Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Mutares SE & Co. KGaA

Erwartung eines nochmals deutlich verbesserten Newsflows

Der Newsflow von Mutares wird sich nach unserer Einschätzung im zweiten Quartal 2026 nochmals deutlich verbessern: Zum einen, weil voraussichtlich das Closing der Übernahme von Jadeed vollzogen werden wird, der mit Angabe gemäß Umsätzen in Höhe von EUR 2,0 Mrd. größten Übernahme der Unternehmensgeschichte, aus der wir signifikante Erträge aus Bargain-Purchase erwarten; zum anderen, weil die aktuelle Exit-Pipeline weitere Verkäufe – über die bereits angekündigten hinaus – mit zum Teil erheblichem Wertschöpfungspotenzial erwarten lässt. Nach leicht über unseren Schätzungen liegenden Ertragszahlen im ersten Quartal 2026 errechnet sich aus unserem proprietären Sum-of-the-Parts-Modell ein Kursziel von EUR 49,40 (bislang EUR 49,00) je Aktie. Wir bestätigen unser Buy-Rating für die Aktien der Mutares SE & Co. KGaA.

Die Umsatzerlöse der Holding, die im Wesentlichen aus Beratungs- und Managementleistungen gegenüber den Portfoliounternehmen bestehen, lagen im ersten Quartal 2026 bei EUR 24,9 Mio. und damit um 5,0% unter dem Vorjahreswert von EUR 26,2 Mio. Während die operative Basis der Holding weitgehend stabil blieb, führte das Ausbleiben größerer Exits bei nahezu unveränderten Kosten zu einem Rückgang des EBITDA auf EUR 4,6 Mio. von EUR 5,9 Mio. (−22,0% YoY). Nachdem Mutares im Vorjahresquartal noch erheblich vom Verkauf von Anteilen an Steyr Motors profitiert hatte, fehlten im ersten Quartal 2026 vergleichbare Exit-Impulse. Entsprechend verschlechterte sich das Finanzergebnis von EUR +24,2 Mio. auf EUR −4,8 Mio., so dass unter dem Strich ein leichter Quartalsverlust von EUR −0,9 Mio. (Vj.: EUR 29,5 Mio.) festzustellen war.

Auf Ebene des Konzerns steigerte Mutares die Umsatzerlöse im ersten Quartal 2026 auf EUR 1.679 Mio. (Vj. EUR 1.526 Mio., +9,9% YoY). Das Konzern-EBITDA, das bei Mutares regelmäßig durch transaktionsbedingte Effekte wie Bargain-Purchase-Erträge und Entkonsolidierungseffekte beeinflusst wird, belief sich im ersten Quartal 2026 auf EUR 162,4 Mio. (Vj.: EUR 379,7 Mio.). Der Rückgang reflektiert insbesondere geringere positive Akquisitionseffekte im Vergleich zum starken Vorjahresquartal. Das um transaktionsbedingte Effekte bereinigte adjustierte EBITDA verbesserte sich auf EUR 11,1 Mio. von EUR −30,1 Mio. im Vorjahresquartal. Belastend wirkten jedoch weiterhin die Neuakquisitionen des Geschäftsjahres 2025, insbesondere Kawneer und F.lli Ferrari, sowie ein nach Unternehmensangaben unverändert schwieriges Marktumfeld bei Lapeyre und Byldis. Positiv hervorzuheben sind Angabe gemäß dagegen die operativen Fortschritte bei Magirus, Sofinter, Efacec, Donges, SFC Solutions, NEM Energy und Guascor Energy.

Mutares hat Relobus an Infracapital verkauft

• Führender privater Busverkehrsbetreiber in Polen mit starker Marktposition
• Erfolgreiche Sanierung, zahlreiche neue Vertragsabschlüsse unter der Eigentümerschaft von Mutares
• Transaktion markiert weiteren erfolgreichen Exit

München, 12. Mai 2026 – Die Mutares (ISIN: DE000A2NB650) hat ihr Portfoliounternehmen Relobus Transport Polska sp. z o.o. („Relobus“), einen der größten privaten Betreiber öffentlicher Busverkehrsdienste in Polen, an einen von Infracapital, dem Infrastruktur-Beteiligungsarm von M&G, verwalteten Fonds verkauft.

Relobus ist ein etablierter Anbieter von kommunalen und regionalen öffentlichen Verkehrsdiensten in Polen, der im Rahmen langfristiger öffentlicher Dienstleistungsverträge tätig ist. Das Unternehmen profitiert von einem diversifizierten Vertragsportfolio, starken Ausschreibungskapazitäten und einer soliden operativen Präsenz in mehreren Regionen, was eine hohe Umsatzvisibilität und ein widerstandsfähiges Geschäftsprofil gewährleistet. Zuletzt hat Relobus zwei neue 10-Jahres-Verträge für den öffentlichen Nahverkehr in Warschau (108 Busse) erfolgreich abgeschlossen und kürzlich einen neuen Vertrag in Danzig unterzeichnet, was seine starke Wettbewerbsposition in wichtigen polnischen Ballungsräumen unterstreicht.

Seit der Übernahme durch Mutares im Jahr 2023 hat Relobus eine umfassende operative und finanzielle Transformation durchlaufen. Zu den wichtigsten Initiativen zur Wertschöpfung gehörten die Stärkung des Ausschreibungsmanagements und der Preisdisziplin, die Verbesserung der Kostenkontrolle und der Organisationsstrukturen sowie die Stabilisierung der operativen Leistung.

Der polnische Markt für öffentlichen Nahverkehr bietet attraktive langfristige Fundamentaldaten, die durch Urbanisierung, stabile öffentliche Finanzierungsrahmen und einen wachsenden Fokus auf nachhaltige Mobilität getrieben werden. Vor diesem Hintergrund hat sich Relobus zu einer skalierbaren Plattform mit starkem Wachstumspotenzial entwickelt, die durch langfristige Verträge und eine steigende Nachfrage nach umweltfreundlichen Transportlösungen unterstützt wird.

Mit dem Verkauf demonstriert Mutares erneut die Fähigkeit, Unternehmen antizyklisch in frühen Transformationsphasen zu attraktiven Bewertungen zu erwerben, operativ weiterzuentwickeln und in einem deutlich verbesserten Marktumfeld zu veräußern. Ähnlich wie zuletzt bei Steyr Motors nutzt Mutares beim Exit gezielt Marktphasen mit hoher Nachfrage nach Infrastruktur- und Mobilitäts-Assets, um signifikante Wertsteigerungen zu realisieren.

Mit Infracapital als neuem Eigentümer ist Relobus gut positioniert, um die nächste Entwicklungsphase voranzutreiben, darunter den weiteren Ausbau der Vertragsbasis, die Fortsetzung der Initiativen zur operativen Exzellenz und die weitere Einführung von emissionsarmen und emissionsfreien Fahrzeugen.
 

Unternehmensprofil der Mutares SE & Co. KGaA

Die Mutares SE & Co. KGaA, München (www.mutares.com), erwirbt als börsennotierte Private-Equity-Holding mit Büros in München (HQ), Amsterdam, Bad Wiessee, Chicago, Frankfurt, Helsinki, London, Madrid, Mailand, Mumbai, Paris, Shanghai, Stockholm, Warschau und Wien Unternehmen in Umbruchsituationen, die ein deutliches operatives Verbesserungspotenzial aufweisen und nach einer Stabilisierung und Neupositionierung wieder veräußert werden. Das Unternehmen verfolgt eine nachhaltige Mindest-Dividendenpolitik.

Die Aktien der Mutares SE & Co. KGaA werden im Regulierten Markt an der Frankfurter Wertpapierbörse unter dem Kürzel „MUX“ (ISIN: DE000A2NB650) gehandelt und gehören dem Auswahlindex SDAX an.

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Mutares erzielt im ersten Quartal 2026 Umsatzerlöse im Konzern von EUR 1.678,7 Mio. – Unterzeichnete Exit-Transaktionen im Auftaktquartal spiegeln hohe Harvesting-Dynamik wider

• Umsatzerlöse aus Beratungsdienstleistungen und Management Fees der Mutares-Holding betragen im ersten Quartal 2026 EUR 24,9 Mio. (Vorjahr: EUR 26,2 Mio.)
• Nettoergebnis der Mutares-Holding lag im ersten Quartal 2026 bei EUR -0,9 Mio. (Vorjahr: EUR 29,5 Mio.)
• Umsatzerlöse im Konzern steigen um 10 % auf EUR 1.678,7 Mio. (Vorjahr: EUR 1.526,2 Mio.), Adjusted EBITDA bei EUR 11,1 Mio. (Vorjahr: EUR -30,1 Mio.)
• Rekord-Pipeline: Erhöhte Exit-Dynamik mit hohem Erlöspotenzial im weiteren Jahresverlauf erwartet
• Prognose 2026 bekräftigt: Jahresüberschuss der Mutares-Holding von EUR 165 Mio. bis EUR 200 Mio. erwartet

München, 12. Mai 2026 – Die Mutares SE & Co. KGaA (ISIN: DE000A2NB650) („Mutares“ oder „Mutares-Holding“ und, zusammen mit ihren Tochterunternehmen, „Mutares-Konzern“) hat die Zahlen für das erste Quartal 2026 veröffentlicht. Der Auftakt in das Geschäftsjahr 2026 verlief auf der Transaktionsseite bis zum heutigen Veröffentlichungstag sehr vielversprechend mit einer hohen Exit-Dynamik. Der Vorstand von Mutares bekräftigt den mit dem Geschäftsbericht 2025 kommunizierten Ausblick auf das Gesamtjahr sowie den Mittelfristausblick bis 2030.

Weiteres Wachstum auf Konzernebene

Die Umsatzerlöse der Mutares-Holding, die aus Beratungsleistungen und Management Fees aus den Portfoliounternehmen resultieren, erreichten im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026 EUR 24,9 Mio. (Vorjahr: EUR 26,2 Mio.). Das Nettoergebnis der Mutares-Holding belief sich für die ersten drei Monate 2026 auf EUR -0,9 Mio. (Vorjahr: EUR 29,5 Mio.). Im Jahresvergleich ist der im Vorjahr erfolgte Teil-Exit bei Steyr Motors zu berücksichtigen.

Der Mutares-Konzern erzielte im ersten Quartal 2026 Umsatzerlöse von EUR 1.678,7 Mio. (Vorjahr: EUR 1.526,2 Mio.). Der Anstieg ist insbesondere auf die hohe Akquisitionsaktivität zurückzuführen. Das Konzern-EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) wird regelmäßig von transaktionsbedingten Effekten wie Gewinnen aus günstigem Erwerb („Bargain Purchase“) der abgeschlossenen Akquisitionen sowie Entkonsolidierungseffekten beeinflusst und belief sich in den ersten drei Monaten 2026 auf EUR 159,4 Mio. (Vorjahr: EUR 379,7 Mio.). Das insbesondere um die transaktionsbedingten Einflüsse bereinigte Adjusted EBITDA[1] lag im ersten Quartal 2026 bei EUR 11,1 Mio. (Vorjahr: EUR -30,1 Mio.). Das Adjusted EBITDA war im ersten Quartal insbesondere von den Neuakquisitionen des Geschäftsjahres 2025, allen voran Kawneer, F.lli Ferrari, sowie von einem weiterhin herausfordernden Umfeld bei Lapeyre und Byldis geprägt. Dem stehen erfreuliche Restrukturierungs- und Entwicklungsfortschritte bei Magirus, Sofinter, Efacec, Donges, SFC Solutions, NEM Energy und Guascor Energy gegenüber.

Rekord-Pipeline auf der Buy- und Sell-Side – weitere Exits eingeleitet

Zu den Highlights auf der Transaktionsseite im ersten Quartal zählt die im Januar 2026 unterzeichnete Vereinbarung zum Erwerb des Geschäftsbereichs Engineering Thermoplastics in Amerika und Europa von SABIC. Das Closing wird Ende des zweiten Quartals 2026 erwartet. Mit diesem Zukauf mit einem Umsatz von rund EUR 2,0 Mrd. sowie einem Eigenkapital von rund EUR 2,0 Mrd. handelt es sich um die größte Akquisition in der Historie von Mutares.

Das erste Quartal war insbesondere von einer beschleunigten Exit-Aktivität geprägt. Mutares konnte mit den erfolgreichen Verkäufen von Kalzip und WIJ Special Media (vormals Teil von Prénatal) weitere Wertrealisierungen beziehungsweise Portfoliooptimierungen erzielen. Zudem unterzeichnete Mutares Vereinbarungen zum Verkauf von inTime Group, Relobus, Conexus und Peugeot Motocycles mit Closings jeweils nach dem Stichtag zum ersten Quartal.

Darüber hinaus verfügt Mutares derzeit über die größte Exit-Pipeline der Unternehmensgeschichte mit mehreren belastbaren und wesentlichen Verkaufsprozessen und erwartet hieraus im weiteren Jahresverlauf zusätzliche attraktive Exits mit erheblichem Wertschöpfungspotenzial, insbesondere bei Beteiligungen aus den Bereichen Defense, Energie und Energieinfrastruktur im Segment Energy & Technology[2].

Optimierung der Segmentzuordnung – insgesamt erfreuliche Entwicklung in den Segmenten

Mutares hat im Zuge der Berichterstattung die Segmentierung des Portfolios nachgeschärft. Die Neusegmentierung der Beteiligungen folgt einer klaren strategischen Logik entlang von Wertschöpfungsketten, Endmärkten und operativen Steuerungsanforderungen. Ziel ist es, die Portfoliounternehmen stärker nach industriellen Logiken statt nach historischen Zuordnungen zu clustern und damit Synergien sowie Transparenz zu erhöhen.

So werden ehemals dem Segment Energy & Technology (bisherige Bezeichnung: Engineering & Technology) zugeordnete Beteiligungen wie Donges Group, Byldis oder Gemini Rail & ADComms in das im Geschäftsjahr 2025 neu geschaffene und nun umbenannte Segment Infrastructure & Defense (bisherige Bezeichnung: Infrastructure & Special Industry) überführt, da ihre Geschäftsmodelle primär infrastrukturelle Anwendungen (Brückenbau, Schienenverkehr, verteidigungsnahe Projekte) adressieren und damit von strukturellem staatlichem Investitionsbedarf profitieren.

Die Umgliederung von Alterga und Nervión Industries aus Goods & Services in Infrastructure & Defense reflektiert deren zunehmende Ausrichtung auf industrielle Dienstleistungen im Energie-, Industrie- und Infrastruktursektor. Damit lassen sich operative Verbesserungsprogramme, Projektgeschäft und Margenprofile besser vergleichen und steuern.

Im Segment Goods & Services verbleiben hingegen klar konsum- und distributionsnahe Geschäftsmodelle wie Hamberger, Prénatal oder Gläserne Molkerei, bei denen Markenführung, Endkundenorientierung und operative Effizienz im Vordergrund stehen.

Die im Januar 2026 unterzeichnete Vereinbarung zum Erwerb des Geschäftsbereichs Engineering Thermoplastics in Amerika und Europa von SABIC bildet die Grundlage des neuen Segments „Chemicals & Materials“, in dem auch Beteiligungen wie Greer Steel (per 31. Dezember 2025 im Segment Engineering & Technology) und Holliday Pigments gebündelt werden. Ziel ist es, eine integrierte Plattform für Werkstoffe, Spezialchemikalien und Vorprodukte aufzubauen. Diese Bündelung folgt der strategischen Stoßrichtung, entlang der Materialwertschöpfung (Metalle, Polymere, Pigmente) Skaleneffekte sowie Cross-Selling-Potenziale zu heben.

In Summe dient die Neusegmentierung somit drei zentralen Zielen: erstens einer klareren strategischen Positionierung der Segmente entlang wachstumsstarker Endmärkte, zweitens der verbesserten operativen Steuerung durch homogenere Geschäftsmodelle und drittens der Schaffung von Plattformen für gezielte Add-on-Akquisitionen und Exit-Optimierung.

Die Umsatzerlöse des Segments Automotive & Mobility[3] beliefen sich für das erste Quartal 2026 auf EUR 699,9 Mio. (Vorjahr: EUR 627,1 Mio.). Ursächlich für den Anstieg waren vor allem die Akquisitionen des Segments, allen voran von Matikon Trim im Geschäftsjahr 2025 als Add-on-Akquisition für Amaneos. Das EBITDA im Segment Automotive & Mobility belief sich für das erste Quartal 2026 auf EUR 17,2 Mio. (Vorjahr: EUR 68,4 Mio.). Das Adjusted EBITDA lag in den ersten drei Monaten 2026 bei EUR 9,1 Mio. (Vorjahr: EUR 30,2 Mio.). Das Adjusted EBITDA konnte – insbesondere aufgrund der verbesserten Profitabilität bei SFC sowie den positiven Ergebnisbeiträgen von Zendra und HST/HSR – positiv beeinflusst werden.

Die Portfoliounternehmen des Segments Energy & Technology³ erzielten im ersten Quartal 2026 Umsatzerlöse von EUR 238,0 Mio. (Vorjahr: EUR 221,7 Mio.). Zur Umsatzentwicklung trugen insbesondere die organischen Umsatzanstiege bei NEM Energy, Efacec und Ganter bei. Das EBITDA belief sich auf EUR 27,2 Mio. (Vorjahr: EUR -16,0 Mio.). Das Adjusted EBITDA belief sich auf EUR 21,5 Mio. (Vorjahr: EUR -14,6 Mio.) und spiegelt unter anderem die positive Entwicklung bei Sofinter, NEM Energy, Efacec, und Guascor Energy mit einem jeweils erfreulichen Anstieg der Profitabilität wider.

Die Beteiligungen des Segments Infrastructure & Defense³ erzielten im ersten Quartal 2026 Umsatzerlöse von EUR 455,1 Mio. (Vorjahr: EUR 392,3 Mio.). Der Anstieg resultiert dabei insbesondere aus den Neuakquisitionen, vor allem von GDL, F.lli Ferrari, Nervión und inTime. Das EBITDA des Segments erreichte EUR 8,3 Mio. (Vorjahr: EUR 367,3 Mio.), das Adjusted EBITDA lag bei EUR 1,1 Mio. (Vorjahr: EUR -12,7 Mio.).

Die Umsatzerlöse des Segments Goods & Services³ beliefen sich im ersten Quartal 2026 auf EUR 272,3 Mio. (Vorjahr: EUR 286,0 Mio.). In der Umsatzentwicklung des Segments spiegeln sich vor allem die Akquisitionen im Laufe des Geschäftsjahres 2025 wider, allen voran Kawneer, sowie die Akquisition der Mimovrste im ersten Quartal 2026, und gegenläufig die Exits des Geschäftsjahres 2025 sowie die organisch rückläufige Umsatzentwicklung bei Lapeyre und Stuart. Das EBITDA des Segments lag im ersten Quartal 2026 bei EUR 77,8 Mio. (Vorjahr: EUR -39,3 Mio.), das Adjusted EBITDA bei EUR -22,8 Mio. (Vorjahr: EUR 29,6 Mio.). Die Entwicklung ist durch die im Zuge der rückläufigen Umsatzerlöse belasteten Profitabilität bei Stuart und Lapeyre und den negativen Ergebnisbeitrag der Zukäufe aus dem Geschäftsjahr 2025 und dem ersten Quartal 2026 negativ beeinflusst.

Das Segment Chemicals & Materials erzielte im ersten Quartal 2026 Umsatzerlöse von EUR 13,4 Mio. (Vorjahr: EUR 0,0 Mio.). Im Umsatz wirkte sich der im Februar 2026 abgeschlossene Erwerb von Holliday Pigments positiv aus. Das EBITDA des Segments belief sich für das erste Quartal 2026 auf EUR 26,9 Mio. (Vorjahr: EUR 0,0 Mio.). Das Adjusted EBITDA betrug EUR 0,4 Mio. (Vorjahr: EUR 0,0 Mio.). Hierin spiegelt sich vor allem der noch negative Ergebnisbeitrag der neu erworbenen Greer Steel wider.

Das Adjusted EBITDA fluktuiert signifikant entlang der drei Phasen der Wertschöpfung, die Beteiligungen üblicherweise während ihrer Zugehörigkeit zu Mutares durchlaufen (Realignment, Optimization und Harvesting). Wie in der Vergangenheit wurde die Einteilung des Portfolios in diese drei Phasen mit der Veröffentlichung der Ergebnisse zum ersten Quartal des Geschäftsjahres auf Basis der erzielten Fortschritte in der Transformation und des vorgelegten und genehmigten Budgets angepasst.

Verkürzte Konzern-Gewinn- und Verlustrechnung

Verkürzte Konzern-Bilanz

Ausblick bekräftigt

Vor dem Hintergrund der bis zum Aufstellungstag abgeschlossenen und unterzeichneten Transaktionen des laufenden Geschäftsjahres 2026, der Annahmen zu weiteren beabsichtigten Transaktionen im Jahresverlauf sowie der Planungen für die einzelnen Portfoliounternehmen, erwartet der Vorstand für das Geschäftsjahr 2026 für den Mutares-Konzern einen Anstieg der Umsatzerlöse auf EUR 7,9 Mrd. bis EUR 9,1 Mrd. (Geschäftsjahr 2025: EUR 6,5 Mrd.).

Der Jahresüberschuss der Mutares-Holding wird im Wesentlichen durch Umsatzerlöse aus dem Beratungsgeschäft, Dividenden von Portfoliounternehmen sowie insbesondere auch aus Exit-Erlösen aus dem Verkauf von Beteiligungen beeinflusst. Letztere sollen gemäß der Erwartung des Vorstands auch im Geschäftsjahr 2026 einen überproportionalen Beitrag zum Jahresüberschuss leisten. Insofern geht der Vorstand von Bruttoerlösen (Verkaufspreise) aus den geplanten Exit-Transaktionen, die als Liquiditätszufluss bei der Gesellschaft vereinnahmt werden, im Geschäftsjahr 2026 von deutlich mehr als im Vorjahr aus (Geschäftsjahr 2025: rund EUR 230 Mio.). Auf dieser Basis wird für das Geschäftsjahr 2026 ein Jahresüberschuss für die Gesellschaft in einer Bandbreite von EUR 165 Mio. bis EUR 200 Mio. erwartet.

Die zunehmende Internationalisierung, verbunden mit der Etablierung des neuen Segments „Chemicals & Materials“, eröffnet Mutares zusätzliche Wachstumschancen. Dementsprechend strebt der Vorstand bis zum Geschäftsjahr 2030 ein jährliches Wachstum des Konzernumsatzes um mindestens 25 % an. Parallel dazu soll auch der Jahresüberschuss der Mutares-Holding um mindestens 25 % pro Jahr gesteigert werden. Im Hinblick auf die zuvor kommunizierten Mittelfristziele mit einem Konzernumsatz von EUR 10 Mrd. und einem Jahresüberschuss der Mutares Holding von EUR 200 Mio. bis zum Geschäftsjahr 2028 geht Mutares davon aus, diese damit schon deutlich früher zu erreichen.

 

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^[1] Die Grundlage für die Berechnung des Adjusted EBITDA des Mutares-Konzerns bildet das Konzern-EBITDA, bereinigt um transaktionsbedingte Effekte (Gewinne aus dem günstigen Erwerb von Portfoliounternehmen bzw. Entkonsolidierungsgewinne oder -verluste als Entkonsolidierungseffekte) sowie Restrukturierungs- und sonstige Einmalaufwendungen bzw. -erträge.

^[2] Ehemals Engineering & Technology, angepasst zu Q1 2026.

^[3] Die Vergleichszahlen für das erste Quartal 2025 wurden entsprechend der neuen Segmentstruktur angepasst.

^[4] Die Summe von Zahlen der Segmente oder Wertschöpfungszyklen kann aufgrund von Konsolidierung von den Konzernzahlen abweichen, da einzelne Konsolidierungsebenen weder den Segmenten noch den Wertschöpfungszyklen direkt zugeordnet werden.

NICHT ZUR VERÖFFENTLICHUNG, VERBREITUNG ODER WEITERGABE IN DIE ODER INNERHALB DER VEREINIGTEN STAATEN VON AMERIKA, IHREN TERRITORIEN UND BESITZUNGEN (EINSCHLIESSLICH PUERTO RICO, DEN US-JUNGFERNINSELN, GUAM, AMERIKANISCH-SAMOA, WAKE ISLAND UND DEN NÖRDLICHEN MARIANA-INSELN, JEDEM BUNDESSTAAT DER VEREINIGTEN STAATEN UND DEM DISTRICT OF COLUMBIA) ("VEREINIGTE STAATEN" ODER "US"), AN EINE US-PERSON IM SINNE DER REGULATION S UNTER DEM US SECURITIES ACT VON 1933 (IN DER JEWEILS GÜLTIGEN FASSUNG "SECURITIES ACT") ODER AN EINE IN EINER RECHTSORDNUNG ANSÄSSIGE PERSON VORGESEHEN, IN DER DIE VERÖFFENTLICHUNG, VERBREITUNG ODER WEITERGABE DIESES DOKUMENTS RECHTSWIDRIG WÄRE. DIE VERÖFFENTLICHUNG, VERBREITUNG ODER WEITERGABE DIESES DOKUMENTS IN BESTIMMTEN RECHTSORDNUNGEN (INSBESONDERE IN DEN USA UND IM VEREINIGTEN KÖNIGREICH) KANN GESETZLICH EINGESCHRÄNKT SEIN. BITTE BEACHTEN SIE DIE WICHTIGEN HINWEISE AM ENDE DIESES DOKUMENTS.

Mutares unterbreitet freiwilliges öffentliches Erwerbsangebot für den ausstehenden Nordic-Bond 2023/2027

München, 8. Mai 2026 – Die Mutares SE & Co. KGaA („Mutares“ oder „Gesellschaft“) gibt heute Einzelheiten zu dem am 28. April 2026 angekündigten freiwilligen öffentlichen Angebot zum Erwerb von bis zu nominal EUR 25.000.000,00 des insgesamt ausstehenden Gesamtnennbetrags von EUR 250.000.000,00 der variabel verzinslichen Anleihe 2023/2027 mit Fälligkeit im März 2027 (ISIN NO0012530965) („Anleihe“) bekannt („Angebot“), was bis zu 10 % des ausstehenden Gesamtnennbetrags entspricht.

Anleihegläubiger, die ihre Schuldverschreibungen zum Rückkauf anbieten, erhalten einen Kaufpreis von 101,00 % des Nennbetrags je Schuldverschreibung zuzüglich der bis zum Ende der Annahmefrist aufgelaufenen und noch nicht gezahlten Stückzinsen („Kaufpreis“).

Die Annahmefrist beginnt am 11. Mai 2026 und endet voraussichtlich am 2. Juni 2026 um 16:00 (MESZ) (vorbehaltlich einer Verlängerung oder vorzeitigen Beendigung nach Ermessen der Gesellschaft). Die Abwicklung und die Zahlung des Kaufpreises werden voraussichtlich am oder um den 5. Juni 2026 erfolgen.

Das Angebot unterliegt den im vollständigen Angebotsdokument vom 8. Mai 2026 („Angebotsdokument“) dargelegten Bedingungen. Das Angebotsdokument ist auf der Website der Gesellschaft unter https://ir.mutares.com abrufbar.

Pareto Securities AS wurde als Abwicklungsstelle für das Angebot bestellt.

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Darüber hinaus stellt das Angebot weder (i) einen Prospekt im Sinne von Kapitel 7 des norwegischen Wertpapierhandelsgesetzes (No.: verdipapirhandelloven, (in der jeweils gültigen Fassung) oder der Verordnung (EU) Nr. 2017/1129 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 14. Juni 2017 ("Prospektverordnung") dar noch ist es (ii) ein Übernahmeangebotsdokument im Sinne von Kapitel 6 des norwegischen Wertpapierhandelsgesetzes. Es wird davon ausgegangen, dass jeder an dem Angebot teilnehmende Inhaber von Schuldverschreibungen bestimmte weitere Zusicherungen in Bezug auf die oben genannten Rechtsordnungen und allgemein gemäß den Angaben im Antragsformular für die Teilnahme am Angebot, das beim Settlement Agent erhältlich ist, abgibt. Ein Angebot zum Rückkauf von Schuldverschreibungen im Rahmen des Angebots durch einen Inhaber von Schuldverschreibungen, der diese Zusicherungen nicht abgeben kann, wird nicht angenommen.

Die Gesellschaft behält sich das Recht vor, nach alleinigem und freiem Ermessen im Zusammenhang mit jeder Andienung von Schuldverschreibungen zum Kauf im Rahmen des Angebots zu prüfen, ob die Zusicherungen eines Inhabers von Schuldverschreibungen zutreffend sind, und – sofern eine solche Prüfung durchgeführt wird und die Gesellschaft infolgedessen (aus welchem Grund auch immer) feststellt, dass eine Zusicherung unzutreffend ist – die Andienung insoweit abzulehnen.

Mutares hat Peugeot Motocycles an das Management verkauft

• Europäischer Hersteller von Premium-Zweirädern und -Dreirädern
• Umsatz von ca. EUR 140 Mio. durch Präsenz in Europa und Asien

München, 6. Mai 2026 – Die Mutares SE & Co. KGaA (ISIN: DE000A2NB650) hat Peugeot Motocycles, einen traditionsreichen europäischen Hersteller von motorisierten Zwei- und Dreirädern, erfolgreich an das derzeitige Managementteam des Unternehmens verkauft.

Peugeot Motocycles ist eine bekannte Marke mit einer mehr als hundertjährigen Tradition und bietet ein breites Portfolio an Rollern und Motorrädern mit einem starken Fokus auf urbane Mobilitätslösungen. Seit der Übernahme der Mehrheitsbeteiligung durch Mutares im Jahr 2023 hat das Unternehmen eine umfassende operative und strategische Transformation durchlaufen, die darauf abzielt, seine Marktposition zu stärken, die Effizienz zu verbessern und die Grundlage für nachhaltiges Wachstum zu schaffen.

Unter der Eigentümerschaft von Mutares erreichte Peugeot Motocycles mehrere wichtige Meilensteine, um die Marke insbesondere in ihrem Heimatmarkt Frankreich weiter zu etablieren. Dazu gehörten die Übernahme von DAB Motors als Schritt zur Ausweitung der Präsenz im Premium- und Elektromotorradsegment sowie eine kürzlich erfolgte Zusammenarbeit mit dem französischen Motorradhersteller Sherco, die durch die Einführung des neuen XP6 gekennzeichnet war. Neben diesen Initiativen trugen operative Verbesserungen und strukturelle Maßnahmen zu einer fokussierteren und widerstandsfähigeren Organisation bei.

Das Managementteam des Unternehmens, das kürzlich den neuen Pulsion Evo auf den Markt gebracht hat, war auch maßgeblich an der Produktportfoliostrategie und der Internationalisierung der Marke beteiligt und hat starke Entwicklungspläne für die kommenden Jahre.

Unternehmensprofil der Mutares SE & Co. KGaA

Die Mutares SE & Co. KGaA, München (www.mutares.com), erwirbt als börsennotierte Private-Equity-Holding mit Büros in München (HQ), Amsterdam, Bad Wiessee, Chicago, Frankfurt, Helsinki, London, Madrid, Mailand, Mumbai, Paris, Shanghai, Stockholm, Warschau und Wien Unternehmen in Umbruchsituationen, die ein deutliches operatives Verbesserungspotenzial aufweisen und nach einer Stabilisierung und Neupositionierung wieder veräußert werden. Das Unternehmen verfolgt eine nachhaltige Mindest-Dividendenpolitik.

Die Aktien der Mutares SE & Co. KGaA werden im Regulierten Markt an der Frankfurter Wertpapierbörse unter dem Kürzel „MUX“ (ISIN: DE000A2NB650) gehandelt und gehören dem Auswahlindex SDAX an.

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Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Mutares SE & Co. KGaA

Von hohem Niveau aus weiter aufwärts

Die ausgegebene Management-Guidance wurde im vergangenen Geschäftsjahr 2025 erfüllt. Zudem wurden Unternehmen mit einem kumulierten Jahresumsatz von rund EUR 2,5 Mrd. erworben – darunter der IPO-Kandidat Magirus als Plattform im Bereich einsatzkritischer Spezialfahrzeuge – und die internationale Expansion – unter anderem in China und Nordamerika – vorangetrieben. Für das laufende Geschäftsjahr 2026e erwartet Mutares einen Konzernumsatz zwischen EUR 7,9 und 9,1 Mrd. und für die Holding einen Jahresüberschuss zwischen EUR 165 und 200 Mio. Die Exit-Aktivitäten sollen deutlich über dem Vorjahresniveau von rund EUR 230 Mio. liegen. Wir errechnen aus unserem proprietären Sum-of-the-Parts-Modell ein Kursziel von EUR 49,00 (bislang: EUR 48,40) je Aktie und bestätigen unser Buy-Rating für die Aktien der Mutares.

Das Geschäftsjahr 2025 war mit 17 abgeschlossenen Akquisitionen in allen vier Segmenten erneut von hoher Transaktionsaktivität geprägt. Darüber hinaus wurden für zwei weitere Akquisitionen Vereinbarungen unterzeichnet, bei denen der Vollzug der Transaktion zum Abschlussstichtag jeweils noch ausstand. Aus den Akquisitionen ergaben sich Bargain-Purchase-Erträge in Höhe von EUR 730,8 Mio. (Vj.: EUR 268,9 Mio.). Gleichzeitig hat Mutares im Geschäftsjahr 2025 neun Portfoliounternehmen verkauft, darunter die Beteiligung an Stey Motors, mit einem Bruttoerlös von über EUR 170 Mio. die erfolgreichste Investition in der bisherigen Unternehmensgeschichte. In Summe entstanden daraus Erträge aus Entkonsolidierungen in Höhe von EUR 161,3 Mio. (Vj.: EUR 70,4 Mio., +129,1% YoY). In Verbindung mit Restrukturierungs- und sonstigen Einmalaufwendungen in Höhe von EUR 185,6 Mio. (Vj.: EUR 136,9 Mio.) lag das adjustierte EBITDA im Geschäftsjahr 2025 bei EUR -31,2 Mio. (Vj.: EUR -85,4 Mio.).

Mutares mit deutlichem Sprung beim Konzernumsatz – Ambitionierte Ziele bis 2030 – Erfolgreiche Kapitalerhöhung und US-Expansion werden weiteres Wachstum treiben

• Jahresüberschuss der Mutares-Holding im Geschäftsjahr 2025 auf EUR 130,4 Mio. (Vorjahr: EUR 108,3 Mio.) gesteigert
• Umsatzerlöse im Konzern steigen auf EUR 6,5 Mrd. (Vorjahr: EUR 5,3 Mrd.), EBITDA erhöht auf EUR 675,3 Mio. (Vorjahr: EUR 117,1 Mio.), Adjusted EBITDA auf EUR -31,2 Mio. (Vorjahr: EUR -85,4 Mio.) verbessert
• Prognose sieht für Geschäftsjahr 2026 Konzernumsatz zwischen EUR 7,9 Mrd. und EUR 9,1 Mrd. und Jahresüberschuss von EUR 165 Mio. bis EUR 200 Mio. der Mutares-Holding vor
• Mittelfristziele bis 2030: Wachstum von mindestens 25 % pro Jahr beim Konzernumsatz sowie beim Jahresüberschuss in der Mutares-Holding
• Kapitalerhöhung insbesondere für weitere Expansion erfolgreich abgeschlossen – starkes Wachstum in den USA und Asien erwartet 

München, 28. April 2026 – Die Mutares SE & Co. KGaA (ISIN: DE000A2NB650) („Mutares“, „Mutares-Holding“ oder „Gesellschaft“ und, zusammen mit ihren Tochterunternehmen, „Mutares-Konzern“) hat heute den Geschäftsbericht für das Geschäftsjahr 2025 mit dem vom Abschlussprüfer mit uneingeschränktem Bestätigungsvermerk versehenen Konzernabschluss und zusammengefassten Lage- und Konzernlagebericht vorgelegt. Das Unternehmen blickt trotz bestehender konjunktureller und geopolitischer Unsicherheiten vor dem Hintergrund der forcierten internationalen Expansion optimistisch in die Zukunft.

Jahresüberschuss der Mutares-Holding auf EUR 130,4 Mio. gesteigert

Die Umsatzerlöse der Mutares-Holding, die aus Beratungsleistungen an verbundene Unternehmen und Management Fees resultieren, erreichten im Geschäftsjahr 2025 EUR 106,2 Mio. (Vorjahr: EUR 109,8 Mio.). Der handelsrechtliche Jahresüberschuss der Mutares-Holding lag im Geschäftsjahr 2025 bei EUR 130,4 Mio. (Vorjahr: EUR 108,3 Mio.). Wesentlichen Einfluss auf die Steigerung des Ergebnisses hatte die verstärkte Exit-Aktivität im Berichtszeitraum, wobei der vollständige Ausstieg bei Steyr Motors die herausragende und maßgeblich ergebnisbeeinflussende Transaktion im Geschäftsjahr 2025 darstellte.

Der Mutares-Konzern erzielte im Geschäftsjahr 2025 Umsatzerlöse in Höhe von EUR 6,5 Mrd. (Vorjahr: EUR 5,3 Mrd.). Das Konzern-EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) nach IFRS belief sich auf EUR 675,3 Mio. (Vorjahr: EUR 117,1 Mio.), unter anderem beeinflusst durch Gewinne aus günstigem Erwerb („Bargain Purchase“) und den positiven Beiträgen der Exits des Geschäftsjahres. Das insbesondere um die Einflüsse aus regelmäßigen Veränderungen in der Zusammensetzung des Portfolios bereinigte Adjusted EBITDA konnte auf EUR -31,2 Mio. (Vorjahr: EUR -85,4 Mio.) verbessert werden. Das Adjusted EBITDA war insbesondere von den Neuakquisitionen des Geschäftsjahres, allen voran Buderus, sowie von einem weiterhin herausfordernden Umfeld bei Lapeyre und Byldis geprägt. Dem stehen ausgesprochen erfreuliche Restrukturierungs- und Entwicklungsfortschritte bei Efacec, Donges, SFC Solutions und Guascor Energy gegenüber.

Signifikanter Ausbau und Internationalisierung des Portfolios

Mutares hat den Ausbau des Portfolios im Berichtsjahr mit hoher Geschwindigkeit vorangetrieben. Im Fokus standen skalierbare Plattform-Investments, gezielte Add-on-Akquisitionen sowie die konsequente Internationalisierung – insbesondere in China und den USA. Mit den Akquisitionen des Geschäftsjahres 2025 hat Mutares Unternehmen mit einem kumulierten Jahresumsatz von rund EUR 2,5 Mrd. erworben und damit die Basis des Konzerns deutlich verbreitert.

Ein zentrales Highlight im Geschäftsjahr 2025 stellt der Erwerb von Magirus als neue Plattform im Bereich einsatzkritischer Spezialfahrzeuge im Segment Infrastructure & Special Industry dar. Die global etablierte Marke steht für technologische Exzellenz, eine starke internationale Marktposition und ein robustes Endmarktprofil. Durch die Add-on-Akquisition von Achleitner wurde die strategische Positionierung zusätzlich geschärft: Das Portfolio wird gezielt um Verteidigungs- und Sicherheitsfahrzeuge erweitert, wodurch sich der adressierbare Markt deutlich vergrößert und zusätzliche Synergien in Vertrieb und Internationalisierung entstehen.

Parallel dazu wurde die internationale Expansion konsequent beschleunigt. In China stärkte Mutares mit der Mehrheitsübernahme von HSR/HST als Add-on-Akquisition für Amaneos die Präsenz in einem der weltweit dynamischsten Automotive-Märkte. In Nordamerika wurde die Expansion durch die Akquisition von TSM für die FerrAl United Group weiter vorangetrieben und die industrielle Kompetenz im Bereich Präzisionskomponenten gezielt ausgebaut.

In Summe hat Mutares damit die Umsatzbasis signifikant verbreitert und die Diversifikation des Portfolios weiter erhöht.

Intensivierte Exit-Aktivitäten unterstreichen Wertschöpfungskraft

Mit zahlreichen Exit-Transaktionen hat Mutares die Leistungsfähigkeit des Geschäftsmodells auch im Geschäftsjahr 2025 eindrucksvoll bestätigt. Im Mittelpunkt standen mit Steyr Motors und Terranor zwei herausragende Kapitalmarkttransaktionen. Der vollständige Exit bei der erstgenannten Gesellschaft ist dabei ein besonderer Meilenstein als die erfolgreichste Investition in der Unternehmensgeschichte. Nach dem erfolgreichen Börsengang von Steyr Motors im Geschäftsjahr 2024 und einer schrittweisen Reduzierung der Beteiligung veräußerte Mutares im November 2025 den verbliebenen Anteil von 23 % im Rahmen einer stark nachgefragten Privatplatzierung vollständig an institutionelle Investoren aus dem In- und Ausland. Über die gesamte Haltedauer erzielte Mutares einen Bruttoerlös von über EUR 170 Mio. sowie einen ROIC deutlich oberhalb der Zielspanne.

Auch bei Terranor konnte Mutares signifikante Werte realisieren. Mit dem Börsengang am Nasdaq First North Growth Market in Stockholm im Juni 2025 wurde Terranor erfolgreich am Kapitalmarkt positioniert. In einem ersten Schritt veräußerte Mutares 25 % der Anteile, gefolgt von einer weiteren Platzierung im Dezember 2025, wodurch der Anteil auf 57 % reduziert wurde. Beide Transaktionen stießen auf starke Nachfrage nationaler und internationaler Investoren und führten ebenfalls zu einem ROIC klar oberhalb der Zielspanne.

Mit dem Verkauf von Fuentes kurz vor dem Jahreswechsel hat Mutares einmal mehr die Fähigkeit unter Beweis gestellt, Unternehmen mit soliden Geschäftsmodellen und attraktiven Marktpositionen zu identifizieren und innerhalb von kürzester Zeit dank der Umsetzung entscheidender operativer Verbesserungen eine erhebliche Wertsteigerung zu realisieren.

Diese hohe Exit-Dynamik setzte sich auch im laufenden Geschäftsjahr 2026 fort. So konnten mit dem erfolgreichen Verkauf von Kalzip, WIJ Special Media (vormals Teil von Prénatal) und der inTime Group sowie der unterzeichneten Vereinbarungen zum Verkauf von Relobus und Conexus das Portfolio optimiert beziehungsweise weitere Wertrealisierungen erzielt werden. Darüber hinaus erwartet Mutares im weiteren Jahresverlauf zusätzliche attraktive Exits mit erheblichem Wertschöpfungspotenzial, insbesondere bei Beteiligungen aus den Bereichen Defense, Energie und Energieinfrastruktur im Segment Engineering & Technology.

Neu-Segmentierung des Portfolios im Geschäftsjahr 2025 umgesetzt

Im Laufe des Geschäftsjahres 2025 hat Mutares als Reaktion auf veränderte Anforderungen im Marktumfeld und insbesondere innerhalb des Portfolios durch die realisierten Akquisitionen und Exit-Transaktionen die Neusegmentierung des Portfolios umgesetzt. Ziel ist es, die strategische Steuerung und das operative Management der Portfoliounternehmen noch stärker an den operativen Geschäftsmodellen auszurichten.

Kern der neuen Struktur war die Einführung des Segments Infrastructure & Special Industry, das Portfoliounternehmen im Bereich der kritischen Infrastruktur sowie weiterer hoch-spezialisierter Industrien, unter anderem im Verteidigungsbereich, bündelt. Die Beteiligungen des bisherigen Segments Retail & Food wurden dem erweiterten Segment Goods & Services zugeordnet, das nun zyklische Konsum- und Dienstleistungsunternehmen thematisch konsistent zusammenfasst. Automotive & Mobility bleibt als frühzyklisches Segment bestehen, während Engineering & Technology weiterhin die spätzyklischen Industrien abdeckt.

Teils erfreuliche operative Entwicklung im Mutares-Portfolio

In einem teilweise weiterhin herausfordernden Marktumfeld, insbesondere im Segment Automotive & Mobility sowie in Teilen des Segments Goods & Services, haben die Portfoliounternehmen von Mutares im Geschäftsjahr 2025 umfassende Restrukturierungs- und Transformationsprogramme initiiert und/oder weiter umgesetzt. Beteiligungen wie Efacec, NEM Energy Group, Magirus und Donges SteelTec profitieren dabei von einer positiven Dynamik mit starkem Auftragseingang und in der Folge steigender Profitabilität. Das Marktumfeld bleibt äußerst attraktiv: Die zunehmende Elektrifizierung im Zuge der Energiewende, der durch künstliche Intelligenz getriebene steigende Strombedarf sowie deutlich erhöhte Verteidigungsbudgets sorgen für eine nachhaltig hohe Nachfrage. Gleichzeitig führt der wachsende Wettbewerb um qualitativ hochwertige Assets zu steigenden Bewertungen, wodurch sich zusätzliche attraktive Exit-Möglichkeiten mit erheblichem Wertsteigerungspotenzial eröffnen.

Die Beteiligungen des Segments Automotive & Mobility waren im Berichtszeitraum weiterhin mit teilweise kurzfristigen Stornierungen bzw. Verschiebungen von Abrufen der Automobilhersteller konfrontiert. Dennoch konnten die Umsatzerlöse des Segments im Geschäftsjahr 2025 auf EUR 2.506,6 Mio. (Vorjahr: EUR 2.223,2 Mio.) gesteigert werden. Ursächlich für den Anstieg waren vor allem die Akquisitionen des Segments, allen voran von SFC Climate als Add-on-Akquisition für die SFC Group zu Beginn des Geschäftsjahres 2025 sowie von Matikon im Vorjahr bzw. Matikon Trim im Geschäftsjahr 2025 als Add-on-Akquisitionen für Amaneos. Das EBITDA des Segments beläuft sich auf EUR 109,4 Mio. (Vorjahr: EUR 130,1 Mio.) und wurde durch die Gewinne aus günstigem Erwerb („Bargain Purchase“) in Höhe von EUR 208,2 Mio. (Vorjahr: EUR 219,7 Mio.) beeinflusst. Das Adjusted EBITDA konnte – insbesondere aufgrund der verbesserten Profitabilität bei LMS sowie den positiven Ergebnisbeiträgen der neu erworbenen SFC Climate und TSM (FerrAl United Group) – auf EUR -8,9 Mio. (Vorjahr: EUR -45,9 Mio.) verbessert werden.

Die Beteiligungen im Segment Engineering & Technology^[1] erzielten im Geschäftsjahr 2025 Umsatzerlöse von EUR 1.337,3 Mio. (Vorjahr: EUR 1.181,0 Mio.). Neben dem ganzjährigen Einbezug der im Laufe des Vorjahres erworbenen Sofinter Group trugen auch die organischen Umsatzanstiege bei Efacec Group und Donges Group hierzu bei. Gegenläufig waren die Umsatzerlöse bei Byldis im Kontext einer nach wie vor schwachen Baukonjunktur gegenüber dem Vorjahr rückläufig. Das EBITDA des Segments erreichte EUR 270,3 Mio. (Vorjahr: EUR -49,0 Mio.) und wurde unter anderem vom erfolgreichen Teil-Exit von Steyr Motors beeinflusst. Das Adjusted EBITDA von EUR 35,3 Mio. (Vorjahr: EUR -9,9 Mio.) spiegelt unter anderem die positive Entwicklung bei Efacec, Guascor Energy und Donges Group mit einem jeweils erfreulichen Anstieg der Profitabilität wider.

Die Beteiligungen des im Geschäftsjahr 2025 neu geschaffenen Segments Infrastructure & Special Industry erzielten im Berichtsjahr Umsatzerlöse von EUR 1.235,5 Mio. (Vorjahr: EUR 275,3 Mio.). Der Anstieg resultiert dabei insbesondere aus den Neuakquisitionen, vor allem von Magirus, Buderus Edelstahl und Nervión. Das EBITDA des Segments erreichte EUR 255,9 Mio. (Vorjahr: EUR 16,7 Mio.) und wurde maßgeblich beeinflusst von den Gewinnen aus günstigem Erwerb („Bargain Purchase“) der Akquisitionen, insbesondere von Magirus und Buderus Edelstahl. Das Adjusted EBITDA lag im Berichtszeitraum bei EUR -14,4 Mio. (Vorjahr: EUR 17,1 Mio.) und spiegelt insbesondere den negativen Ergebnisbeitrag von Buderus wider, während andere der neu akquirierten Beteiligungen des Segments, insbesondere Kuljettava, bereits positiv beitrugen und Terranor Group die Profitabilität gegenüber dem Vorjahr gesteigert hat.

Die Umsatzerlöse des Segments Goods & Services beliefen sich im Geschäftsjahr 2025 auf EUR 1.404,6 Mio. (Vorjahr: EUR 1.581,9 Mio.). Der Rückgang aufgrund der Exits des Geschäftsjahres und des Vorjahres sowie der organisch rückläufigen Umsatzentwicklung bei Lapeyre und Stuart konnte durch die Neuakquisitionen nicht vollständig kompensiert werden. Das EBITDA des Segments belief sich auf EUR 42,5 Mio. (Vorjahr: EUR 17,8 Mio.), wobei die Entwicklung im laufenden Jahr und im Vorjahr jeweils von Effekten aus Erwerben und Exits begünstigt war – im Berichtszeitraum durch den Teil-Exit bei Locapharm und im Vorjahr durch den Exit von Frigoscandia. Das Adjusted EBITDA beläuft sich für das Berichtsjahr auf EUR -50,6 Mio. (Vorjahr: EUR -51,8 Mio.), wobei die Entwicklung durch die im Zuge der rückläufigen Umsatzerlöse belasteten Profitabilität bei Stuart und Lapeyre und den negativen Ergebnisbeitrag von Natura negativ beeinflusst wurde, während andere Beteiligungen des Segments, allen voran GoCollective und Alterga, einen erfreulichen Anstieg beim Adjusted EBITDA gegenüber dem Vorjahreszeitraum aufweisen.

Das Adjusted EBITDA fluktuiert signifikant entlang der drei Phasen der Wertschöpfung, die Beteiligungen üblicherweise während ihrer Zugehörigkeit zu Mutares durchlaufen (Realignment, Optimization und Harvesting). Wie in der Vergangenheit wurde die Einteilung des Portfolios in diese drei Phasen mit der Veröffentlichung der Ergebnisse zum ersten Quartal des Geschäftsjahres auf Basis der erzielten Fortschritte in der Transformation und des vorgelegten und genehmigten Budgets angepasst.

Dividendenvorschlag von EUR 2,00 je Aktie

Mutares verfolgt eine Dividendenpolitik, die die Anteilseigner unmittelbar und kontinuierlich am Unternehmenserfolg beteiligt und gleichzeitig die Finanzierung der weiteren Expansion und des Wachstums der Gruppe unterstützt. Für das Geschäftsjahr 2025 schlagen Vorstand und Aufsichtsrat der am 3. Juli 2026 stattfindenden Hauptversammlung die Ausschüttung einer Dividende von insgesamt EUR 2,00 je Aktie vor, die Mutares als Mindestdividende versteht. Sollten in der Zukunft Exits mit wesentlichem Ergebnis- und Liquiditätsbeitrag abgeschlossen werden, beabsichtigt Mutares, die Anteilseigner darüber hinaus mit einer Performance-Dividende am Erfolg partizipieren zu lassen.

Nichteinhaltung einer Finanzkennzahl zum Ende des Geschäftsjahres 2025 und Verzicht auf eine Überprüfung vor dem 30. Juni 2026

Im Geschäftsjahr 2025 wurde eine in den Anleihebedingungen der Anleihe 2023/2027 (ISIN NO0012530965) sowie Anleihe 2024/2029 (ISIN NO0013325407) enthaltene Bedingung zum Verhältnis von Konzern-Nettoverschuldung zu Konzern-Eigenkapital nicht eingehalten. Der Vorstand geht aufgrund der bereits unterzeichneten Erwerbe von Wartsila Gas Solutions und dem ETP Geschäft von SABIC davon aus, dass die Finanzkennzahl zu Ende Juni 2026 wieder eingehalten und signifikant unterschritten wird. Mutares hat daher den Anleihegläubiger gemäß eines in den Anleihebedingungen vorgesehenen schriftlichen Verfahrens („Written Resolution“) um Verzicht auf die Einhaltung der Finanzkennzahl bezogen auf Konzern-Nettoverschuldung zu Konzern-Eigenkapital für das Geschäftsjahr 2025 ersucht und große Zustimmung erhalten. In diesem Zusammenhang wird auch auf die Überprüfung der Einhaltung dieser Finanzkennzahl bis einschließlich 29. Juni 2026 verzichtet.

Weitere Reduzierung der Mutares-Anleihen geplant

Bezogen auf die Verschuldung der Mutares-Holding ist geplant, den ausstehenden Nominalbetrag unter den beiden Anleihen bis zum Ende des Geschäftsjahres 2026 auf einen Nominalbetrag von derzeit EUR 385 Mio. auf EUR 250 Mio. bis EUR 300 Mio. zu reduzieren. Dazu beabsichtigt der Vorstand, beginnend mit dem zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2026 pro Quartal jeweils mindestens EUR 25 Mio. der Anleihe 2023/2027 zurückzuerwerben.

Vor diesem Hintergrund beabsichtigt Mutares, den Gläubigern der Anleihe 2023/2027 im Rahmen eines freiwilligen öffentlichen Rückkaufangebots („Angebot“) einen Teilrückkauf der Anleihe 2023/2027 im Umfang von bis zu EUR 25 Mio. (vorbehaltlich einer Anpassung des Volumens) gegen Barzahlung anzubieten. Die Angebotsfrist beginnt voraussichtlich am 8. Mai 2026. Der Rückkaufpreis im Rahmen des Angebots wird in den Angebotsunterlagen bekannt gegeben.

Die Gesellschaft wird vor Beginn der Angebotsfrist weitere Einzelheiten zum Angebot auf ihrer Website (https://ir.mutares.com/) veröffentlichen.

Wichtige strategische Weichenstellungen nach dem Bilanzstichtag – neues Segment als zusätzlicher Wachstumsmotor

Nach dem Bilanzstichtag hat Mutares entscheidende strategische Weichen für die nächste Entwicklungsphase des Konzerns gestellt. Im Mittelpunkt steht dabei eine transformative Akquisition, die die industrielle Aufstellung des Unternehmens nachhaltig erweitert.

Mit der im Januar 2026 unterzeichneten Vereinbarung zum Erwerb des Geschäftsbereichs Engineering Thermoplastics in Amerika und Europa von SABIC setzt Mutares einen bedeutenden Meilenstein in der Unternehmensgeschichte. Das Closing wird im zweiten Quartal 2026 erwartet. Mit einem Umsatz von rund EUR 2,0 Mrd. sowie einem Eigenkapital von rund EUR 2,0 Mrd. handelt es sich um die größte Akquisition in der Historie von Mutares.

Die Transaktion bildet zugleich die Grundlage für die Gründung des neuen Segments „Chemicals & Materials“ im Geschäftsjahr 2026, mit dem Mutares erstmals in bedeutendem Umfang in den Bereich Spezialchemikalien und Hochleistungswerkstoffe eintritt. Das neue Segment schafft eine zusätzliche, global ausgerichtete Wachstumssäule mit starker Präsenz insbesondere in Nord- und Südamerika. Die breite Kundenbasis in attraktiven Industrien sowie etablierte Premium-Marken bieten hervorragende Voraussetzungen, um operative Exzellenz, Innovation und nachhaltige Wertschöpfung im neuen Segment voranzutreiben. Ergänzt wird der Aufbau des Segments durch weitere Transaktionen, darunter Venator Ultramarine Blue Pigments.

Mit der im April 2026 erfolgreich abgeschlossenen Kapitalerhöhung mit Bruttoerlösen von EUR 105 Mio. hat Mutares zudem die entscheidenden Weichen gestellt, um im Zuge der forcierten US-Expansion weiteres Wachstum zu generieren und das erfolgreiche Geschäftsmodell auszuweiten. Zusätzlich zum bereits aktiven Standort in Chicago plant Mutares die Eröffnung eines zweiten Standorts in den USA, um das Potenzial, das sich auf dem US-Markt bietet, maximal auszuschöpfen. Die aktuelle Transaktionspipeline in den USA umfasst attraktive Akquisitionsmöglichkeiten mit einem Umsatzvolumen von insgesamt rund EUR 4,8 Mrd. Erste Effekte der US-Expansion sind mit den im April 2026 unterzeichneten Vereinbarungen zum Erwerb von zwei Zulieferunternehmen von Magna, um Amaneos und FerrAl United, insbesondere die HiLo Group, zu stärken, bereits erkennbar.

Prognose 2026 und Mittelfristausblick

Vor dem Hintergrund der bis zum Aufstellungstag abgeschlossenen und unterzeichneten Transaktionen des laufenden Geschäftsjahres 2026, der Annahmen zu weiteren beabsichtigten Transaktionen im Jahresverlauf sowie der Planungen für die einzelnen Portfoliounternehmen, erwartet der Vorstand für das Geschäftsjahr 2026 für den Mutares-Konzern einen Anstieg der Umsatzerlöse auf EUR 7,9 Mrd. bis EUR 9,1 Mrd. (Geschäftsjahr 2025: EUR 6,5 Mrd.).

Der Jahresüberschuss der Mutares-Holding wird im Wesentlichen durch Umsatzerlöse aus dem Beratungsgeschäft, Dividenden von Portfoliounternehmen sowie insbesondere auch aus Exit-Erlösen aus dem Verkauf von Beteiligungen beeinflusst. Letztere sollen gemäß der Erwartung des Vorstands auch im Geschäftsjahr 2026 einen überproportionalen Beitrag zum Jahresüberschuss leisten. Insofern geht der Vorstand von Bruttoerlösen (Verkaufspreise) aus den geplanten Exit-Transaktionen, die als Liquiditätszufluss bei der Gesellschaft vereinnahmt werden, im Geschäftsjahr 2026 von deutlich mehr als im Vorjahr aus (Geschäftsjahr 2025: rund EUR 230 Mio.). Auf dieser Basis wird für das Geschäftsjahr 2026 ein Jahresüberschuss für die Gesellschaft in einer Bandbreite von EUR 165 Mio. bis EUR 200 Mio. erwartet.

Die zunehmende Internationalisierung, verbunden mit der Etablierung des neuen Segments „Chemicals & Materials“, eröffnet Mutares zusätzliche Wachstumschancen. Dem entsprechend strebt der Vorstand bis zum Geschäftsjahr 2030 ein jährliches Wachstum des Konzernumsatzes um mindestens 25 % an. Parallel dazu soll auch der Jahresüberschuss der Mutares-Holding um mindestens 25 % pro Jahr gesteigert werden. Im Hinblick auf die zuvor kommunizierten Mittelfristziele mit einem Konzernumsatz von EUR 10 Mrd. und einem Jahresüberschuss der Mutares Holding von EUR 200 Mio. bis zum Geschäftsjahr 2028 geht Mutares davon aus, diese damit schon deutlich früher zu erreichen.

Webcast heute um 14:00 Uhr

Für Analysten, Investoren und Pressevertreter wird heute um 14:00 Uhr (MESZ) ein Webcast in englischer Sprache stattfinden. Anmeldungen hierfür sind möglich per E-Mail an ir@mutares.de.

Die per Webcast gezeigte Präsentation kann im Anschluss unter https://ir.mutares.de/veroeffentlichungen/ heruntergeladen werden.

Der Geschäftsbericht 2025 der Mutares SE & Co. KGaA steht unter www.mutares.com im Bereich Investor Relations als Download zur Verfügung. 

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Die Mutares SE & Co. KGaA, München (www.mutares.com), erwirbt als börsennotierte Private-Equity-Holding mit Büros in München (HQ), Amsterdam, Bad Wiessee, Chicago, Frankfurt, Helsinki, London, Madrid, Mailand, Mumbai, Paris, Shanghai, Stockholm, Tokio, Warschau und Wien Unternehmen in Umbruchsituationen, die ein deutliches operatives Verbesserungspotenzial aufweisen und nach einer Stabilisierung und Neupositionierung wieder veräußert werden. Das Unternehmen verfolgt eine nachhaltige Mindest-Dividendenpolitik.

Die Aktien der Mutares SE & Co. KGaA werden im Regulierten Markt an der Frankfurter Wertpapierbörse unter dem Kürzel „MUX“ (ISIN: DE000A2NB650) gehandelt und gehören dem Auswahlindex SDAX an.

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^[1] Die Vorjahreswerte wurden der neuen Segmentstruktur entsprechend angepasst.

^[2] Die Summe der dargestellten Finanzkennzahlen der Segmente oder Wertschöpfungszyklen weichen aufgrund von Konsolidierungseffekten von den Finanzkennzahlen des Konzerns insgesamt ab, da einzelne Konsolidierungsebenen weder den Segmenten noch den Wertschöpfungszyklen direkt zugeordnet werden können.

^[3] Ab 2026 wird die Gesellschaft dem Segment Chemicals & Materials zugeordnet.