| 28.10.2024 | Original-Research: Serviceware SE (von Montega AG): Kaufen  Original-Research: Serviceware SE - von Montega AG
28.10.2024 / 16:45 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service der EQS Group AG.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Einstufung von Montega AG zu Serviceware SE | Unternehmen: | Serviceware SE | | ISIN: | DE000A2G8X31 | | | | Anlass der Studie: | Update | | Empfehlung: | Kaufen | | seit: | 28.10.2024 | | Kursziel: | 19,00 EUR | | Kursziel auf Sicht von: | 12 Monaten | | Letzte Ratingänderung: | - | | Analyst: | Christoph Hoffmann |
Q3-Zahlen spiegeln erwartetes Momentum wider - FY-Umsatz-Guidance auf obere Hälfte konkretisiert Serviceware hat jüngst starke Q3-Zahlen veröffentlicht, die umsatzseitig leicht über unseren Erwartungen lagen. Das weiter gesteigerte Q3-Ergebnis traf unsere Prognosen. Daneben wurde die FY-Guidance ergebnisseitig bestätigt und umsatzseitig auf die obere Hälfte eingegrenzt (+10% bis +15% yoy, zuvor: +5% bis +15% yoy). [Tabelle] Saas/Service-Umsätze mit anhaltend starker Entwicklung: In Q3 legten die SaaS/Service-Umsätze um 19,8% yoy von 15,0 auf 18,0 Mio. EUR zu. Auch im Vergleich zum Q2/24 stieg der Umsatz von 16,8 Mio. EUR um starke 1,2 Mio. EUR bzw. 7,0% qoq, was das anhaltende unterjährige Momentum unterstreicht. Der Auftragsbestand, der aufgrund der Vorauszahlung der Kunden der Höhe der bilanziellen Vertragsverbindlichkeiten entspricht, stieg um 42,4% yoy von 58,0 Mio. EUR auf 78,9 Mio. EUR und übertraf damit den Rekordwert des Vorquartals (75,0 Mio. EUR). In Q4 erwarten wir eine Fortsetzung der starken Dynamik und haben unsere FY-Prognosen leicht erhöht. Sukzessiver Ergebnisanstieg setzt sich auch in Q3 wie erwartet fort: In Q3 konnte Serviceware das EBITDA von 0,5 Mio. EUR im Vj. auf 1,2 Mio. EUR mehr als verdoppeln (exkl. aktivierte Eigenleistungen: 0,75 Mio. EUR). Auch gegenüber den beiden Vorquartalen setzte sich die Ergebnisverbesserung fort (Q1/24: 0,6 Mio. EUR; Q2/24: 1,0 Mio. EUR). In 9M/24 steht ein EBITDA von 2,8 Mio. EUR bzw. ein um aktivierte Eigenleistungen bereinigtes EBITDA von 1,6 Mio. EUR zu Buche, während in 9M/23 noch ein leicht negatives EBITDA i.H.v. -0,6 Mio. EUR erzielt wurde. Auf Ebene des Cashflows dürften u.E. negative Working Capital-Bewegungen zur leicht gesunkenen Liquidität geführt haben (Q3/24: 32,3 Mio. EUR vs. Q2/24: 35,2 Mio. EUR). Somit verfügt Serviceware u.E. weiter über einen komfortablen Net-Cash-Bestand i.H.v. 2,95 EUR je Aktie. Deutscher Peer USU Software wird nach Delisting mehrheitlich von PE übernommen: Nachdem USU-Gründer und Mehrheitsaktionär Udo Strehl im April 2024 auf niedrigem Kursniveau ein Delisting inkl. öffentlichem Delisting-Erwerbsangebot zu18,50 EUR/Aktie (EV/EBITDA 2025e: ~9x) ankündigte, wurde jüngst der mehrheitliche Verkauf an den Private Equity-Investor Thoma Bravo vermeldet. Zwar sind die Deal-Details nicht öffentlich bekannt, jedoch gehen wir davon aus, dass der Kaufpreis signifikant über dem Preis des Erwerbsangebots lag. Während der geringe EBITDA-Multiple des Delistingangebots von ~9x auf den ersten Blick unattraktiv erscheint,rechtfertigt das höhere Margenpotenzial von SJJ sowie der u.E. deutlich höhere Kaufpreis von Thoma Bravo einen höheren fairen Multiple bei SJJ, sodass wir die Transaktion nach der Übernahme von Apptio durch IBM in 2023 als weiteren Beleg für die Attraktivität des Sektors sowie die bewertung von Serviceware werten. Fazit: Die Q3-Zahlen untermauern erneut die starke operative Entwicklung von Serviceware. Dabei setzt die von uns erwartete Skalierung sukzessive ein und dürfte zu einer weiteren Profitabilitätssteigerung führen. Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung mit einem erhöhten Kursziel von 19,00 EUR. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/31131.pdf Kontakt für Rückfragen: Montega AG - Equity Research Tel.: +49 (0)40 41111 37-80 Web: www.montega.de E-Mail: research@montega.de LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag
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2017503 28.10.2024 CET/CEST  |
| 10.09.2024 | Original-Research: Serviceware SE (von Montega AG): Kaufen Original-Research: Serviceware SE - von Montega AG
10.09.2024 / 17:50 CET/CEST
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Einstufung von Montega AG zu Serviceware SE | Unternehmen: | Serviceware SE | | ISIN: | DE000A2G8X31 | | | | Anlass der Studie: | Update | | Empfehlung: | Kaufen | | seit: | 10.09.2024 | | Kursziel: | 18,00 EUR | | Kursziel auf Sicht von: | 12 Monaten | | Letzte Ratingänderung: | - | | Analyst: | Christoph Hoffmann |
Roadshow-Feedback: US-Expansion und Profitabilitätssteigerung im Fokus Wir waren in der vergangen Woche mit dem Serviceware-CFO und Gründer Harald Popp auf Roadshow. Im Zentrum der Gespräche standen die in H1 angekündigte US-Expansion, das gänzlich überarbeitete AI-Processes-Modul sowie die sehr starke Dynamik im Auftragsbestand und die antizipierte Profitabilitätssteigerung. US-Expansion im low-risk-Modell: Der neue Serviceware-Partner Maryville (seit Mai '24) ist trotz seiner vermeintlich geringen Größe (ca. 120 Mitarbeiter) kein Unbekannter in der Branche. Als mehrmaliger Apptio - Partner of the year und langjährigem Partner von ServiceNow ist Maryville einer der führenden IT Service- und IT Financial Management-Dienstleister in den USA. Das familiengeführte Unternehmen dürfte sich nach der Übernahme von Apptio durch IBM breiter aufstellen wollen. Dabei dürfte Maryville bei der Beratung von Bestands- und Neukunden die jeweiligen Vorteile und Kundenwünsche berücksichtigen und die passende Software empfehlen. Da ein typischer Sales-Cycle 6 bis 12 Monate lang ist, erwarten wir frühestens Ende des Jahres erste Abschlüsse. Grundsätzlich betont das Management ebenso, dass in den nächsten Quartalen auch die Steigerung der Bekanntheit und Sichtbarkeit der Lösungen sowie des Unternehmens im Vordergrund steht. Hierzu hat sich Serviceware im laufenden Jahr u.a. bereits auf drei einschlägigen Messen und zum Teil mit seinem neuen Partner präsentiert. Da sich die Gesamtkosten für die US-Expansion (inkl. Tradeshows etc.) durch das gewählte Partnermodell u.E. im GJ 2024 lediglich auf einen mittleren sechsstelligen Betrag belaufen, weist die Expansion nur eine äußerst geringe Downside auf. Gleichzeitig ist der US-Markt der weltweit größte Softwaremarkt, der u.E. ebenso höhere durchschnittliche Ticket-Sizes aufweist, da die Zielkunden i.d.R. über deutliche höhere IT-Budgets verfügen, an denen sich die SaaS-Fees des ITFM-Moduls bemessen. Neu entwickelte AI-Processes-Engine wird Ende des Jahres gelauncht: Neben der US-Expansion dürfte auch das von Grund auf neu gecodete Workflow-Modul der Serviceware-Plattform weitere Wachstumsimpulse liefern. Dieses stellt das klassische ITSM-Produkt dar, mit dem gemeldete Probleme unterschiedlichster Art in strukturierter und effizienter Form von Mensch bzw. Maschine bearbeitet werden können. Processes ist das älteste Serviceware-Modul und u.E. neben dem Financial Management-Modul das wichtigste Produkt von Serviceware. Aktuell bietet SJJ Bestandskunden ein vergünstigtes Wechselangebot auf das nur noch in SaaS-Form verfügbare Produkt an. Mit der deutlich performanteren Version dürften auch die Up-selling-Aktivitäten zunehmen. Fazit: Die Roadshow hat unsere positive Sicht auf das Unternehmen bestätigt. In der US-Expansion und dem Launch des gänzlich überarbeiteten Processes-Modul sehen wir zwei weitere Wachstumstreiber. In den nächsten Quartalen erwarten wir unverändert einen deutlich steigenden Rohertrag durch weitere Eigensoftwareverkäufe, was bei von uns prognostizierten konstanten operativen Kosten zu einem signifikanten Ergebniswachstum führen sollte. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung sowie unser Kursziel i.H.v. 18,00 EUR. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/30763.pdf Kontakt für Rückfragen: Montega AG - Equity Research Tel.: +49 (0)40 41111 37-80 Web: www.montega.de E-Mail: research@montega.de LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag
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1985453 10.09.2024 CET/CEST  |
| 29.07.2024 | Original-Research: Serviceware SE (von Montega AG): Kaufen Original-Research: Serviceware SE - von Montega AG
29.07.2024 / 11:16 CET/CEST
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Einstufung von Montega AG zu Serviceware SE | Unternehmen: | Serviceware SE | | ISIN: | DE000A2G8X31 | | | | Anlass der Studie: | Update | | Empfehlung: | Kaufen | | seit: | 29.07.2024 | | Kursziel: | 18,00 EUR | | Kursziel auf Sicht von: | 12 Monaten | | Letzte Ratingänderung: | - | | Analyst: | Christoph Hoffmann |
Anhaltend hohe Umsatz- und Ergebnisdynamik in Q2 Serviceware hat jüngst Q2-Zahlen vorgelegt, die unsere hohen Erwartungen bestätigt haben. Neben dem gesteigerten Ergebnis stimmen uns vor allem der Rekord-Backlog sowie der äußerst starke Free Cashflow positiv. Die FY-Guidance wurde indes bestätigt. [Tabelle] Anhaltend starkes Wachstum der SaaS/Service-Erlöse: Serviceware hat den langfristigen Wachstumstrend der SaaS/Service-Erlöse in Q2 mit einem Plus von 23,7% yoy auf 16,8 Mio. EUR erfreulich fortgesetzt. Im Vergleich zum Q1/24 konnten die SaaS/Service-Erlöse um 0,9 Mio. EUR bzw. 5,6% gesteigert werden. Auf Ebene der Lizenzerlöse ging der Umsatz in Q2 um 24,7% yoy auf 4,4 Mio. EUR zurück, was auf ein außerordentlich starkes Vorjahr zurückzuführen ist. Stark entwickelte sich der auf Rekordniveau liegende Auftragsbestand i.H.v. 75,0 Mio. EUR (+35,3% yoy; +10,6% qoq). Da SJJ teils auch externe SaaS-Software mitverkauft (MONe: z.B. CrowdStrike), ist u.E. auch die Differenz zwischen den Anzahlungen, die u.E. auch auf Fremdsoftware entfallen, und den Vorauszahlungen (Vertragsverbindlichkeiten) der Kunden von hoher Bedeutung, um Rückschlüsse auf den Produktmix zu ziehen. In H1/24 hat sich die Differenz zwischen Voraus- und Anzahlungen auf ein Rekordniveau von 25,1 Mio. EUR ausgeweitet, was wir als Beleg für die hohe Absatzdynamik bei der eigenen Software werten. Rohertrag steigt deutlich - Solides EBITDA erzielt: In H1/24 konnte der Rohertrag im Vgl. zum Vj. von 22,8 Mio. EUR auf 25,4 Mio. EUR um 11,1% yoy gesteigert und die Rohmarge leicht von 50,0% auf 50,4% verbessert werden. Das EBITDA lag in H1/24 bei 1,6 Mio. EUR nach -1,2 Mio. EUR im Vorjahr (Q2/24: 1,0 Mio. EUR vs. -0,2 Mio. EUR im Vj.). Bereinigt man das EBITDA um aktivierte Eigenleistungen i.H.v. 0,8 Mio. EUR, weist auch das adj. EBITDA i.H.v. 0,8 Mio. EUR eine deutliche Steigerung auf (Vj.: -1,2 Mio. EUR). Während sich die operative Kostenbasis (Personal+SbA-SbE) in H1/24 ggü. dem Vj. nur marginal von 24,0 Mio. EUR auf 24,5 Mio. EUR erhöht hat, dürften sich die Kosten in H2/24 verringern, da Serviceware seine Mitarbeiterzahl in H1/24 von 479 auf 453 um 5,4% reduziert hat. Neben der guten EBITDA-Entwicklung stach insbesondere der hervorragende Cashflow hervor (op. CF H1/24: +9,3 Mio. EUR vs. -2,3 Mio. EUR im Vj.), der primär auf die höheren Kundenvorauszahlungen sowie niedrigen Anzahlungen zurückzuführen ist. Nach Investitionen i.H.v. 0,9 Mio. EUR und Leasingzahlungen (1,0 Mio. EUR) belief sich der FCF in H1/24 auf 7,4 Mio. EUR. In der Folge erhöhte sich auch der Netto-Cashbestand von 28,2 Mio. EUR auf 35,3 Mio. EUR (Q1/24: 31,5 Mio. EUR). Fazit: Serviceware überzeugt in H1 mit einer hohen Erlösdynamik und dem erwarteten EBITDA-Wachstum. Wir bestätigen unser Rating und unser Kursziel i.H.v. 18,00 EUR. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/30299.pdf Kontakt für Rückfragen: Montega AG - Equity Research Tel.: +49 (0)40 41111 37-80 Web: www.montega.de E-Mail: research@montega.de LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag
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1956089 29.07.2024 CET/CEST  |
| 22.04.2024 | Original-Research: Serviceware SE (von Montega AG): Kaufen Original-Research: Serviceware SE - von Montega AG Einstufung von Montega AG zu Serviceware SE Unternehmen: Serviceware SE
ISIN: DE000A2G8X31 Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 22.04.2024
Kursziel: 18,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Christoph Hoffmann Serviceware startet mit zweistelligem Umsatzwachstum und Rekord-Backlog ins neue Jahr Serviceware hat jüngst Q1-Zahlen vorgelegt, die unsere Erwartungen auf Ebene der Top Line klar geschlagen haben. Auch der aktuelle Backlog befindet sich über unseren Prognosen, während das EBITDA leicht unter unseren Erwartungen lag. [Tabelle] Starkes Wachstum der SaaS/Service-Erlöse treiben Top Line in Q1: Serviceware hat den Konzernumsatz im ersten Quartal erneut zweistellig steigern können (+13,4% yoy auf 25,0 Mio. EUR). Angesichts des hohen und steigenden Anteils wiederkehrender Erlöse (FY23: 70,9%) nimmt SJJ damit Kurs auf die 100-Mio.-Euro-Marke. Wie üblich bildeten die SaaS/Service-Umsätze mit einem überproportionalen Wachstum (+20,7% yoy) die Basis für die gute Top Line-Entwicklung, während die Wartungserlöse im Rahmen der SaaS-Transformation erwartungsgemäß abnahmen (-7,5% yoy auf 4,0 Mio. EUR). Auch die Vertragsverbindlichkeiten, die als Proxy für den Auftragsbestand angesehen werden können, sind in Q1 um 13,3 Mio. EUR qoq (+51,3% yoy; +22,2% qoq) auf ein Rekordhoch von 67,8 Mio. EUR geklettert. Damit konnte an die sehr gute Entwicklung des Vorjahres angeknüpft werden, in dem die Vertragsverbindlichkeiten um 71,0% von 32,4 Mio. EUR auf 55,5 Mio. EUR gesteigert wurden. Zahlreiche Neuaufträge für Servicewares proprietäre SaaS-Lösungen: In den letzten Monaten konnte Serviceware mehrere internationale Großkunden gewinnen, die überwiegend auf das äußerst stark nachgefragte Financial-Management-Modul sowie das ergänzende BI- und Corporate Management-Modul setzen. Aufgrund der guten Dynamik und den weiteren internationalen Großkunden erwägt Serviceware aktuell den Eintritt in den US-amerikanischen Markt, der u.E. neben hohem Geschäftspotenzial auch eine willkommene Diversifizierung gegenüber den teils konjunkturell schwächelnden europäischen Staaten bieten würde. Leicht positives EBITDA erzielt: Im Auftaktquartal erzielte SJJ ein EBITDA i.H.v. 0,6 Mio. EUR (Vj.: -1,0 Mio. EUR). Bereinigt man das EBITDA um aktivierte Eigenleistungen i.H.v. knapp 0,4 Mio. EUR, weist auch das adj. EBITDA i.H.v. 0,2 Mio. EUR noch eine deutliche Steigerung im Vergleich zum Vorjahr auf (-1,0 Mio. EUR). Nichtsdestotrotz hatten wir ein EBITDA von 0,9 Mio. EUR erwartet, was einer leichten Steigerung gegenüber Q4/23 (0,8 Mio. EUR) entsprochen hätte. Wir gehen davon aus, dass das anhaltend hohe Wachstum leicht höhere Anlaufkosten verursacht hat. Auf Ebene des Cashflows dürften sich positive Working Capital-Bewegungen durch die deutlich gestiegenen Anzahlungen ergeben haben, sodass sich die liquiden Mittel (inkl. Anleihen) um 3,2 Mio. EUR auf 31,5 Mio. EUR erhöht haben. Fazit: Serviceware hat seinen Wachstumspfad in Q1 fortgesetzt und mehrere große Kunden für seine proprietären SaaS-Lösungen gewonnen. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung und unser Kursziel i.H.v. 18,00 EUR. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/29479.pdf Kontakt für Rückfragen
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| 28.02.2024 | Original-Research: Serviceware SE (von Montega AG): Kaufen Original-Research: Serviceware SE - von Montega AG Einstufung von Montega AG zu Serviceware SE Unternehmen: Serviceware SE
ISIN: DE000A2G8X31 Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 28.02.2024
Kursziel: 18,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Christoph Hoffmann Serviceware erfüllt Prognose am oberen Ende und erwartet 2024 weiteren Umsatz- und Ergebnisanstieg Serviceware hat jüngst vorläufige Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr sowie die Guidance für 2024 veröffentlicht. [Abbildung] Umsatzwachstum am oberen Ende der Guidance: Serviceware hat den Konzernumsatz in '23 um 10,0% yoy auf 91,5 Mio. EUR steigern können, wobei auch die Auslandserlöse um 10,0% yoy zulegten und damit weiter für 20,5% des Konzernumsatzes stehen. Das Wachstum ist strategiegemäß auf einen überproportionalen Zuwachs der SaaS/Service-Umsätze (+19,1% yoy) zurückzuführen. In Q4/23 erhöhten sich diese von 15,0 auf 15,4 Mio. EUR, sodass die FY-Run-Rate bereits bei 61,6 Mio. EUR liegt. Ohne weiteres Wachstum würde SJJ so bei gleichbleibenden Lizenz- und Wartungsumsätzen in 2024 einen Umsatz i.H.v. 95,8 Mio. EUR erzielen und damit bereits knapp das untere Ende der FY-Guidance (+5,0% bis +15,0% yoy auf 96,1 Mio. EUR bis 105,2 Mio. EUR) erreichen. Rückenwind verlieh dem Unternehmen zuletzt auch die von 4,6% auf 3,1% gesunkene Churn-Rate (bezogen auf das gekündigte SaaS- und Wartungsvertragsvolumen). Die Vertragsverbindlichkeiten, die als Proxy für den Auftragsbestand angesehen werden können, haben sich in 2023 um 71,0% yoy auf den Rekordwert von 55,5 Mio. EUR erhöht. Für das laufende GJ geht der Vorstand von einer weiteren, prozentual zweistelligen Steigerung der Vertragsverbindlichkeiten aus. Trendwende bei der Ergebnisentwicklung geschafft: Im Schlussquartal erzielte SJJ ein EBITDA i.H.v. 0,8 Mio. EUR, das auch nach den von uns erwarteten aktivierten Entwicklungskosten von 0,3 Mio. EUR eine deutlich positive Dynamik aufweist. Das FY-EBITDA betrug 0,2 Mio. EUR (MONe: 0,3 Mio. EUR) nach -1,6 Mio. EUR im Vorjahr und verbesserte sich u.a. durch die höhere Umsatzbasis und den unterjährig reduzierten Personalkosten (H1/23: 21,6 vs. 19,6 Mio. EUR in H2/23). Für 2024 rechnen wir nur mit einer inflationsbedingten Personalkostensteigerung i.H.v. 3,0%, sodass sich das erwartete Umsatzwachstum überproportional im Ergebnis niederschlagen dürfte. Die Unternehmens-Guidance sieht 2024 eine 'signifikante Verbesserung' des EBITDA und EBIT vor. Auf Seite des operativen Cashflows wurde 2023 ein Zufluss von 0,5 Mio. EUR erzielt, sodass angesichts des niedrigen CAPEX-Bedarfs des Unternehmens u.E. ein negativer Free Cashflow im niedrigen einstelligen Mio.-Bereich erwirtschaftet wurde. So reduzierten sich die liquiden Mittel um 2,5 Mio. Euro von 30,8 Mio. EUR auf 28,3 Mio. EUR, denen zum Jahresende u.E. Bankschulden i.H.v. ca. 2,0 Mio. EUR gegenüberstanden. Prognosen angehoben: Aufgrund der höheren SaaS/Service-Umsatzbasis in Q4 und der lt. Vorstand gut gefüllten Deal-Pipeline erhöhen wir unsere Umsatzund Ergebnisschätzungen leicht. So gehen wir davon aus, dass das in Q4/23 erzielte EBITDA i.H.v. 0,8 Mio. EUR in den nächsten Quartalen weiter leicht gesteigert werden kann, sodass wir im FY ein EBITDA i.H.v. 4,0 Mio. EUR prognostizieren. Fazit: Die FY-Zahlen lagen im Rahmen unserer Erwartungen. Mit einem EV/EBITDA 2025e von 14,4 ist die Software-Aktie angesichts des hohen mittelfristigen Margenpotenzials u.E. weiter attraktiv bewertet. Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung und das Kursziel. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/29011.pdf Kontakt für Rückfragen
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Web: www.montega.de
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| 19.02.2024 | Original-Research: Serviceware SE (von Montega AG): Kaufen Original-Research: Serviceware SE - von Montega AG Einstufung von Montega AG zu Serviceware SE Unternehmen: Serviceware SE
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seit: 19.02.2024
Kursziel: 18,00 EUR
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Analyst: Christoph Hoffmann Feedback HIT & Q4-Preview: Serviceware weiter mit gutem operativem Momentum Wir durften jüngst die Serviceware SE auf unseren Hamburger Investorentagen begrüßen, die von CFO Harald Popp vertreten wurde. Hervorgehoben wurden neben operativen Highlights auch die Chancen der AI für Serviceware. In den letzten Monaten wiesen wir bereits mehrmals auf die attraktive Bewertung des Unternehmens hin, das nach zwischenzeitlichen Verlusten und einem zuletzt leichten Cash-Burn im Zuge der SaaS-Transformation nun in H2/2023 den nachhaltigen EBITDA-Break-Even erreicht haben dürfte. Wir sind davon überzeugt, dass Serviceware in Q4/23 erneut ein positives EBITDA erzielt hat (MONe: 0,9 Mio. EUR) und rechnen mit einem Q4-Umsatz i.H.v. 23,4 Mio. EUR, sodass die FY-Umsatz-Guidance (+5,0 bis +10,0% yoy) mit einem Wachstum von +9,6% yoy am oberen Ende erreicht werden dürfte. Zum starken Q4 dürften u.E. sowohl die neu gewonnenen SaaS-Kunden als auch die sich erstmals vollumfänglich auswirkenden Effizienzmaßnahmen beigetragen haben. 7-stelligen-SaaS-Auftrag gewonnen: Zuletzt vermeldete SJJ den Gewinn eines weiteren hochkarätigen Großkunden, der sich sowohl für den aktuellen 'Verkaufsschlager' Serviceware Financial sowie das ergänzende Corp. Performance-Management- und BI-Modul Serviceware Performance entschied. Nach Unternehmensangaben zählt der Neukunde aus dem Logistiksektor zu den Fortune-150 und erzielt mit mehreren zehntausend Mitarbeitern Umsätze im mittleren zweistelligen Milliarden-Euro-Bereich. Die Serviceware-Lösungen ersetzen hierbei die eigenentwickelten Lösungen des Kunden und dürften damit die ersten 'professionellen' Werkzeuge sein, die der Kunde im Bereich ITFM und CPM einsetzt. Die enorme Dynamik bei der Neukundengewinnung wird auch durch die nachstehende Grafik verdeutlicht, welche die Steigerung der Vertragsverbindlichkeiten (zukünftige, bereits vertraglich fixierte Umsätze) im Zeitablauf darstellt. Trotz der deutlich gestiegenen SaaS-Umsatzbasis (das Verumsatzen reduziert die Vertragsverb.), stiegen diese in 9M/23 bereits um 29,4% yoy bzw. um 25,6 Mio. EUR, was nahezu dem Gesamtbestand aus Ende 2021 entspricht. [Abbildung] Serviceware dürfte Wachstumsdynamik und Margenexpansion in 2024 fortsetzen: Für das laufende Jahr rechnen wir ausgehend von unseren Prognosen für 2023 weiterhin mit einem Top Line-Wachstum i.H.v. 7,8% yoy auf 98,3 Mio. EUR, das nahezu gänzlich von steigenden SaaS-Umsätzen getrieben sein dürfte. Die hochmargige Eigensoftware dürfte daher auch den Rohertrag signifikant steigern und dementsprechend bei einer weitgehend fixen Kostenstruktur zu einem EBITDA i.H.v. 3,5 Mio. EUR führen. Fazit: Der Kapitalmarkt hat die gute Dynamik der Geschäftsentwicklung in den letzten Monaten bereits teilweise honoriert. Wir sehen in der Serviceware-Aktie weiteres Potenzial, da das Software-Unternehmen auch auf aktuellem Kursniveau noch zu einem 2025e EV/EBITDA von 15,4 notiert und damit deutlich günstiger als vergleichbare, wachsende Software-Unternehmen bewertet ist. Auch angesichts des Potenzials zur weiteren Margensteigerung über das Jahr 2025 hinaus bekräftigen wir unsere Kaufempfehlung und unser Kursziel i.H.v. 18,00 EUR. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/28925.pdf Kontakt für Rückfragen
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| 05.11.2019 | Serviceware SE: Serviceware Neuzugang cubus (Serviceware Performance) erneut hochdekoriert und erfolgreich DGAP-News: Serviceware SE/ Schlagwort(e): Sonstiges
05.11.2019 / 09:10
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Pressemitteilung Serviceware Neuzugang cubus (Serviceware Performance) erneut hochdekoriert und erfolgreich
- Spitzenplatzierung beim BARC BI Survey 2019 - Starke Basis in Frankreich unterstützt internationale Expansion von Serviceware - Erster Großkunde aus Frankreich für Serviceware-Konzern gewonnen
Bad Camberg, 05. November 2019. Die Serviceware SE ("Serviceware", ISIN DE000A2G8X31) ist für ihre Business Intelligence/ Corporate Performance Management Lösung "Serviceware Performance" ausgezeichnet worden. Beim renommierten BARC BI Survey 2019 räumte Serviceware Performance in zahlreichen Kategorien Spitzenplätze ab. In mehr als zwei Dutzend Kategorien hieß die Nr. 1 Serviceware Performance, unter anderem das sechste Jahr in Folge bei der Support-Qualität. Und auch bei der Nutzerzufriedenheit ermittelte der BARC BI Survey des Jahres 2019, die größte und umfassendste Erhebung weltweit, ein absolutes Spitzenergebnis von 100 Prozent Weiterempfehlungsrate. Die Ergebnisse im Detail sind unter folgendem Link abrufbar: https://serviceware-se.com/news/cubus-outperform-serviceware-performance-barc-bi-survey-2019 Hinter Serviceware Performance verbirgt sich die Mitte 2019 übernommene cubus AG mit ihren insgesamt rd. 40 Mitarbeitern. Der Integrationsprozess gestaltet sich dabei überaus reibungslos und verläuft noch schneller als erwartet.
Die hohe Kundenzufriedenheit und die Spitzenpositionen in so vielen BARC BI Kategorien auch im laufenden Jahr gehen Hand in Hand mit einer positiven operativen Entwicklung und Erfolgen in der Kundengewinnung. So ist es cubus/ Serviceware Performance jüngst gelungen, den ersten französischen Großkunden für den Serviceware-Konzern überhaupt zu gewinnen. Es handelt sich dabei um einen großen Infrastrukturanbieter aus dem Telekommunikationssektor. Der Neu-Kunde ist Ausdruck der guten Marktposition, die sich cubus/ Serviceware Performance in den vergangenen Jahren in Frankreich aufgebaut hat. Diese starke operative Basis wird Serviceware künftig für die internationale Expansion des Konzerns nutzen. In den vergangenen Jahren hat Serviceware bereits über den deutschsprachigen Raum hinaus in Großbritannien, Spanien, Skandinavien und den Niederlanden den Markteintritt vollzogen - mit Frankreich wird nun ein weiterer großer europäischer Softwaremarkt adressiert.
Insgesamt setzen inzwischen fast 200 Kunden weltweit direkt auf Serviceware Performance. Der Auslandsanteil von Serviceware Performance liegt mittlerweile bei über 40 Prozent. Der Umsatz ist im bisherigen Jahresverlauf zweistellig gewachsen und cubus/ Serviceware Performance hat signifikant positiv zum Konzernergebnis beigetragen. Auch für den restlichen Jahresverlauf wird eine Fortsetzung des dynamischen Wachstums erwartet, wobei Cross Selling und das Heben von Synergiepotenzialen weiter an Bedeutung gewinnen sollten.
Über Serviceware
Serviceware ist ein führender Anbieter von Softwarelösungen zur Digitalisierung und Automatisierung von Serviceprozessen (Enterprise Service Management), mit denen Unternehmen ihre Servicequalität steigern und ihre Servicekosten effizient managen können.
Die einzigartige Serviceware Plattform besteht aus den Softwarelösungen Serviceware Processes (helpLine), Serviceware Financial (anafee), Serviceware Resources (Careware), Serviceware Knowledge (SABIO) und Serviceware Performance (Cubus). Alle Lösungen können integriert, aber auch unabhängig voneinander eingesetzt werden.
Serviceware hat weltweit mehr als 800 Kunden aus verschiedensten Branchen, darunter zehn DAX-Unternehmen sowie vier der sieben größten deutschen Unternehmen. Der Hauptsitz des Unternehmens befindet sich in Bad Camberg, Deutschland. Serviceware beschäftigt mehr als 450 Mitarbeiter an 14 internationalen Standorten. Weitere Informationen finden Sie auf www.serviceware-se.com.
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Axel Mühlhaus
Tel. +49(0) 69/905505-52
E-Mail: Serviceware@edicto.de
05.11.2019 Veröffentlichung einer Corporate News/Finanznachricht, übermittelt durch DGAP - ein Service der EQS Group AG.
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| 26.07.2019 | Serviceware SE: Serviceware steigert im 1. Halbjahr 2018/2019 das bereinigte EBITDA deutlich überproportional DGAP-News: Serviceware SE / Schlagwort(e): Halbjahresergebnis
26.07.2019 / 08:00
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Pressemitteilung Serviceware steigert im 1. Halbjahr 2018/2019 das bereinigte EBITDA deutlich überproportional - Umsatz plus 21,3 Prozent - Bereinigtes EBITDA plus 27,0 Prozent und bereinigtes EBIT plus 26,2 Prozent - Strategische Wachstumsstrategie ist erfolgreich - Gesamtjahresprognose wird vollumfänglich bestätigt Bad Camberg, 26. Juli 2019. Die Serviceware SE ("Serviceware", ISIN DE000A2G8X31) hat im 1. Halbjahr 2018/2019 (1. Dezember bis 31. Mai) bei steigendem Umsatz das bereinigte EBITDA und das bereinigte EBIT deutlich überproportional erhöht und vor allem die gesteckten strategischen Wachstumsziele erreicht. Der Umsatz in der Periode erhöhte sich um 21,3 Prozent auf 32,8 Mio. Euro nach 27,0 Mio. Euro im Vorjahreszeitraum. Das um den Aufwand des Programms zur Beschleunigung des künftigen Wachstums bereinigte EBITDA legte um 27,0 Prozent auf 4,1 Mio. Euro zu nach 3,2 Mio. Euro in der Vorjahresperiode. Das bereinigte EBIT stieg um 26,2 Prozent von 3,1 Mio. Euro auf 3,9 Mio. Euro. Die im Vorjahr unter strategischen Aspekten übernommene Tochtergesellschaft SABIO hat nach zwei defizitären Jahren im Berichtszeitraum erstmals einen leicht positiven Beitrag zum Konzernergebnis geleistet. Programm zur Beschleunigung des Wachstums im Plan Zur Erreichung der langfristigen Wachstumsziele hat Serviceware mit den Mitteln aus dem Börsengang 2018 bekanntermaßen ein Programm zur Beschleunigung des künftigen Wachstums aufgesetzt. Im 1. Halbjahr 2018/2019 wurden dafür planmäßig auf EBITDA-Ebene insgesamt 2,7 Mio. Euro investiert und aufwandsmäßig erfasst. Diese Summe setzte sich zusammen aus Investitionen in die Internationalisierung, temporären Integrationskosten im Rahmen des anorganischen Wachstums und die Ausrichtung auf strategisches Großkundengeschäft sowie weitere akquisitionsbedingte Kosten und Abschreibungen. Das unbereinigte EBITDA unter Einrechnung dieser Aufwendungen lag bei 1,4 Mio. Euro nach 2,3 Mio. Euro ein Jahr zuvor und das EBIT bei 0,9 Mio. Euro nach 2,2 Mio. Euro im Vorjahreszeitraum. Wachstumstreiber beim Umsatz war der Bereich Software as a Service (SaaS), der mit 12,5 Mio. Euro um 70,0 Prozent über dem Niveau des Vorjahreszeitraums lagen. Strategische Erfolge Im Konzern konnten im 1. Halbjahr 2018/2019 82 neue Kunden gewonnen werden, eine Entwicklung, zu der auch der Knowledge-Management-Spezialist SABIO mit einer zweistelligen Zahl von Neukunden beitrug, darunter eine große europäische Universalbank. Zudem gelang es weiter, bei Kunden Cross-Selling-Potenziale zwischen den einzelnen Modulen der integrierten Enterprise-Service-Management-(ESM)Plattform von Serviceware zu heben. Die Integration von SABIO in den Serviceware-Konzern konnte im Berichtszeitraum nahezu vollständig abgeschlossen werden. Gleichzeitig wurden der Personalaufbau und die Internationalisierung von Serviceware weiter forciert. In Großbritannien wurde innerhalb von drei Quartalen nach dem Markteintritt das aktuell angestrebte Personalniveau erreicht. Auch in Schweden, den Niederlanden und Spanien hat Serviceware die internationale Expansion fortgesetzt und adressiert mit steigender Intensität Kunden. Serviceware geht davon aus, dass die Aktivitäten in den kommenden Quartalen zunehmend in wirtschaftlichen Erfolg umgewandelt werden können. Die Mitarbeiterzahl im Konzern stieg zum Halbjahresultimo auf 408 nach 293 Mitarbeitern ein Jahr zuvor. Gute Fortschritte machte die Neugestaltung des Markenauftritts, mit dem die One-Stop-Shop-Positionierung von Serviceware für Kunden noch stärker erkennbar wird. Der Roll-out hat inzwischen begonnen, erste Rückmeldungen aus dem Markt fallen positiv aus und Serviceware geht entsprechend davon aus, dass Auftritt und Markenstrategie eine sehr wirkungsvolle Unterstützung im Vertrieb und bei der Wettbewerbsabgrenzung sein werden. Ausbau der integrierten ESM-Plattform durch Akquisition der cubus AG Den weiteren Ausbau der ESM-Plattform und das anorganische Wachstum hat Serviceware durch die Übernahme der cubus AG forciert. Das zusätzliche Corporate Performance Management-/Business Intelligence-Modul der Plattform konnte nach einem strukturierten Prozess im umfangreichen Markt-Screening im 1. Halbjahr unmittelbar nach Periodenende akquiriert werden. Inzwischen wurde begonnen, die vertrieblichen Aktivitäten zu synchronisieren, die technologische Integration zu starten und Synergien zu heben. Erste gemeinsame Kundentermine haben bereits stattgefunden, die erste Systemintegration wurde erfolgreich abgeschlossen und Kostenpotenziale werden voraussichtlich schon im 2. Halbjahr 2019 gehoben. Fortsetzung des profitablen Wachstums auch im Gesamtjahr Auf Basis des positiven 1. Halbjahrs, der anhaltend dynamischen Marktentwicklung und der weiter verbesserten eigenen Marktstellung geht Serviceware unverändert für das Geschäftsjahr insgesamt von einer Umsatzsteigerung von mindestens 15 bis 30 Prozent aus. Beim unbereinigten Ergebnis soll im Gesamtjahr trotz der aktuellen, aufwandsintensiven Expansionsphase eine moderate Steigerung gegenüber der Vorperiode realisiert werden. Der Halbjahresfinanzbericht 2018/2019 steht unter www.serviceware.se in der Investor Relations-Sektion zum Download bereit. Über Serviceware SE
Serviceware ist ein führender Anbieter von Softwarelösungen zur Digitalisierung und Automatisierung von Serviceprozessen, mit denen Unternehmen ihre Servicequalität steigern und ihre Servicekosten effizient managen können. Die einzigartige integrierte und modulare ESM-Plattform besteht aus den proprietären Softwarelösungen helpLine (Service Management), anafee (Financial Management), Careware (Field und Customer Service Management), SABIO (Knowledge-Management) und cubus (Corporate Performance Management / Business Intelligence). Serviceware hat mehr als 800 Kunden aus verschiedensten Branchen, darunter 9 DAX-Unternehmen sowie 4 der 7 größten deutschen Unternehmen. Der Hauptsitz des Unternehmens befindet sich in Bad Camberg, Deutschland. Serviceware beschäftigt mehr als 400 Mitarbeiter. Weitere Informationen finden Sie auf www.serviceware.se. Media Relations
edicto GmbH
Axel Mühlhaus
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26.07.2019 Veröffentlichung einer Corporate News/Finanznachricht, übermittelt durch DGAP - ein Service der EQS Group AG.
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