Einstufung von Montega AG zu Mountain Alliance AG

Unternehmen:	Mountain Alliance AG
ISIN:	DE000A12UK08
Anlass der Studie:	Update
Empfehlung:	Kaufen
seit:	20.11.2025
Kursziel:	4,00 EUR (zuvor: 5,00 EUR)
Kursziel auf Sicht von:	12 Monaten
Letzte Ratingänderung:	-
Analyst:	Ingo Schmidt, CIIA

Defence-Tech als neue Säule, Lingoda-Exit als Katalysator

Mountain Alliance hat am 11.11. die erste Beteiligung im Bereich Defence Tech gemeldet und damit den bereits im Sommer angekündigten strategischen Einstieg in den Rüstungsbereich operativ umgesetzt. Das Investment in einen Spezialisten für autonome Flugsysteme markiert einen gezielten Schritt in einen Markt, der durch strukturelles Wachstum und klare politische Förderimpulse langfristig attraktive Rahmenbedingungen bietet. Obwohl keine näheren Details genannt werden und dieser Schritt in seinen finanziellen Auswirkungen stark limitiert sein dürfte, könnte er den Zugang zu einem relevanten Dealflow in einem sicherheitsrelevanten Zukunftssektor verbessern. Die angekündigte Vertiefung entlang der Themen Drohnen, Satelliten, Cybersecurity und KI ist folgerichtig, erfordert jedoch zusätzlichen Kapitaleinsatz, um eine echte zweite Portfoliosäule aufzubauen.

Europa befindet sich sicherheitspolitisch an einem Wendepunkt: Verteidigungsbudgets steigen signifikant, und die Nachfrage nach Dual-Use-Technologien nimmt zu. Für Investoren entsteht ein neues Marktumfeld, in dem innovative Technologieunternehmen sowohl von staatlichen Aufträgen profitieren als auch zivil nutzbare Anwendungen entwickeln. Mountain Alliance positioniert sich nun in diesem Segment und schafft damit die Grundlage, mittelfristig von strukturellem Wachstum und im weiteren Verlauf von attraktiven Exit-Multiples zu profitieren. Die erste Transaktion ist aus unserer Sicht weniger ein finanzieller Hebel als vielmehr ein Türöffner: Sie signalisiert Marktpräsenz, erweitert Netzwerke und erhöht die Glaubwürdigkeit gegenüber weiteren Zielunternehmen.

Bislang ist Lingoda die zentrale Werttreiber-Beteiligung. Im Vergleich zu Duolingo, das als börsennotierter US-Player im Sprachlernsegment eine hohe Skalierung erreicht hat und stark auf Gamification sowie Massenmarkt-Ansprache setzt, positioniert sich Lingoda mit Live-Unterricht und professionellen Lernformaten klar differenziert im europäischen Markt. Angesichts der deutlichen Aktienkursverluste innerhalb der Peergroup haben wir den Modellwert von Lingoda jedoch nach unten adjustiert. Wir gehen in unserem Modell zwar unverändert von einem Umsatz i.H.v. 100 Mio. EUR im Jahr 2025 aus, erachten nunmehr jedoch ein Multiple von 2,5 als realistischer (alt: 3,0). Basierend auf dem Mountain Alliance - Anteil von 6,7% an Lingoda resultiert ein potenzieller Wertbeitrag von 16,75 Mio. EUR. Ein Exit würde den Investment Case stärken und Liquidität freisetzen, die für den Ausbau der Defence-Tech-Strategie erforderlich ist.

Darüber hinaus würde ein entsprechender Erlös die Sichtbarkeit des inneren Werts der Beteiligungen erhöhen und die Wahrnehmung von Mountain Alliance als kompetenter Value-Realizer mit erfolgreichem Track Record in der Umsetzung von Exits schärfen. Damit gewönne das Unternehmen zusätzliches Vertrauen am Kapitalmarkt und seine Attraktivität für neue Beteiligungen steigern.

Fazit: Die Kombination aus einem potenziellen Lingoda-Exit und dem Aufbau der neuen Defence-Tech-Säule eröffnet Mountain Alliance für 2026 zwei wesentliche Impulsgeber: Einerseits kann durch einen lukrativen Verkauf von Lingoda die bestehende Diskrepanz zwischen der aktuellen Börsenbewertung und dem NAV der Beteiligungen von 5,43 EUR je Aktie sichtbar gemacht werden, andererseits erfolgt eine strategische Neupositionierung in einem wachstumsstarken Zukunftsmarkt. Vor diesem Hintergrund erscheint uns der aktuelle Börsenabschlag von über 50% zum NAV weiterhin nicht gerechtfertigt. Wir sehen erhebliches Aufholpotenzial, reduzieren das Kursziel jedoch aufgrund der höheren Aktienanzahl nach der im Juli erfolgten Kapitalerhöhung und der Bewertungskorrektur bei Lingoda auf 4,00 EUR.

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Über Montega:
 
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: Factsheet

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Mountain Alliance tätigt erstes Investment im Bereich Defence Tech

• Erste Investition im Bereich Defence Tech
• Beteiligung an einem Spezialisten für autonome Flugsysteme
• Weitere Beteiligungen im Bereich Verteidigungs- und Sicherheitstechnologien geplant

München, 11. November 2025 – Die Mountain Alliance AG (MA, ISIN DE000A12UK08 ) gibt den Vollzug ihres ersten Investments im Bereich Defence Tech bekannt. Damit setzt das Beteiligungsunternehmen die im Juni angekündigte strategische Erweiterung seines Portfolios in diesem dynamisch wachsenden Zukunftssektor um.

Im Rahmen der im Juli erfolgreich durchgeführten Kapitalerhöhung hatte die Gesellschaft die finanziellen Mittel für das Engagement im Defence-Tech-Bereich geschaffen. Nun wurde die erste Transaktion abgeschlossen: Mountain Alliance beteiligte sich an einem der weltweit führenden Unternehmen, das sich auf autonome Flugsysteme für verschiedene militärische Anwendungen spezialisiert hat. Das Unternehmen verfügt über mehrere Produktionsstandorte in Europa und ist in einem Marktsegment mit starkem strukturellem Wachstum aktiv.

„Mit diesem Investment vollziehen wir den nächsten Schritt unserer strategischen Neuausrichtung“, erklärt Dr. Hans Ulrich Tetzner, CEO der Mountain Alliance AG. „Wir sehen im Defence-Tech-Bereich erhebliche Chancen, uns an innovativen Technologieunternehmen, die mit ihren Dual-Use-Lösungen sowohl zivile als auch sicherheitsrelevante Anwendungen adressieren, zu beteiligen. Europa steht an einem Wendepunkt – die massiven Investitionen in Verteidigungs- und Sicherheitstechnologien werden langfristig auch den Innovations- und Kapitalmarkt prägen.“

Die Mountain Alliance AG plant, weitere Beteiligungen in diesem Bereich einzugehen. Im Fokus stehen dabei Unternehmen aus den Segmenten Drohnen- und Satellitentechnologie, Cybersecurity sowie Künstliche Intelligenz, die aufgrund der aktuellen Marktdynamik überdurchschnittliche Wachstums- und Exit-Potenziale aufweisen.
 

Über die Mountain Alliance AG:
Die Mountain Alliance AG (MA) (ISIN: DE000A12UK08) ist eine Beteiligungsgesellschaft, deren Aktien im Mittelstandssegment m:access der Börse München und im Basic Board der Frankfurter Wertpapierbörse notieren. Als schlanker, transparenter und intelligenter Investor mit langjährigem Know-how und einem ausgezeichneten Netzwerk investiert die Gesellschaft in innovative Technologieunternehmen. Ziel ist die geschlossene Beteiligung an Unternehmen und Geschäftsmodellen, die zukünftige Technologietrends aktiv mitgestalten. Das Unternehmen ermöglicht so den Aktionärinnen und Aktionären über die Börse den einfachen Zugang zu einem diversifizierten Portfolio von technologieorientierten Hidden Champions.
 

Kontakt:
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80333 München
E-Mail : tetzner@mountain-alliance.de
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Mountain Alliance AG veröffentlicht Halbjahresabschluss 2025 – Net Asset Value je Aktie bei € 6,01

• Net Asset Value (NAV) bei € 41,4 Mio. (31. Dezember 2024: € 42,5 Mio.) bzw. € 6,01 je Aktie (31. Dezember 2024: € 6,17) 
• Erfolgreicher Abschluss einer Kapitalerhöhung
• Portfolioausbau bei wachstumsstarken Zivil- und Defense-Technologien in den Bereichen Drohnen- und Satellitentechnologie, Cybersecurity oder künstlicher Intelligenz geplant

 

München, 26. September 2025 – Die Mountain Alliance AG (MA, ISIN DE000A12UK08) hat heute den nach den Regeln des Handelsgesetzbuchs (HGB) und des Aktiengesetzes (AktG) aufgestellten Halbjahresabschluss 2025 sowie den Net Asset Value (NAV) zum 30. Juni 2025 veröffentlicht. Im ersten Halbjahr 2025 erwirtschaftete die Mountain Alliance AG Umsatzerlöse in Höhe von € 102.317 gegenüber € 61.761 im Vorjahr. Das Ergebnis nach Steuern erreichte € 439.724 nach € -506.783 im Vorjahreszeitraum. Auf Nettobasis ergab sich für das erste Halbjahr 2025 ein Gewinn in Höhe von € 439.442 nach einem Verlust von € -507.065 im Vorjahreszeitraum. Die positive Ergebnisentwicklung ist insbesondere auf Erträge aus Beteiligungen in Höhe von € 924.400 zurückzuführen.

Der Portfoliowert lag zum 30. Juni 2025 bei € 41,7 Mio. nach € 43,5 Mio. zum Stichtag 31. Dezember 2024. Unter Berücksichtigung der Nettofinanzverbindlichkeiten in Höhe von € -0,3 Mio. belief sich der NAV der Mountain Alliance AG zum 30. Juni 2025 auf € 41,4 Mio. nach € 42,5 Mio. zum Jahresende 2024. Basierend auf 6.885.584 ausstehenden Aktien ergibt sich per 30. Juni 2025 somit ein NAV je Aktie von € 6,01 gegenüber € 6,17 zum 31. Dezember 2024.

Das erste Halbjahr 2025 stand insbesondere im Zeichen der Vorbereitung weiterer Wachstumsschritte und der Neufokussierung der Aktivitäten. Im Rahmen der geplanten Ausrichtung auf reifere Scale-ups beabsichtigt die Mountain Alliance, gezielt ganze Portfolios zu übernehmen. Deren Akquisitionen sollen bevorzugt durch die Einbringung eigener Aktien zum NAV strukturiert werden. Ziel ist neben dem Ausbau des Beteiligungsportfolios auch, die Exit-Fähigkeit der Beteiligungen insgesamt zu stärken. Im Zuge des geplanten Ausbaus des Portfolios soll künftig der strategische Fokus verstärkt auf den Bereich Defence Tech erweitert werden. Im Mittelpunkt des neu fokussierten Portfolioausbaus stehen Dual-Use-Anwendungen aus den Bereichen Drohnen- und Satellitentechnologie, Cybersecurity oder künstlicher Intelligenz. Nach dem Halbjahresstichtag hat die Mountain Alliance AG im Juli 2025 zu diesem Zweck eine Kapitalerhöhung im Volumen von € 1,98 Mio. erfolgreich platziert, um die Finanzierung kurzfristig möglicher Investments im Bereich Defense Tech zu sichern.

„Wir befinden uns in der Prüfung diverser Möglichkeiten in attraktiven Technologien für den weiteren Ausbau unseres Portfolios. Gleichzeitig sind wir stark Exit-fokussiert“, sagt Dr. Hans Ulrich Tetzner, Vorstand der Mountain Alliance AG.

Der Halbjahresabschluss zum ersten Halbjahr 2025 steht unter www.mountain-alliance.de zum Download bereit.

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Veröffentlichung einer Insiderinformation nach Artikel 17 der Verordnung (EU) Nr. 596/2014

Mountain Alliance platziert erfolgreich Kapitalerhöhung gegen Bareinlage zur Finanzierung eines kurzfristig möglichen Investments im Bereich Defense Tech

München, 28. Juli 2025 – Die Mountain Alliance AG (MA) hat erfolgreich die am 11. Juli 2025 beschlossene Kapitalerhöhung zur Finanzierung eines kurzfristig möglichen Investments im Bereich Defense Tech im Emissionsvolumen von EUR 1,98 Mio. platziert.

Insgesamt wurden mit der Kapitalerhöhung gegen Bareinlagen unter teilweiser Ausnutzung des bestehenden genehmigten Kapitals und unter Ausschluss des Bezugsrechts der Aktionäre 683.621 neue, auf den Inhaber lautende Stückaktien zum Ausgabebetrag von EUR 2,90 pro Aktie im Rahmen einer Privatplatzierung ausgegeben. Der Ausgabebetrag entspricht dem Kurs der Aktie der Gesellschaft am Tag der Festlegung des Ausgabebetrages. Das Grundkapital der Gesellschaft wird mit Eintragung der Kapitalerhöhung von EUR 6.885.584 auf EUR 7.569.205 durch Ausgabe von 683.621 neuen Aktien erhöht (dies entspricht 9,9 Prozent des bisherigen Grundkapitals).

Die neuen Aktien werden ab dem 01. Januar 2025 gewinnberechtigt sein. Sie werden nach der ordentlichen Hauptversammlung 2025 der Mountain Alliance AG in die bestehende Notierung der Aktien der Gesellschaft im Mittelstandssegment m:access der Börse München einbezogen werden.

 

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Mountain Alliance AG beschließt Barkapitalerhöhung aus genehmigtem Kapital im Zuge des geplanten Ausbaus des Portfolios mit verstärkt strategischem Fokus im Bereich Defence Tech

München, 11. Juli 2025 – Der Vorstand der Mountain Alliance AG (MA) hat heute mit Zustimmung des Aufsichtsrats der Gesellschaft beschlossen, unter teilweiser Ausnutzung des bestehenden genehmigten Kapitals das Grundkapital der Gesellschaft unter Ausschluss des Bezugsrechts der Aktionäre von EUR 6.885.584 auf EUR 7.985.584 durch Ausgabe von maximal bis zu 1.100.000 neuen Aktien (dies entspricht 16,0 Prozent des bisherigen Grundkapitals) gegen Bareinlagen zu erhöhen. Die neuen Aktien werden im Rahmen einer Privatplatzierung angeboten.

Der Ausgabebetrag liegt bei EUR 2,90 und entspricht dem Kurs der Aktie der Gesellschaft am Tag der Festlegung des Ausgabebetrages.

Die Emissionserlöse aus der Transaktion in Höhe von max. EUR 3,19 Mio. sollen für den geplanten Ausbaus des Portfolios mit verstärkt strategischem Fokus im Bereich Defence Tech bei der Mountain Alliance AG eingesetzt werden. Die neuen Aktien werden ab dem 01. Januar 2025 gewinnberechtigt sein. Sie werden nach der ordentlichen Hauptversammlung 2025 der Mountain Alliance AG in die bestehende Notierung der Aktien der Gesellschaft im Mittelstandssegment m:access der Börse München einbezogen werden.

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Diese Corporate News ersetzt die vorherige Veröffentlichung vom 24. Juni 2025 um 09:00 Uhr CET/CEST.
 

Mountain Alliance will sich neue Potenziale im Bereich Defence Tech erschließen

• Beteiligungen mit Dual-Use-Geschäftsmodellen im Fokus
• Hohe Defence-Expertise im Unternehmensverbund
• Dynamisches Marktumfeld ermöglicht Diversifizierung des Portfolios und Verbesserung der Exit-Fähigkeit

München, 24. Juni 2025 – Die Mountain Alliance AG (MA, ISIN DE000A12UK08) wird im Zuge des geplanten Ausbaus des Portfolios künftig den strategischen Fokus verstärkt auf den Bereich Defence Tech erweitern. Im Mittelpunkt stehen Opportunitäten aus Bereichen wie Drohnen- und Satellitentechnologie, Cybersecurity oder künstlicher Intelligenz.

„Wir sehen derzeit ein wachsendes Angebot an Unternehmensbeteiligungen mit einem attraktiven Dual-Use-Charakter, die technologisch attraktiv sind und aufgrund der sicherheitspolitischen Umstände ein hohes und teils planbares Wachstum erwarten lassen. Aufgrund der Marktdynamik wird erwartet, dass diese Unternehmen überproportional schnell veräußert oder börsennotiert werden. Europa steht nach jahrzehntelanger Unterfinanzierung im Verteidigungsbereich vor einem Paradigmenwechsel. Szenarien von 3 bis 5% BIP-Anteil an Verteidigungsbudgets in Europa erfordern schätzungsweise zwischen 200 und 600 Mrd. Euro und mehr an Investitionen in die Verteidigungsfähigkeit pro Jahr. Diese Dynamik eröffnet enorme Chancen für agile Technologieunternehmen und deren Investoren“, erläutert Dr. Cornelius Boersch, Aufsichtsratsvorsitzender der Mountain Alliance AG.

Die Mountain Alliance AG sieht sich durch ihr Netzwerk für diesen Schritt hervorragend aufgestellt: Der Aufsichtsratsvorsitzende des Unternehmens, Dr. Cornelius Boersch, ist nicht nur Gründer des 50-%-Gesellschafters Mountain Partners, sondern unter anderem auch Mitglied im Verwaltungsrat der Destinus AG. Darüber hinaus hat er eine Gruppe von anerkannten Investmentexperten aus der Verteidigungsindustrie geformt, die zukünftig die besten Transaktionen in diesem Bereich identifizieren und betreuen sollen. Destinus ist eines der weltweit führenden Unternehmen, das sich auf autonome Flugsysteme für verschiedene zivile und militärische Anwendungen spezialisiert hat. Das Unternehmen produziert Komponenten in Spanien, Deutschland, den Niederlanden und Frankreich. Dr. Boersch unterstützt als Unternehmer, Technologie-Investor, Gründer zahlreicher Technologieunternehmen und insbesondere CEO des Ankeraktionärs mit seiner Expertise und seinem Netzwerk den strategischen Schritt der Mountain Alliance AG.

Über die Mountain Alliance AG:

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Mountain Alliance will sich mit Fokus auf Dual-use-Start-Ups neue Potenziale im Bereich Defense Tech erschließen

• Portfolien mit Dual-use-Geschäftsmodellen im Fokus
• Hohe Defense-Expertise im Unternehmensverbund
• Dynamisches Marktumfeld ermöglicht Diversifizierung des Portfolios und Verbesserung der Exit-Fähigkeit

München, 24. Juni 2025 – Die Mountain Alliance AG (MA, ISIN DE000A12UK08) wird im Zuge des geplanten Ausbaus des Portfolios künftig den strategischen Fokus verstärkt auf den Bereich Defence Tech erweitern. Im Mittelpunkt stehen Opportunitäten bei technologieaffinen Geschäftsmodellen mit hohem Innovations- und Skalierungspotenzial und Dual-use-Charakter aus Bereichen wie Drohnen- und Satellitentechnologie, Cybersecurity oder Künstlicher Intelligenz.

„Wir sehen derzeit ein wachsendes Angebot an Portfolien mit einem attraktiven Dual-use-Charakter, die technologisch attraktiv sind und aufgrund der sicherheitspolitischen Umstände ein hohes und teils planbares Wachstum erwarten lassen. Europa steht nach jahrzehntelanger Unterfinanzierung im Verteidigungsbereich vor einem Paradigmenwechsel. Szenarien von 3 bis 5% BIP-Anteil an Verteidigungsbudgets in Europa erfordern schätzungsweise zwischen 200 und 600 Mrd. Euro und mehr an Investitionen in die Verteidigungsfähigkeit pro Jahr. Diese Dynamik eröffnet enorme Chancen für agile Technologieunternehmen und deren Investoren“, erläutert Dr. Hans Ulrich Tetzner, Vorstand der Mountain Alliance AG.

Die Mountain Alliance AG sieht sich durch ihr Netzwerk ideal für diesen Schritt hervorragend aufgestellt: Der Aufsichtsratsvorsitzende des Unternehmens, Dr. Cornelius Boersch, ist nicht nur Gründer des 50-%-Gesellschafters Mountain Partners sondern er ist unter anderem auch Aufsichtsrat der Destinus AG und Mitgesellschafter der Quantum Systems GmbH. Beide Unternehmen zeichnen sich durch Innovationen und Dual-Use-Technologien für zivile und militärische Anwendungen aus. Die Destinus AG ist ein europäisches Luft- und Raumfahrtunternehmen, das autonome Flugzeugsysteme mit Fokus auf hyperschallschnelle Wasserstoffantriebe entwickelt, während die Quantum-Systems GmbH auf die Entwicklung und Produktion fortschrittlicher unbemannter Luftfahrtsysteme (UAS) spezialisiert ist. Dr. Boersch unterstützt als Unternehmer, Technologie-Investor, Gründer zahlreicher Technologieunternehmen und insbesondere CEO des Ankeraktionärs mit seiner Expertise und seinem Netzwerk den strategischen Schritt der Mountain Alliance AG.

Bei der Finanzierung neuer, attraktiver Portfolien setzt die Mountain Alliance AG auf intelligente Finanzierungsstrukturen. Dazu zählt unter anderem auch die die Einbringung der Aktie zum fairen Net Asset Value (NAV), um Zugang zu hochwertigen Assets ohne Liquiditätsbelastung zu erhalten.

Über die Mountain Alliance AG:

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Einstufung von Montega AG zu Mountain Alliance AG

Unternehmen:	Mountain Alliance AG
ISIN:	DE000A12UK08
Anlass der Studie:	Update
Empfehlung:	Kaufen
seit:	16.06.2025
Kursziel:	5,00 EUR
Kursziel auf Sicht von:	12 Monaten
Letzte Ratingänderung:	-
Analyst:	Ingo Schmidt, CIIA

Portfoliotransformation nimmt Gestalt an – neue Impulse für 2025 erwartet

Mountain Alliance AG hat mit Vorlage des aktuellen Jahresberichts am 26.05.2025 sowie einer Unternehmenspräsentation die wesentlichen strategischen Leitplanken für das Geschäftsjahr 2025 skizziert. Das zentrale Ziel bleibt die NAV-Steigerung durch wertorientierte Portfoliosteuerung, opportunistische Zukäufe und gezielte Exits. Im Zentrum der Aufmerksamkeit steht dabei unverändert die Fokusbeteiligung Lingoda, die – wie mehrfach bestätigt – die Exit-Reife erreicht hat. Auch wenn das Management zeitlich keine konkreten Aussagen trifft, dürfte der Verkauf der Beteiligung beim Management weiterhin eine hohe Priorität haben (Anteil: 6,7%). Die jüngste Marktentwicklung mit gestiegenen Bewertungsmultiplikatoren sowie die operative Stärke Lingodas dürften die Ausgangslage für das Unternehmen stärken. Bei einem geschätzten Umsatz von rund 100 Mio. EUR in 2025 und einem Multiple von 3,0x errechnet sich ein Wertbeitrag für Mountain Alliance i.H.v. rund 20 Mio. EUR.

Mit der Veräußerung des restlichen AlphaPet-Anteils konnte im Frühjahr 2024 bereits ein erfolgreicher Exit vermeldet werden. Die Transaktion unterstreicht nicht nur den selektiven und wertsteigernden Ansatz der Mountain Alliance AG, sondern stellte mit 1,8 Mio. EUR auch eine wichtige Liquiditätszufuhr dar. Zudem erfolgte eine weitere Portfoliooptimierung bei der getlogics GmbH durch die Veräußerung des firmeneigenen Grundstücks, was in einem schlankeren Kostenprofil und zusätzlichem Investitionsspielraum resultierte. Die Bilanzstruktur präsentiert sich mit einem NAV von 42,5 Mio. EUR solide (Vorjahr: 45,7 Mio. EUR), wobei der Börsenkurs weiterhin mit einem Abschlag von mehr als 50 % notiert – ein Niveau, das wir angesichts der angekündigten strategischen Maßnahmen und operativen Fortschritte als nicht gerechtfertigt ansehen.

Im Zuge der avisierten Fokussierung auf reifere Scale-ups strebt das Unternehmen selektive Akquisitionen ganzer Portfolien an, die bevorzugt über Einbringung der eigenen Aktie zum NAV abgewickelt werden sollen. Dieses Vorgehen soll nicht nur die kritische Masse im Portfolio erhöhen, sondern auch die Exit-Fähigkeit der Beteiligungen insgesamt verbessern. Wir erwarten den Erwerb eines solchen Portfolios noch in 2025, sodass die Anzahl der Portfoliounternehmen (aktuell: 15) wieder zulegen dürfte.

Auf Ergebnisebene war 2024 erneut ein Jahr mit Verlusten. Der Jahresfehlbetrag belief sich auf -1,3 Mio. EUR (Vj: -1,1 Mio. EUR).

Eine konkrete Guidance für 2025 bleibt das Unternehmen schuldig. Die Aussagen des Managements lassen jedoch eine klare strategische Stoßrichtung erkennen: Exit-Fokus, NAV-Steigerung, Opportunitäten durch Marktkonsolidierung und eine Verbesserung der internen Effizienz.

Fazit: Wir gehen davon aus, dass ein erfolgreicher Exit bei Lingoda zu einer merklichen Neubewertung führen dürfte – sowohl operativ als auch an der Börse. Wir erachten den aktuellen Abschlag zum NAV von mehr als 50% entsprechend als übertrieben und sehen weiterhin erhebliches Aufholpotenzial für die Aktie. Wir bestätigen unser 'Kaufen'-Votum bei einem unveränderten Kursziel von 5,00 EUR.



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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/32860.pdf

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