Original-Research: Cenit AG (von GBC AG)

Original-Research: Cenit AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu Cenit AG

Unternehmen: Cenit AG
ISIN: DE0005407100

Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 18,20 Euro
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2023
Letzte Ratingänderung: 
Analyst: Cosmin Filker, Marcel Goldmann

Erste Akquisition des Jahres 2023 verstärkt EIM-Segment; Kursziel und
Rating unverändert
 
Am 30.01.2023 hat die CENIT AG den Erwerb von 100% an der in München
ansässigen mip Management Informations Partner GmbH (kurz: mip) bekannt
gegeben. Der Erwerb der mip, welche rückwirkend per 01.01.2023 in den
CENIT-Konzernkreis konsolidiert sein wird, führt zu einer weiteren Stärkung
des CENIT-Geschäftsfeldes Enterprise Information Management. Das im Jahr
1988 gegründete und nun erworbene Software und Beratungshaus ist ein
Spezialist im Bereich Datenmanagement und -analyse, Softwareentwicklung
sowie im Betrieb von IT-Infrastruktur und Applikationen, mit einem starken
Branchenfokus auf Automotive, Handel und Versicherungen. Ähnlich wie die im
vergangenen Geschäftsjahr 2022 erworbene ISR Information Products AG (kurz:
ISR) gehört mip zu den führenden Partnern von IBM in Deutschland.
Technologisch betrachtet komplettiert mip damit das Portfolio der CENIT AG,
insbesondere im EIM-Bereich.
 
Weiterführende Informationen zum Kaufpreis oder zu den operativen
Kennzahlen der mip liegen derzeit nicht vor. Mit Blick auf die
Mitarbeiteranzahl der mip, die bei rund 30 liegt, dürfte es sich hier um
eine vergleichsweise kleine Akquisition handeln. Gemäß Daten des
Bundesanzeigers hatte die mip im Geschäftsjahr 2021 einen Jahresüberschuss
in Höhe von 0,33 Mio. € (2020: 0,14 Mio. €) erwirtschaftet. Unter der
Voraussetzung, dass die Gesellschaft eine branchenübliche Umsatzrendite von
5 – 10 % aufweist, dürfte das Umsatzniveau in einem mittleren einstelligen
Mio.-Bereich liegen. Der Kaufpreis sollte unserer Einschätzung nach im
einstelligen Mio.-Bereich liegen.
 
Der mip-Erwerb ist als ein weiterer Schritt der CENIT-Wachstumsstrategie zu
betrachten. Anorganisches Wachstum ist dabei eine wesentliche Komponente
innerhalb der Wachstumsstrategie „CENIT 2025“, der zufolge bis zum
Geschäftsjahr 2025 ein Gruppenumsatz in Höhe von ca. 300 Mio. € und eine
EBIT-Marge von 8 – 10 % erreicht werden sollen. Im Rahmen dieser Strategie
sollen alle fünf Geschäftssegmente organisch und anorganisch wachsen. Im
Segment EIM soll nach Planungen das aktuelle Umsatzniveau (inkl. ISR) von
rund 40 Mio. € auf 50 Mio. € ausgebaut werden. Mit dem mip-Erwerb wäre
bereits die Hälfte des geplanten Wachstums abgedeckt.
 
Unter dem Vorstand Peter Schneck setzt die CENIT AG damit den anorganischen
Wachstumskurs fort. Bereits im vergangenen Geschäftsjahr 2022 wurde mit dem
Erwerb der ISR das Segment EIM deutlich ausgeweitet. Mit rund 200
Mitarbeitern hatte die ISR in 2021 Umsatzerlöse in Höhe von 22,8 Mio. € und
ein EBIT in Höhe von 3,2 Mio. € erreicht. Zusätzlich dazu wurden die
ausstehenden 49 % Anteile am SAP PLM-Spezialisten Coristo GmbH erworben.
Schließlich wurde der in Rumänien tätige Dassault-Reseller Magic
Engineering SRL im Rahmen eines Asset Deals erworben. Sollte diese
Schlagzahl aufrechterhalten werden, ist für das laufende Geschäftsjahr von
weiteren Akquisitionen auszugehen.
 
Trotz des mip-Erwerbes behalten wir unsere zuletzt am 28.11.2022
angepassten Prognosen unverändert bei. Dies ist insbesondere dem niedrigen
Umsatz- und Ergebnisbeitrag der mip geschuldet. Wir bestätigen das Kursziel
von 18,20 € und vergeben weiterhin das Rating KAUFEN.
 

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/26353.pdf

Kontakt für Rückfragen
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,6a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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Datum (Zeitpunkt) Fertigstellung: 06.02.23 (08:13 Uhr)
Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 06.02.23 (10:00 Uhr)

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. 
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.