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Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Surteco Group SE

Pflichtangebot wie erwartet abgelehnt

Wenig überraschend haben Vorstand und Aufsichtsrat der Surteco Group SE das Pflichtangebot der Banasino Investments S.à.r.l. in einer gemeinsamen Stellungnahme abgelehnt. Der Konzernbetriebsrat hat keine gesonderte Stellungnahme abgegeben. Laut den eingereichten Angebotsunterlagen bietet Banasino den Aktionären eine Gegenleistung in Höhe einer Zahlung von EUR 16,96 je Aktie; diese entspricht den gesetzlich vorgegebenen Mindestpreisanforderungen bzw. dem höchsten Preis, zu dem Banasino in den sechs Monaten vor Veröffentlichung der Angebotsunterlagen Aktien von Surteco erworben hat. Eine Kontrollprämie ist in dem Angebot folglich nicht enthalten, auch auf eine Mindestannahmeschwelle hat die Bieterin verzichtet.

Banasino Investments S.à.r.l ist eine mittelbare Beteiligung der Liechtensteinischen Luda Stiftung, deren Protektor Matthias Kaindl (mittelbar) über Gesellschaften herrscht, die mit Surteco laut Unternehmensangaben in zum Teil langjährigen Geschäftsbeziehungen sowohl als Zulieferer, als auch als Kunden stehen.

Betroffen von dem Pflichtangebot sind die Aktien des Surteco-Pools, der aktuell 56,9% der ausstehenden Aktien hält, von Lazard Frères Gestion (4,7%) und des Free Floats (8,4%). Nachdem der Sprecher des Surteco-Pools bereits angekündigt hat, das Übernahmeangebot nicht anzunehmen, wird Banasino nach Abschluss der Übernahmefrist am 4.12.2024 über keine einfache Mehrheit auf der Hauptversammlung verfügen. Allein mit ihren Stimmrechten kann Banasino damit u.a. nicht Beschlüsse zur Gewinnverwendung oder über die Entlastung der Organe fassen.

Auch wir halten den angebotenen Übernahmepreis für unzureichend. Er beruht nach unserer Auffassung auf einer temporären Kursschwäche, die nach unserer Einschätzung allein auf der schwachen Ertragsentwicklung des vergangenen Jahres basiert und derzeit noch nachhallt. Wir bestätigen daher unser aus einem dreiphasigen DCF-Entity-Modell (Base-Case-Szenario) abgeleitetes Kursziel von EUR 26,10 je Aktie. Angesichts eines ohne die Einbeziehung der zwischenzeitlich erwarteten Dividenden erwarteten Kurssteigerungspotenzials von 46,6% bestätigen wir auch unser Buy-Rating für die Aktien der Surteco Group SE.

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Surteco Group SE

Neunmonatsbericht 2024: Ergebnisverbesserung um 63,1%

Während die Umsätze nach neun Monaten organisch um etwa 1% zurückgingen, ergab sich aufgrund der ganzjährigen Konsolidierung von Omnova (Vorjahr: sieben Monate) ein Umsatzanstieg um 3,9%. In Verbindung mit verbesserten Kostenquoten gelang ein deutlicher Anstieg des EBITDA (reported) um 63,1%. Da sich die Nachfrage in den wichtigsten Absatzmärkten jedoch merklich eingetrübt hat, wurde die Umsatz- und Ergebnis-Guidance für das Gesamtjahr 2024e auf die untere Hälfte der bisherigen Bandbreite eingeengt. Dies führt zu einer leichten Verringerung unseres aus einem dreiphasigen DCF-Entity-Modell (Base-Case-Szenario) abgeleiteten Kursziels, das wir nun mit EUR 26,10 (bislang: EUR 26,80) je Aktie ermitteln. Angesichts eines ohne die Einbeziehung der zwischenzeitlich erwarteten Dividenden erwarteten Kurssteigerungspotenzials von 44,2% bestätigen wir unser Buy-Rating für die Aktien der Surteco Group SE.

Die ersten neun Monate haben aus unserer Sicht das Profitabilitätssteigerungspotential in diesem Jahr deutlich gemacht. So verbesserten sich das unbereinigte EBITDA (reported) bei akquisitionsbedingt höheren Umsätzen (+3,9% YoY) auf EUR 76,1 Mio. (Vj.: EUR 46,7 Mio., +63,1% YoY) und die auf die Gesamtleistung bezogene EBITDA-Marge auf 11,4% (Vj.: EUR 46,7 Mio., +401 Basispunkte).

Haupttreiber der Ergebnisverbesserung war die für den Gesamterfolg besonders wichtige Materialaufwandsquote, die sich nach neun Monaten auf 48,3% von 50,7% in 9M/2023 verbesserte. Bezogen auf das dritte Quartal (50,0% in Q3/2024 vs. 50,3% in Q3/2023) haben sich die Preisrückgänge allerdings wie erwartet verlangsamt; diese Entwicklung sukzessive auslaufender Entspannungseffekte erwarten wir auch für das vierte Quartal 2024e.

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Surteco Group SE

Die Guidance 2024 im Visier

Mit den nun veröffentlichten Halbjahreszahlen 2024 hebt sich Surteco deutlich von den Ergebnissen anderer, ebenfalls bau- und renovierungsabhängiger Unternehmen ab, die in den letzten Wochen zum Teil markante Gewinnwarnungen abgeben mussten. Ausschlaggebend hierfür ist aus unserer Sicht nicht nur die breite globale Positionierung des Unternehmens (in Europa dürfte Surteco 2024e erstmals weniger als die Hälfte der Konzernerlöse erwirtschaften), sondern auch das frühzeitig eingeleitete Kosteneinsparungsprogramm, mit dem bereits im Vorjahr die Weichen für eine nachhaltige Ergebnisverbesserung gestellt wurden. Wir bestätigen unser aus einem dreiphasigen DCF-Entity-Modell (Base-Case-Szenario) abgeleitetes Kursziel von EUR 26,80 und unser Buy-Rating für die Aktien der Surteco Group SE.

Im ersten Halbjahr 2024 stiegen der Konzernumsatz auf EUR 447,6 Mio. (Vj.: EUR 428,8 Mio., +4,4% YoY) und das um Einmaleffekte bereinigte EBITDA auf EUR 56,4 Mio. (Vj.: EUR 35,3 Mio., +59,5% YoY). Die auf die Gesamtleistung bezogene EBITDA-Marge lag im ersten Halbjahr 2024 mit 12,4% um 415 Basispunkte über der Vorjahresmarge von 8,3%. Die im April ausgesprochene Umsatz- und Ertrags-Guidance des Vorstands wurde mit der Veröffentlichung der Halbjahreszahlen bestätigt.

SURTECO GROUP SE: Umsatz- und Ergebnisentwicklung weiterhin auf Kurs

• EBITDA adjusted steigt um +26 % auf 57,0 Mio. €
• Ergebnis je Aktie bei 0,89 €

Buttenwiesen, 31. Juli 2024 – Im ersten Halbjahr 2024 stiegen die Umsätze des SURTECO Konzerns trotz schwieriger Rahmenbedingungen mit 447,6 Mio. € um +4 % über den Vorjahreswert von 428,8 Mio. €. Dabei wurde die weiterhin schwache Nachfrage durch die Konsolidierung der Omnova Geschäftsbereiche (im Vorjahr nur für 4 Monate) kompensiert. Auf der Ergebnisseite führten eine verbesserte Materialkostenquote sowie Effekte aus dem Programm Performance Plus zu einem deutlichen Anstieg des bereinigten Ergebnisses vor Abschreibungen, Finanzergebnis und Steuern (EBITDA adjusted) um +26 % auf 57,0 Mio. € (Vorjahr: 45,1 Mio. €). Das EBITDA reported – ohne die Bereinigung um Transaktions- und Integrationskosten, PPA Step-up Vorräte sowie Beratungskosten – stieg um +60 % auf 56,4 Mio. € nach 35,3 Mio. € im Vorjahr. Der Konzerngewinn im ersten Halbjahr 2024 betrug 13,8 Mio. €, nachdem im Vorjahr durch Sonderaufwendungen noch ein Fehlbetrag von -4,0 Mio. € entstand. Insofern stieg das Ergebnis je Aktie von -0,26 € im Vorjahr auf nunmehr 0,89 €.

SURTECO bestätigt somit die Prognose für das Gesamtjahr 2024 von einem Umsatz im Bereich von 860 Mio. € bis 910 Mio. € und einem EBITDA adjusted im Bereich zwischen 85 Mio. € und 105 Mio. €.

„Durch unsere konsequente Kostendisziplin sowie unserer Maßnahmen aus dem Programm Performance Plus sind wir in einem weiterhin schwierigen Marktumfeld auf dem richtigen Weg zur Erfüllung unserer Jahresziele.“, so Wolfgang Moyses, der Vorstandsvorsitzende der SURTECO GROUP SE.

Den Halbjahresbericht 2024 sowie weitere Informationen über die SURTECO GROUP SE finden Sie im Internet unter www.surteco.com.

 Kontakt:

Über SURTECO

Die SURTECO GROUP SE mit Sitz in Buttenwiesen ist ein mittelständisches, international tätiges börsennotiertes Unternehmen. Das Unternehmen vereint führende nationale und internationale Marken der Oberflächentechnologie unter einem Dach. Das umfangreiche Produktportfolio umfasst neben bedruckten Dekorpapieren, Imprägnaten, Trennpapieren, dekorativen Flächenfolien und Kantenbändern auf Basis von technischen Spezialpapieren und Kunststoffen auch Sockelleisten aus Kunststoff, technische Profile für die Industrie und Rolladensysteme. Der Konzern erwirtschaftete mit über 3.500 Mitarbeiter-/innen an weltweit 26 Produktionsstandorten einen Jahresumsatz von rund 835 Mio. €, davon 20 % in Deutschland, 39 % im europäischen Ausland und weitere 41 % in Amerika, Asien und Australien. Die Kunden der SURTECO Gruppe stammen überwiegend aus der Holzwerkstoff-, Fußboden- und Möbelindustrie sowie aus dem Innenausbau.

Mehr Informationen zum Unternehmen unter: www.surteco.com

Die Aktien der SURTECO GROUP SE sind im amtlichen Markt (Prime Standard) der Frankfurter und Münchner Börse unter dem Kürzel SUR und der ISIN DE0005176903 notiert und werden auch an den Börsen in Berlin, Düsseldorf und Stuttgart gehandelt.

Vorbehalt bei Zukunftsaussagen

Soweit in dieser Pressemitteilung Prognosen oder Erwartungen geäußert oder die Zukunft betreffende Aussagen enthalten sind, können diese Aussagen mit bekannten und unbekannten Risiken und Ungewissheiten verbunden sein. Dadurch besteht keine Garantie für die geäußerten Aussagen und Erwartungen. Die tatsächlichen Ergebnisse und Entwicklungen können wesentlich abweichen. Die Gesellschaft übernimmt keine Verpflichtung, die Zukunftsaussagen zu aktualisieren oder zu überarbeiten.

Wichtige Kennzahlen SURTECO GROUP SE (in Mio. €)

1. Bereinigt um Transaktions- und Integrationskosten, PPA Step-up Vorräte sowie Beratungskosten
2. Bezogen auf eine Aktienzahl von je 15.505.731

SURTECO GROUP SE: Hauptversammlung beschließt Tagesordnungspunkte mit großer Mehrheit. Tobias Pott und Jörg Wissemann wieder in den Aufsichtsrat gewählt. Vorstandsvertrag von Andreas Pötz verlängert

München, 7. Juni 2024 – Auf der ordentlichen Hauptversammlung hat der Vorstandsvorsitzende der SURTECO GROUP SE den Aktionären die Entwicklung im Jahr 2023 sowie die aktuelle Geschäftslage erläutert. Insbesondere die hohen Zinsen sorgten für einen spürbaren Rückgang der Nachfrage im vergangenen Geschäftsjahr. Durch die erworbenen Geschäftsbereiche von Omnova ab dem 1. März 2023 stieg der Umsatz in 2023 dennoch auf 835 Mio. € (Vorjahr: 748 Mio. €). Das um Sondereffekte wie Transaktions- und Integrationskosten sowie Rückstellungen für Personalmaßnahmen bereinigte Ergebnis vor Finanzergebnis und Ertragsteuern (EBIT) lag in 2023 bei 37,1 Mio. € nach 40,2 Mio. € im Vorjahr.

Mit einem Umsatz von 222,3 Mio. € (Vorjahr: 205,7 Mio. €) und einem EBITDA-adjusted (die neue Kennzahl zur Analyse der kontinuierlichen operativen Entwicklung) von 27,6 Mio. € (Vorjahr: 19,1 Mio. €) im ersten Quartal startete
SURTECO gut in das Geschäftsjahr 2024. Trotz einer weiterhin niedrigen Nachfrage führten im Wesentlichen die Ergebnisbeiträge der erworbenen Geschäftsbereiche sowie Margenverbesserungen in den Aufwandspositionen durch Ergebnisse aus dem Programm Performance Plus zu diesem positiven Jahresauftakt. 

Die Tagesordnungspunkte der Hauptversammlung wurden mit großer Mehrheit angenommen. So wurden Herr Tobias Pott sowie Herr Jörg Wissemann als Aufsichtsräte wiedergewählt. Aufsichtsrat und Vorstand haben sich entschlossen, die Liquidität für dieses Jahr im Unternehmen zu halten und der Hauptversammlung keine Dividendenvorschlag zur Abstimmung vorzulegen.

In der Aufsichtsratssitzung im Anschluss an die Hauptversammlung wurde der Vorstandsvertrag des CFO der Gruppe, Herrn Andreas Pötz, um 5 Jahre verlängert.

Weitere Informationen zur SURTECO GROUP SE und zur Hauptversammlung des Unternehmens inklusive der Abstimmungsergebnisse finden Sie im Internet unter www.ir.surteco.com/hv.

Kontakt:

Über SURTECO

Die SURTECO GROUP SE mit Sitz in Buttenwiesen ist ein mittelständisches, international tätiges börsennotiertes Unternehmen. Das Unternehmen vereint führende nationale und internationale Marken der Oberflächentechnologie unter einem Dach. Das umfangreiche Produktportfolio umfasst neben bedruckten Dekorpapieren, Imprägnaten, Trennpapieren, dekorativen Flächenfolien und Kantenbändern auf Basis von technischen Spezialpapieren und Kunststoffen auch Sockelleisten aus Kunststoff, technische Profile für die Industrie und Rolladensysteme. Der Konzern erwirtschaftete mit über 3.500 Mitarbeiter-/innen an weltweit 24 Produktionsstandorten einen Jahresumsatz von rund 835 Mio. €, davon 20 % in Deutschland, 39 % im europäischen Ausland und weitere 41 % in Amerika, Asien und Australien. Die Kunden der SURTECO Gruppe stammen überwiegend aus der Holzwerkstoff-, Fußboden- und Möbelindustrie sowie aus dem Innenausbau.

Mehr Informationen zum Unternehmen unter: www.surteco.com

Die Aktien der SURTECO GROUP SE sind im amtlichen Markt (Prime Standard) der Frankfurter und Münchner Börse unter dem Kürzel SUR und der ISIN DE0005176903 notiert und werden auch an den Börsen in Berlin, Düsseldorf und Stuttgart gehandelt.

Vorbehalt bei Zukunftsaussagen

Soweit in dieser Pressemitteilung Prognosen oder Erwartungen geäußert oder die Zukunft betreffende Aussagen enthalten sind, können diese Aussagen mit bekannten und unbekannten Risiken und Ungewissheiten verbunden sein. Dadurch besteht keine Garantie für die geäußerten Aussagen und Erwartungen. Die tatsächlichen Ergebnisse und Entwicklungen können wesentlich abweichen. Die Gesellschaft übernimmt keine Verpflichtung, die Zukunftsaussagen zu aktualisieren oder zu überarbeiten.