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Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Surteco Group SE

Unternehmen:	Surteco Group SE
ISIN:	DE0005176903
Anlass der Studie:	Update Report
Empfehlung:	Buy
seit:	03.11.2025
Kursziel:	EUR 25,00 (bislang: EUR 26,90)
Kursziel auf Sicht von:	24 Monate
Letzte Ratingänderung:	-
Analyst:	Peter Hasler

Durch Kostendisziplin in Q3/2025 mit Ergebnisanstieg

 Auch wenn das EBITDA (reported) im dritten Quartal 2025 im Jahresvergleich um 14,5% verbessert wurde, scheinen sich die konjunkturbedingten Belastungen im Q4/2025 erneut zu manifestieren. Damit wird sich aus unserer Sicht die erwartete, nachhaltige Verbesserung der Ertragslage erst im nächsten Jahr einstellen. Trotz der Ergebnisverbesserung im Q3/2025 wurde die Guidance für das Gesamtjahr 2025e mit der Einschränkung versehen, dass umsatz- wie ergebnisseitig mit den unteren Enden der ausgegebenen Bandbreiten gerechnet werde. Wir nehmen unser aus einem dreiphasigen DCF-Entity-Modell (Base-Case-Szenario) abgeleitetes Kursziel leicht auf EUR 25,00 von EUR 26,90 je Aktie zurück und bestätigen unser Buy-Rating für die Aktien der Surteco Group.

In den ersten neun Monaten 2025 erzielte Surteco auf Konzernebene Umsatzerlöse von EUR 639,8 Mio. (Vj.: EUR 662,2 Mio.). Der größte Teil des Umsatzrückgangs von -3,4% ist allerdings auf Währungskurseffekte und die Entkonsolidierung des im Mai dieses Jahres eingestellten Imprägnate-Bereichs zurückzuführen; währungsbereinigt lag der organische Umsatzrückgang aus fortgeführten Geschäftsbereichen Angabe gemäß bei -1,0%. Das um Sondereffekte (wie Transaktionskosten, Restrukturierungskosten, Beratungsaufwendungen und Materialabwertungen aus der Einstellung des Geschäftsbereichs Imprägnate, gekürzt um außerordentliche Erträge) adjustierte EBITDA ging leicht überproportional zurück: Mit EUR 73,2 Mio. lag es um -3,8% unter dem Vorjahreswert von EUR 76,1 Mio., die EBITDA-Marge sank um 10 bps auf 11,4% (Vj.: 11,5%). Auch das berichtete EBITDA verringerte sich um -13,3% auf EUR 66,0 Mio. (Vj.: EUR 76,1 Mio.). Die Nettoverschuldung lag nach neun Monaten 2025 bei EUR 347,2 Mio., kaum verändert gegenüber dem Vorjahreswert von EUR 349,0 Mio.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: Surteco_UpdateReport20251103

Kontakt für Rückfragen:
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (172) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

SURTECO GROUP SE: Operativer Umsatz leicht unter Vorjahr, Ergebniszuwachs im dritten Quartal

Buttenwiesen, 31. Oktober 2025 – In den ersten drei Quartalen 2025 erwirtschaftete die SURTECO Gruppe einen Umsatz von 639,8 Mio. € nach 662,2 Mio. € im Vorjahr. Unter Berücksichtigung des im Mai 2025 eingestellten Geschäftsbereichs mit Imprägnaten und Abzug negativer Währungskurseffekte gegenüber dem Vorjahr lag die operative Umsatzentwicklung mit -1 % nur leicht unter dem Vorjahreszeitraum. Dies korreliert mit dem rückläufigen Wirtschaftswachstum in Deutschland und der daraus resultierenden ausgeprägten Nachfrageschwäche in der Möbelindustrie. Das um Sondereffekte bereinigte Ergebnis der Gruppe (EBITDA adjusted) gab in den Monaten Januar bis September 2025 auf 73,2 Mio. € (Vorjahr: 76,8 Mio. €) nach. Im Vergleich der Monate Juli bis September konnte hingegen gegenüber dem Vorjahr ein Plus auf 22,5 Mio. € (Q3-2024: 19,8 Mio. €) erwirtschaftet werden.

Auch das Konzernergebnis ist wesentlich durch negative Währungskurseffekte aus Intercompanydarlehen beeinflusst. Trotz rückläufiger Zinszahlungen betrug das Finanzergebnis -18,2 Mio. € in den ersten drei Quartalen 2025 (Q1-3 2024: -14,0 Mio. €). Nach Ertragsteuern von -9,2 Mio. € (Vorjahr: -8,9 Mio. €) betrug der Fehlbetrag -5,2 Mio. € nach einem Konzerngewinn von 7,8 Mio. € im Vorjahr. Der Free Cash Flow in den ersten drei Quartalen 2025 erreichte 20,4 Mio. € nach 23,8 Mio. € im Vorjahreszeitraum.

Da für das aktuelle Geschäftsjahr mit einer zurückhaltenden Nachfrage gerechnet wurde und die SURTECO Gruppe ihre strenge Kostendisziplin aufrechterhält, wird die Ergebnisprognose aus dem Geschäftsbericht 2024 (EBITDA adjusted zwischen 85 Mio. € und 105 Mio. €) mit der Zielerreichung am unteren Ende der Spanne bestätigt. Der prognostizierte Umsatz von 850 Mio. € bis 900 Mio. € wird unter Berücksichtigung der anhaltend schwachen Nachfrage und unter Einfluss negativer Währungskurseffekte am unteren Ende der Spanne oder auch leicht darunter erwartet.

 „Die Nachfrage in unserer Branche zeigt sich noch schwächer, als zu Jahresbeginn erwartet. Dank der langfristig angelegten Optimierung unserer Prozesse und Strukturen sowie strikter Kostendisziplin werden wir jedoch das fehlende Volumen für das avisierte EBITDA adjusted kompensieren können.“, so Wolfgang Moyses, der Vorstandsvorsitzende der SURTECO GROUP SE.

Den Bericht zu den ersten drei Quartalen 2025 sowie weitere Informationen über die SURTECO GROUP SE finden Sie im Internet unter www.surteco.com.

Kontakt:

SURTECO GROUP SE
Martin Miller Investor Relations T: +49 8274 9988-508
www.surteco.com ir@surteco.com

 Über SURTECO

Die SURTECO GROUP SE mit Sitz in Buttenwiesen ist ein mittelständisches, international tätiges börsennotiertes Unternehmen. Das Unternehmen vereint führende nationale und internationale Marken der Oberflächentechnologie unter einem Dach. Das umfangreiche Produktportfolio umfasst neben bedruckten Dekorpapieren, Trennpapieren, dekorativen Flächenfolien und Kantenbändern auf Basis von technischen Spezialpapieren und Kunststoffen auch Sockelleisten aus Kunststoff, technische Profile für die Industrie und Rolladensysteme. Der Konzern erwirtschaftete mit über 3.500 Mitarbeiter-/innen an weltweit 26 Produktionsstandorten einen Jahresumsatz von rund 857 Mio. €, davon 19 % in Deutschland, 37 % im europäischen Ausland und weitere 44 % in Amerika, Asien und Australien. Die Kunden der SURTECO Gruppe stammen überwiegend aus der Holzwerkstoff-, Fußboden- und Möbelindustrie sowie aus dem Innenausbau.

Mehr Informationen zum Unternehmen unter: www.surteco.com

Die Aktien der SURTECO GROUP SE sind im amtlichen Markt (Prime Standard) der Frankfurter und Münchner Börse unter dem Kürzel SUR und der ISIN DE0005176903 notiert und werden auch an den Börsen in Berlin, Düsseldorf und Stuttgart gehandelt.

Vorbehalt bei Zukunftsaussagen

Soweit in dieser Pressemitteilung Prognosen oder Erwartungen geäußert oder die Zukunft betreffende Aussagen enthalten sind, können diese Aussagen mit bekannten und unbekannten Risiken und Ungewissheiten verbunden sein. Dadurch besteht keine Garantie für die geäußerten Aussagen und Erwartungen. Die tatsächlichen Ergebnisse und Entwicklungen können wesentlich abweichen. Die Gesellschaft übernimmt keine Verpflichtung, die Zukunftsaussagen zu aktualisieren oder zu überarbeiten.

Wichtige Kennzahlen SURTECO GROUP SE (in Mio. €)

	Q1-3 2024	Q1-3 2025	Veränderung
Konzernumsatz	662,2	639,8	-3
- davon Surfaces	206,0	196,2	-5
- davon Edgebands	114,7	107,4	-6
- davon Profiles	100,3	103,8	+3
- davon North America	205,1	198,7	-3
- davon Asia / Pacific	36,2	33,6	-7
EBITDA adjusted1	76,8	73,2	-5
- davon Surfaces	21,2	16,3	-23
- davon Edgebands	21,4	17,4	-19
- davon Profiles	14,0	14,7	+5
- davon North America	21,7	24,0	+11
- davon Asia / Pacific	5,4	4,7	-13
EBT	16,5	4,1	-75
Konzerngewinn / -fehlbetrag	7,8	-5,2	-166
Ergebnis je Aktie in € 2	0,50	-0,33	-166

1. Ergebnis vor Abschreibungen, Finanzergebnis und Steuern bereinigt um Transaktionskosten, Restrukturierungskosten, Beratungskosten, Materialabwertungen aus der Aufgabe Geschäftsbereich Imprägnate und sonstige Erträge. Differenz zu Saldo der Segmentergebnisse aufgrund interner Verrechnungen und Zentralkosten
2. Bezogen auf eine Aktienzahl von je 15.505.731

 

 

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Surteco Group SE

Unternehmen:	Surteco Group SE
ISIN:	DE0005176903
Anlass der Studie:	Update Report
Empfehlung:	Buy
seit:	01.08.2025
Kursziel:	EUR 26,90 (bislang: EUR 28,20)
Kursziel auf Sicht von:	24 Monate
Letzte Ratingänderung:	-
Analyst:	Peter Hasler

Für das künftige Wachstum positioniert

Der Halbjahresbericht 2025 bestätigt das konjunkturbedingt schwierige Marktumfeld und die strukturellen Herausforderungen in den Kernsegmenten. Positiv zu bewerten sind aus unserer Sicht die konservative Finanzierungsstruktur, eine stabile Liquidität und das Einhalten der Covenants. Die Umsetzung der Maßnahmen zur Kostenoptimierung und Internationalisierung werten wir als entscheidend, dass Surteco im zweiten Halbjahr 2025e zu nachhaltigem Wachstum zurückkehrt. Vor dem Hintergrund unter unseren Erwartungen liegender Halbjahreszahlen nehmen wir unser aus einem dreiphasigen DCF-Entity-Modell (Base-Case-Szenario) abgeleitetes Kursziel auf EUR 26,90 von EUR 28,20 je Aktie zurück. Zugleich bestätigen wir unser Buy-Rating für die Aktien der Surteco Group.

Im ersten Halbjahr 2025 wurden auf Konzernebene Umsatzerlöse von EUR 436,3 Mio. (Vj.: EUR 447,6 Mio., -2,5% YoY) erzielt. Ausschlaggebend für den Umsatzrückgang waren die anhaltend schwache Nachfrage in allen Hauptmärkten, insbesondere im Segment Möbelindustrie, und der Umsatzwegfall der im Mai eingestellten Imprägnatproduktion. Mit Ausnahme des Segments Profiles, das als einzige Geschäftseinheit leicht zulegen konnte (+2,9% YoY auf EUR 69,6 Mio.), wurden in allen Segmenten und Regionen Rückgänge verzeichnet. Das berichtete EBITDA ging um 23,1% auf EUR 43,3 Mio. (Vj.: EUR 56,4 Mio.) zurück, die EBITDA-Marge verringerte sich um 270 bps auf 9,9% (Vj.: 12,6%). Auch das um Einmaleffekte adjustierte EBITDA ging um 11,2% auf EUR 50,6 Mio. (Vj.: EUR 57,0 Mio.) zurück. Belastend wirkten insbesondere (1) ein ungünstiger Kunden- und Produktmix (v. a. bei Surfaces und Edgebands), (2) höhere Material- und Personalkosten infolge von Abfindungen sowie (3) negative Wechselkurseffekte. Die Nettoverschuldung lag zum Ende des ersten Halbjahres 2025 bei EUR 354,2 Mio., kaum verändert gegenüber dem Vorjahreswert von EUR 353,2 Mio.

Die Umsatz- und Ertrags-Guidance des Vorstands für das laufende Geschäftsjahr 2025e wurde bestätigt, allerdings mit der Einschränkung versehen, dass umsatzseitig nun eher der untere Bereich der Prognose wahrscheinlich ist. Mit unserer Umsatzprognose von EUR 857,3 Mio. sehen wir uns nach wie vor im Rahmen der ausgegebenen Konzernumsatz-Bandbreite, ebenso mit unserer EBITDA-Prognose (adjusted) von EUR 96,2 Mio.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: Surteco_UpdateReport20250801

Kontakt für Rückfragen:
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (172) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

SURTECO GROUP SE: Umsatzentwicklung wie erwartet weiterhin verhalten; Prognose bestätigt

• Umsatz mit 436,3 Mio. € um 3% unter Vorjahr
• EBITDA adjusted bei 50,6 Mio. € nach 57,0 Mio. € im Vorjahr

Buttenwiesen, 31. Juli 2025 – Im ersten Halbjahr 2025 gaben die Umsätze des SURTECO Konzerns aufgrund der anhaltend schwachen Nachfrage sowie der im März 2025 beschlossenen Einstellung des Geschäfts mit Imprägnaten um -3 % auf 436,3 Mio. € gegenüber dem Vorjahreswert von 447,6 Mio. € nach. Auf der Ergebnisseite führten neben dem fehlenden Absatzvolumen ein ungünstiger Artikel- und Losgrößenmix zu einem Rückgang des bereinigten Ergebnisses vor Abschreibungen, Finanzergebnis und Steuern (EBITDA adjusted) um -11 % auf 50,6 Mio. € (Vorjahr: 57,0 Mio. €). Das EBITDA reported – ohne die Bereinigung um außerordentliche Erträge, Transaktionskosten, Beratungskosten, Abschreibungen für Materialbestände aus der Geschäftsaufgabe der Imprägnate und Rückstellungen für Personalmaßnahmen – gab um -23 % auf 43,3 Mio. € nach 56,4 Mio. € im Vorjahr nach. Getrieben durch negative Währungskurseffekte aus Intercompanydarlehen in der Größenordnung von -7,3 Mio. € betrug der Konzernfehlbetrag -5,5 Mio. € im ersten Halbjahr 2025 nach einem Konzerngewinn von 13,8 Mio. € im Vorjahr. Insofern lag das Ergebnis je Aktie bei -0,35 € nach 0,89 € im ersten Halbjahr 2024.

Für das Geschäftsjahr 2025 wurde eine zurückhaltende Nachfrage erwartet. Die Gesellschaft bestätigt die Prognose von einem Konzernumsatz im Bereich von 850 Mio. € bis 900 Mio. € und einem EBITDA adjusted im Bereich zwischen 85 Mio. € und 105 Mio. €. Vor dem Hintergrund der aktuellen gesamtwirtschaftlichen Situation dürfte sich der Umsatz jedoch am unteren Bereich der Prognose bewegen.

„Wie erwartet gestalten sich die konjunkturellen Rahmenbedingungen weiterhin schwierig. Umso wichtiger ist die Fortsetzung unserer Strategie zur Optimierung unserer Kostenstruktur, des Ausbaus unseres Geschäfts außerhalb Europas und der Realisierung von Synergien innerhalb der Gruppe.“, so Wolfgang Moyses, der Vorstandsvorsitzende der SURTECO GROUP SE.

Den Halbjahresbericht 2025 sowie weitere Informationen über die SURTECO GROUP SE finden Sie im Internet unter www.surteco.com.

Kontakt:

SURTECO GROUP SE
Martin Miller Investor Relations T: +49 8274 9988-508
www.surteco.com ir@surteco.com

 Über SURTECO

Die SURTECO GROUP SE mit Sitz in Buttenwiesen ist ein mittelständisches, international tätiges börsennotiertes Unternehmen. Das Unternehmen vereint führende nationale und internationale Marken der Oberflächentechnologie unter einem Dach. Das umfangreiche Produktportfolio umfasst neben bedruckten Dekorpapieren, Imprägnaten, Trennpapieren, dekorativen Flächenfolien und Kantenbändern auf Basis von technischen Spezialpapieren und Kunststoffen auch Sockelleisten aus Kunststoff, technische Profile für die Industrie und Rolladensysteme. Der Konzern erwirtschaftete mit über 3.500 Mitarbeiter-/innen an weltweit 26 Produktionsstandorten einen Jahresumsatz von rund 857 Mio. €, davon 19 % in Deutschland, 37 % im europäischen Ausland und weitere 44 % in Amerika, Asien und Australien. Die Kunden der SURTECO Gruppe stammen überwiegend aus der Holzwerkstoff-, Fußboden- und Möbelindustrie sowie aus dem Innenausbau.

Mehr Informationen zum Unternehmen unter: www.surteco.com

Die Aktien der SURTECO GROUP SE sind im amtlichen Markt (Prime Standard) der Frankfurter und Münchner Börse unter dem Kürzel SUR und der ISIN DE0005176903 notiert und werden auch an den Börsen in Berlin, Düsseldorf und Stuttgart gehandelt.

Vorbehalt bei Zukunftsaussagen

Soweit in dieser Pressemitteilung Prognosen oder Erwartungen geäußert oder die Zukunft betreffende Aussagen enthalten sind, können diese Aussagen mit bekannten und unbekannten Risiken und Ungewissheiten verbunden sein. Dadurch besteht keine Garantie für die geäußerten Aussagen und Erwartungen. Die tatsächlichen Ergebnisse und Entwicklungen können wesentlich abweichen. Die Gesellschaft übernimmt keine Verpflichtung, die Zukunftsaussagen zu aktualisieren oder zu überarbeiten.

Wichtige Kennzahlen SURTECO GROUP SE (in Mio. €)

	1 HJ-2024	1 HJ-2025	Veränderung
Konzernumsatz	447,6	436,3	-3
- davon Surfaces	141,5	137,3	-3
- davon Edgebands	77,0	72,0	-6
- davon Profiles	67,6	69,6	+3
- davon North America	137,1	135,1	-1
- davon Asia / Pacific	24,3	22,2	-8
EBITDA adjusted1	57,0	50,6	-11
- davon Surfaces	15,9	12,0	-22
- davon Edgebands	14,7	11,0	-25
- davon Profiles	9,2	9,1	-1
- davon North America	18,0	18,0	-
- davon Asia / Pacific	3,7	3,1	-16
EBT	19,5	-0,2	-101
Konzerngewinn / -fehlbetrag	13,8	-5,5	-140
Ergebnis je Aktie in €2	0,89	-0,35	-140

1. Bereinigt um außerordentliche Erträge, Transaktionskosten, Beratungskosten, Abschreibungen für Materialbestände aus der Geschäftsaufgabe der Imprägnate und Rückstellungen für Personalmaßnahmen
2. Bezogen auf eine Aktienzahl von je 15.505.731