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Wissen
Free Cashflow: Die versteckten Schätze der Börse
23
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Als Anleger stellen wir uns oft die Frage, welche Aktien am besten in unser Portfolio passen. Qualitätsaktien mit hohem Free Cashflow kommen sicher für viele Anleger infrage. Doch was ist eigentlich der Free Cashflow und welche Bedeutung hat er im Vergleich zu anderen Gewinnkennzahlen?
Welche Rolle der Free Cashflow bei Investitionsentscheidungen spielen kann, verdeutlichen die folgenden vier Zitate von Warren Buffett:
- „Gängige Kennzahlen wie Dividendenrendite, Kurs-Gewinn-Verhältnis oder Buchwert und selbst Wachstumsraten haben mit Bewertung nichts zu tun. Sie geben lediglich einen Hinweis auf die Höhe und den Zeitpunkt der Cashflows, die einem Unternehmen zu- und abfließen.“
- „Wir sind an Firmen interessiert, die Cash generieren und nicht verbrauchen. Wir sind bereit, sie Geld investieren zu lassen. Voraussetzung ist, dass die Investitionen hohe Renditen abwerfen. Aber wir haben eine Vorliebe für Dinge, die Geld bringen.“
- „Wenn man versucht, den inneren Wert zu beurteilen, hat alles mit dem Cashflow zu tun. Der einzige Grund, jetzt Geld in eine Investition zu stecken, ist die Erwartung, mehr Geld zurückzubekommen.“
- „Man sollte wirklich nach Dingen suchen, die man versteht und von denen man glaubt, dass man sie über viele Jahre im Auge behalten kann. Und zwar in Bezug auf die Cashflows, die das Unternehmen in der Lage ist zu generieren. Wenn man es zu einem Preis kaufen kann, der relativ zu diesen Cashflows günstig genug ist, dann ist der mit den Cashflows verbundene Name unwichtig.“
Unter dem Einfluss seines langjährigen Partners Charlie Munger entwickelte sich Buffett immer mehr zu einem Qualitätsinvestor, der lieber eine großartige Gesellschaft zu einem fairen Preis kauft als ein mittelmäßiges Unternehmen zu einem großartigen Preis. Kennzahlen wie der Free Cash Flow (FCF) werden von vielen erfolgreichen Investoren als entscheidend für ihren Börsenerfolg angesehen, auch wenn sie in der Börsenberichterstattung oft untergehen.
Performance & Free Cashflow
Der FCF ist eine wichtige Kennzahl für die Finanzkraft eines Unternehmens. Er stellt den Betrag dar, der nach Abzug der Investitionen vom Netto-Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit übrig bleibt und damit den Aktionären zur Verfügung steht. Im Gegensatz zum Nettoergebnis oder dem Gewinn je Aktie (EPS) berücksichtigt der FCF nicht nur die operativen Aufwendungen und vergangenheitsorientierten Abschreibungen, sondern auch die aktuellen Investitionen und Veränderungen im Working Capital eines Unternehmens. Investoren erhalten so ein besseres Bild über die tatsächliche Finanzkraft eines Unternehmens und können dessen Wertentwicklung besser einschätzen.
Unternehmen mit einem hohen Free Cashflow verfügen in der Regel über einen größeren finanziellen Spielraum, den sie nutzen können, um Mehrwert für ihre Aktionäre zu schaffen. Diese Unternehmen können beispielsweise die Dividende erhöhen, Aktien zurückkaufen oder vor allem in zukunftsträchtige Projekte investieren. Diese Maßnahmen können langfristig zu einer höheren Bewertung der Aktie und damit zu einer besseren Performance führen.
Ein hoher Free Cashflow ist insbesondere in wirtschaftlich schwierigen Zeiten von Vorteil, da Unternehmen mit einem soliden Finanzpolster unvorhergesehene Probleme besser bewältigen können. Mit einem niedrigen Free Cashflow sind Firmen dagegen anfälliger für finanzielle Schwierigkeiten und können möglicherweise ihren Verpflichtungen gegenüber Gläubigern und Aktionären nicht nachkommen.
Drei Unternehmen mit hohem Free Cashflow stellen wir in der aktuellen Ausgabe 8/2023 der AnlegerPlus News näher vor.
Die Kapital Medien GmbH, der Verlag der Finanzzeitschriften AnlegerPlus, AnlegerPlus News und AnlegerLand ist eine 100-%-Tochter der SdK Schutzgemeinschaft der Kapitalanleger e.V.
Foto: © Mikolaj Niemczewski
