten.

Fazit: Masterflex profitiert von einer klaren Positionierung im Premiumsegment anspruchsvoller Schlauch- und Verbindungssysteme, unterstützt durch hohe Material- und Prozesskompetenz. Trotz zyklischer Belastungen im Industriesegment konnte das Unternehmen die Erlöse durch steigende Nachfrage in MedTech, Luftfahrt und Life Science weitgehend stabil halten und wird u.E. künftig wieder im mittleren bis hohen einstelligen Prozentbereich wachsen. Ein verbesserter Produktmix, die konsequente Kostenoptimierung und Effizienzsteigerungen haben die Profitabilität nachhaltig verbessert und spiegeln sich nun in einer höheren TV-EBIT-Marge in unseren Modellannahmen wider. Die Bewertung der Aktie befindet sich aktuell mit einem EV/EBITDA 2026e von 6,6 nahe des historischen Tiefs. Daher erwarten wir eine Neubewertung der Aktie aufgrund der Rückkehr der Wachstumsdynamik, die im Zusammenspiel mit einer stetig verbesserten operativen Marge zu einem höheren Multiple führen sollte. Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung mit einem erhöhten Kursziel von 21,00 EUR (zuvor: 17,00 EUR).



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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: Factsheet

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