| 08.12.2025 | Original-Research: Valneva SE (von First Berlin Equity Research GmbH): Buy
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Original-Research: Valneva SE - von First Berlin Equity Research GmbH
08.12.2025 / 15:50 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Valneva SE
| Unternehmen: |
Valneva SE |
| ISIN: |
FR0004056851 |
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| Anlass der Studie: |
Update |
| Empfehlung: |
Buy |
| seit: |
03.12.2025 |
| Kursziel: |
€6.80 |
| Kursziel auf Sicht von: |
12 months |
| Letzte Ratingänderung: |
- |
| Analyst: |
Simon Scholes |
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Valneva SE (ISIN: FR0004056851) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 6,30 auf EUR 6,80. Zusammenfassung:
Derzeit gibt es keine zugelassenen Impfstoffe für Menschen gegen die Lyme-Borreliose. Der von Valneva und seinem Partner Pfizer entwickelte Impfstoff VLA 15 ist jedoch in der klinischen Entwicklung am weitesten fortgeschritten, da alle Impfungen in der entscheidenden Phase-3-Studie abgeschlossen sind. Die Ergebnisse dieser Studie werden für das erste Halbjahr nächsten Jahres erwartet. Vorbehaltlich positiver Ergebnisse plant Valnevas Partner Pfizer, im Jahr 2026 die Zulassung sowohl in Europa als auch in den USA zu beantragen. Nach der Zulassung würde VLA15 dann im Herbst 2027 auf den Markt kommen, um Schutz für die Zeckensaison 2028 zu bieten. Die Vermarktung von VLA15 wird Valneva im Jahr 2027 Meilensteinzahlungen in Höhe von insgesamt USD143 Mio. von seinem Partner Pfizer einbringen. Darüber hinaus wird Valneva Meilensteinzahlungen in Höhe von USD100 Mio. auf Basis der kumulierten Umsatzschwellen für VLA15 sowie Lizenzgebühren zwischen 14 % und 22 % erhalten. Pfizer und Valneva schätzen den weltweiten Markt für einen Impfstoff gegen Lyme-Borreliose derzeit auf über USD1 Mrd. Wir halten diese Zahl weiterhin für zu konservativ. Basierend auf einer geeigneten Population in den Endemiegebieten der USA und der EU von ca. 70 Mio. bzw. 178 Mio. Menschen, einem Durchschnittspreis von USD72 pro Impfung und einer Marktdurchdringung von 10 % kommen wir zu einem Spitzenwert für den Markt für Lyme-Impfstoffe von über USD2 Mrd. Der Hauptkonkurrent von Valneva/Pfizer bei der Entwicklung eines Impfstoffs gegen Lyme-Borreliose ist Moderna. Moderna hat jedoch sein Lyme-Programm in Phase 2 ausgesetzt, um liquide Mittel für Investitionen in andere Impfstoffkandidaten zu sparen. Moderna hat angekündigt, dass das Lyme-Programm erst wieder aufgenommen wird, wenn das Unternehmen einen positiven Cashflow erzielt. Aktuelle Konsensschätzungen von Bloomberg gehen davon aus, dass Moderna erst 2029 ein positives EBITDA erzielen wird. Wir waren zuvor von einer Markteinführung des Lyme-Impfstoffs von Moderna im Jahr 2030 ausgegangen. Nun gehen wir von 2034 aus. Eine Erhöhung unserer Bewertung von VLA15 überwiegt die Abwärtskorrekturen unserer Prognosen für Ixiaro und Dukoral, die hauptsächlich auf einen Wechsel des Vertriebspartners in Deutschland zurückzuführen sind, sowie für Ixchiq, das auf die Aussetzung der Produktlizenz für den Impfstoff durch die FDA zurückzuführen ist. Wir erhöhen unser Kursziel auf €6,80 (zuvor: €6,30) und behalten unsere Kaufempfehlung bei (Aufwärtspotenzial: 82%).
First Berlin Equity Research has published a research update on Valneva SE (ISIN: FR0004056851). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and increased the price target from EUR 6.30 to EUR 6.80. Abstract:
There are currently no approved human vaccines for Lyme Disease. However, VLA 15 under development by Valneva and its partner Pfizer, has advanced furthest in clinical development, with all vaccinations completed in the pivotal phase 3 trial. The read-out from this trial is due in H1 next year. Subject to positive results, Valneva's partner Pfizer plans to file for regulatory approval in both Europe and the U.S. in 2026. Following regulatory approval VLA15 would then be launched in autumn 2027 to provide protection for the 2028 tick season. Commercialisation of VLA15 will trigger aggregate milestone payments to Valneva of USD143m from partner Pfizer in 2027. Additionally, Valneva stands to receive USD100m in commercial milestones based on cumulative VLA15 sales thresholds, and royalties of between 14% and 22%. Pfizer and Valneva currently estimate the global market for a Lyme disease vaccine to exceed USD1bn. We continue to see this figure as too conservative. Based on eligible populations in endemic regions of the U.S. and EU of ca 70m and 178m respectively, an average price per shot of USD72, and penetration of 10%, we arrive at a peak value for the Lyme vaccine market of over USD2bn. Valneva/Pfizer's main competitor in the development of a vaccine for Lyme Disease is Moderna. However, Moderna has paused its Lyme programme in phase 2 to preserve cash for investment in other vaccine candidates. Moderna have indicated that the Lyme programme will not resume until the company generates positive cashflow. Current Bloomberg consensus estimates show Moderna not generating positive EBITDA until 2029. We had previously assumed a Moderna Lyme vaccine launch in 2030. We now assume 2034. An increase in our valuation of VLA15 outweighs downward revisions to our forecasts for Ixiaro and Dukoral due mainly to a change of distributor in Germany and for Ixchiq due to the FDA's suspension of the vaccine's product license. We raise our price target to €6.80 (previously: €6.30) and maintain our Buy recommendation (upside: 82%).
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: VLA_FP-2025-12-03_DE
Kontakt für Rückfragen:
First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com
Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, Corporate News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen.
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2241952 08.12.2025 CET/CEST
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| 29.08.2025 | Original-Research: Valneva SE (von First Berlin Equity Research GmbH): Buy
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Original-Research: Valneva SE - von First Berlin Equity Research GmbH
29.08.2025 / 16:48 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Valneva SE
| Unternehmen: |
Valneva SE |
| ISIN: |
FR0004056851 |
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| Anlass der Studie: |
Update |
| Empfehlung: |
Buy |
| seit: |
26.08.2025 |
| Kursziel: |
€6.30 |
| Kursziel auf Sicht von: |
12 months |
| Letzte Ratingänderung: |
- |
| Analyst: |
Simon Scholes |
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Valneva SE (ISIN: FR0004056851) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 8,10 auf EUR 6,30. Zusammenfassung:
Die FDA hat die Zulassung für Valnevas Chikungunya-Impfstoff IXCHIQ für alle Altersgruppen (vermutlich dauerhaft) ausgesetzt und dabei vier neue schwerwiegende unerwünschte Ereignisse (SAEs) angeführt, die mit einer Chikungunya-ähnlichen Erkrankung übereinstimmen. Im Mai, nach Berichten über SAEs, vor allem bei älteren Menschen mit mehreren Grunderkrankungen, haben sowohl die Europäische Arzneimittelagentur (EMA) als auch die FDA die Verwendung von IXCHIQ in dieser Altersgruppe ausgesetzt. Die Behörden hoben diese Beschränkungen im Juli bzw. August auf, nachdem sie festgestellt hatten, dass IXCHIQ bei Personen mit einem geschwächten Immunsystem aufgrund von Krankheiten oder immunsuppressiven Behandlungen kontraindiziert ist. Unserer Ansicht nach beruhte der Anstieg des Aktienkurses von Valneva von Anfang Juli bis zum 22. August (+113%) zum großen Teil auf der Aufhebung der Beschränkungen für IXCHIQ und den Erwartungen hinsichtlich umfangreicher Bestellungen des Impfstoffs zur Bekämpfung des aktuellen Ausbruchs von Chikungunya, von dem derzeit Teile Afrikas, Südostasiens, Frankreichs und Italiens betroffen sind. Die EMA hat bisher keine Stellungnahme zu den zusätzlichen SAEs abgegeben, aber die Aussetzung durch die FDA könnte zu Zurückhaltung bei der Bestellung von IXCHIQ außerhalb der USA führen und den Marktanteil des konkurrierenden Chikungunya-Impfstoffs VIMKUNYA von Bavarian Nordic steigern. Die Aussichten für Valnevas Impfstoffkandidaten VLA15 gegen Lyme-Borreliose bleiben jedoch unverändert. Die Ergebnisse der Phase-3-Studie zu VLA15 sollen entweder Ende dieses Jahres oder Anfang 2026 vorliegen. Wir gehen davon aus, dass der Jahresumsatz des Marktes für Lyme-Impfstoffe einen Höchststand von über USD2 Mrd. erreichen wird. Vorbehaltlich positiver Phase-3-Daten und der behördlichen Zulassung plant Pfizer, VLA15 im Herbst 2027 auf den Markt zu bringen. Wir gehen davon aus, dass die Vermarktung von VLA15 im Jahr 2027 zu Meilensteinzahlungen in Höhe von insgesamt USD143 Mio. von Partner Pfizer an Valneva führen wird. Darüber hinaus wird Valneva voraussichtlich USD100 Mio. an kommerziellen Meilensteinzahlungen auf Basis der kumulierten VLA15-Umsatzschwellen sowie Lizenzgebühren zwischen 14% und 22% erhalten. Derzeit gibt es keinen Impfstoff zur Vorbeugung der Lyme-Borreliose beim Menschen. Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei, haben jedoch das Kursziel auf €6,30 (zuvor:€ 8,10) gesenkt, um die Abwärtskorrekturen unserer IXCHIQ-Umsatzprognosen widerzuspiegeln. Aufwärtspotenzial: 60%.
First Berlin Equity Research has published a research update on Valneva SE (ISIN: FR0004056851). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and decreased the price target from EUR 8.10 to EUR 6.30. Abstract:
The FDA has suspended the license for Valneva's chikungunya vaccine, IXCHIQ, for all age groups (presumably permanently), citing four new serious adverse events (SAEs) consistent with chikungunya-like illness. In May, following reports of SAEs, mainly in elderly people with several underlying medical conditions, both the European Medicines Agency (EMA) and the FDA paused the use of IXCHIQ in this age group. The agencies lifted these restrictions in July and August respectively after noting that IXCHIQ is contraindicated in individuals with a weakened immune system due to disease or immunosuppressive treatments. In our view, the rally in Valneva's share price from early July to 22 August (+113%) was based in large part on lifting of restrictions on IXCHIQ and the expectations of substantial orders for the vaccine to address the outbreak of chikungunya currently affecting parts of Africa, South East Asia, France and Italy. The EMA has so far not made any statement on the additional SAEs, but the FDA suspension may cause hesitancy in ordering IXCHIQ outside the U.S. and boost the market share of the competing chikungunya vaccine, Bavarian Nordic's VIMKUNYA. However, prospects for Valneva's Lyme disease vaccine candidate, VLA15, remain intact. The VLA15 phase 3 trial is set to read out either late this year or in early 2026. We expect the annual value of the Lyme vaccine market to peak at over USD2bn. Subject to positive phase 3 data and regulatory approval, Pfizer plans to launch VLA15 in autumn 2027. We expect commercialisation of VLA15 to trigger aggregate milestone payments to Valneva of USD143m from partner Pfizer in 2027. Additionally, Valneva also stands to receive USD100m in commercial milestones based on cumulative VLA15 sales thresholds, and royalties of between 14% and 22%. No vaccine is currently available to prevent Lyme disease in humans. We maintain our Buy recommendation but have reduced the price target to €6.30 (previously: €8.10) to reflect downward revisions to our IXCHIQ sales forecasts (Upside: 60%).
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: VLA_FP-2025-08-26_DE
Kontakt für Rückfragen:
First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com
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Medienarchiv unter https://eqs-news.com
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2190942 29.08.2025 CET/CEST
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| 22.08.2025 | Original-Research: Valneva SE (von First Berlin Equity Research GmbH): Buy
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Original-Research: Valneva SE - von First Berlin Equity Research GmbH
22.08.2025 / 15:14 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Valneva SE
| Unternehmen: |
Valneva SE |
| ISIN: |
FR0004056851 |
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| Anlass der Studie: |
Q2/25 Ergebnisse |
| Empfehlung: |
Buy |
| seit: |
19.08.2025 |
| Kursziel: |
€8,10 |
| Kursziel auf Sicht von: |
12 months |
| Letzte Ratingänderung: |
- |
| Analyst: |
Simon Scholes |
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Valneva SE (ISIN: FR0004056851) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 8,10. Zusammenfassung:
Der Umsatz im zweiten Quartal 2025 lag mit €48,4 Mio. um 4,5% über den Konsensprognosen, und das EBITDA von €-5,5 Mio. übertraf die Markterwartungen um €10 Mio. Gleichzeitig sank der operative Cash-Burn aufgrund der besseren Rentabilität und des Abschlusses im zweiten Quartal des Vorjahres von Valnevas Beiträgen zur derzeit von Pfizer durchgeführten Phase-3-Studie zu Lyme deutlich auf €2,8 Mio. (Q2/24: €37,8 Mio.). Die Prognose für das Geschäftsjahr 2025 hinsichtlich Produktverkäufen, Umsatz und F&E-Aufwendungen bleibt unverändert, und Valneva strebt weiterhin eine Reduzierung des operativen Cash-Burns um mehr als 50% auf unter €30 Mio. an (GJ 2024: €67 Mio.). In den letzten Wochen haben sowohl die EMA als auch die FDA die vorübergehenden Beschränkungen für die Impfung älterer Menschen mit Valnevas Chikungunya-Impfstoff IXCHIQ aufgehoben. Nach dieser Nachricht und den guten Ergebnissen für das zweite Quartal 2025 glauben wir, dass sich die Anleger nun auf wahrscheinlich positive kurzfristige Nachrichten zu IXCHIQ und Valnevas Impfstoffkandidaten gegen Lyme-Borreliose, VLA15, konzentrieren. Derzeit breitet sich ein großer Ausbruch von Chikungunya von drei Inseln im Indischen Ozean (Réunion, Mayotte, Mauritius) nach Afrika aus. Auch in Teilen Südostasiens, Frankreichs und Italiens kommt es zu Ausbrüchen. Während der Analystenkonferenz nach den Ergebnissen für das zweite Quartal 2025 gab das Management bekannt, dass Valneva keine Lieferengpässe hat und über ausreichend Material verfügt, um potenzielle Reaktionsstrategien umzusetzen. Die Ergebnisse der Phase-3-Studie zu VLA15 werden voraussichtlich Ende dieses Jahres oder Anfang 2026 vorliegen. Wie wir in unserer Studie vom 21. Mai geschrieben haben, erwarten wir, dass der Jahresumsatz des Marktes für Lyme-Impfstoffe einen Höchststand von über USD2 Mrd. erreichen wird. Vorbehaltlich positiver Phase-3-Daten und der behördlichen Zulassung plant Pfizer, VLA15 im Herbst 2027 auf den Markt zu bringen. Wir gehen davon aus, dass die Vermarktung von VLA15 im Jahr 2027 zu Meilensteinzahlungen in Höhe von insgesamt USD143 Mio. von Partner Pfizer an Valneva führen wird. Darüber hinaus wird Valneva voraussichtlich USD100 Mio. an kommerziellen Meilensteinzahlungen auf Basis der kumulierten VLA15-Umsatzschwellen sowie Lizenzgebühren zwischen 14% und 22% erhalten. Derzeit gibt es keinen Impfstoff zur Vorbeugung der Lyme-Borreliose beim Menschen. Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei einem unveränderten Kursziel von €8,10 bei. Aufwärtspotenzial: 60%.
First Berlin Equity Research has published a research update on Valneva SE (ISIN: FR0004056851). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and maintained his EUR 8.10 price target.
This is an abbreviated summary. The full text of this story (including disclosure) is attached as a pdf document. For previous reports on this or other companies covered by First Berlin contact Gaurav Tiwari directly ( g.tiwari@firstberlin.com). Abstract:
Q2/25 revenue of €48.4m was 4.5% above consensus and EBITDA of €-5.5m was €10m above the market's expectation. Meanwhile, operating cash burn fell sharply to €2.8m (Q2/24: €37.8m) due to better profitability and the completion in Q2 last year of Valneva's contributions to the Lyme phase 3 trial currently being conducted by Pfizer. FY/25 guidance for product sales, revenues and R&D expense is unchanged and Valneva continues to target a >50% reduction in operational cash burn to <€30m (FY/24: €67m). In recent weeks the EMA and FDA both lifted temporary restrictions on vaccinating the elderly with Valneva's chikungunya vaccine, IXCHIQ. Following this news and the good Q2/25 results, we believe investors are now focusing on likely positive near-term newsflow from IXCHIQ and Valneva's Lyme disease vaccine candidate, VLA15. A large outbreak of chikungunya is currently spreading from three Indian Ocean islands (Réunion, Mayotte, Mauritius) to Africa. Parts of South East Asia, France and Italy are also experiencing outbreaks. During the analysts' call following the Q2/25 results management indicated that Valneva is not supply constrained and has sufficient material to address potential response strategies. Meanwhile the VLA15 phase 3 trial is set to read out either late this year or in early 2026. As we wrote in our study of 21 May, we expect the annual value of the Lyme vaccine market to peak at over USD2bn. Subject to positive phase 3 data and regulatory approval, Pfizer plans to launch VLA15 in autumn 2027. We expect commercialisation of VLA15 to trigger aggregate milestone payments to Valneva of USD143m from partner Pfizer in 2027. Additionally, Valneva also stands to receive USD100m in commercial milestones based on cumulative VLA15 sales thresholds, and royalties of between 14% and 22%. No vaccine is currently available to prevent Lyme disease in humans. We maintain our Buy recommendation at an unchanged price target of €8.10. Upside: 60%.
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: VLA_FP-2025-08-19_DE
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First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com
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2187722 22.08.2025 CET/CEST
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| 28.07.2025 | Original-Research: Valneva SE (von First Berlin Equity Research GmbH): Buy
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Original-Research: Valneva SE - von First Berlin Equity Research GmbH
28.07.2025 / 16:05 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service der EQS Group.
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Valneva SE |
| ISIN: |
FR0004056851 |
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| Anlass der Studie: |
Update |
| Empfehlung: |
Buy |
| seit: |
28.07.2025 |
| Kursziel: |
€8.10 |
| Kursziel auf Sicht von: |
12 months |
| Letzte Ratingänderung: |
- |
| Analyst: |
Simon Scholes |
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Valneva SE (ISIN: FR0004056851) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 8,10. Zusammenfassung:
Die Valneva-Aktie stieg zwischen Dienstag und Freitag um 25 %. Das tägliche Handelsvolumen lag im Durchschnitt bei 2,2 Millionen Aktien - mehr als doppelt so viel wie im Durchschnitt. Auslöser für den Kursanstieg war eine Warnung der Weltgesundheitsorganisation (WHO), dass weltweit die Gefahr einer globalen Chikungunya-Epidemie bestehe. Valneva ist neben Bavarian Nordic das einzige Unternehmen, das Chikungunya-Impfstoffe anbietet. In den letzten Tagen gab es auch positive Nachrichten aus dem französischen Biotech-Bereich und aus dem breiteren Impfstoffsektor, darunter Sanofi, Abivax und Bavarian Nordic. Unserer Ansicht nach sind diese vielfältigen Unternehmensnachrichten symptomatisch für die Unterbewertung des europäischen Biotech-Sektors im Allgemeinen und von Valneva im Besonderen. Wir behalten unsere Kaufempfehlung mit einem unveränderten Kursziel von €8,10 bei (Aufwärtspotenzial: 150%).
First Berlin Equity Research has published a research update on Valneva SE (ISIN: FR0004056851). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and maintained his EUR 8.10 price target. Abstract:
The Valneva share surged 25% between Tuesday's and Friday's market close. Daily volume averaged 2.2m shares - more than double the average level. The rally was sparked by a World Health Organization (WHO) warning that the world is at risk of a global outbreak of chikungunya. Valneva, along with Bavarian Nordic, are the only two companies to supply chikungunya vaccines. Recent days have also seen positive news from the French biotech space and from the wider vaccine sector involving Sanofi, Abivax, and Bavarian Nordic. In our view, these diverse corporate news items are symptomatic of the undervaluation of the European biotech space in general and Valneva in particular. We maintain our Buy recommendation with an unchanged price target of €8.10 (upside: 150%).
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: VLA_FP-2025-07-28_DE
Kontakt für Rückfragen:
First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com
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2175516 28.07.2025 CET/CEST
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| 03.06.2025 | Original-Research: Valneva SE (von First Berlin Equity Research GmbH): Buy
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Original-Research: Valneva SE - von First Berlin Equity Research GmbH
03.06.2025 / 14:27 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Valneva SE
| Unternehmen: |
Valneva SE |
| ISIN: |
FR0004056851 |
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| Anlass der Studie: |
Update |
| Empfehlung: |
Buy |
| seit: |
21.05.2025 |
| Kursziel: |
€8.10 |
| Kursziel auf Sicht von: |
12 months |
| Letzte Ratingänderung: |
- |
| Analyst: |
Simon |
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Valneva SE (ISIN: FR0004056851) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 7,70 auf EUR 8,10. Zusammenfassung:
Die Produktumsätze in Q1/25 stiegen um 51,2 % auf €48,6 Mio. (Q1/24: €32,4 Mio.), was vor allem auf das Ausbleiben von Lieferengpässen zurückzuführen ist, die den Absatz von Ixiaro und Produkten anderer Hersteller im Vorjahresquartal behindert hatten. Eine verbesserte Bruttomarge und eine strenge Kostenkontrolle verringerten den operativen Mittelabfluss auf €-8,1 Mio. (Q1/24: €-28,4 Mio.). Für das Gesamtjahr rechnet das Management mit einem operativen Mittelabfluss von unter €30 Mio. (GJ/24: €67,2 Mio.). Ende Q1/25 betrug der Barmittelbestand €153 Mio., der im April durch Erlöse in Höhe von €14,2 Mio. aus einer Emission an den US-amerikanischen Healthcare-Investor Novo Holdings A/S aufgestockt wurde. Nach Angaben des Managements reicht die Liquiditätsreserve bis zum erwarteten ersten kommerziellen Verkauf des Borreliose-Impfstoffkandidaten VLA15 im Jahr 2027. Wir glauben, dass VLA15 Valneva profitabel machen wird. Wir gehen außerdem davon aus, dass die Kommerzialisierung von VLA15 im Jahr 2027 Meilensteinzahlungen in Höhe von insgesamt USD143 Mio. vom Partner Pfizer auslösen wird. Darüber hinaus kann Valneva mit Meilensteinzahlungen in Höhe von USD100 Mio. rechnen, die von kumulativen VLA15-Verkaufszahlen abhängen, sowie mit Lizenzgebühren zwischen 14% und 22%. Derzeit gibt es keinen Impfstoff zur Vorbeugung der Lyme-Borreliose beim Menschen. Pfizer und Valneva schätzen den weltweiten Markt für einen Borreliose-Impfstoff derzeit auf über USD1 Mrd. Wir halten diese Zahl für zu konservativ. Da die Ergebnisse der VLA15-Phase-3-Studie bis Ende dieses Jahres erwartet werden, haben wir unsere Prognosen für den Impfstoffkandidaten überarbeitet. Ausgehend von einer anspruchsberechtigten Bevölkerung in den endemischen Regionen der USA und der EU von ca. 70 Mio. bzw. 162 Mio. Menschen, einem Durchschnittspreis pro Impfung von USD72 und einer Marktdurchdringung von 10% kommen wir zu einem Spitzenwert für den Lyme-Impfstoffmarkt von über USD2 Mrd. Die Erhöhung unserer Bewertung von VLA15 wiegt die Abwärtsanpassung unserer Bewertung von Valnevas Chikungunya-Impfstoff IXCHIQ auf, die durch die langsamer als erwartet verlaufende Akzeptanz verursacht wurde. Wir erhöhen unser Kursziel auf €8,10 (zuvor: €7,70) und behalten unsere Kaufempfehlung bei. Aufwärtspotenzial: 182%.
First Berlin Equity Research has published a research update on Valneva SE (ISIN: FR0004056851). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and increased the price target from EUR 7.70 to EUR 8.10. Abstract:
Q1/25 product revenues of €48.6m (Q1/24: €32.4m) jumped 51.2% due largely to the absence of supply constraints which hampered sales of Ixiaro and third-party products in the prior year quarter. An improved gross margin and tight cost control lowered the operating cash outflow to €-8.1m (Q1/24: €-28.4m). For the full year management is guiding towards an operating cash outflow of under €30m (FY/24: €67.2m). The end Q1/25 cash position was €153m, which in April was topped up by €14.2m in proceeds from an issue to the U.S. healthcare investor, Novo Holdings A/S. Management indicates that the cash runway extends until expected first commercial sales of the Lyme disease vaccine candidate, VLA15, in 2027. We think VLA15 will make Valneva profitable. We also expect commercialisation of VLA15 to trigger aggregate milestone payments of USD143m from partner Pfizer in 2027. Additionally, Valneva also stands to receive USD100m in commercial milestones based on cumulative VLA15 sales thresholds, and royalties of between 14% and 22%. No vaccine is currently available to prevent Lyme disease in humans. Pfizer and Valneva currently estimate the global market for a Lyme disease vaccine to exceed USD1bn. We see this figure as too conservative. With VLA15 phase 3 trial results expected by the end of this year, we have reworked our forecasts for the vaccine candidate. Based on eligible populations in endemic regions of the U.S. and EU of ca 70m and 162m respectively, an average price per shot of USD72, and penetration of 10%, we arrive at a peak value for the Lyme vaccine market of over USD2bn. An increase in our valuation of VLA15 outweighs a downward revision to our valuation of Valneva's chikungunya vaccine, IXCHIQ, prompted by slower than expected uptake. We raise our price target to €8.10 (previously: €7.70) and maintain our Buy recommendation. Upside: 182%.
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/32786.pdf
Kontakt für Rückfragen:
First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com
Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, Corporate News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen.
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2149834 03.06.2025 CET/CEST
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| 24.09.2024 | Original-Research: Valneva (von First Berlin Equity Research GmbH): Kaufen
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Original-Research: Valneva - von First Berlin Equity Research GmbH
24.09.2024 / 11:00 CET/CEST
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| ISIN: |
FR0004056851 |
| |
| Anlass der Studie: |
Kapitalerhöhung |
| Empfehlung: |
Kaufen |
| seit: |
23.09.2024 |
| Kursziel: |
€7,70 |
| Kursziel auf Sicht von: |
12 Monate |
| Letzte Ratingänderung: |
- |
| Analyst: |
Simon Scholes |
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Valneva SE (ISIN: FR0004056851) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 8,60 auf EUR 7,70. Zusammenfassung:
Valneva verfügte Ende Juni über liquide Mittel in Höhe von €131 Mio. Der Cashburn wird in H2/24 im Vergleich zu den ersten sechs Monaten niedriger ausfallen, da Valneva im Frühjahr seinen Beitrag zur Entwicklungskooperation mit Pfizer für den Lyme-Impfstoff VLA15 geleistet hat. Ein nachhaltiger freier Cashflow ist jedoch unwahrscheinlich, bis Einnahmen, Meilensteine und Lizenzgebühren aus der Markteinführung von VLA15 (vorbehaltlich der Zulassung) im Jahr 2027 anfallen. Unsere letzte Studie vom 20. August zeigte eine Cash-Position von €10 Mio. Ende 2026. Im August 2023 kündigte Valneva eine Verdoppelung der ausstehenden Schulden gegenüber seinen Hauptgläubigern DeerField und OrbiMed auf USD200 Mio. an. Im März 2024 wurde die tilgungsfreie Frist für die erste Tranche von USD100 Mio. von Juli 2024 bis Januar 2026 verlängert. Die zweite Tranche von USD100 Mio. ist bis Q1/27 tilgungsfrei. Angesichts des Anstiegs der Verschuldung und der Aussicht auf einen erheblichen Abbau der liquiden Mittel in den nächsten 27 Monaten war es immer möglich, dass Valneva neues Eigenkapital aufnehmen würde. Die am 13. September abgeschlossene Kapitalerhöhung mit einem Bruttoerlös von €61 Mio. verschafft Valneva die nötige Flexibilität, um in seine Chikungunya-, Shigella- und Zika-Projekte sowie in die präklinische Forschung und Entwicklung zu investieren, bevor der freie Cashflow nach der Einführung des Lyme-Impfstoffs positiv wird. Wir prognostizieren nun, dass Valneva Ende 2026 über einen Barmittelbestand in Höhe von €64 Mio. verfügen wird. Darum glauben wir, dass das Unternehmen nach der Kapitalerhöhung keinen weiteren Bedarf an Barmitteln bis zur Einführung des Lyme-Impfstoffs hat. Dies bedeutet, dass die Anleger von den erwarteten positiven Phase-3-Daten des Lyme-Impfstoffs (erwartet bis Ende 2025), der Zulassung und der Markteinführung in vollem Umfang profitieren werden. Wir haben unser Kursziel von €8,60 auf €7,70 gesenkt, um der durch die Emission verursachten Verwässerung Rechnung zu tragen. Wir behalten jedoch unsere Kaufempfehlung bei, da wir die Valneva-Aktie im Verhältnis zu den Aussichten sowohl für das bestehende kommerzialisierte Impfstoffportfolio als auch für die Pipeline, vor allem für VLA15, für stark unterbewertet halten.
First Berlin Equity Research has published a research update on Valneva SE (ISIN: FR0004056851). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and decreased the price target from EUR 8.60 to EUR 7.70. Abstract:
Valneva had cash and cash equivalents of €131m at the end of June. Cashburn will be lower in H2/24 compared with the first six months due to the completion in the spring of Valneva's contributions to the VLA15 Lyme vaccine development cooperation with Pfizer. However, sustainable free cashflow is unlikely until revenues, milestones and royalties are forthcoming from the launch (subject to approval) of VLA15 in 2027. Our previous study of 20 August showed a cash position of €10m at the end of 2026. In August 2023 Valneva announced a doubling of the debt outstanding to its principal creditors, DeerField and OrbiMed, to USD200m. In March 2024 the interest-only period on the first USD100m tranche was extended from July 2024 to January 2026. The second USD100m tranche is interest-only until Q1/27. Given the increase in its debt and the prospect of the substantial depletion of its cash position over the next 27 months, it was always possible that Valneva would seek to raise new equity capital. The capital raise completed on 13 September, which raised gross proceeds of €61m, provides Valneva with the flexibility to invest in its chikungunya, shigella, zika and preclinical R&D projects before free cashflow turns positive following the Lyme vaccine launch. We now forecast Valneva's end-2026 cash position at €64m, and so we believe the capital raise has eliminated any requirement for cash ahead of the Lyme vaccine launch. This means investors will capture full upside from the expected positive Lyme vaccine phase 3 data (expected by end 2025), regulatory approval and launch. We have reduced our price target from €8.60 to €7.70 to reflect the dilution occasioned by the issue. However, we reiterate our Buy recommendation as we think the Valneva share is very undervalued relative to the prospects both for the existing commercialised vaccine portfolio and the pipeline, above all VLA15.
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/30853.pdf
Kontakt für Rückfragen:
First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com
Die EQS Distributionsservices umfassen gesetzliche Meldepflichten, Corporate News/Finanznachrichten und Pressemitteilungen.
Medienarchiv unter https://eqs-news.com
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1994513 24.09.2024 CET/CEST
|
| 22.08.2024 | Original-Research: Valneva (von First Berlin Equity Research GmbH): Buy
|
Original-Research: Valneva - von First Berlin Equity Research GmbH
22.08.2024 / 10:50 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service der EQS Group AG.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Valneva
| Unternehmen: |
Valneva |
| ISIN: |
FR0004056851 |
| |
| Anlass der Studie: |
H1/24 results |
| Empfehlung: |
Buy |
| seit: |
20.08.2024 |
| Kursziel: |
€8.60 |
| Kursziel auf Sicht von: |
12 months |
| Letzte Ratingänderung: |
- |
| Analyst: |
Simon Scholes |
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Valneva SE (ISIN: FR0004056851) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 8,60. Zusammenfassung:
Der Produktumsatz im ersten Halbjahr lag mit €68,3 Mio. (H1/24: €64,0 Mio.) leicht unter der Konsensprognose von €71,6 Mio., aber die Bruttomarge aus dem Verkauf etablierter Produkte verbesserte sich weiter auf 47,7 % (Q1/24: 43,7 %; H1/23: 39,8 %), und Valneva hält an seiner Jahresprognose für den Produktumsatz von €160 Mio. bis €180 Mio. fest. Wir sind weiterhin der Ansicht, dass der Markt die Chancen unterbewertet, die sich aus dem wichtigsten Werttreiber des Unternehmens ergeben, dem Lyme-Impfstoffkandidaten VLA15, der vorbehaltlich der behördlichen Zulassung im Jahr 2027 auf den Markt gebracht werden soll. Wir behalten unsere Kaufempfehlung sowie unser Kursziel von €8,60 bei.
First Berlin Equity Research has published a research update on Valneva SE (ISIN: FR0004056851). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and maintained his EUR 8.60 price target. Abstract:
H1 product sales at €68.3m (H1/24: €64.0m) were slightly below the consensus of €71.6m but the gross margin on sales of established products continued to improve to 47.7% (Q1/24: 43.7%; H1/23: 39.8%) and Valneva has maintained its full year guidance for product sales of €160m-€180m. We continue to believe that the market is undervaluing the opportunity represented by the company's main value driver, the Lyme vaccine candidate, VLA15, which, subject to regulatory approval, will be launched in 2027. We maintain our Buy recommendation at an unchanged price target of €8.60.
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/30593.pdf
Kontakt für Rückfragen:
First Berlin Equity Research GmbH Herr Gaurav Tiwari Tel.: +49 (0)30 809 39 686 web: www.firstberlin.com E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com
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Medienarchiv unter https://eqs-news.com
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1973305 22.08.2024 CET/CEST
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| 18.04.2024 | Original-Research: Valneva (von First Berlin Equity Research GmbH): Buy
Original-Research: Valneva - von First Berlin Equity Research GmbH
Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Valneva
Unternehmen: Valneva
ISIN: FR0004056851
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Buy
seit: 12.04.2024
Kursziel: €8.60
Kursziel auf Sicht von: 12 months
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Simon Scholes, CFA
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Valneva SE (ISIN:
FR0004056851) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine
BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 8,60.
Zusammenfassung:
Die endgültigen Ergebnisse für 2023 enthielten Aufwärtskorrekturen der
Guidance und eine verbesserte mittelfristige Visibilität in mehreren
Schlüsselbereichen. Darüber hinaus hat Valneva eine 18-monatige
Verlängerung der zinsfreien Periode für Schulden in Höhe von USD100 Mio.
bekannt gegeben. Dies bedeutet, dass Valneva weder 2024 noch 2025 Schulden
zurückzahlen muss, und deutet darauf hin, dass das Unternehmen in der Lage
sein wird, nach der für 2027 erwarteten Markteinführung seines
Borreliose-Impfstoffs einen durchgängig positiven freien Cashflow zu
erzielen, ohne die Aktionäre weiter zu verwässern. Wir stufen die Aktie
weiterhin mit Kaufen bei einem unveränderten Kursziel von €8,60 ein.
First Berlin Equity Research has published a research update on Valneva SE
(ISIN: FR0004056851). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and
maintained his EUR 8.60 price target.
Abstract:
The final 2023 results release package provided upward guidance revisions
and improved medium-term visibility in several key areas. In addition,
Valneva has also announced the 18 month extension of the interest-only
period on USD100m of debt. This means Valneva will not have to repay any
debt principal in either 2024 or 2025 and suggests the company will be able
to reach consistent positive free cashflow following the expected 2027 Lyme
disease vaccine launch without diluting shareholders. Our recommendation
remains Buy with an unchanged price target of €8.60.
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des
Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/29459.pdf
Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com
-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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| 29.02.2024 | Original-Research: Valneva SE (von First Berlin Equity Research GmbH): Buy
Original-Research: Valneva SE - von First Berlin Equity Research GmbH
Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Valneva SE
Unternehmen: Valneva SE
ISIN: FR0004056851
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Buy
seit: 27.02.2024
Kursziel: €8.60
Kursziel auf Sicht von: 12 months
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Simon Scholes, CFA
First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Valneva SE (ISIN:
FR0004056851) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine
BUY-Empfehlung und senkt das Kursziel von EUR 8,90 auf EUR 8,60.
Zusammenfassung:
Die Produktumsätze im GJ/23 erholten sich stark (+26% auf €144,6 Mio.), was
mit der wiederauflebenden Reiseaktivität zusammenhängt. Die aktuelle
Cash-Position ist höher als die Jahresendzahl von €126,1 Mio. (wir schätzen
ca. €200 Mio.), da Valneva Anfang Februar €95 Mio. für den Verkauf eines
Priority-Review-Gutscheins erhalten hat, und wir gehen davon aus, dass sich
Valnevas Cash-Runway bis 2025 erstreckt. Die Umsatzprognose für das Jahr
2024 in Höhe von €150 Mio. bis €180 Mio. beinhaltet ein Umsatzwachstum von
mehr als 10 % für die Reiseimpfstoffe Ixiaro (Japanische Enzephalitis) und
Dukoral (Cholera und ETEC), deutet jedoch auf einen langsameren Anstieg der
Umsätze des Chikungunya-Impfstoffs Ixchiq (im November 2023 von der FDA
zugelassen) hin, als wir zuvor angenommen hatten. Wir sind weiterhin der
Ansicht, dass der Markt die mittel- und langfristigen Aussichten sowohl für
Ixchiq als auch für den Borreliose-Impfstoffkandidaten VLA15
(Markteinführung für 2027 geplant) unterbewertet. Aufgrund der niedrigeren
Umsatzzahlen für Ixchiq in den Jahren 2024 und 2025, als wir zuvor
prognostiziert hatten, senken wir jedoch das Kursziel von €8,90 auf €8,60.
Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei.
First Berlin Equity Research has published a research update on Valneva SE
(ISIN: FR0004056851). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and
decreased the price target from EUR 8.90 to EUR 8.60.
Abstract:
FY/23 product revenues recovered strongly (+26% to €144.6m) in line with
resurgent travel activity. The current cash position is higher than the
year-end figure of €126.1m (we estimate ca. €200m) due to the receipt of
€95m for the sale of a priority review voucher in early February and we
believe Valneva's cash runway extends into 2025. 2024 product revenue
guidance of €150m-€180m incorporates sales growth of 10%+ for the Ixiaro
(Japanese encephalitis) and Dukoral (cholera and ETEC) travel vaccines, but
suggests a slower ramp in sales of the chikungunya vaccine, Ixchiq
(approved by the FDA in November 2023), than we had previously modelled. We
continue to believe that the market is undervaluing medium and long-term
prospects for both Ixchiq and the Lyme disease vaccine candidate, VLA15
(launch scheduled for 2027). However, we have lowered our 2024 and 2025
sales forecasts for Ixchiq and now see fair value for the Valneva share at
€8.60 (previously: €8.90). We maintain our Buy recommendation.
Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des
Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/29037.pdf
Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com
-------------------übermittelt durch die EQS Group AG.-------------------
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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