Einstufung von Montega AG zu STEICO SE

Unternehmen:	STEICO SE
ISIN:	DE000A0LR936
Anlass der Studie:	Update
Empfehlung:	Kaufen
seit:	13.10.2025
Kursziel:	32,00 EUR
Kursziel auf Sicht von:	12 Monaten
Letzte Ratingänderung:	-
Analyst:	Patrick Speck, CESGA

Harmlose Prognoseanpassung

STEICO hat vergangene Woche eine Anpassung der Umsatz- und Ergebnisprognose für 2025 bekannt gegeben und heute den Q3-Bericht vorgelegt.

Geringere Wachstumserwartung, aber Ergebnisziel bestätigt: Konkret avisiert das Management nun ein Umsatzwachstum von rund 1 bis 3% gegenüber dem Vorjahr (zuvor: +3-6%). Dies entspräche Erlösen von rund 380 bis 388 Mio. EUR. Hintergrund der Prognosesenkung ist zum einen der Produktionsausfall auf einer der Hauptproduktionsanlagen für Holzfaser-Dämmstoffe im Werk Czarnków im Juni 2025 (vgl. Comment vom 22. Juli), was zum Aufbau von mehrwöchigen Lieferzeiten führte, die bisher nicht vollständig aufgeholt werden konnten. Zum anderen fällt die Belebung einzelner Märkte in H2/25 weniger dynamisch aus als zunächst antizipiert. Insgesamt sieht der Vorstand jedoch 'den Aufwärtstrend nicht als gefährdet an und erwartet, dass STEICO im Jahr 2026 zu einem stärkeren Wachstum zurückkehren kann'. Darüber hinaus machen sich die Effekte des laufenden Effizienzsteigerungsprogramms bereits positiv im Ergebnis bemerkbar, sodass die EBIT-Guidance mit rund 30 bis 35 Mio. EUR (zuvor 29-35 Mio. EUR) aufrechterhalten bzw. das untere Ende sogar leicht angehoben werden konnte. Die Marge sollte sich damit auf Gesamtjahressicht zwischen 8 und 9% bewegen.

Q3 mit zufriedenstellendem Ergebnis, Prognosen leicht revidiert: In Q3 erzielte STEICO trotz eines Umsatzrückgangs i.H.v. 7,8% yoy auf 92,5 Mio. EUR ein u.E. solides Quartals-EBIT von 8,0 Mio. EUR (Marge: 8,7%). Das Vorjahres-EBIT von 15,8 Mio. EUR fiel dabei aufgrund der signifikanten Sondererträge aus Währungssicherungsgeschäften in Q3/24 zwar annähernd doppelt so hoch aus, doch operativ konnte die Profitabilität im dritten Quartal laut Unternehmen erneut gesteigert werden. Für die Unterkante der neuen Guidance benötigt STEICO in Q4 nun ein Umsatzwachstum von mindestens 3,7% yoy auf >88 Mio. EUR sowie ein EBIT von mindestens 1 Mio. EUR. Wenngleich das Schlussquartal traditionell das erlös- und ergebnisschwächste für das Unternehmen darstellt, erachten wir beide Zielspannen bei normaler Witterung als gut erreichbar. Wir waren in Bezug auf die bisherige Guidance umsatzseitig in der oberen Hälfte und ergebnisseitig leicht darüber positioniert und senken unsere Prognosen dementsprechend nur leicht.

Fazit: Anders als ursprünglich erwartet, wirkt sich der Störfall im Werk Czarnków doch stärker auf die diesjährige Geschäftsentwicklung bei STEICO aus. Die Guidance-Senkung in Bezug auf den Umsatz bei gleichzeitiger Bestätigung des Ergebnisziels offenbart aber auch, dass letzteres erwartungsgemäß sehr konservativ gewählt war. Wir sind von den nachhaltigen Perspektiven des Unternehmens nach wie vor überzeugt und erachten den jüngsten Kursrücksetzer, infolgedessen die Aktie sogar wieder unter ihrem Buchwert notiert (KBV 2025e: 0,8x), als überzogen. Die Chance auf eine Komplettübernahme durch Mehrheitseigner Kingspan zahlt u.E. ebenfalls auf die Attraktivität der Aktie ein. Wir bekräftigen das Anlagevotum 'Kaufen' mit einem unveränderten Kursziel von 32,00 EUR.



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
 
Über Montega:
 
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: Factsheet

Kontakt für Rückfragen:
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
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STEICO SE: 9M 2025 – Solide Ergebnisperformance trotz langsamerer Markterholung

Feldkirchen bei München, 13. Oktober 2025 – Der STEICO Konzern (ISIN DE000A0LR936) hat heute seine Zwischenmitteilung zum dritten Quartal 2025 veröffentlicht.

Die Baukonjunktur stabilisert sich weiter, wenngleich die Dynamik des Aufwärtstrends in einigen Märkten weniger dynamisch ausfällt als erwartet.

Zusätzlich kam es nach einem Produktionsausfall auf einer der Hauptproduktionsanlagen für Holzfaser-Dämmstoffe im Juni 2025 zum Aufbau von Lieferzeiten, die entgegen der ursprünglichen Erwartungen noch nicht vollständig normalisiert werden konnten.

In der Folge fällt der Umsatz im dritten Quartal mit 92,5 Mio. € etwas geringer aus als geplant (Q3 2024: 100,3 Mio. €). Der kumulierte Konzernumsatz liegt nach 9 Monaten mit 291,6 Mio. € um 0,8% über dem Vorjahreszeitraum (9M 2024: 289,4 Mio. €).

Das 9-Monats-EBIT beläuft sich auf 29,1 Mio. €. Die EBIT-Quote (im Verhältnis zur Gesamtleistung) beläuft sich auf 9,6%. Aufgrund  zu erwartender rückläufiger Ergebnisbeiträge aus Sondereffekten wie der Währungssicherung liegt das EBIT unterhalb der Vorjahresperiode (9M 2024: 47,6 Mio. €). Gleichzeitig schlagen sich bereits positive Effekte eines umfangreichen Programms zur Effizienzsteigerung in der Ergebnisentwicklung nieder. Die operative Profitabilität konnte im dritten Quartal erneut gesteigert werden.

Die Unternehmensleitung hat am 08. Oktober die Prognose für das Gesamtjahr angepasst. Erwartet wird nunmehr ein Umsatz von rund 1% bis 3% oberhalb des Vorjahres (zuvor: plus 3% bis 6%). Dies entspräche einem Umsatz von 380 Mio. € bis 388 Mio. €.

Das EBIT wird nun in Höhe von 30 Mio. € bis 35 Mio. € erwartet (zuvor 29 Mio. € bis 35 Mio. €).

Insgesamt sieht das Management den Aufwärtstrend nicht als gefährdet an und erwartet, dass STEICO im Jahr 2026 zu einem stärkeren Wachstum zurückkehren kann.

Der vollständige Bericht steht unter www.steico.com/ir zum Download bereit.

Disclaimer

Die Informationen dieser Mitteilung basieren auf deutscher Rechnungslegung gemäß HGB. Die Berechnung prozentualer Steigerungsraten und Quoten erfolgte auf Basis ungerundeter Werte. Der Berichterstattung liegt ein 4-4-5 Kalender zugrunde, die Berichtsperiode umfasst daher den Zeitraum vom 01. Januar 2025 bis 28. September 2025. Vorjahreswerte wurden aufgrund Geringfügigkeit nicht angepasst.
 

Unternehmensprofil

Der STEICO Konzern entwickelt, produziert und vertreibt Bauprodukte aus nachwachsenden Rohstoffen. Dabei ist STEICO Weltmarktführer im Segment der Holzfaser-Dämmstoffe.

STEICO ist als Systemanbieter positioniert und bietet als branchenweit einziger Hersteller ein integriertes Holzbausystem an, bei dem sich innovative Holztragwerke und biobasierte Dämmstoffe ergänzen.

Zu den Dämmstoffen zählen flexible Holzfaser-Dämmmatten, stabile Holzfaser-Dämmplatten sowie Einblasdämmstoffe aus Holzfasern und Zellulose. Furnierschichtholz und Stegträger bilden die Tragwerkskomponenten des Systems. Abdichtungsprodukte für die Gebäudehülle sowie Putzkomponenten für die Fassadendämmung runden das Gesamtsystem ab.

Seinen Kunden bietet der STEICO Konzern eine breite Sortimentsvielfalt bis hin zur Vorfertigung kompletter Bauteile für den Holz-Elementbau.

Die Produkte des Münchener Unternehmens eignen sich sowohl beim Neubau wie auch bei der Sanierung von Dach, Wand, Decke, Boden und Fassade. STEICO Produkte können einen Beitrag für den Bau zukunftssicherer, energieeffizienter Gebäude mit besonders hoher Wohnqualität leisten. Sie helfen, den Schutz vor Kälte, Hitze und Lärm dauerhaft zu verbessern.

 

Kontakt
Andreas Schulze
STEICO SE
Otto-Lilienthal-Ring 30
85622 Feldkirchen
Fon: +49-(0)89-99 15 51-548
Fax: +49-(0)89-99 15 51-704
E-Mail: a.schulze@steico.com
www.steico.com

Anpassung der Umsatz- und Ergebnisprognose für 2025

Feldkirchen bei München, 08. Oktober 2025 – (ISIN DE000A0LR936) – Auf Basis aktueller Geschäftszahlen hat das Direktorium der STEICO SE heute die Umsatz- und Ertragsprognose des STEICO Konzerns für das Gesamtjahr 2025 aktualisiert.

Erwartet wird nunmehr ein Umsatz von rund 1% bis 3% oberhalb des Vorjahres (zuvor: plus 3% bis 6%); dies entspräche einem Umsatz von rund 380 Mio. € bis 388 Mio. €.

Das EBIT wird nun in Höhe von rund 30 Mio. € bis 35 Mio. € erwartet (zuvor 29 Mio. € bis 35 Mio. €).

Umsatzentwicklung

Nach einem Produktionsausfall auf einer der Hauptproduktionsanlagen für Holzfaser-Dämmstoffe im Juni 2025 kam es zum Aufbau von Lieferzeiten, die entgegen der ursprünglichen Erwartung noch nicht vollständig normalisiert werden konnten. Darüber hinaus ist fällt die Belebung einzelner Märkte im zweiten Halbjahr 2025 weniger dynamisch aus als erwartet.

Ergebnisentwicklung

STEICO verfolgt ein umfangreiches Programm zur Effizienzsteigerung, dessen Effekte sich bereits positiv in der Ergebnisentwicklung niederschlagen. Trotz der geringeren Umsatzerwartung kann die Ergebnisprognose daher bestätigt werden.

Insgesamt sieht das Management den Aufwärtstrend nicht als gefährdet an und erwartet, dass STEICO im Jahr 2026 zu einem stärkeren Wachstum zurückkehren kann.

 

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Einstufung von Montega AG zu STEICO SE

Unternehmen:	STEICO SE
ISIN:	DE000A0LR936
Anlass der Studie:	Update
Empfehlung:	Kaufen
seit:	22.07.2025
Kursziel:	32,00 EUR (zuvor: 30,00 EUR)
Kursziel auf Sicht von:	12 Monaten
Letzte Ratingänderung:	-
Analyst:	Patrick Speck, CESGA

Q2: Operative Profitabilität legt weiter zu, Kingspan stockt auf

STEICO hat gestern den Halbjahresbericht 2025 vorgelegt und bekannt gegeben, dass die Kingspan Gruppe im Juni ein weiteres Aktienpaket erworben hat.

Wachstumstrend im Kerngeschäft verfestigt sich: Im zweiten Quartal erzielte STEICO einen Konzernerlös i.H.v. 97,3 Mio. EUR (+2,6% yoy), womit die Topline entgegen unserer Erwartungen nicht ganz an das stärkere Auftaktquartal heranreichte (Q1/25: 101,8 Mio. EUR; +6,2% yoy). Nichtsdestotrotz liegt die Wachstumsrate auf Halbjahressicht mit +4,4% auf 199,1 Mio. EUR etwa im Mid Point der bestätigten Guidance, die für das Gesamtjahr 2025 ein Umsatzwachstum von rund 3 bis 6% yoy auf ca. 388 bis 399 Mio. EUR avisiert. Nach 6M zeigt laut Unternehmen vor allem das Marktcluster Deutschland, Alpenraum und Italien eine starke Erholung, während sich Frankreich geringfügig rückläufig und die übrigen europäischen Märkte weitestgehend stabil entwickelten. Produktseitig legte vor allem die Nachfrage im Kerngeschäft der Holzfaser-Dämmstoffe und Einblasdämmung für die Fassade und den Fußbodenbereich stark zu (+6,6% yoy). Bei den noch stärker von der Baukonjunktur abhängigen Stegträgern (+0,5% yoy) sowie beim Vertrieb von Furnierschichtholz (-11,2% yoy) fiel die Entwicklung noch verhalten bzw. rückläufig aus. Insgesamt untermauert wurde der positive Ausblick hinsichtlich des Umsatzes jedoch durch die Aussage, der Vorstand erwarte 'eine Rückkehr zum Wachstum der Vorjahre, sobald sich die Baukonjunktur stabilisiert.'

Operative Profitabilität klar verbessert, Produktion aber temporär eingeschränkt: Mit einem Q2-EBIT von 12,2 Mio. EUR (Marge: 12,6%) konnte die Profitabilität gegenüber Q1 (8,7%) spürbar verbessert werden. Der signifikante Rückgang zum Vorjahresquartal (EBIT Q2/24: 21,2 Mio. EUR) beruht auf den im Vorjahr außergewöhnlich hohen Sondererträgen aus Währungssicherungsgeschäften EUR/PLN (H1/24: 19,8 Mio. EUR), die in H1/25 (5,1 Mio. EUR) deutlich geringer ausfielen und ein konservativeres Hedging des neuen CFOs widerspiegeln. Bereinigt um sämtliche Effekte aus der Währungssicherung stieg das operative Ergebnis in H1 um ca. 32% yoy auf 16,1 Mio. EUR. Damit steuert das Unternehmen u.E. schon operativ auf das obere Ende des ebenfalls bekräftigten EBITZiels von 29 bis 35 Mio. EUR zu. Allerdings gab STEICO auch bekannt, dass am 26. Juni ein Störfall im Werk Czarnków Teile der Produktionsanlage für stabile Dämmstoffe aus dem Trockenverfahren beschädigte und einen Produktionsausfall herbeiführte. Der Vorstand geht davon aus, dass die Produktion auf dieser Anlage bis Ende Juli wieder aufgenommen werden kann, sodass wir nur mit geringfügigen Auswirkungen auf die operative Performance zu Beginn von Q3 rechnen.

Mehrheitsaktionär Kingspan baut Anteil aus: Darüber hinaus wurde bekannt gegeben, dass der irische Mehrheitsaktionär Kingspan Group das bis dato beim ehemaligen CEO und Firmengründer Udo Schramek bzw. der Schramek GmbH verbliebene Aktienpaket i.H.v. 10,1% erworben hat. Nach Informationen des Managements erhöhte sich die Beteiligung Kingspans dadurch auf 61,1% des Grundkapitals. Wenngleich demnach keine Zukäufe über den Markt erfolgt sein dürften, gehen wir davon aus, dass perspektivisch eine Komplettübernahme angestrebt wird.

Fazit: Die schrittweise Belebung im Bausektor schlägt sich in STEICOs Kerngeschäft bereits nieder und operativ befindet sich auch die Marge auf Erholungskurs. Die latente Übernahmephantasie rundet das positive Sentiment ab. Wir bekräftigen das Rating 'Kaufen' mit einem leicht erhöhten Kursziel von 32,00 EUR (zuvor: 30,00 EUR) infolge der Fortschreibung des DCF-Modells.



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Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kundenzählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: Factsheet_NEU

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STEICO SE: 6M 2025 – Beginnender Wachstumstrend und Verbesserung der Profitabilität in Q2

Feldkirchen bei München, 21. Juli 2025 – Der STEICO Konzern (ISIN DE000A0LR936) hat heute seinen Halbjahresbericht 2025 veröffentlicht.

Die Baukonjunktur stabilisiert sich weiterhin. Auch in Deutschland, dem wichtigsten Markt des STEICO Konzerns, entwickeln sich die Langfrist-Indikatoren positiv. So ist bei den Baugenehmigungen erstmals seit 2022 wieder ein Aufwärtstrend zu erkennen. Von Januar bis April 2025 stieg die Zahl der Baugenehmigungen für Einfamilienhäuser gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 15,4%.

Nach einem starken ersten Quartal ging die Wachstumsdynamik im zweiten Quartal 2025 zurück. In Q2 wurde ein Umsatz von 97,3 Mio. € erzielt (Q1 2025: 101,8 Mio. €). Mit einem EBIT in Höhe von 12,2 Mio. € (Q1 2025: 8,9 Mio. €) konnte die operative Profitabilität im zweiten Quartal hingegen weiter gesteigert werden.

Der Umsatz des ersten Halbjahres 2025 konnte um 4,4% auf 199,1 Mio. € zulegen (Vorjahr: 190,8 Mio. €). Das EBIT (Rechnungslegung nach HGB) beläuft sich auf 21,2 Mio. € und liegt um 34,0% unter Vorjahr (32,0 Mio. €). Hierbei ist zu berücksichtigen, dass das Vorjahres-EBIT noch durch positive Effekte aus der Währungssicherung in Höhe von 19,8 Mio. € geprägt war, die in H1 2025 mit 5,1 Mio. € erwartungsgemäß geringer ausgefallen sind. Die EBIT-Quote (im Verhältnis zur Gesamtleistung) betrug im ersten Halbjahr 2025 10,4%.

Für das Gesamtjahr 2025 bestätigt die Unternehmensleitung die Prognose. Erwartet wird ein Umsatzwachstum von rund 3% bis 6% gegenüber des Vorjahresumsatzes. Dies entspräche einem Umsatz von rund 388 Mio. € bis
399 Mio. €. Das operative Ergebnis (EBIT) wird in Höhe von 29 Mio. € bis 35 Mio. € erwartet.

Der vollständige Bericht steht unter www.steico.com/ir zum Download bereit.

 Unternehmensprofil

Der STEICO Konzern entwickelt, produziert und vertreibt Bauprodukte aus nachwachsenden Rohstoffen. Dabei ist STEICO Weltmarktführer im Segment der Holzfaser-Dämmstoffe.

STEICO ist als Systemanbieter positioniert und bietet als branchenweit einziger Hersteller ein integriertes Holzbausystem an, bei dem sich innovative Holztragwerke und bio-basierte Dämmstoffe ergänzen.

Zu den Dämmstoffen zählen flexible Holzfaser-Dämmmatten, stabile Holzfaser-Dämmplatten sowie Einblasdämmstoffe aus Holzfasern und Zellulose. Furnierschichtholz und Stegträger bilden die Tragwerkskomponenten des Systems. Abdichtungsprodukte für die Gebäudehülle sowie Putzkomponenten für die Fassadendämmung runden das Gesamtsystem ab.

Seinen Kunden bietet der STEICO Konzern eine breite Sortimentsvielfalt bis hin zur Vorfertigung kompletter Bauteile für den Holz-Elementbau.

Die Produkte des Münchner Unternehmens eignen sich sowohl beim Neubau wie auch bei der Sanierung von Dach, Wand, Decke, Boden und Fassade. STEICO Produkte können einen Beitrag für den Bau zukunftssicherer, energieeffizienter Gebäude mit besonders hoher Wohnqualität leisten. Sie helfen, den Schutz vor Kälte, Hitze und Lärm dauerhaft zu verbessern.

 

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Andreas Schulze
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Kursziel:	30,00 EUR
Kursziel auf Sicht von:	12 Monaten
Letzte Ratingänderung:	-
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Baukrise abgeschüttelt, Guidance angehoben

STEICO hat gestern die Umsatz- und Ergebnis-Guidance für das aktuelle Geschäftsjahr angepasst und zeigt sich nun etwas optimistischer.

Stärkeres Wachstum avisiert, Zielspanne fürs EBIT eingegrenzt: Auf Basis der jüngsten Geschäftszahlen rechnet das Management für 2025 nun mit einem Umsatzwachstum von rund 3 bis 6% yoy, was einem Erlösniveau von rund 388 bis 399 Mio. EUR entspricht (zuvor: +3% bzw. ca. 388 Mio. EUR). Das EBIT wird nun in einer nach oben eingegrenzten Bandbreite von rund 29 bis 35 Mio. EUR erwartet (zuvor: 27-35 Mio. EUR). Die Anpassung der Guidance spiegelt laut STEICO eine Nachfragebelebung bei gleichzeitig weiterhin intensivem Wettbewerb mit Überkapazitäten im Markt wider. Darüber hinaus bestehen nach wie vor Unsicherheiten hinsichtlich der Baukonjunktur im zweiten Halbjahr.

Starke Topline-Entwicklung in Q2 erwartet: Die frühzeitige Anhebung der Guidance deutet u.E. an, dass STEICO auch für Q2 auf eine Wachstumsrate von deutlich mehr als 3% yoy zusteuert und Erlöse von >100 Mio. EUR erzielen dürfte (Q1: +6,2% yoy auf 101,8 Mio. EUR; Q2/24: 94,9 Mio. EUR). Das EBIT dürfte indes signifikant unterhalb des berichteten Vergleichswerts aus dem Vorjahr liegen (EBIT Q2/24: 21,2 Mio. EUR), der jedoch spürbar durch ungewöhnlich hohe Sondererträge aus Währungssicherungsgeschäften EUR/PLN (H1/24: 19,8 Mio. EUR) begünstigt wurde. Operativ gehen wir aber im yoy-Vergleich von einer weiteren Margensteigerung aus.

Aktie trotz Kurssprung mit viel Aufholpotenzial: Wir hatten die ursprüngliche Guidance bereits als defensiv eingeschätzt und sind nun in erster Linie vom frühen Zeitpunkt der Anpassung überrascht. Dies spricht für eine zunehmende Visibilität und wird durch positive Signale im Kernmarkt Deutschland untermauert. So stiegen hierzulande laut heute veröffentlichten Daten des Statistischen Bundesamts die Baugenehmigungen für Einfamilienhäuser von Januar bis April um 15,4% yoy, während bei Mehrfamilienhäusern (-0,1% yoy) noch Stagnation vorherrscht. Zudem erachten wir einen steigenden Ölpreis als positiv für die Nachfrage bei STEICO, da sich Investitionen in die Gebäudedämmung für Hausbesitzer mit Ölheizung dadurch schneller amortisieren. Trotz der erfreulichen Geschäftsentwicklung und des sich verbessernden Sentiments notiert die Aktie weiter leicht unter Buchwert und weist seit Beginn der vom russischen Überfall auf die Ukraine ausgelösten Baukrise eine signifikante Underperformance ggü. den Closest Peers auf.

[Abbildung]

Fazit: STEICO kommt schneller als erwartet aus der Krise. Wir sehen auch kursseitig viel Aufholpotenzial und bestätigen das Rating 'Kaufen' und das Kursziel von 30,00 EUR.



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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/32872.pdf

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Anhebung der Umsatz- und Egebnisprognose für 2025

Feldkirchen bei München, 17. Juni 2025 – (ISIN DE000A0LR936) – Auf Basis aktueller Geschäftszahlen hat das Direktorium der STEICO SE heute die Umsatz- und Ertragsprognose des STEICO Konzerns für das Gesamtjahr 2025 aktualisiert.

Erwartet wird nunmehr ein Umsatz von rund 3% bis 6% oberhalb des Vorjahres (zuvor: plus 3%); dies entspräche einem Umsatz von rund 388 Mio. € bis 399 Mio. €.

Das EBIT wird nun in Höhe von rund 29 Mio. € bis 35 Mio. € erwartet (zuvor 27 Mio. € bis 35 Mio. €).

Trotz der angespannten Baukonjunktur entwickelt sich die Nachfrage nach STEICO Produkten positiv. Dennoch bestehen weiterhin Unsicherheiten über Entwicklungen im zweiten Halbjahr und der Markt wird durch intensiven Wettbewerb und Überkapazitäten bestimmt. Aus diesem Grund werden die Erwartungen für die EBIT-Entwicklung nicht in gleichem Umfang wie die Umsatz-Erwartung angehoben.

Das Management sieht STEICO sehr gut in einem Zukunftsmarkt positioniert und wertet die derzeitige Nachfragebelebung als positives Zeichen, dass der langfristige Wachstumskurs fortgeführt werden kann.

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Letzte Ratingänderung:	-
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FY 2024: Operative Profitabilität und Free Cashflow deutlich verbessert

STEICO hat jüngst den Geschäftsbericht 2024 vorgelegt und damit die früh im Januar veröffentlichten vorläufigen Zahlen bestätigt.

Kerngeschäft mit überproportionalem Wachstum: Der Konzern-Umsatz entsprach mit 376,3 Mio. EUR (+3,0% yoy) dem vorab gemeldeten Wert. Dabei legte das Geschäft mit Holzfaser-Dämmplatten überproportional um 5,7% yoy auf 252,6 Mio. EUR zu und trug rund 67,1% zum Gesamtumsatz bei. Der von schwachen Neubauzahlen und durch die Verbilligung von klassischem Konstruktionsholz beeinträchtigte Bereich Stegträger erfuhr hingegen einen Umsatzrückgang von 2,6% yoy auf 48,9 Mio. EUR. Im drittgrößten Produktsegment Furnierschichtholz stiegen die Erlöse mit +3,1% yoy auf 42,6 Mio. EUR im Einklang mit der Topline des Unternehmens. Das jeweils zweistellige Volumenwachstum in den drei dargestellten Bereichen (Dämmstoffe: +10% yoy; Stegträger: +12% yoy; Furnierschichtholz: +10% yoy) verdeutlicht u.E., dass STEICO aufgrund des angespannten Wettbewerbsumfelds in gewissem Umfang Preisnachlässe gewähren musste. Allerdings wurden laut Unternehmen im Hinblick auf weiteres Wachstum im Geschäftsjahr 2025 in den nachfrageschwächeren Wintermonaten auch Lagerbestände aufgebaut. Aufgrund dessen erhöhte sich die Gesamtleistung des Konzerns um 6,6% yoy auf 380,2 Mio. EUR.

Operative Profitabilität deutlich verbessert: Auch das EBIT i.H.v. 36,0 Mio. EUR wich nicht nennenswert vom vorläufigen Wert ab. Dabei konnte der rein operative, d.h. um Effekte aus Währungssicherungsgeschäften und dem Verkauf von CO2-Zertifikaten bereinigte Ergebnisanteil signifikant auf 19,5 Mio. EUR (Vj.: 2,2 Mio. EUR) gesteigert werden. Die operative EBIT-Marge (bezogen auf den Umsatz) belief sich damit auf 5,2% (Vj.: 0,6%). Angesichts eines besser als erwarteten Finanzergebnisses und einer geringeren Steuerlast fiel der Jahresüberschuss mit 19,3 Mio. EUR (EPS: 1,37 EUR) höher aus als von uns erwartet (MONe: 17,4 Mio. EUR). Gleiches gilt für den Free Cashflow i.H.v. 29,4 Mio. EUR (Vj.: -33,7 Mio. EUR; MONe: 27,1 Mio. EUR), der durch das nach Fertigstellung der Produktionsanlagen am neuen Werk in Gromadka (Polen) gesunkene CAPEX-Volumen erwartungsgemäß deutlich ins Plus drehte. Vor diesem Hintergrund stellt der Dividendenvorschlag von 0,20 EUR je Aktie (MONe: 0,45 EUR) eine gewisse Enttäuschung dar. Die HV findet am 20. Juni statt.

Operative Prognosen unverändert: Für 2025 rechnet das STEICO-Direktorium mit einem Umsatzwachstum von 3% yoy auf rund 388 Mio. EUR und einem EBIT von 27 bis 35 Mio. EUR. Nachdem zwischenzeitlich bereits über ein gelungenes erstes Quartal berichtet worden war (Umsatz: +6,2% yoy auf 101,8 Mio. EUR; operatives EBIT: +61,5% yoy auf 4,2 Mio. EUR; vgl. Comment vom 23.04.2025) gehen wir trotz der im laufenden Jahr vermutlich noch stotternden Wohnbaukonjunktur von einer anhaltenden Outperformance des Holzbaus aus und halten an unseren operativen Prognosen für 2025 ff. fest. So waren laut dem Bundesverband Deutscher Fertigbau e.V. die Baugenehmigungszahlen für Einfamilienhäuser in 2024 zwar um 20% yoy rückläufig, doch erreichte der HolzFertigbauanteil bei Ein- und Zweifamilienhäusern ein Allzeithoch von 26,1% (Vj.: 24,5%).

Fazit: STEICO hat die operative Talsohle u.E. weitgehend durchschritten und sollte von einer Belebung der Baukonjunktur spürbar profitieren. Wir bekräftigen das Rating 'Kaufen' und unser Kursziel von 30,00 EUR.



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
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STEICO SE: Finaler Jahresabschluss 2024 bestätigt vorläufige Zahlen

 Feldkirchen bei München, 07. Mai 2025 – Der STEICO Konzern (ISIN DE000A0LR936) hat heute den Geschäftsbericht für das Jahr 2024 veröffentlicht.

Geschäftsentwicklung 2024

Kennzahl	2024	2023
Umsatzerlöse	376,3 Mio. €	365,3 Mio. €
Gesamtleistung (GL)	380,2 Mio. €	356,8 Mio. €
EBITDA	79,8 Mio. €	57,7 Mio. €
EBITDA Marge in % GL	21,0 %	16,2 %
EBIT	36,0 Mio. €	30,4 Mio. €
EBIT Marge in % GL	9,5 %	8,5 %
Konzernjahresüberschuss	19,3 Mio. €	16,9 Mio. €
Gewinn je Aktie	1,37 €	1,20 €
Eigenkapitalquote in % (zum 31.12.)	57,8 %	53,3 %

Nach den großen Herausforderungen des Jahres 2023, war es in 2024 möglich, das Geschäft zu stabilisieren. Zwar blieb die Baukonjunktur weiterhin schwach und das Wettbewerbsumfeld sehr angespannt, dennoch konnte der Umsatz des STEICO Konzerns um 3,0% auf 376,3Mio.€ gesteigert werden. Die Gesamtleistung beläuft sich auf 380,2Mio.€.

Bei den Ergebnissen konnten ebenfalls Zuwächse verzeichnet werden. Das EBITDA stieg um 38,4% auf 79,8Mio.€, das EBIT wuchs um 18,6% auf 36,0Mio.€ (Rechnungslegung nachHGB). Die EBIT-Quote (im Verhältnis zur Gesamtleistung) betrug 9,5%. Die rein operative Profitabilität (ohne Effekte wie Erträge aus der Währungssicherung oder dem Verkauf von CO2-Zertifikaten) konnte dabei deutlich verbessert werden. Betrug der EBIT-Anteil des Grundgeschäfts in 2023 noch 2,2Mio.€, konnte er in 2024 bereits auf 19,5Mio.€ gesteigertwerden.

Der Jahresüberschuss stieg um 14,5% auf 19,3 Mio. €. Der Gewinn pro Aktie beträgt 1,37 € (Vorjahr: 1,20 €).

Verwendung des Bilanzgewinns

Der Verwaltungsrat schlägt der Hauptversammlung vor, dass der Bilanzgewinn des abgelaufenen Geschäftsjahres 2024 in Höhe von 139.720.602,27 EUR zur Ausschüttung einer Dividende von 0,20 EUR je dividendenberechtigter Aktie, dies entspricht einem Gesamtbetrag von 2.816.693,00 EUR, verwendet und der verbleibende Betrag in Höhe von 136.903.909,27 EUR auf neue Rechnung vorgetragen wird.

Ausblick

Für das Gesamtjahr 2025 erwartet die Unternehmensleitung noch keine nachhaltige Belebung der Baukonjunktur. Darüber hinaus dürfte die Wettbewerbssituation weiterhin angespannt bleiben. Das Direktorium rechnet daher mit einem Wachstum von 3% auf rund 388Mio.€. Bei den Ergebnissen wird eine EBIT-Quote zwischen rund 7% und 9% erwartet, das entspricht einem EBIT zwischen rund 27Mio.€ und 35Mio.€.

Der vollständigen Bericht steht unter www.steico.com/de/ir zum Download bereit.

 

 
Unternehmensprofil

Der STEICO Konzern entwickelt, produziert und vertreibt Bauprodukte aus nachwachsenden Rohstoffen. Dabei ist STEICO Weltmarktführer im Segment der Holzfaser-Dämmstoffe.

STEICO ist als Systemanbieter positioniert und bietet als branchenweit einziger Hersteller ein integriertes Holzbausystem an, bei dem sich innovative Holztragwerke und bio-basierte Dämmstoffe ergänzen.

Zu den Dämmstoffen zählen flexible Holzfaser-Dämmmatten, stabile Holzfaser-Dämmplatten sowie Einblasdämmstoffe aus Holzfasern und Zellulose. Furnierschichtholz und Stegträger bilden die Tragwerkskomponenten des Systems. Furnierschichtholz und Stegträger bilden die Tragwerkskomponenten des Systems. Abdichtungsprodukte für die Gebäudehülle sowie Putzkomponenten für die Fassadendämmung runden das Gesamtsystem ab.

Seinen Kunden bietet der STEICO Konzern eine einzigartige Sortimentsvielfalt bis hin zur Vorfertigung kompletter Bauteile für den Holz-Elementbau.

Die Produkte des Münchner Unternehmens finden beim Neubau und bei der Sanierung von Dach, Wand, Decke, Boden und Fassade erfolgreich Verwendung. STEICO Produkte ermöglichen den Bau zukunftssicherer, energieeffizienter Gebäude mit besonders hoher Wohnqualität. So schützen STEICO Produkte zuverlässig vor Kälte, Hitze sowie Lärm und unterstützen ein baubiologisch vorteilhaftes Innenraumklima.

 Kontakt

Andreas Schulze
STEICO SE
Otto-Lilienthal-Ring 30
85622 Feldkirchen
Fon: +49-(0)89-99 15 51-548
Fax: +49-(0)89-99 15 51-704
E-Mail: a.schulze@steico.com
www.steico.com

Einstufung von Montega AG zu STEICO SE

Unternehmen:	STEICO SE
ISIN:	DE000A0LR936
Anlass der Studie:	Update
Empfehlung:	Kaufen
seit:	23.04.2025
Kursziel:	30,00 EUR
Kursziel auf Sicht von:	12 Monaten
Letzte Ratingänderung:	-
Analyst:	Patrick Speck, CESGA

Topline und operatives EBIT in Q1 deutlich verbessert

STEICO hat gestern die Zahlen zum ersten Quartal 2025 bekannt gegeben, die eine Erholung der Topline und eine spürbare operative Ergebnisverbesserung kennzeichnen.

Robuster Holzbau: In Q1 erzielte STEICO trotz einer anhaltend schwachen Baukonjunktur ein Umsatzwachstum von 6,2% yoy auf 101,8 Mio. EUR, was laut Unternehmen sowohl auf die relative Stärke des Holzbaus als auch eine steigende Sanierungstätigkeit in vielen Märkten sowie die zunehmende Marktdurchdringung in attraktiven Wachstumsmärkten und -segmenten zurückzuführen ist. Das berichtete EBIT lag mit 8,9 Mio. EUR zwar unter Vorjahr (10,8 Mio. EUR), allerdings fielen die nicht-operativen Erträge aus der EUR/PLNWährungssicherung mit 2,4 Mio. EUR (Vj.: 7,4 Mio. EUR) erwartungsgemäß deutlich geringer aus, was durch die gestiegenen Erträge aus dem Verkauf von nicht benötigten CO2-Zertifikaten i.H.v. 2,3 Mio. EUR (Vj: 0,8 Mio. EUR) nicht vollends kompensiert wurde. Operativ stieg das Ergebnis somit um ca. 61,5% yoy auf rund 4,2 Mio. EUR.

Defensiver Ausblick: Für das Gesamtjahr 2025 sieht STEICO 'noch keine nachhaltige Belebung der Baukonjunktur' und erwartet ein Wachstum von 3% yoy auf rund 388 Mio. EUR und ein EBIT zwischen rund 27 und 35 Mio. EUR. Während sich die Umsatz-Guidance weitgehend mit unseren Prognosen deckt, erachten wir den Ergebnisausblick aufgrund der Verfehlung im Vorjahr als vorsichtig gewählt. Zur Erinnerung: In 2024 wurde die EBITGuidance zunächst zweimal angehoben und im Dezember überraschend auf ein EBIT zwischen 38 und 40 Mio. EUR (zuvor: 53-55 Mio. EUR) reduziert (vgl. Comment vom 16.12.2024). Gemäß den gemeldeten Vorabzahlen verfehlte das EBIT in 2024 mit 36,1 Mio. EUR (MONe: 38,7 Mio. EUR) jedoch die finale Zielbandbreite, was der Vorstand u.a. auf erhöhte Kosten für Reparatur- und Wartungsarbeiten, zusätzliche Abschreibungen auf Vorräte sowie Einmaleffekte bei den Personalkosten zurückführte. Den Geschäftsbericht wird das Unternehmen voraussichtlich am 30. April vorlegen.

Visible Impulse für (nachhaltiges) Bauen: Wir bleiben mit unseren Prognosen kurzund vor allem mittelfristig optimistisch positioniert. Zwar geht der Hauptverband der Deutschen Bauindustrie für 2025 von einem weiteren Rückgang im Wohnungsbau i.H.v. 5,0% yoy (2024: -7,0% yoy) aus, doch sollte die Outperformance des Holzbaus in STEICOs Heimatmarkt (MONe: Umsatzanteil Deutschland ca. 35%) anhalten. Zudem dürften die geplanten Initiativen der designierten neuen Bundesregierung den Sektor insgesamt beflügeln. So kündigt der Koalitionsvertrag zwischen CDU/CSU und SPD neben einem 'Wohnungsbau-Turbo' auch an, die Förderfähigkeit des Energieeffizienzhausstandards 55 zur Aktivierung des Bauüberhangs zeitlich befristet wiederherzustellen, was auch der Bauhauptverband lobend hervorhob. Die EH55-Neubauförderung hatte die AmpelRegierung zum 01. Februar 2022 überraschend gestoppt. Vor diesem Hintergrund rechnen wir nach einer stabilen Entwicklung in 2025 mit zunehmend dynamischem Wachstum in 2026 ff., das auch durch die fortschreitende Kooperation mit Kingspan befeuert werden dürfte. Die Auswirkungen der aktuellen Zollstreitigkeiten erachten wir angesichts des sehr geringen US-Exposures (MONe: ca. 2%) dagegen als unerheblich.

Fazit: Wenngleich der u.E. defensive Ausblick etwas Enttäuschungspotenzial birgt, sollte STEICO als starker Nischenplayer von den Erholungs- und Nachholeffekten im Bau über Gebühr profitieren können. Wir erachten das Unternehmen angesichts der Perspektiven als fundamental unterbewertet (KBV: 0,9x) und bestätigen Rating und Kursziel.



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