Einstufung von Sphene Capital GmbH zu ecotel communication ag

Unternehmen:	ecotel communication ag
ISIN:	DE0005854343
Anlass der Studie:	Update Report
Empfehlung:	Buy
seit:	24.03.2026
Kursziel:	EUR 22,80 (bislang: EUR 28,50)
Kursziel auf Sicht von:	24 Monate
Letzte Ratingänderung:	-
Analyst:	Peter Thilo Hasler, CEFA

Defensiver Ausblick

Wir bewerten das Eigenkapital der ecotel communication auf Basis eines dreiphasigen DCF-Entity-Modells, das die langfristigen Ertragsperspektiven angemessen abbildet. Vor dem Hintergrund kurzfristiger Belastungen aus dem schwachen Marktumfeld passen wir unsere Finanzprognosen nach unten an und leiten daraus ein reduziertes Kursziel von EUR 22,80 je Aktie ab (bislang: EUR 28,50, -20,0%). Vor dem Hintergrund eines von uns im Base-Case-Szenario auf Sicht von 24 Monaten erwarteten Kurssteigerungspotenzials von 228,1% bestätigen wir unser Buy-Rating für die Aktien der ecotel communication.

Während die Erlöse im vergangenen Geschäftsjahr 2025 auf EUR 124,2 Mio. (Vj.: EUR 115,4 Mio.) um 7,5% gesteigert werden konnten, war die Entwicklung des um Einmaleffekte bereinigten operativen EBITDA mit EUR 8,9 Mio. (Vj.: EUR 9,5 Mio., -6,4% YoY) aus unserer Sicht enttäuschend. Dies zeigt auch ein Blick auf die entsprechende operative EBITDA-Marge, die sich im Jahresvergleich um 100 Basispunkte auf nunmehr 7,2% (Vj.: 8,2%) verringerte. Verantwortlich hierfür waren nach Unternehmensangaben geringere – nicht nachhaltig planbare – Erträge aus dem Verkauf von Internetressourcen. Hinzu kamen insbesondere Aufwendungen im Zusammenhang mit einer Betriebsprüfung, die eine Steuerrückstellung in Höhe von EUR 3,7 Mio. ausgelöst hat. Letztere wurden in der Überleitung zum operativen EBITDA bereinigt. Das unbereinigte EBITDA ging daher nochmals deutlich stärker von EUR 7,4 Mio. auf EUR 4,6 Mio. zurück. Das Ergebnis wurde nach unserer Einschätzung auch von einem schwachen makroökonomischen Umfeld mit ausgeprägter Investitionszurückhaltung im Mittelstand, verlängerten Vertriebszyklen sowie einem zunehmenden strukturellen Wettbewerbsdruck – insbesondere von Seiten der Deutschen Telekom – belastet. Das Nachsteuerergebnis wurde damit auf knapp über Null gedrückt, weshalb der Hauptversammlung im Einklang mit der bisherigen Ausschüttungslogik vorgeschlagen wird, keine Dividende auszuschütten.

Auf Segmentebene hat sich der Umsatzmix 2025 in Richtung des schwieriger zu planenden Segments Wholesale verlagert, das im vergangenen Jahr 59,5% der Konzernerlöse (Vj.: 58,5%) erwirtschaftete. Hier machten sich neben dem gestiegenen netzübergreifenden Handel mit Telefonminuten insbesondere die Vermarktung von Datenleitungen für nationale und internationale Carrier bemerkbar, durch die zugleich die Segmentmarge gesteigert werden konnte. Wachstumstreiber im Geschäftskundensegment war die Umsetzung mehrerer Großkundenaufträge mit einem Total Contract Value von Angabe gemäß mehr als EUR 20 Mio., die sukzessive hochgefahren werden und zeitnah ihren eingeschwungenen Zustand erreichen sollen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: ecotelcommunication_UpdateReport20260324

Kontakt für Rückfragen:
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (152) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

Düsseldorf, 19. März 2026 – Die ecotel communication ag hat heute ihren Geschäftsbericht für das Jahr 2025 veröffentlicht. Trotz eines herausfordernden wirtschaftlichen Umfelds mit hohen Kosten, zurückhaltender Investitionsbereitschaft und konjunkturellen Unsicherheiten konnte das Unternehmen seinen strategischen Wachstumspfad weiter festigen und seine Position als Qualitätsanbieter für Geschäftskunden im deutschen Telekommunikationsmarkt ausbauen.

 

ecotel behauptet sich im herausfordernden Telekommunikationsmarkt 2025 und stärkt strategische Position für zukünftiges Wachstum

Im Geschäftsjahr 2025 erzielte ecotel einen Konzernumsatz von 124,2 Mio. EUR (+ 8 %). Der Rohertrag stieg überproportional um 10 % auf 36,4 Mio. EUR. Das operative EBITDA erreichte 8,9 Mio. EUR und lag damit leicht unter dem Vorjahreswert (9,5 Mio. EUR), was im Wesentlichen auf geringere Erträge aus dem Verkauf von Internetressourcen zurückzuführen ist.

Der ausgewiesene Konzernüberschuss wurde maßgeblich durch eine einmalige Steuerrückstellung in Höhe von 2,8 Mio. EUR (Betriebsprüfung 2018–2021) beeinflusst und fiel entsprechend gering aus. Bereinigt um diesen Sondereffekt liegt der Konzernüberschuss bei 2,8 Mio. EUR und damit über dem Vorjahr.

Der Free Cashflow wurde im Berichtsjahr deutlich auf 2,4 Mio. EUR gesteigert. Hierzu trug insbesondere der Verkauf der mvneco mit einem Mittelzufluss von 1,6 Mio. EUR bei. Trotz der Ausschüttung einer Dividende von 1,0 Mio. EUR blieb der Konzern zum Jahresende erneut schuldenfrei. Die Eigenkapitalquote beträgt rund 42 %.

 

Segmententwicklung

ecotel Geschäftskunden

Der Umsatz im strategischen Segment Geschäftskunden stieg auf 50,3 Mio. EUR (Vorjahr: 48,0 Mio. EUR). Treiber waren insbesondere Großprojekte sowie die starke Nachfrage nach Lösungen im Zukunftssegment Cloud & Fiber. Zudem konnte die Marge im Rohertrag weiter verbessert werden.

ecotel Wholesale

Das Segment Wholesale erzielte einen deutlichen Umsatzanstieg auf 74,0 Mio. EUR (+ 6,4 Mio. EUR). Neben dem netzübergreifenden Handel mit Telefonie-Minuten entwickelte sich vor allem die Vermarktung von Datenleitungen für nationale und internationale Carrier positiv. Die Marge verbesserte sich ebenfalls.

 

Wesentliche Ereignisse

• Bildung einer Steuerrückstellung von 2,8 Mio. EUR aufgrund des Entwurfs des Betriebsprüfungsberichts.
• Vorstandswechsel: Markus Hendrich schied zum 2. Februar 2026 aus dem Vorstand aus. Gründer Peter Zils übernahm als Interims-CEO bis zur Hauptversammlung 2026.
• Operatives EBITDA Ziel 2025 wurde aufgrund geringerer Erlöse aus Internetressourcen um rund 1,1 Mio. EUR verfehlt.

 

Strategische Ausrichtung: Investitionen in Cloud- & Fiber-Plattformen

ecotel verfolgt den klaren Anspruch, Unternehmen mit business-optimierten Kommunikationslösungen einen nachhaltigen Wettbewerbsvorteil zu verschaffen. Das Unternehmen investiert gezielt in:

• leicht bedienbare, flexible Cloud-Plattformen
• skalierbare Fiber-Infrastrukturen
• Lösungen speziell für den deutschen Mittelstand

Damit schafft ecotel ein technologisches Fundament, das sich dynamisch an verändernde Anforderungen anpasst und zusätzliche Effizienz- und Wachstumspotenziale eröffnet.

Interims-CEO Peter Zils:
„Der Telekommunikationsmarkt befindet sich in einem stetigen Wandel. Für ecotel bedeutet das, unsere Prozesse, Systeme und Kundenangebote kontinuierlich weiterzuentwickeln. Dies ist essenziell, um unsere strategische Ausrichtung zu stärken und unser Unternehmen langfristig erfolgreich zu positionieren.“

 

Dividendenpolitik & Ausblick

Vorstand und Aufsichtsrat schlagen der Hauptversammlung vor, für das Geschäftsjahr 2025 keine Dividende auszuschütten, um die finanzielle Stabilität zu stärken und künftiges Wachstum zu fördern.

Für das Geschäftsjahr 2026 erwartet ecotel:

• operatives EBITDA von 8 bis 9 Mio. EUR
• Konzernüberschuss von rund 2 Mio. EUR

 

Über die ecotel communication ag:

Die ecotel Gruppe ist seit 1998 bundesweit tätig und zählt zu den führenden Qualitätsanbietern für Geschäftskunden im deutschen Telekommunikationsmarkt. Mit ihrer strategischen Ausrichtung auf Cloud & Fiber adressiert ecotel die zwei wichtigsten Wachstumsfelder der Branche

Hinweis:
Diese Veröffentlichung stellt weder ein Angebot zum Verkauf noch eine Aufforderung zur Abgabe eines Angebots zum Kauf oder zur Zeichnung von Wertpapieren dar. Diese Veröffentlichung stellt keinen Wertpapierprospekt dar. Diese Veröffentlichung und die darin enthaltenen Informationen sind nicht zur direkten oder indirekten Weitergabe in bzw. innerhalb der Vereinigten Staaten von Amerika, Kanada, Australien oder Japan bestimmt.


Investor Relations

ecotel communication ag
Investor Relations
+49 (0) 211-55 007 740
E-Mail: investorrelations@ecotel.de

Weitere Informationen erhalten Sie im Internet unter www.ecotel.de

 

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu ecotel communication ag

Unternehmen:	ecotel communication ag
ISIN:	DE0005854343
Anlass der Studie:	Update Report
Empfehlung:	Buy
seit:	09.02.2026
Kursziel:	EUR 28,50 (bislang: EUR 35,20)
Kursziel auf Sicht von:	24 Monate
Letzte Ratingänderung:	-
Analyst:	Peter Thilo Hasler

Rückläufige Verkäufe von Internetressourcen

ecotel communication passt nach Vorlage der vorläufigen Zahlen für das Geschäftsjahr 2025e das operative EBITDA an und rechnet nunmehr mit einem Ergebnis von rund EUR 8,9 Mio.; die bisherige Guidance, die eine Bandbreite zwischen EUR 10 und 11,5 Mio. vorsah, wird damit nicht erreicht werden. Zurückzuführen ist die Abweichung Angabe gemäß auf geringere Erträge aus dem margenstarken Verkauf von Internetressourcen. Darunter versteht ecotel communication vor allem Nutzungsrechte an technischen Ressourcen, die nicht dem laufenden Kerngeschäft der Telekommunikationsdienstleistungen zugeordnet werden, also Rechte auf bestimmte Netzkapazitäten oder adressierbare Ressourcen, die eigenständig verwertbar sind. Da der Verkauf von Internetressourcen Einmalerträge darstellt, bleiben die übrigen Kennzahlen der Guidance – Konzernumsätze zwischen EUR 117 und 125 Mio. und Konzernüberschüsse von bis zu EUR 1 Mio. – nach derzeitigem Stand unverändert.

Aufgrund des beschriebenen Einmalertrags-Charakters spiegelt die Zurücknahme der Guidance keine strukturelle Eintrübung des operativen Kerngeschäfts im Markt für Telekommunikationsdienstleistungen wider. Nach unserer Einschätzung bleiben die für ecotel communication relevanten Treiber der Geschäftsentwicklung intakt. Zu nennen sind insbesondere die allgemeine Investitionsneigung des deutschen Mittelstands in Digitalisierungsprojekte (Cloud-Migration, Standortvernetzung, IP-Telefonie), die bei ecotel communication einen steigenden Anteil an planbaren, monatlich wiederkehrenden Umsätzen aus Managed-Services-Verträgen, WAN- und Standortvernetzungen, SIP-Trunks und VoIP-Lösungen sowie Sicherheits- und Cloud-nahen Kommunikationsdienstleistungen zur Folge haben.

Nach Anpassung unserer Finanzprognosen und der unserem Bewertungsmodell zugrundeliegenden Risikoparameter (Zinsen 30-jähriger Bundesanleihen sowie die implizite Equity Risk Premium) nehmen wir unser aus einem dreiphasigen DCF-Entity-Modell (Base-Case-Szenario) ermitteltes Kursziel auf EUR 28,50 von zuvor EUR 35,20 zurück. Aus einer Monte-Carlo-Simulation ergeben sich Werte des Eigenkapitals zwischen EUR 11,20 (10%-Quantil) und EUR 34,80 (90%-Quantil) je Aktie. Vor dem Hintergrund eines von uns im Base-Case-Szenario auf Sicht von 24 Monaten erwarteten Kurssteigerungspotenzials von 145,7% bestätigen wir unser Buy-Rating für die Aktien der ecotel communication AG

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: ecotelcommunication_UpdateReport20260209

Kontakt für Rückfragen:
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

Düsseldorf, 06.02.2026 – Die ecotel communication ag (ISIN: DE0005854343) gibt bekannt, dass basierend auf den ersten vorläufigen und noch ungeprüften Zahlen für das Geschäftsjahr 2025 das Operative EBITDA* voraussichtlich rund EUR 8,9 Mio. betragen wird und damit unterhalb der veröffentlichten Prognose mit einer Bandbreite zwischen EUR 10 und EUR 11,5 Mio.

Diese Abweichung ist im Wesentlichen auf geringere Erlöse aus dem Verkauf von Internetressourcen zurückzuführen.

Die übrigen Prognosekennzahlen Konzernumsatz (Prognose: EUR 117 – 125 Mio.) und Konzernüberschuss (Prognose: bis zu EUR 1 Mio.) bleiben nach derzeitigem Stand unverändert im Rahmen der zuletzt kommunizierten Erwartungen.

Die finalen Zahlen werden mit der Veröffentlichung des geprüften Jahresabschlusses am 19.03.2026 bekannt gegeben.

 

* Die Definition des EBITDA findet sich auf Seite 46 des Geschäftsberichts 2024 der ecotel communication ag, der unter https://ir.ecotel.de/investor-relations/finanzberichte abrufbar ist.

 

 

Corporate News

ecotel communication AG verkündet Veränderungen im Vorstand:

Markus Hendrich gibt CEO-Posten ab,

Gründer Peter Zils übernimmt interimistisch

Düsseldorf, 2.Februar 2026 - Nach mehr als fünf erfolgreichen Jahren im Vorstand der ecotel communication ag hat der Vorstandsvorsitzende Markus Hendrich dem Aufsichtsrat nach längerem Dialog angekündigt, seinen Ende August 2026 auslaufenden Vertrag nicht zu verlängern, um sich persönlich zu verändern.
Vor diesem Hintergrund haben sich Aufsichtsrat und Herr Hendrich nach Abwägen des Für und Wider gemeinsam darauf verständigt, dass Herr Hendrich schon vorzeitig, mit dem heutigen Tag, aus dem Vorstand der Gesellschaft ausscheidet.
Während seiner Amtszeit als CEO hat Markus Hendrich die ecotel communication ag innovativ und erfolgreich durch die Transformation zur nächsten Wachstumsphase geführt und einen Generationswechsel im Unternehmen vollzogen. Herr Hendrich bleibt dem Unternehmen freundschaftlich verbunden und wird in der Übergangsphase noch beratend zur Seite stehen.

Um die ecotel communication AG während der Suche nach einem geeigneten Nachfolger in der Unternehmensführung kontinuierlich auf ihrem erfolgreichen Kurs zu halten und die nötige Zeit für die passende Stellenbesetzung zu haben, hat der Aufsichtsrat weiter beschlossen, sein Mitglied Peter Zils, stellvertretender Vorsitzender des Aufsichtsrats, ab dem 3. Februar 2026 für eine Übergangszeit bis zum Ablauf der ordentlichen Hauptversammlung im Geschäftsjahr 2026 in den Vorstand abzuordnen, um dort zugleich die Position des Vorstandsvorsitzenden (CEO) zu übernehmen. Herr Zils ist Gründer der Gesellschaft und war vor seinem Wechsel in den Aufsichtsrat am 21. April 2023 lange Jahre Vorstandsvorsitzender bzw. Co-Vorstandsvorsitzender der Gesellschaft.

Uwe Nickl, Aufsichtsratsvorsitzender der ecotel communication ag: „Wir danken Markus Hendrich für seinen Beitrag und bedauern, aber respektieren seine Entscheidung, seinen auslaufenden Vertrag nicht zu verlängern.
Er hat den Generationswechsel in der ecotel ag erfolgreich vollzogen. Dafür sind wir ihm sehr dankbar. Ich freue ich mich, dass Peter Zils, der derzeitige stellvertretende Aufsichtsratsvorsitzende und Gründer der ecotel ag sich bereit erklärt hat, als Interims-CEO das Unternehmen bis zur Findung eines neuen Vorstandsvorsitzenden die Firma zu leiten. Damit werden langfristige Zukunftsentscheidungen nicht verlangsamt, um die ecotel AG kontinuierlich auf Erfolgskurs zu halten!"

Markus Hendrich: „Ich bin sehr dankbar für die gemeinsame Zeit, das Vertrauen und die Unterstützung der Mitarbeitenden sowie aller Stakeholder auf dem transformativen Weg des Unternehmens hin zu einem führenden Qualitätsanbieter für Geschäftskunden.
Ich bin überzeugt, dass das Unternehmen seinen erfolgreichen Weg auch zukünftig fortsetzen wird. Im besten Einvernehmen mit dem Aufsichtsrat habe ich daher entschieden, mich zukünftig anderen Aufgaben zu widmen.“

Düsseldorf, den 2.Februar 2026 - Die ecotel communication ag gibt bekannt, dass sich der Aufsichtsrat und das Vorstandsmitglied Markus Hendrich (CEO) heute einvernehmlich über das Ausscheiden von Herrn Hendrich aus dem Vorstand der Gesellschaft verständigt haben. Herr Hendrich scheidet hiernach aus persönlichen Gründen mit Wirkung zum Ablauf des 2. Februar 2026 aus dem Vorstand der Gesellschaft aus.

Um die Kontinuität in der Unternehmensführung zu gewährleisten, hat der Aufsichtsrat weiter beschlossen, sein Mitglied Peter Zils, stellvertretender Vorsitzender des Aufsichtsrats, ab dem 3. Februar 2026 für eine Übergangszeit bis zum Ablauf der ordentlichen Hauptversammlung im Geschäftsjahr 2026 in den Vorstand abzuordnen, um dort zugleich die Position des Vorstandsvorsitzenden (CEO) zu übernehmen. Herr Zils ist Gründer der Gesellschaft und war lange Jahre vor seinem Wechsel in den Aufsichtsrat am 21. April 2023 Vorstandsvorsitzender bzw. Co-Vorstandsvorsitzender der Gesellschaft.

Veröffentlichung über neue Gesamtzahl der Stimmrechte nach § 41 WpHG

1. Angaben zum Emittenten

ecotel communication ag Prinzenallee 11 40549 Düsseldorf Deutschland

2. Art der Kapitalmaßnahme oder sonstigen Maßnahme

	Art der Kapitalmaßnahme oder sonstigen Maßnahme	Stand zum / Datum der Wirksamkeit
X	Ausgabe von Bezugsaktien (§ 41 Abs. 2 WpHG)	30.11.2025
	Sonstige (Kapital-)Maßnahme (§ 41 Abs. 1 WpHG)

3. Neue Gesamtzahl der Stimmrechte:

3.542.980 davon Anzahl Mehrstimmrechte: 0

Veröffentlichung über neue Gesamtzahl der Stimmrechte nach § 41 WpHG

1. Angaben zum Emittenten

ecotel communication ag Prinzenallee 11 40549 Düsseldorf Deutschland

2. Art der Kapitalmaßnahme oder sonstigen Maßnahme

	Art der Kapitalmaßnahme oder sonstigen Maßnahme	Stand zum / Datum der Wirksamkeit
X	Ausgabe von Bezugsaktien (§ 41 Abs. 2 WpHG)	31.05.2025
	Sonstige (Kapital-)Maßnahme (§ 41 Abs. 1 WpHG)

3. Neue Gesamtzahl der Stimmrechte:

3.520.900 davon Anzahl Mehrstimmrechte: 0

Hiermit gibt die ecotel communication ag bekannt, dass folgende Finanzberichte veröffentlicht werden:

Berichtsart: Quartals-/ Zwischenmitteilung innerhalb des 1. Halbjahres

Sprache: Deutsch
Veröffentlichungsdatum: 13.05.2026
Ort: https://ir.ecotel.de/investor-relations/finanzberichte

Sprache: Englisch
Veröffentlichungsdatum: 31.05.2026
Ort: https://ir.ecotel.de/investor-relations/finanzberichte

Berichtsart: Quartals-/ Zwischenmitteilung innerhalb des 2. Halbjahres

Sprache: Deutsch
Veröffentlichungsdatum: 12.11.2026
Ort: https://ir.ecotel.de/investor-relations/finanzberichte

Sprache: Englisch
Veröffentlichungsdatum: 30.11.2026
Ort: https://ir.ecotel.de/investor-relations/finanzberichte

Hiermit gibt die ecotel communication ag bekannt, dass folgende Finanzberichte veröffentlicht werden:

Berichtsart: Finanzbericht (Halbjahr/Q2)

Sprache: Deutsch
Veröffentlichungsdatum: 13.08.2026
Ort: https://ir.ecotel.de/investor-relations/finanzberichte