Original-Research: Shelly Group AD - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Shelly Group AD

Unternehmen: Shelly Group AD
ISIN: BG1100003166

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 18.07.2024
Kursziel: 95,00 BGN
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Bastian Brach

Frankfurt-Roadshow-Feedback: Attraktives Margenniveau und Wettbewerbsposition überzeugen Investoren

Wir waren gestern mit Wolfgang Kirsch und Dimitar Dimitrov, den beiden Co-CEOs der Shelly Group, in Frankfurt auf Roadshow. Neben der jüngsten Akquisition stand in erster Linie die mittelfristige Entwicklung der operativen Marge im Fokus.

Anhaltend hohes Margenniveau visibel: Ausgehend von der attraktiven operativen Profitabilität stellt sich für Investoren die Frage, inwieweit Shelly zukünftig weiterhin die EBIT-Marge auf dem aktuellen Niveau von rund 25% halten kann. Einerseits dürften in den kommenden Quartalen zwar der weitere Aufbau der lokalen Teams außerhalb der DACH-Region sowie verstärkte Marketingaktivitäten in Form von Messebesuchen und Paid-Search belastend wirken. Zudem sollte sich der stetig zunehmende Professionals-Anteil im Umsatzmix bemerkbar machen, der zwar zum einen das Top Line-Wachstum über weitere neue Partnerschaften mit Online- und Offlinehändlern antreibt, gleichzeitig aber tendenziell geringere Bruttomargen aufweisen dürfte.

Auf der anderen Seite hat Shelly die Möglichkeit über Initiativen in den Bereichen Pricing, Einkauf und Nutzermonetarisierung die genannten negativen Effekte zu kompensieren, sodass wir weiterhin EBIT-Margen oberhalb von 25% erwarten. Dem steigendem Professionals-Anteil wirkt Shelly mit einem disziplinierten Pricing entgegen, sodass Mengenrabatte auch an Großhändler nur in begrenztem Rahmen gegeben werden. Im Gegensatz zur Konkurrenz hat Shelly zudem in den vergangenen zwei Jahren keine Preiserhöhungen durchgeführt, sodass hier die Möglichkeit besteht durch geringe Anpassungen und ohne die eigene Position im Wettbewerb zu gefährden, zusätzliche Marge zu generieren. Weitere Optimierungen in der Lieferkette sowie Skaleneffekte im Einkauf und in der Verwaltungskostenquote sind weitere nennenswerte Profitabilitätshebel. Die Monetarisierung der User über Zusatzprodukte wie der kostenpflichtigen App-Version steht zwar aktuell noch am Anfang, dürfte sich zukünftig mit weiteren Verbesserungen und zusätzlichen Funktionen jedoch deutlich steigern. Bei einer beispielhaften Penetrationsrate von 2% der aktuell rund 3 Mio. Haushalte und einem Preispunkt von 3,99 EUR/Monat würde sich bereits ein wiederkehrender Umsatz von knapp 2 Mio. EUR (nach Abzug von Umsatzsteuer und App-Store-Gebühren) jährlich ergeben, der nahezu vollständig ins Ergebnis fließen sollte.

Geopolitischer Rückenwind: Mit der Implementierungsverordnung EU 2024/482 legt die EU erstmals Regeln für die Anwendung des 2019 beschlossenen Cybersicherheitsgesetzes vor, die ab Februar 2025 verbindlich sind. Dieser Rechtsrahmen sorgt u.E. für einen erheblichen Wettbewerbsvorteil ggü. chinesischen Anbietern - besonders beim Modulgeschäft ShellyX. Diese werden gezwungen sein die hohen Standards und Compliance-Anforderungen im europäischen Markt zu adaptieren sowie die eigene Transparenz (bspw. bei Sicherheitslücken) zu erhöhen. Non-Konformität würde deren Marktzugang in Europa hingegen u.E. signifikant einschränken.

Fazit: Das aktuell hohe Interesse der Investoren spiegelt die positive Geschäftsentwicklung von Shelly wider. Neue Produkte (Gen3, LOQED) und Services (Premium-App) sowie die Erweiterung um ShellyX sollten die zukünftigen Aussichten weiter verbessern. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung und das Kursziel.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/30241.pdf

Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Original-Research: Shelly Group AD - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Shelly Group AD

Unternehmen: Shelly Group AD
ISIN: BG1100003166

Anlass der Studie: Update
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seit: 11.07.2024
Kursziel: 95,00 BGN
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Bastian Brach

EingeLOQED: Akquisition erweitert Shellys Produktportfolio um intelligente Türschlösser

Heute gab Shelly die Übernahme der Vermögenswerte des niederländischen Unternehmens LOQED B.V. in Form eines Asset-Deals bekannt. Erste spürbare Umsatz- und Ergebnisbeiträge werden in 2025 erwartet, während in den kommenden Monaten die Integration in die Shelly Plattform im Vordergrund steht.

Strategische Rationale: Bereits in der Vergangenheit war Shelly darauf fokussiert, das eigene Produktportfolio stetig auszubauen und um neue Anwendungsbereiche zu erweitern. Neben den Teilbereichen Beleuchtung und Energieverwaltung stand zuletzt v.a. der Bereich Sicherheit im Fokus. Die jüngste Akquisition ermöglicht Shelly einen effizienten Einstieg in den wachsenden Markt für intelligente Türschlösser, indem es die bestehende Technologie von LOQED nutzt und diese weiterentwickelt, was im Vergleich zur vollständigen Eigenentwicklung erhebliche Zeit- und Kostenvorteile mit sich bringt. Der Fokus in der Integrationsphase soll auf der Erweiterung der Kompatibilität mit den gängigen Smart Home-Protokollen (WLAN, z-Wave) sowie der Software-Migration auf das Shelly-OS liegen. Im Segment Sicherheit sehen wir zukünftig eine mögliche Erweiterung des Produktportfolios mit Sicherheitskameras, die Shelly aktuell noch nicht in seinem Sortiment aufweist. Diese wären eine komplementäre Ergänzung zu intelligenten Türschlössern und erfreuen sich u.a. in den USA großer Beliebtheit. Durch ShellyX hätte das Unternehmen jedoch grundsätzlich auch die Möglichkeit, eine 'powered by Shelly'-Lösung mit einem bereits etablierten OEM für Kameras anzubieten.

Finanzielle Auswirkungen: Aufgrund der Insolvenz von LOQED ist die Akquisition nicht nur aus strategischer Sicht hoch attraktiv. So liegt der Kaufpreis für das geistige Eigentum (IP) sowie den Zugang zu bestehenden Lieferantenbeziehungen in China bei lediglich 0,15 Mio. EUR. Da in dem Kaufpreis auch die bestehenden Lagerbestände der LOQED-Systeme enthalten sind, könnte der Verkauf dieser Produkte bereits den Kaufpreis decken oder sogar übersteigen. Ein Grund für die attraktiven Konditionen dürfte u.E. sein, dass Shelly die LOQED-Plattform zunächst weiterbetreibt und in die Shelly-Cloud migriert. Mit einem angestrebten Verkaufspreis im Einzelhandel von ca. 200-250 EUR liegt der Preispunkt um Faktor 10-12 oberhalb des aktuellen ASPs i.H.v. rund 20 EUR pro verkauften Shelly-Device (MONe), sodass dieser signifikant steigen könnte. Das enorme Potenzial zeigt sich auch im Vergleich mit dem US-Unternehmen Allegion, welches im vergangenen Jahr einen Umsatz von rund 1,1 Mrd. USD mit elektronischen Türschlössern (umfasst Smart Locks und nicht-smarte Türschlösser) erzielte. Die Akquisition sollte sich u.E. als weiterer Wachstumstreiber erweisen und bestätigt unsere Sichtweise auf die weitere Diversifikation der Erlösströme (siehe Comment vom 10.07.2024).

Fazit: Mit der vermeldeten Übernahme bleibt Shelly seiner Akquisitionsstrategie treu. Der Asset-Deal mit LOQED erweitert das eigene Produktportfolio um intelligente Türschlösser und gibt Shelly Zugang zur Produktion und der IP, auf der das Unternehmen die Weiterentwicklung aufbauen kann. Durch den attraktiven Kaufpreis sollte sich das Investment in kürzester Zeit rentieren und langfristig zur Wachstumsstory beitragen. Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung mit einem Kursziel i.H.v. 95,00 BGN.

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Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/30195.pdf

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Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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E-Mail: research@montega.de
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1941527  11.07.2024 CET/CEST

Original-Research: Shelly Group AD - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Shelly Group AD

Unternehmen: Shelly Group AD
ISIN: BG1100003166

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 10.07.2024
Kursziel: 95,00 BGN (zuvor: 82,00 BGN)
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Bastian Brach

Preview: Vorläufige Umsatzzahlen zeigen beeindruckende Wachstumsbeschleunigung in Q2 - Kursziel erhöht

Gestern hat die Shelly Group vorläufige Zahlen bezüglich der Gruppenumsätze in den ersten sechs Monaten veröffentlicht. Nach diesen konnte nicht nur an das erfolgreiche erste Quartal angeknüpft, sondern die Top Line-Dynamik noch einmal gesteigert werden.

Positive Erlösentwicklung in allen Regionen: Gemäß den vorläufigen Umsatzzahlen liegt das H1/24 mit 81,6 Mio. BGN bzw. 41,7 Mio. EUR deutlich über dem Vorjahr (H1/23: 54,8 Mio. BGN bzw. 28,0 Mio. EUR; +49,0% yoy). Dies impliziert eine ansteigende Wachstumsdynamik in Q2 von rund +52,7% yoy auf 41,5 Mio. BGN bzw. 21,2 Mio. EUR im Vergleich zu der Top Line-Steigerung in Q1/24 i.H.v. +45,5% yoy. Wir erwarten, dass Shelly in allen regionalen Segmenten eine positive Dynamik verzeichnen konnte, wenngleich die DACH-Region weiterhin für den Großteil des absoluten Umsatzanstiegs verantwortlich sein sollte. Gleichzeitig dürften in der ersten Jahreshälfte u.E. insbesondere die südeuropäischen Länder und Australien zum starken Umsatzplus beigetragen haben. Dies sollte neben der Lokalisierung der Sales-Teams auch am Wechsel des Amazon Vertriebsmodells vom Marktplatz- zum Direct Vendor-Modell (DVM) gelegen haben, welches in 2023 in mehreren südeuropäischen Ländern und in Q1/24 in Australien umgestellt wurde. Die Umstellung in Deutschland im zweiten Halbjahr 2022 resultierte in einer signifikanten Steigerung des Erlöswachstums in den Folgequartalen (siehe Grafik). Positiv zu bemerken ist hierbei, dass sich die Wachstumsraten in der DACH-Region aktuell auf hohem Niveau (MONe: +44% bis +67% yoy) stabilisieren, obwohl die Vergleichsbasis deutlich anspruchsvoller geworden ist. Im kommenden Jahr erwarten wir zudem erste Erlöse aus dem Modulgeschäft ShellyX, welche die Umsatzbasis weiter diversifizieren sollten.

[Grafik]

Steigende Marketingkosten durch Skaleneffekte überkompensiert: Wenngleich keine Aussage zum Ergebnisniveau getroffen wurde, prognostizieren wir für H1/24 eine EBIT-Marge, die sich leicht oberhalb des Vorjahresniveaus (EBIT-Marge H1/23: 24,9%) bewegen dürfte. Verantwortlich dafür sehen wir insbesondere eine deutlich geringere Verwaltungskostenquote (MONe: 21,9%, -3,0 PP yoy) in Folge eines im Vergleich zum Umsatzwachstum unterproportionalen Personalaufbaus. Noch im Vorjahr investierte Shelly signifikant in den Aufbau der Unternehmensstrukturen, wobei die Bereiche Vertrieb und Entwicklung im Vordergrund standen. Im Gegensatz dazu sollten die relativen Marketingkosten durch erhöhte Messe- und Paid-Search-Aktivitäten angestiegen sein.

Top und Bottom Line-Prognosen angehoben: Im Zuge der starken Erlösentwicklung passen wir unsere Wachstumserwartungen für das laufende Jahr von 43,0% auf 46,0% yoy und für 2025 von 40,2% auf 43,0% yoy an. Angesichts der Umsatzsteigerung von 49,0% yoy in H1/24 impliziert dies weiterhin eine leichte Abschwächung der Dynamik im zweiten Halbjahr, was u.E. der hohen Vergleichsbasis im Schlussquartal 2023 geschuldet ist. Die angesprochenen Skaleneffekte im Bereich Verwaltungskosten berücksichtigen wir zudem mit einer leichten Steigerung der EBIT-Marge im Vergleich zu den vorigen Prognosen. Aufgrund der Diversifikation des Geschäftsmodells in weitere Bereiche (Modulgeschäft ShellyX, Shelly Cloud, App-Subskription) senken wir das Beta von 1,3 auf 1,2.

Fazit: Das Kerngeschäft der Shelly verläuft weiterhin äußerst positiv und konnte in Q2 die Wachstumsdynamik beschleunigen. Zudem wird die Equity Story durch den Ausbau zum Plattform-Business mit ShellyX nochmals attraktiver und dürfte den Wachstumszyklus des Unternehmens verlängern. Aus diesem Grund bekräftigen wir unsere Kaufempfehlung und erhöhen das Kursziel von 82,00 BGN auf 95,00 BGN.

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Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/30179.pdf

Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Original-Research: Shelly Group AD - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Shelly Group AD

Unternehmen: Shelly Group AD
ISIN: BG1100003166

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 01.07.2024
Kursziel: 82,00 BGN
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
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Roadshow-Feedback: Wachstumsinitiativen und Modul-Geschäft ShellyX im Fokus der Investoren

Wir waren vergangenen Donnerstag mit dem Shelly-CEO Wolfgang Kirsch in Hamburg auf Roadshow. Fokusthemen waren insbesondere die mittelfristigen Wachstumspotenziale sowie die Entwicklung hin zum Plattformunternehmen.

Wachstumsstory vollständig intakt: Einer der zentralen Punkte der Equity Story liegt im hohen Wachstum des Unternehmens (CAGR 2021-23: 56,9%), das sich auch zu Jahresbeginn fortsetzte (Erlöswachstum Q1/24: +45,5% yoy). Die wesentlichen Treiber der Vergangenheit waren neben dem Marktwachstum v.a. die hohe Produktqualität, die Shelly-Community und die attraktiven Kundenkohorten. Die technologisch leichstungsstarken Produkte unterstützen mehrere Übertragungsprotokolle (WLAN, Bluetooth, Z-Wave) und sind gleichzeitig mit allen gängigen Smart-Home-Ökosystemen wie Alexa, Homekit oder HomeAssistant kompatibel ohne das hierfür ein Hub benötigt wird. Dabei positioniert sich Shelly signifikant unterhalb des Preisniveaus vergleichbarer Hersteller (Fibaro, Homematic oder Bosch). Aufgrund der technischen Leistungsfähigkeit und der hohen Produktqualität hat sich eine starke Community gebildet, die Shelly-Produkte online vorstellt, diskutiert und bewertet, sodass der Smart-Home-Anbieter das hohe Wachstum der Vergangenheit mit einer äußerst geringen Marketingkostenquote erreichen konnte (2023: 4,1% vom Umsatz). Dies wird auch durch die Analyse der Kundenkohorten bestätigt. So kauft ein neuer Shelly-Nutzer im ersten Jahr durchschnittlich 3,2 Produkte mit einer anschließenden Wiederkaufsrate von 1,7 Produkten/Jahr, was Shelly von anderen Smart-Home-Anbietern, die auf bestimmte Use Cases fokussiert sind (Thermostate, Alarmanlagen), unterscheidet.

Wandel zum Plattformunternehmen: Neben dem weiteren Ausbau des Produktportfolios über die kürzlich vorgestellten Gen3-Produkte (siehe Comment vom 19. Juni 2024) sowie die Expansion in neue Produktkategorien (in Planung sind u.a. Kamera- und Schlosssysteme) soll das ausgegebene Mittelfristziel i.H.v. 200 Mio. EUR Umsatz in 2026 bei einer EBIT-Marge von 25% über eine stärkere Penetration des Bereichs Professionals (aktuell erfolgen rund 80% der Verkäufe an DIY-Kunden) sowie dem Aufbau des Modulgeschäfts ShellyX erreicht werden. Mit dem eigenen Chip und Betriebssystem ermöglicht Shelly Drittanbietern die Integration in das Shelly-Universum. Neben dem orginären Umsatz durch den Chip-Verkauf ergeben sich zusätzliche Erlösmöglichkeiten in der Gewinnung neuer Kunden, die über die Drittanbieter erstmals auf Shelly stoßen, sowie durch die Erzielung von Umsätzen mit der Shelly-Cloud. Hierin sehen wir auch einen der großen Vorteile des ShellyX gegenüber bestehenden Chip-Produzenten (bspw. Tuya), da die Nutzung der Shelly-Cloud einen signifikanten Kostenvorteil gegenüber den aktuellen Cloudsystemen bietet und somit die Total Cost of Owernship des ShellyX auf ein attraktives Level bringt. Zudem werden die Daten im Gegensatz zu der Konkurrenz in Europa gespeichert. Erste nennenswerte Umsätze aus dem Modulgeschäft erwarten wir ab dem Jahr 2025.

Working Capital-Optimierungen ab 2025 geplant: Die Cashflow-Zyklen im Chip-Geschäft erfordern im laufenden Jahr u.E. eine weitere Erhöhung der WC-Quote (MONe: 51,8%), die sich auf den FCF auswirken würde. Grundlegende Optimierungen in dieser Hinsicht plant Shelly ab dem Jahr 2025 durch Neuverhandlungen der Zahlungskonditionen sowie eine verbesserte Lagerplanung. Wir begrüßen jedoch angesichts der starken Bilanz (EK-Quote 2023: 85,8%) den Fokus des Unternehmens auf die Transformation zum Plattformunternehmen anstelle einer verfrühten WC-Optimierung zulasten des Wachstumspotenzials.

Fazit: Die Roadshow mit CEO Wolfgang Kirsch hat wiederholt die Attraktivität der Equity Story unterstrichen. Shelly blickt auf einen starken Track Record zurück und ist u.E. attraktiv positioniert, um den Wachstumskurs im bestehenden Geschäft fortzuschreiben sowie durch weitere Wachstumsperspektiven (insbesondere ShellyX) weiter an Fahrt zu gewinnen. Vor dem Hintergrund eines EBIT-Margenniveaus von rund 25% in Verbindung mit einer von uns erwarteten Umsatz-CAGR von 41,1% im Zeitraum 2023-2027 ist die Bewertung mit einem KGV 2024e von 29,0 u.E. trotz des Kursanstiegs weiterhin konservativ. Wir bekräftigen daher unsere Kaufempfehlung und das unveränderte Kursziel von 82,00 BGN.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/30121.pdf

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Montega AG - Equity Research
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1932883  25.06.2024 CET/CEST