Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA (von GSC Research GmbH)

Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu CEWE Stiftung & Co. KGaA

Unternehmen: CEWE Stiftung & Co. KGaA
ISIN: DE0005403901

Anlass der Studie: Vorläufige Geschäftszahlen 2022
Empfehlung: Kaufen
seit: 17.02.2023
Kursziel: 125,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 10.02.2022, vormals Halten
Analyst: Jens Nielsen

Vorläufige Zahlen für 2022 im Rahmen unserer Erwartungen
 
Die jüngst vermeldeten vorläufigen Zahlen der CEWE Stiftung & Co. KGaA zum
abgelaufenen Geschäftsjahr 2022 bewegten sich im Rahmen unserer letzten
Schätzungen. Dabei konnten alle Geschäftsfelder die Herausforderungen
infolge der hohen Inflation sowie im Bereich der Lieferketten sehr gut
bewältigen.
 
Wie erwartet, profitierte das Kerngeschäftsfeld Fotofinishing, auf das rund
85 Prozent der Konzernerlöse entfallen, im Schlussquartal mit dem wichtigen
Weihnachtsgeschäft von der mit der anhaltenden Corona-Entspannung
verbundenen Normalisierung der Veranstaltungs-, Fest- und
(Fern-)Reiseaktivitäten.
 
Im Zuge der damit einhergehend wieder gestiegenen Anzahl klassischer
Fotoanlässe entstand im vergangenen Jahr viel „frisches Bildmaterial“, das
die Kunden zum Weihnachtsfest zur Erstellung individueller Fotogeschenke
nutzten. Dies spiegelte sich auch beim Bestseller, dem CEWE FOTOBUCH, in
einer Absatzsteigerung um 3,6 Prozent auf 5,85 Millionen Exemplare wider.
 
Positiv wirkt sich unverändert auch die starke Marken- und
Marktpositionierung von CEWE als Premium-Anbieter im Fotofinishing aus.
Diese basiert neben einer guten Markenkommunikation maßgeblich auf dem
Fokus auf nachhaltige Qualität und Kundenorientierung. Dabei konnte die
Kundenzufriedenheit im vergangenen Jahr erfreulicherweise nochmals deutlich
gesteigert werden.
 
Zudem punkten die Fotospezialisten insbesondere zum Weihnachtsgeschäft
regelmäßig mit der Einführung innovativen Produktneuheiten und -varianten.
Im Rahmen der Innovationskultur des Unternehmens trafen sich kürzlich auch
wieder rund 1.000 Beschäftigte der gesamten CEWE-Gruppe aus ganz Europa zu
den alljährlichen „Innovation Days“ in Oldenburg zur Entwicklung und
Präsentation neuer Produktideen.
 
Seit unserem letzten Research hat sich das Bewertungsniveau der
Vergleichsaktien unserer Peer-Group kräftig erhöht. Hauptsächlich vor
diesem Hintergrund setzen wir unser Kursziel für den CEWE-Anteilsschein bei
nur leichten Anpassungen unserer Schätzungen nunmehr wieder deutlich von
115 auf 125 Euro herauf. Auf dieser Basis bietet der Titel trotz der
zwischenzeitlich gestiegenen Notierung aktuell ein Kurspotenzial von fast
30 Prozent. Zudem weist das Papier bei Ansatz unserer Schätzungen derzeit
eine ordentliche Dividendenrendite von 2,5 Prozent auf, die zukünftig
weiter steigen dürfte.
 
Insgesamt bekräftigen wir daher einmal mehr unsere Empfehlung, die
CEWE-Aktie auf dem unserer Meinung nach momentan immer noch sehr günstigen
Niveau zu „Kaufen“.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/26433.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden
www.gsc-research.de.

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