Original-Research: Wolftank-Adisa Holding AG (von Montega AG)

Original-Research: Wolftank-Adisa Holding AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Wolftank-Adisa Holding AG

Unternehmen: Wolftank-Adisa Holding AG
ISIN: AT0000A25NJ6

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 31.01.2023
Kursziel: 18,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Miguel Lago Mascato

Wolftank gründet H2-Konsortium in Italien – Mittelfristiges Umsatzpotenzial
wird auch in 2023 weiter ausgebaut
 
Wolftank hat jüngst einen weiteren Erfolg im Wasserstoff-Segment vermeldet.
Zukünftig wird das Unternehmen demnach in einem Konsortium für den Aufbau
einer Wasserstoff-Infrastruktur in Norditalien verantwortlich sein. Die
kürzlich durchgeführte Kapitalerhöhung bringt für dieses Vorhaben und die
weiteren Expansionspläne den finanziellen Gestaltungsraum. Mittlerweile
verfügt der Konzern u.E. über ein massives Umsatzpotenzial im H2-Segment,
welches mittelfristig in einem deutlichen Erlös- und Profitabilitätsanstieg
resultieren sollte.
 
Aufbau einer regionalen Wasserstoff-Infrastruktur: Im Konsortium mit dem
Unternehmen TPER, einem öffentlichen Personenbeförderungsunternehmen in der
italienischen Region Emilia Romagna, wird Wolftank künftig maßgeblich beim
Aufbau einer Wasserstoff- Infrastruktur mitwirken. Diese soll bis 2026
vollständig in der Region installiert sein. In einem ersten Schritt sollen
127 Busse der TPER-Flotte für die H2-Betankung umgerüstet und entsprechende
Tanksysteme bereitgestellt werden. Wolftank bringt hierbei seine
langjährige Expertise im Bereich der Fahrzeugbefüllung ein. Erste Umsätze
dürften bereits in 2023 entstehen (MONe: 1,7 Mio. Euro). Das
Gesamtauftragsvolumen dürfte im mittleren zweistelligen Mio.-Euro-Bereich
liegen (MONe: 27,5 Mio. Euro). Das Vorhaben wird u.E. wohlgemerkt von der
jüngst vermeldeten Zusammenarbeit zwischen Wolftank und Arthur Bus
profitieren. Im Verbund entwickeln die Partner eine Vertikallösung, die aus
H2-Busflotten und einer entsprechenden Kraftstoffversorgung für
ÖPNV-Unternehmen besteht.
 
Kapitalerhöhung ermöglicht weiteres Wachstum: Zur Finanzierung dient u.a.
die jüngst abgeschlossene 10%-Kapitalerhöhung von Wolftank im Umfang von
5,9 Mio. Euro (420.570 neue Aktien; Bezugspreis: 14,00 Euro), die das
Grundkapital auf 4,8 Mio. Euro erhöht. Dabei konnte als neuer strategischer
Investor die auf Beteiligungen und Projektentwicklungen im
Immobilienbereich spezialisierte Baywobau Invest GmbH gewonnen werden, die
fortan das weitere Wachstum vornehmlich bei der Abwicklung von
Großprojekten unterstützen soll.
 
Erneut gestiegenes H2-Umsatzpotenzial – Geschäftsdynamik verbessert: Durch
die Zusammenarbeit mit TPER sowie Arthur Bus verstärkt Wolftank seine
Projektpipeline im Wasserstoff-Segment. In Verbindung mit den bereits
bestehenden Kooperationen verfügt der Konzern u.E. inzwischen über ein
beträchtliches Umsatzpotenzial in diesem Bereich, das sich kurzfristig
weiter ausbauen dürfte. Laut Vorstand liegen demnach weitere Anfragen im
dreistelligen Mio.-Euro-Bereich vor. Zudem verspürt das Management eine
voranschreitende Entspannung auf den Beschaffungsmärkten. Auch eine
Normalisierung des Gaspreises dürfte u.E. positiv auf die Erlösdynamik bei
Wolftank wirken.
 
Fazit: Der jüngste Newsflow untermalt die Attraktivität des Investment
Cases. Aufgrund des aktuellen Bewertungsniveaus und dem verbesserten
operativen Momentum empfehlen wir die Aktie wieder zum Kauf. Die
Berücksichtigung der Wachstumsperspektiven aus dem TPER-Konsortium ergeben
ein erhöhtes Kursziel von 18,00 Euro (vorher: 16,00 Euro).
 
 
 
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bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:
 
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/26319.pdf

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