PVA TePla steigert Auftragseingang 2025 deutlich – moderates Umsatz- und Ergebniswachstum für 2026 erwartet

Wettenberg, 4. Februar 2026. In einem weiterhin herausfordernden Marktumfeld hat die PVA TePla AG das Geschäftsjahr 2025 mit einem deutlich gesteigerten Auftragseingang abgeschlossen und damit eine solide Grundlage für die weitere Geschäftsentwicklung geschaffen. Die operative Entwicklung war maßgeblich durch zeitliche Verschiebungen bei der Realisierung und Abnahme einzelner Projekte geprägt, die sich auf Umsatz und Ergebnis auswirkten.

Nach vorläufigen, ungeprüften Zahlen erzielte der Konzern im Geschäftsjahr 2025 einen Umsatz von rund EUR 244 Mio. (Vorjahr: EUR 270,1 Mio.). Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) belief sich auf rund EUR 25 Mio. (Vorjahr: EUR 47,8 Mio.).

Der Auftragseingang stieg im Gesamtjahr auf rund EUR 268 Mio. (Vorjahr: EUR 150,6 Mio.) und übertraf damit den Umsatz. Das Book-to-Bill-Verhältnis lag folglich bei über 1 und unterstreicht die anziehende Nachfrage nach den Lösungen der PVA TePla Gruppe.

„Projektbezogene Verzögerungen aufgrund handelspolitischer Unsicherheiten haben 2025 Umsatz und Ergebnis beeinflusst. Die Nachfrage hat sich im letzten Jahr hingegen bereits deutlich erhöht“, sagt Markus Groß, CFO von PVA TePla. „Für 2026 erwarten wir sukzessive Fortschritte in der Projektrealisierung. Gleichzeitig richten wir unser Produktportfolio weiter konsequent auf Wachstumsbereiche aus und steigern unsere Effizienz. Die damit verbundenen strukturellen Maßnahmen wirken sich weiterhin auf das Ergebnis aus, legen gleichzeitig aber die Basis für eine nachhaltige Verbesserung der Profitabilität.“

CEO Jalin Ketter sagt mit Blick nach vorne: „Unser starker Auftragseingang im Jahr 2025 ist ein klares Signal für die Attraktivität unseres Produktportfolios und die Wettbewerbsfähigkeit unserer Technologien. Wir sehen anhaltend hohes Kundeninteresse an unseren Lösungen, insbesondere im Metrologiebereich. Mit der gut gefüllten Auftragspipeline und einer sich normalisierenden Projektabwicklung sehen wir für 2026 wieder leicht steigende Umsätze und eine deutliche Belebung des Geschäfts ab 2027.“

Moderates Wachstum im Jahr 2026, deutlicher Anstieg im Jahr 2027 erwartet

Für das Geschäftsjahr 2026 erwartet PVA TePla auf Basis der aktuellen Auftragslage einen Konzernumsatz von EUR 255 Mio. bis EUR 275 Mio. Das EBITDA wird sich voraussichtlich im Bereich von EUR 26 Mio. bis EUR 31 Mio. bewegen.

Ab 2027 rechnet der Vorstand mit einer spürbaren Beschleunigung der Geschäftsentwicklung und erwartet 2027 einen Konzernumsatz von mehr als EUR 300 Mio., verbunden mit einer Rückkehr zu deutlich zweistelligen Wachstumsraten, die sich auch in den Folgejahren fortsetzen sollen. Am strategischen Ziel, den Konzernumsatz mittelfristig auf rund EUR 500 Mio. zu steigern, hält das Unternehmen unverändert fest.

Alle angegebenen Ergebnisse sind vorläufig und ungeprüft. Die finalen, geprüften Zahlen für das Geschäftsjahr 2025 sowie der Geschäftsbericht werden am 19. März 2026 veröffentlicht.


Über PVA TePla
PVA TePla ist ein führendes Spitzentechnologie-Unternehmen für Material- und Messtechnik. Der 1991 gegründete Systemanbieter entwickelt und produziert maßgeschneiderte Lösungen für hochpräzise Materialherstellung, -veredelung und -bearbeitung (Material Solutions) sowie Anlagen zur Inspektion von Material und Bauteilen durch akustische, optische und nass-chemische Verfahren (Metrology).

PVA TePla betreibt mit seinem Technology Hub ein Innovationszentrum für die marktorientierte Forschung und Entwicklung von Material und Werkstoffen der Zukunft. Darüber hinaus bedient das Unternehmen mit seiner internen Forschung und Entwicklung auch hochspezifische individuelle Kundenanforderungen. Lösungen der PVA TePla Gruppe werden sehr früh in der Wertschöpfungskette von Produkten und Technologien angewendet. Sie adressieren die globalen Herausforderungen in den Megatrends Digitalisierung, Dekarbonisierung und Mobilität.

PVA TePla ist mit Standorten in Europa, Asien und Nordamerika international aufgestellt. Die Gesellschaft hat ihren Sitz im hessischen Wettenberg und beschäftigt weltweit rund 1.000 Mitarbeitende. Die Gesellschaft ist im S-DAX gelistet, die Aktien der PVA TePla AG werden auf XETRA, Tradegate und an den deutschen Regionalbörsen gehandelt (ISIN DE0007461006, WKN 746100).


Kontakt:
Sebastian Gonsior
Head of Corporate Communications & Investor Relations
+49 (641) 68690-419
sebastian.gonsior@pvatepla.com

 

PVA TePla: Auftragseingang im dritten Quartal deutlich gestiegen, Umsatz- und Ergebnisentwicklung durch Projektverschiebungen beeinflusst

• Konzernumsatz nach neun Monaten bei EUR 175,4 Mio. (VJ: EUR 198,3 Mio.)
• Auftragseingang steigt um 65 % auf EUR 176,5 Mio.
• EBITDA-Marge bei 10,7 % (VJ: 16,3 %)
• Bruttomarge auf 32,1 % leicht verbessert
• Prognose für Gesamtjahr 2025 im Oktober angepasst

Wettenberg, 12. November 2025. Die PVA TePla AG (ISIN DE0007461006) verzeichnete in den ersten neun Monaten 2025 einen deutlichen Anstieg des Auftragseingangs. Gleichzeitig wirkten sich projektbezogene Verschiebungen und eine verhaltene Investitionstätigkeit dämpfend auf Umsatz und Ergebnis aus. Trotz des anspruchsvollen Umfelds verzeichnet die Gruppe in wichtigen Technologiebereichen eine spürbar steigende Nachfrage. Im Rahmen der Strategie 2028 bleibt ihr klarer Fokus auf Effizienz, Ergebnisqualität und struktureller Stärkung.

„Der starke Auftragseingang zeigt, dass unsere Technologien auch in einem anspruchsvollen Umfeld gefragt bleiben“, sagt Jalin Ketter, CEO der PVA TePla AG. „Vor dem Hintergrund der aktuellen Verzögerungen wird noch deutlicher, wie wichtig es ist, dass wir uns mit unseren herausragenden Lösungen neue Zielmärkte erschließen, Prozesse effizienter gestalten und die Organisation auf langfristige Profitabilität ausrichten. So schaffen wir die Grundlage für unser zukünftiges nachhaltiges und ausgewogenes Wachstum.“

Wachsender Auftragseingang, Umsatz und Ergebnis im aktuellen Umfeld belastet

Der Konzernumsatz der PVA TePla Gruppe lag nach neun Monaten bei EUR 175,4 Mio. (VJ: EUR 198,3 Mio.). Die Bruttomarge stieg leicht auf 32,1 % (VJ: 31,2 %). Das EBITDA belief sich auf EUR 18,7 Mio. (VJ: EUR 32,4 Mio.), was einer Marge von 10,7 % entspricht. Der Rückgang ist im Wesentlichen auf verschobene Projektabnahmen sowie auf Investitionen in F&E und Organisationsstrukturen zurückzuführen. 

Der Auftragseingang stieg deutlich auf EUR 176,5 Mio. (VJ: EUR 107,2 Mio.) und übertraf damit erstmals seit Anfang 2023 wieder den Umsatz (Book-to-Bill-Ratio > 1).

Gute Nachfrage in beiden Segmenten, unterschiedliche Ergebnisentwicklung

Im Segment Semiconductor Systems nahm die Nachfrage nach hochpräzisen Metrologiesystemen und Anlagen zur Materialsynthese spürbar zu. Der Auftragseingang stieg auf EUR 115,4 Mio. (VJ: EUR 71,4 Mio.) und zeigt, dass PVA TePla auch in einem verhaltenen Marktumfeld von gezielter Nachfrage profitiert. Der Umsatz erreichte EUR 115,3 Mio. (VJ: EUR 135,7 Mio.). Verschobene Auslieferungen und verzögerte Abnahmen in internationalen Märkten bremsten die Entwicklung, während die Nachfrage insgesamt hoch blieb. Das EBITDA lag mit EUR 15,5 Mio. (VJ: EUR 26,6 Mio.) unter dem Vorjahr, was sowohl das niedrigere Umsatzniveau als auch höhere F&E-Aufwendungen im Zuge des Technologieausbaus widerspiegelt.

Auch im Segment Industrial Systems legte der Auftragseingang deutlich zu und erreichte EUR 61,1 Mio. (VJ: EUR 35,8 Mio.). Der Umsatz belief sich auf EUR 60,1 Mio. (VJ: EUR 62,5 Mio.), das EBITDA auf EUR 8,3 Mio. (VJ: EUR 9,0 Mio.). Positive Impulse kamen aus Anwendungen in der Energiebranche sowie der Luft- und Raumfahrt. Der leichte Ergebnisrückgang resultierte vor allem aus höheren indirekten Kosten im Zusammenhang mit der Vorbereitung auf künftiges Wachstum.

Integration und Kapazitätsausbau stärken technologische Basis und Leistungsfähigkeit

Die Integrationen der im ersten Halbjahr übernommenen Gesellschaften PVA Vision und PVA desconpro verlaufen planmäßig und stärken die technologische Basis im Bereich der Metrologie. Bei PVA desconpro wurde kürzlich eine Kapazitätserweiterung für die Produktion von Metrologie-Anlagen abgeschlossen. Ein neuer Reinraum ermöglicht die Endmontage und Inbetriebnahme von automatisierten Metrologiesystemen unter hochreinen Bedingungen. Damit steigert die Gruppe ihre Fertigungstiefe und Effizienz und setzt einen weiteren Baustein der Strategie 2028 um. Ziel ist es, Prozesse zu straffen, Durchlaufzeiten zu verkürzen und die wachsende Marktnachfrage noch schneller bedienen zu können.

Prognose für 2025 angepasst, langfristige Wachstumstreiber intakt

Aufgrund des Geschäftsverlaufs im dritten Quartal hat der Vorstand am 24. Oktober 2025 die Prognose für das Gesamtjahr angepasst. Erwartet werden nun ein Konzernumsatz von rund EUR 235 bis 255 Mio. (bisher EUR 260 bis 280 Mio.) und ein EBITDA zwischen EUR 25 und 30 Mio. (bisher EUR 34 bis 39 Mio.).
Trotz der verzögerten Umsatzrealisierungen bleiben die strukturellen Wachstumstreiber in den Kernmärkten unverändert intakt. Der hohe Auftragseingang, eine solide Bilanzstruktur und die technologische Stärke der Gruppe bilden eine verlässliche Grundlage für die weitere Entwicklung.


Über PVA TePla
PVA TePla ist ein führendes Spitzentechnologie-Unternehmen für Material- und Messtechnik. Der 1991 gegründete Systemanbieter entwickelt und produziert maßgeschneiderte Lösungen für hochpräzise Materialherstellung, -veredelung und -bearbeitung (Material Solutions) sowie Anlagen zur Inspektion von Material und Bauteilen durch akustische, optische und nass-chemische Verfahren (Metrology).

PVA TePla betreibt mit seinem Technology Hub ein Innovationszentrum für die marktorientierte Forschung und Entwicklung von Material und Werkstoffen der Zukunft. Darüber hinaus bedient das Unternehmen mit seiner internen Forschung und Entwicklung auch hochspezifische individuelle Kundenanforderungen. Lösungen der PVA TePla Gruppe werden sehr früh in der Wertschöpfungskette von Produkten und Technologien angewendet. Sie adressieren die globalen Herausforderungen in den Megatrends Digitalisierung, Dekarbonisierung und Mobilität.

PVA TePla ist mit Standorten in Europa, Asien und Nordamerika international aufgestellt. Die Gesellschaft hat ihren Sitz im hessischen Wettenberg und beschäftigt weltweit rund 1.000 Mitarbeitende. Die Gesellschaft ist im S-DAX gelistet, die Aktien der PVA TePla AG werden auf XETRA, Tradegate und an den deutschen Regionalbörsen gehandelt (ISIN DE0007461006, WKN 746100).


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Einstufung von Montega AG zu PVA TePla AG

Unternehmen:	PVA TePla AG
ISIN:	DE0007461006
Anlass der Studie:	Update
Empfehlung:	Kaufen
seit:	28.10.2025
Kursziel:	35,00 EUR (zuvor 34,00 EUR)
Kursziel auf Sicht von:	12 Monaten
Letzte Ratingänderung:	-
Analyst:	Bastian Brach

Q3: Starker Auftragseingang überstrahlt Prognoseanpassung

PVA TePla hat am Freitag eine Gewinnwarnung sowie vorläufige Zahlen für das dritte Quartal vermeldet. Gleichzeitig konnte das Unternehmen einen hervorragenden Auftragseingang vermelden, der den Aufschwung der letzten Quartale bestätigt und den Grundstein für ein signifikantes Wachstum in 2026 legen dürfte.

[Tabelle]

Projektverzögerungen führen zu schwachem Q3: Die Anpassung der Jahresprognose erfolgte nach einem schwachen dritten Quartal, in dem der Umsatz analog zum ersten Halbjahr zweistellig rückläufig war und damit das Erreichen der bisherigen Unternehmensprognose unwahrscheinlich werden lässt. Hintergrund für die Anpassung der Top Line-Guidance von 260-280 Mio. EUR zuvor auf nun 235-255 Mio. sind Verzögerungen bei mehreren Projekten infolge von handelspolitischen Unsicherheiten. Diese führten bei einzelnen Kunden zu Anpassungen, bspw. zu Lieferverlagerungen in andere Fertigungsstandorte, was die Umsatzrealisierung ins erste Halbjahr 2026 verschiebt.

Die fehlenden Bruttoerträge aufgrund der schwachen Top Line wirkten unmittelbar auf die Ertragsseite, sodass auch das EBITDA mit 3,8 Mio. EUR deutlich gegenüber dem Vorjahr zurückging. Folgerichtig wurde auch die Bottom Line-Guidance auf 25-30 Mio. EUR EBITDA (zuvor: 34-39 Mio. EUR) angepasst.

Starker Auftragseingang als Grundlage für zweistelliges Wachstum in 2026: Trotz der temporären Belastung durch Projektverschiebungen zeigt sich die Nachfragebasis äußerst robust. Der Auftragseingang setzte die positive Dynamik der vergangenen Quartale fort und erreichte mit EUR 72,8 Mio. (Q3 2024: EUR 34,7 Mio.) das höchste Quartalsniveau der vergangenen drei Jahre. Diese Entwicklung dürfte erheblichen Rückenwind für das kommende Geschäftsjahr geben, da sowohl die verschobenen Projekte realisiert werden sollten, als auch der starke Auftragseingang umsatzseitig realisiert wird. Dementsprechend passen wir zwar unsere Prognosen für das laufende Jahr nach unten an, erhöhen aber gleichzeitig die Schätzungen für die kommenden Jahre sowohl im Umsatz als auch im EBITDA.

Fazit: Die Gewinnwarnung scheint uns zeitlicher Natur zu sein und dürfte keine strukturelle Nachfrageschwäche widerspiegeln. Der momentan starke Auftragseingang, der sich nach einem schwachen Jahr 2024 deutlich erholt hat, zeigt u.E. das wachsende Interesse an den Produkten der PVA TePla. Die positiven Aussichten lassen für 2026 ein signifikantes Umsatz- und Margenwachstum erwarten, sodass 2026 ein entscheidender Schritt in Richtung des Mittelfristziels gelingen sollte. Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung mit einem leicht erhöhten Kursziel i.H.v. 35,00 EUR (zuvor: 34,00 EUR).



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Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

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PVA TePla: Bekanntmachung der vorläufigen Ergebnisse für das dritte Quartal 2025 und Anpassung der Prognose für 2025 wegen Projektverzögerungen aufgrund handelspolitischer Unsicherheiten

Die PVA TePla Gruppe hat aufgrund gestiegener handelspolitischer Unsicherheiten im dritten Quartal 2025 projektbezogene Verzögerungen verzeichnet, insbesondere in den USA und im asiatischen Markt. Diese Effekte haben sich im laufenden vierten Quartal verstärkt, was zu weiteren Verzögerungen bei der Realisierung von Projekten führen kann.

Die Gesellschaft geht davon aus, dass sich Teile des für das Geschäftsjahr 2025 geplanten Umsatzes voraussichtlich zeitlich in das Geschäftsjahr 2026 verschieben. Dies hätte eine dementsprechende Untererfüllung der Umsatz- und Ergebnisziele für das Geschäftsjahr 2025 gegenüber der bisherigen Prognose zur Folge. Angesichts der derzeit erheblichen handelspolitischen Unsicherheiten prognostiziert der Vorstand für das Geschäftsjahr 2025 daher einen Umsatz zwischen EUR 235-255 Mio. und ein EBITDA von EUR 25-30 Mio.

Die Verzögerungen im dritten Quartal 2025 haben zu einem vorläufigen Umsatz im dritten Quartal von EUR 55,8 Mio. (Q3/2024: EUR 63,0 Mio.) sowie einem vorläufigen EBITDA von EUR 3,8 Mio. (Q3/2024: EUR 10,5 Mio.) geführt, was einer vorläufigen EBITDA-Marge von rund 6,7% entspricht (Q3/2024: 16,6 %). Der vorläufige Auftragseingang belief sich im dritten Quartal 2025 auf EUR 72,8 Mio. (Q3/2024: EUR 34,7 Mio.).

In den ersten neun Monaten 2025 belief sich der vorläufige Umsatz auf EUR 175,4 Mio. (Q3/2024: EUR 198,3 Mio.), das vorläufige EBITDA auf EUR 18,7 Mio. (Q3/2024: 32,4 Mio.). Dies entspricht einer vorläufigen EBITDA-Marge von 10,7% (Q3/2024: 16,3%). Der vorläufige Auftragseingang für die ersten neun Monate 2025 belief sich auf EUR 176,5 Mio. (Q3/2024: 107,2 Mio.).

Die mittelfristigen Marktperspektiven und die strategische Ausrichtung des Unternehmens bleiben unverändert bestehen.



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Sebastian Gonsior
Manager Investor Relations
PVA TePla AG
Tel: +49(0)641/68690-419
sebastian.gonsior@pvatepla.com

Einstufung von Montega AG zu PVA TePla AG

Unternehmen:	PVA TePla AG
ISIN:	DE0007461006
Anlass der Studie:	Update
Empfehlung:	Kaufen
seit:	04.09.2025
Kursziel:	34,00 EUR (zuvor: 26,00 EUR)
Kursziel auf Sicht von:	12 Monaten
Letzte Ratingänderung:	-
Analyst:	Bastian Brach

CMD bestätigt strategische Neuausrichtung und ambitionierte Wachstumsziele - Kursziel erhöht

PVA Tepla hat am Dienstag auf dem Capital Markets Day in London die strategische Neuausrichtung des Unternehmens erläutert und die Wachstumsperspektiven dargestellt. Die Transformation von einem Spezialisten für Kristallzuchtanlagen zu einem Technologiepartner für Hochleistungsmaterialien und Messtechnik-Inspektionen schreitet damit weiter voran und dürfte dem Unternehmen zu neuen Umsatzdimensionen verhelfen. Die Ausführungen des Vorstandes bestätigen unsere positive Einschätzung der Unternehmensstrategie. Nachfolgend unsere Key Takeaways des Kapitalmarkttags.

Klar definierte Wachstumsstrategie in beiden Segmenten: PVA Tepla hat eine klar definierte Wachstumsstrategie, die sich auf die Stärkung der Marktposition in den zwei Segmenten Metrology und Material Solutions konzentriert. Diese ersetzen im Geschäftsjahr 2026 die bisherigen Segmente Semiconductor und Industrial Systems.

• Metrology: Dieses Segment bietet marktführende Messinstrumente für die Qualitätssicherung und Fehleranalyse in der Serienproduktion. Dieser Bereich des Unternehmens umfasst die akustische, optische und chemische Metrologie. Der zentrale Wachstumstreiber ist die Scanning Acoustic Microscopy (SAM), die das Unternehmen aufgrund ihres hohen Wachstumspotenzials weiter ausbauen will, um den Marktanteil von aktuell 22% auf mittelfristig 30-40% zu steigern. In Kombination mit dem Marktwachstum im hohen einstelligen Bereich avisiert PVA TePla insgesamt eine CAGR von 18-22% im Bereich akustische Metrologie. Zudem plant das Unternehmen den Bereich optische Metrologie deutlich vom aktuell niedrigen Niveau (<10 Mio. EUR Umsatz) u.a. durch den Markteinstieg in die Ellipsometrie auszubauen.

 

• Material Solutions: Dieses Segment fokussiert sich auf technologische Lösungen für die Produktion und Veredelung von Materialien. Neben traditionellen Märkten wie der Diffusionsbindung konzentriert sich das Unternehmen hier auf neue Wachstumsfelder wie Kristallzucht- und Metrologieanlagen für 8-Zoll-SiC-Wafer. Die geografische Expansion, insbesondere in Nordamerika, soll die globale Reichweite stärken und die Kundenbasis diversifizieren. Neben verstärkten SalesAktivitäten soll dies insbesondere durch einen verbesserten lokalen After-SalesSupport gelingen.

Nachfrage in Zielmärkten dürfte weiter zunehmen: Die PVA Tepla positioniert sich mit ihren Technologien gezielt in zukunftsträchtigen Endmärkten, deren Entwicklung die Grundlage für die avisierten Wachstumsraten in den Segmenten Metrology und Material Solutions bildet. Diese umfassen die Industrien Semiconductor, Energy, Aerospace & Defense sowie Automotive. So sollte sich bspw. der globale KI-Boom in weiter steigenden Anforderungen an High-Tech-Elektronik widerspiegeln, die dementsprechend im Halbleitermarkt durch Metrologie-Systeme inspiziert werden. Während dies in der Vergangenheit in vielen Bereichen stichprobenartig erfolgte, ist es mittlerweile oftmals wirtschaftlicher, eine vollständige Qualitätskontrolle durchzuführen. Im Energiebereich sowie im Automotivesektor dürfte PVA TePla hingegen von der wachsenden Nachfrage nach Siliziumkarbid profitieren, da die Vorteile gegenüber Silizium (höhere Energieeffizienz & Spannungsfestigkeit) vor allem in Energiespeichern und Akkus in der Elektromobilität zum tragen kommen.

Zweistellige Wachstumsraten sowie mittelfristige EBITDA-Marge oberhalb von 20% avisiert: PVA TePla hat sich ehrgeizige finanzielle Ziele für die kommenden Jahre gesetzt. Das Erreichen des Umsatzziels i.H.v. von rund 500 Mio. EUR bis 2028 wird dabei auf drei Säulen gestützt.

• Das organische Marktwachstum bildet den wichtigsten Treiber der Umsatzprognose. Das Segment Metrology soll seinen Umsatz von 98 Mio. EUR im GJ 2024 auf 210-260 Mio. EUR bis 2028 mehr als verdoppeln, was einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von über 20% entspricht. Das Segment Material Solutions wird voraussichtlich ab 2025 eine niedrig zweistellige CAGR erreichen. Bis 2028 erwartet PVA Tepla, dass beide Segmente einen ähnlich hohen Umsatzbeitrag leisten.
• Neue Technologien und M&A: Die Entwicklung neuer Technologien und gezielte Akquisitionen, ähnlich wie bei den jüngsten Übernahmen der DIVE imaging systems, und desconpro sollen das Produktportfolio strategisch erweitern und dabei zusätzliche Wachstumschancen erschließen.
• Globale Expansion und Service: Die geplante Erweiterung der Vertriebs- und Serviceinfrastruktur, insbesondere in den Regionen Nordamerika und Asien, zielt darauf ab, die Beziehungen zu bestehenden Kunden zu intensivieren und darüber hinaus potenzielle Neukunden effektiver zu adressieren. Der Anteil des ServiceUmsatzes am Gesamtumsatz soll dabei mittelfristig auf 20% ansteigen.

Mittelfristig dürfte der steigende Metrologie-Anteil am Gesamtumsatz die Bruttomarge laut CFO Groß signifikant auf 38-43% erhöhen (2024: 32,6%), sodass in Kombination mit einer deutlich auf 10,0% in 2028 steigenden F&E-Kostenquote (2024: 4,3%) sowie Skaleneffekten in den Vertriebs- (2028e: 6,0%) und Verwaltungskosten (2028e: 5,0%) eine Ausweitung der EBITDA-Marge auf oberhalb von 20% erfolgen soll (2024: 17,7%). Gleichzeitig plant PVA TePla eine Normalisierung der CAPEX ab dem Jahr 2027 auf rund 15 Mio. EUR, nachdem der Großteil der Produktionserweiterung und der Vorführungsstätten sowie der Aufbau des Technology Hubs fertiggestellt ist.

Modellanpassungen: Wir haben den Capital Markets Day zum Anlass genommen, unser Finanzmodell für PVA TePla zu überarbeiten. Wir haben unsere Umsatzprognosen für die kommenden Jahre erhöht, um die dynamischen Wachstumstreiber und die starke Entwicklung im Metrology-Segment zu reflektieren. Dennoch bleiben unsere Prognosen vergleichsweise konservativ und liegen leicht unterhalb der Guidance, da wir einerseits eine etwas geringere organische Wachstumsrate annehmen und andererseits potenzielle Umsätze aus Akquisitionen erst nach deren Vollzug in unser Modell aufnehmen.

Auf der Kostenseite erwarten wir aufgrund des signifikanten Ausbaus der Teams in Nordamerika und Asien höhere Vertriebs- und Verwaltungskosten als vom Unternehmen projiziert. Dies führt in Kombination mit einer konservativeren Top Lineund Bruttomargenprognose dazu, dass unsere mittelfristige EBITDA-Marge leicht unterhalb der 20%-Marke liegt. Zusätzlich passen wir unsere Terminal Value-EBITMarge leicht von 14% auf 15% an, um der neuen, profitableren Erlösstruktur Rechnung zu tragen, die von einem höheren Anteil des margenstarken Metrology-Segments getrieben wird.

Fazit: Die selbstbewusste Vorstellung auf dem Capital Markets Day bestätigt unsere positive Einschätzung der PVA TePla. Nach einem leichten Erlösrückgang im laufenden Jahr sehen wir das Unternehmen insbesondere durch den stark wachsenden Metrologiebereich auf Kurs, das Mittelfristziel zu erreichen. Wenngleich wir den Meilenstein von 500 Mio. EUR Umsatz erst für 2029 erwarten und uns hinsichtlich der EBITDA-Marge leicht unterhalb der Vorstandsprognose positionieren, sehen wir das Unternehmen nach der Transformation vom Auftragsfertiger zum Systemanbieter sehr gut aufgestellt. Die Anpassungen in unserem DCF-Modell führen zu einem neuen Kursziel von 34,00 EUR, zudem bekräftigen wir die Kaufempfehlung trotz der sehr guten Aktienperformance seit Jahresstart.





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