Die UmweltBank Aktiengesellschaft, Nürnberg, (die "Gesellschaft") hat heute im Zuge der Aufstellung des Konzernabschlusses 2025 die Konsolidierung ihrer Beteiligungsgesellschaften weitestgehend abgeschlossen. Der Vorstand der Gesellschaft erwartet nunmehr für das Geschäftsjahr 2025 ein gegenüber der Prognose im Konzernlagebericht 2024 (10 bis 15 Mio. Euro) geringeres Konzernergebnis vor Steuern* in Höhe von ca. 6,2 Mio. Euro. Die Abweichungen resultieren primär aus Konsolidierungs- und Ergebniseffekten von mehreren Beteiligungsgesellschaften. Beim Ergebnis vor Steuern auf AG-Ebene in Höhe von 6,4 Mio. Euro haben sich gegenüber der Veröffentlichung vom 25. Februar 2026 keine Veränderungen ergeben.

Die Veröffentlichung des geprüften Konzernabschlusses 2025 ist für Mitte Juni 2026 geplant.

* Das Ergebnis vor Steuern ist definiert im Konzernlagebericht 2024 auf den Seiten 7 und 8, abrufbar unter https://www.umweltbank.de/investor-relations/nachhaltigkeits-und-geschaeftsberichte/

Mitteilende Person: Dr. Nicole Handschuher, Mitglied des Vorstands

Einstufung von GBC AG zu UmweltBank AG

Operativer Turn-Around in 2025 erreicht, Fortsetzung des Wachstumskurses erwartet

Gemäß den vorläufigen Zahlen für das Geschäftsjahr 2025 hat die UmweltBank AG wie erwartet einen deutlichen Anstieg der operativen Erträge auf 83,10 Mio. € (VJ: 63,47 Mio. €) erzielt. Einen wesentlichen Beitrag dazu leistete der Anstieg des Zinsergebnisses auf 58,45 Mio. € (VJ: 44,95 Mio. €). Dies ist unserer Ansicht nach insbesondere dem starken Wachstum im Kerngeschäft Privatkunden zu verdanken. Wie bereits im Januar 2026 bekannt gegeben, kletterten die Privatkundeneinlagen zum 31.12.2025 auf den zuvor prognostizierten Wert von rund 4,3 Mrd. € (VJ: 3,5 Mrd. €).

Das starke Wachstum der Privatkundeneinlagen glich zudem die unter den Erwartungen gebliebene Entwicklung im Firmenkundengeschäft aus. Die ausstehenden Umweltkredite sanken zum 31.12.25 auf 3,12 Mrd. € (31.12.24: 3,46 Mrd. €). Dies ist die Folge eines niedrigen Bruttokreditneugeschäftes in Höhe von 120 Mio. € (VJ: 250 Mio. €). Ursprünglich waren Neukredite in Höhe von 200 bis 250 Mio. € in Aussicht gestellt worden. Hier wirkte sich die unterjährig knappe Kapitalausstattung begrenzend aus. Zudem berichtet die Gesellschaft über Projektverschiebungen ins laufende Geschäftsjahr.

Angesichts des deutlich ausgeweiteten Gesamtumsatzes kletterte das Ergebnis vor Steuern und Rücklagenbildung auf 6,43 Mio. € (VJ: -8,50 Mio. €) und lag damit im Rahmen der Guidance, die ein Vorsteuerergebnis in einer Bandbreite von 5 bis 10 Mio. € in Aussicht gestellt hatte. Unterm Strich legte der Jahresüberschuss auf 14,26 Mio. € (VJ: 0,73 Mio. €) zu. Hierzu trug insbesondere die Auflösung von Rücklagen nach § 340g HGB in Höhe von 5,0 Mio. € bei. Dabei handelt es sich um einen Passivtausch, also um eine Umwandlung in die im Eigenkapital erfassten Gewinnrücklagen. Diese Rücklagen wurden in den vergangenen Geschäftsjahren auf Basis des Nachsteuerergebnisses gebildet und stehen in keinem Zusammenhang mit der Risikostruktur der UmweltBank AG.

Mit der Veröffentlichung der vorläufigen Zahlen hat das Management der UmweltBank erstmals Prognosen für das laufende Geschäftsjahr 2026 publiziert und gleichzeitig sein Prognoseszenario bis zum Jahr 2028 aktualisiert. Für 2026 rechnet das Kreditinstitut mit einem Ergebnis vor Steuern und Rücklagenbildung in Höhe von 12,5 bis 17,5 Mio. € und erwartet damit zumindest eine Verdopplung des Ergebnisses.

Die Basis dafür ist insbesondere ein starker Anstieg des erwarteten Zinsergebnisses auf 62,5 Mio. € bis 67,5 Mio. €. Grundlage hierfür ist der geplante Ausbau der Privatkundeneinlagen auf 5,4 Mrd. €, bevor diese bis zum Jahr 2028 auf 6,2 Mrd. € weiter zulegen sollen. Die angelaufenen Sonderkonditionen sollen zunächst fortgeführt werden. Positive Effekte im Zusammenhang mit der erfolgten Girokonto-Einführung sowie die Ausweitung des Produktportfolios dürften aber zunehmend in den Vordergrund rücken.

Parallel dazu sollte die nun deutlich komfortablere Kapitalausstattung zum Ausbau des Kreditportfolios genutzt werden. Die Realisierung verschobener Projekte sowie die Erschließung neuer Geschäftsfelder (beispielsweise Batteriespeicher und PPA-Finanzierung für Windkraftwerke) sollen gemäß Planszenario der UmweltBank AG das Brutto-Kreditneugeschäft auf 450 Mio. € steigern. Damit würde sich auch das ausstehende Kreditvolumen bis zum Geschäftsjahresende 2026 auf 3,2 Mrd. € erhöhen. Bis Ende 2028 erwartet die UmweltBank AG einen Anstieg auf 3,8 Mrd. €. Auf dieser Basis sowie auf Grundlage einer weiterhin verbesserten Positionierung im Treasury-Bereich, in dem ein Aufbau von kurz- bis mittelfristigen Anlagebeständen bei einem Anstieg der Zinskurve geplant ist, soll der Anstieg des Zinsergebnisses umgesetzt werden. Unsere Prognosen für die Folgejahre orientieren sich am aktualisierten Planszenario der Gesellschaft hinsichtlich Kundeneinlagen und Kreditvolumen. In der letzten Schätzperiode unterstellen wir jedoch eine etwas flachere Wachstumskurve.

Der spürbare Anstieg des Zinsergebnisses würde laut unseren Schätzungen ausreichen, um das erwartete niedrige Finanzergebnis zu kompensieren. Zum Anstieg der Gesamteinnahmen dürfte auch das Provisions- und Handelsergebnis beitragen. Hier plant die Gesellschaft, das Produktportfolio sukzessive auszubauen. So ist für das laufende Geschäftsjahr die Einführung diverser Aktien- und Anleihe-ETFs geplant.

Das von uns unterstellte Ertragswachstum dürfte von einem nur unterproportionalen Kostenanstieg begleitet werden. Nachdem die UmweltBank AG in den vergangenen Geschäftsjahren in Digitalisierung und Transformation investiert hat, sollten im Rahmen des derzeit laufenden Effizienz- und Kostenprogramms Einsparungen erzielt werden. Zumal die erfolgte Abarbeitung der aufsichtsrechtlichen Defizite personelle Kapazitäten freisetzt. Basierend auf dem Unternehmensszenario rechnen wir für das laufende Geschäftsjahr 2026 zunächst mit einem Rückgang der operativen Aufwendungen (Personalaufwand und anderer Verwaltungsaufwand) auf 67,14 Mio. € (VJ: 71,29 Mio. €), bevor diese im Zuge der erwarteten Geschäftsausweitung wieder zulegen sollten. Für das Jahr 2028 kalkulieren wir mit einer CIR (Cost-Income-Ratio) von 80,9 %. Bis 2028 soll diese gemäß dem Planszenario der UmweltBank auf unter 60 % fallen. Aufgrund der flacheren Wachstumskurve rechnen wir in dieser letzten Schätzperiode mit einer CIR von 67,4 %.

Unterm Strich rechnen wir sowohl beim Vorsteuerergebnis als auch beim Jahresüberschuss mit einem deutlichen Anstieg. Da wir keine Auflösung von Rücklagen prognostizieren und zudem nach dem erneuten Erreichen der nachhaltigen Gewinnschwelle wieder Steueraufwendungen einbeziehen, ergibt sich für das laufende Geschäftsjahr 2026 zunächst ein Rückgang des prognostizierten Jahresüberschusses. Der Steueraufwand dürfte jedoch weiterhin von der Auflösung von Verlustvorträgen profitieren, für die die UmweltBank keine aktiven latenten Steuern gebildet hatte. 

Zur Bewertung der UmweltBank AG haben wir ein Residual-Einkommens-Modell herangezogen. Zur Bewertung der UmweltBank AG haben wir ein Residual-Einkommens-Modell herangezogen. Die Summe der diskontierten Residualerträge ergibt einen Wert von 380,14 Mio. € (bisher: 388,30 Mio. €). Unter Berücksichtigung der ausstehenden 41,28 Mio. Aktien liegt der faire Unternehmenswert je Aktie bei 9,00 € (bisher: 9,40 €). Die Reduktion des fairen Wertes ist hauptsächlich auf die Anhebung des Diskontierungssatzes auf 5,84 % (bisher: 5,34 %) zurückzuführen. Dieser resultiert aus einem Anstieg des risikolosen Zinssatzes. Wir vergeben weiterhin das Rating KAUFEN.

Einstufung von Montega AG zu UmweltBank AG

Einstufung von Montega AG zu UmweltBank AG

Einstufung von GBC AG zu UmweltBank AG

Privatkundengeschäft wächst im vierten Quartal stark

Gemäß der aktuellen Pressemitteilung hat die UmweltBank AG im vierten Quartal 2025 ein starkes Wachstum im Privatkundengeschäft erzielt. Insgesamt stieg die Anzahl der Privatkunden im Geschäftsjahr 2025 auf 184.000. Gegenüber dem Vorjahr entspricht dies einem Wachstum von rund 29.000 Kunden. Mit rund 23.000 neuen Kunden war das vierte Quartal dabei hauptverantwortlich für diesen Anstieg. Zwar blieb die Anzahl der Neukunden hinter den ursprünglichen Erwartungen zurück, die bis zum Geschäftsjahresende 2025 einen Anstieg auf 210.000 Kunden prognostiziert hatten, bei den Privatkundeneinlagen konnte das Kreditinstitut jedoch die ambitionierte Prognose exakt erfüllen. Diese legten auf den prognostizierten Wert von 4,3 Mrd. € (VJ: 3,5 Mrd. €) um rund 0,8 Mrd. € erheblich zu. Auch hier war das vierte Quartal 2025 mit einem Zugang der Kundeneinlagen von mehr als 0,4 Mrd. € für den wesentlichen Teil des im Gesamtjahr verzeichneten Einlagenzugangs verantwortlich. Der wichtigste Treiber hinter der erfolgreichen Entwicklung im vierten Quartal dürfte die seit Oktober 2025 laufende Tagesgeld-Aktion sein, die für die ersten drei Monate 3,0 % garantiert. Darüber hinaus dürfte auch das im zweiten Halbjahr 2025 eingeführte Girokonto dazu beigetragen haben.

Für das laufende Geschäftsjahr 2026 rechnet das Management der UmweltBank mit einer Fortsetzung der positiven Entwicklung im Privatkundengeschäft und erwartet einen Anstieg der Privatkundeneinlagen auf 5,4 Mrd. €. Die Kundenzahl soll um rund 75.000 auf 260.000 steigen. Insbesondere bei den Kundeneinlagen wird ein stärkeres Wachstum erwartet als im bisherigen Szenario, welches einen Anstieg der Kundeneinlagen auf 5,0 Mrd. € unterstellt hatte. Grundsätzlich geht die Gesellschaft von einem höheren Einlagenvolumen je Kunde aus, was sicherlich der positiven Entwicklung im vierten Quartal 2025 geschuldet ist. Wie bisher kommuniziert, sollen die im vergangenen Geschäftsjahr eingeführten Produkte (Girokonto, digitale Anlageberatung etc.) sowie die Ausschöpfung von Cross-Selling-Potenzialen hierzu beitragen. Zudem könnten neue Aktionen opportunistisch aufgesetzt werden.

Wie erwartet, hat sich das Firmenkundengeschäft hingegen rückläufig entwickelt. Mit rund 120 Mio. € lag das Neukreditvolumen (Q4 2025: rund 47 Mio. €) unterhalb der bereits zu den 9-Monatszahlen 2025 reduzierten Prognose eines Neukreditvolumens von 200 bis 250 Mio. €. Insgesamt dürfte sich das ausstehende Kreditvolumen damit reduziert haben. Diese Entwicklung war vor dem Hintergrund der zunächst kapitalschonenden Vorgehensweise der UmweltBank AG bei der Neukreditvergabe zu erwarten. Nach der im September 2025 durchgeführten Kapitalerhöhung verfügt die Gesellschaft nun über einen deutlich höheren Kapitalpuffer. Gemäß vorläufigen Zahlen liegt die Gesamtkapitalquote zum 31.12.2025 bei rund 17,0 % und weist damit einen komfortablen Puffer zur Gesamtkapitalanforderung in Höhe von 15,6 % auf. In der Pressemitteilung bekräftigte die UmweltBank AG ihre Erwartung, dass für 2026 mit einer Reduktion der Kapitalanforderungen zu rechnen ist. In diesem Zusammenhang ist die zum 14. Juli 2025 beendete Tätigkeit des von der BaFin eingesetzten Sonderbeauftragten wichtig, da dies ein Beleg für die erzielten aufsichtsrechtlichen Fortschritte ist.

Mit der Pressemitteilung bestätigt das Management der UmweltBank sowohl das im Rahmen des letztjährigen Capital Markets Day vorgestellte Wachstumsszenario als auch die Ergebnisprognose für 2025. Die vorläufigen Zahlen für 2025 sowie die Prognose für 2026 werden am 25.02.2026 veröffentlicht. Bis dahin behalten wir unsere Prognosen und unser Kursziel unverändert bei.