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Aktienrückkaufprogramm 2026, 1. Zwischenmeldung - Bekanntmachung nach Art. 5 Abs. 1 lit. b) und Abs. 3 der Verordnung (EU) Nr. 596/2014 i. V. m. Art. 2 Abs. 2 und Abs. 3 der Delegierten Verordnung (EU) Nr. 2016/1052

Die Scherzer & Co. AG hat im Zeitraum vom 08. Juni 2026 bis einschließlich 15. Juni 2026 insgesamt 14.308 eigene Aktien im Rahmen des Aktienrückkaufprogramms erworben, dessen Beginn mit Ad-hoc Meldung vom 28. Mai 2026 und mit Bekanntmachung vom 05. Juni 2026 gemäß Art. 5 Abs. 1 lit. a) der Verordnung (EU) Nr. 596/2014 i. V. m. Art. 2 Abs. 1 der Delegierten Verordnung (EU) Nr. 2016/1052 mitgeteilt wurde.

Die Gesamtzahl der im oben genannten Zeitraum täglich zurückgekauften Aktien, die volumengewichteten Durchschnittskurse sowie das aggregierte Volumen¹ sind wie folgt:

Datum	Gesamtzahl zurückgekaufter Aktien (Stück)	Volumengewichteter Durchschnittskurs (Euro)	Aggregiertes Volumen¹ (Euro)
08.06.2026	2.686	2,7711	7.443,22
09.06.2026	2.299	2,7481	6.317,84
10.06.2026	2.464	2,7320	6.731,54
11.06.2026	2.590	2,7281	7.065,86
12.06.2026	1.585	2,7000	4.279,50
15.06.2026	2.684	2,7044	7.258,58

¹ ohne Erwerbsnebenkosten

Die Gesamtzahl der bislang im Rahmen des Aktienrückkaufs im Zeitraum vom 08. Juni 2026 bis einschließlich 15. Juni 2026 erworbenen Aktien beläuft sich auf 14.308 Stück Aktien.

Der Erwerb der Aktien der Scherzer & Co. AG erfolgte über den XETRA-Handel der Frankfurter Wertpapierbörse und über Tradegate Exchange durch ein von der Scherzer & Co. AG beauftragtes Kreditinstitut.

Detaillierte Informationen gemäß Art. 5 der Verordnung (EU) Nr. 596/2014 i. V. m. Art. 2 der Delegierten Verordnung (EU) 2016/1052 sind im Internet unter www.scherzer-ag.de/die-scherzer-aktie/aktienrueckkaufprogramm-2026 abrufbar.

 

Köln, den 16. Juni 2026

 

Scherzer & Co. AG

Der Vorstand

 

Tageswert der Portfoliopositionen der Scherzer & Co. AG zum 31.05.2026

Der Tageswert der Portfoliopositionen der Scherzer & Co. AG beträgt unter Berücksichtigung der Verbindlichkeiten der Gesellschaft und nach Auszahlung der Dividende (0,05 Euro je Aktie) per 31.05.2026 3,51 Euro je Aktie. Auf Basis eines Kursniveaus von 2,72 Euro notiert die Scherzer & Co. AG damit etwa 22,5% unter dem Inventarwert vom 31.05.2026. Es wird darauf hingewiesen, dass der hier ermittelte Wert nicht auf geprüften Abschlusszahlen basiert. Nachbesserungsrechte und eventuell anfallende Steuern werden in der Portfoliobewertung nicht berücksichtigt.

Zum Portfolio:

Die zehn größten Aktienpositionen der Gesellschaft zum 31. Mai 2026 sind (geordnet nach Positionsgröße auf Basis der aktuellen Kurse):

Rocket Internet SE,
Allerthal-Werke AG,
Weleda AG PS,
1&1 AG,
RM Rheiner Management AG,
Horus AG,
Data Modul AG,
K+S AG,
AG für Erstellung billiger Wohnhäuser in Winterthur,
Redcare Pharmacy N.V.

Rocket Internet SE I: Rocket Internet weist für das Geschäftsjahr 2025 ein bilanzielles Eigenkapital (Konzern) von 31,92 Euro je Aktie aus. Darüber hinaus dürften erhebliche stille Reserven auf Beteiligungen vorhanden sein. Das Ergebnis (Konzern) betrug 9,22 Euro je Aktie. Im Einzelabschluss 2025 wird ein Bilanzgewinn von 600 Mio. Euro (maßgeblich für eine Ausschüttung) ausgewiesen.

Rocket Internet SE II: Zum Dividendenvorschlag der Verwaltung hat die Scherzer & Co. AG einen Gegenantrag eingereicht. Anstatt einer Mindestdividende von 0,04 Euro je Aktie schlagen wir eine Ausschüttung von 5,00 Euro je Aktie vor.

Generali Deutschland Holding AG: Aus dem rechtskräftig abgeschlossenen Spruchverfahren steht der Scherzer & Co. AG eine Nachbesserung zzgl. Zinsen von insgesamt mehr als 3 Mio. Euro zu (vgl. Corporate News vom 11.05.2026). Der sich daraus ergebende positive NAV-Effekt beträgt ca. 0,10 Euro je Scherzer-Aktie.

Centrotec SE: Das Ergebnis im Geschäftsjahr 2025 lag bei ca. 5 Euro je Aktie. Das bilanzielle Eigenkapital stellte sich zum 31.12.2025 auf knapp 80 Euro je Aktie. Die Hauptversammlung am 15.06.2026 soll die Umfirmierung in PARIGROUP SE beschließen.

Siltronic AG: Den starken Kursanstieg der Siltronic-Aktie haben wir zum Verkauf unserer gesamten Position (zum 30.04.2026 noch TOP10) genutzt.

In eigener Sache: Die Scherzer & Co. AG hat ein neues börsliches Aktienrückkaufprogramm angekündigt. Im Zeitraum vom 08.06.2026 (voraussichtlich) bis längstens zum 30.04.2027 sollen bis zu 1.500.000 Aktien im Gegenwert von bis zu 4,5 Mio. Euro erworben werden.

Die aktuelle Unternehmenspräsentation sowie die Präsentation zur ordentlichen Hauptversammlung 2026 stehen auf unserer Homepage www.scherzer-ag.de zum Download bereit.

Der Vorstand


Über die Scherzer & Co. AG:
Die Scherzer & Co. AG ist eine in Köln ansässige Beteiligungsgesellschaft, die sich zum Ziel gesetzt hat, durch sowohl sicherheits- als auch chancenorientierte Investments einen langfristig angelegten Vermögensaufbau zu betreiben. Dabei sieht sich die Gesellschaft als eines der führenden notierten Beteiligungsunternehmen im Bereich Sondersituationen und Corporate Action.

Unter sicherheitsorientierten Gesichtspunkten werden Beteiligungen in Abfindungswerte und Value-Aktien eingegangen, bei denen der Börsenkurs nach unten abgesichert erscheint. Kursstabilisierende Merkmale können hierbei ein „natürlicher Floor“ bei angekündigten bzw. laufenden Strukturmaßnahmen sein oder eine exzellente Bilanz- und Ergebnisqualität im Bereich der Value Aktien.

Investiert wird ebenso in Unternehmen, die bei kalkulierbarem Risiko ein erhöhtes Chancenpotenzial aufweisen. Fokussiert wird insbesondere auf ausgewählte wachstumsstarke Gesellschaften, die ein nachhaltiges Geschäftsmodell aufweisen. Analysiert wird der Markt aber auch in Bezug auf Sondersituationen, die aus unterschiedlichsten Gründen attraktive Chance/Risikoverhältnisse bieten können. Darüber hinaus nimmt die Gesellschaft an aussichtsreichen Kapitalmaßnahmen oder Umplatzierungen teil.

Die Aktien der Scherzer & Co. AG notieren im Scale Segment der Frankfurter Wertpapierbörse, im Freiverkehr der Börsen Düsseldorf, München und Stuttgart, im elektronischen Handelssystem Xetra sowie in Tradegate.

Ansprechpartner für Rückfragen:
Dr. Georg Issels
Vorstandsmitglied der Scherzer & Co. AG,
Friesenstraße 50, 50670 Köln

Tel. (0221) 82032-15
E-Mail: georg.issels@scherzer-ag.de
Internet: www.scherzer-ag.de

Disclaimer: 
Der Tageswert der Portfoliopositionen wurde von der Scherzer & Co. AG sorgfältig ermittelt. Es wird darauf hingewiesen, dass der hier ermittelte Wert nicht auf geprüften Abschlusszahlen basiert. Abweichungen können sich u.a. aus der steuerlichen Einordnung von Geschäftsvorfällen ergeben. Vergangenheitswerte erlauben keine Prognosen für die Zukunft.

Scherzer & Co. AG: Ordentliche Hauptversammlung 2026 erfolgreich durchgeführt / Dividende

Die ordentliche Hauptversammlung 2026 der Scherzer & Co. AG hat gestern als Präsenzveranstaltung im Industrie-Club in Düsseldorf stattgefunden. Sämtliche Beschlüsse, u.a. die Ausschüttung einer Dividende in Höhe von 0,05 Euro je Stückaktie, wurden mit großer Mehrheit gefasst. Herr Bernd Reeker wurde neu in den Aufsichtsrat gewählt.

Net Asset Value: Der Tageswert der Portfoliopositionen der Scherzer & Co. AG beträgt unter Berücksichtigung der Verbindlichkeiten der Gesellschaft zum 22. Mai 2026 3,54 Euro je Aktie.

Die Präsentation zur Hauptversammlung ist ab sofort auf der Internetseite der Gesellschaft unter www.scherzer-ag.de/hauptversammlung abrufbar.

Köln, 28. Mai 2026

Der Vorstand


Über die Scherzer & Co. AG:
Die Scherzer & Co. AG ist eine in Köln ansässige Beteiligungsgesellschaft, die sich zum Ziel gesetzt hat, durch sowohl sicherheits- als auch chancenorientierte Investments einen langfristig angelegten Vermögensaufbau zu betreiben. Dabei sieht sich die Gesellschaft als eines der führenden notierten Beteiligungsunternehmen im Bereich Sondersituationen und Corporate Action.

Unter sicherheitsorientierten Gesichtspunkten werden Beteiligungen in Abfindungswerte und Value-Aktien eingegangen, bei denen der Börsenkurs nach unten abgesichert erscheint. Kursstabilisierende Merkmale können hierbei ein „natürlicher Floor“ bei angekündigten bzw. laufenden Strukturmaßnahmen sein oder eine exzellente Bilanz- und Ergebnisqualität im Bereich der Value Aktien.

Investiert wird ebenso in Unternehmen, die bei kalkulierbarem Risiko ein erhöhtes Chancenpotenzial aufweisen. Fokussiert wird insbesondere auf ausgewählte wachstumsstarke Gesellschaften, die ein nachhaltiges Geschäftsmodell aufweisen. Analysiert wird der Markt aber auch in Bezug auf Sondersituationen, die aus unterschiedlichsten Gründen attraktive Chance/Risikoverhältnisse bieten können. Darüber hinaus nimmt die Gesellschaft an aussichtsreichen Kapitalmaßnahmen oder Umplatzierungen teil.

Die Aktien der Scherzer & Co. AG notieren im Scale Segment der Frankfurter Wertpapierbörse, im Freiverkehr der Börsen Düsseldorf, München und Stuttgart, im elektronischen Handelssystem Xetra sowie in Tradegate.

Ansprechpartner für Rückfragen:
Dr. Georg Issels
Vorstandsmitglied der Scherzer & Co. AG,
Friesenstraße 50, 50670 Köln

Tel. (0221) 82032-15
E-Mail: georg.issels@scherzer-ag.de
Internet: www.scherzer-ag.de

Scherzer & Co. AG beschließt Aktienrückkaufprogramm 2026

Die Scherzer & Co. AG, im Folgenden auch „Gesellschaft“, hatte am 2. Juli 2025 ein Aktienrückkaufprogramm im Umfang von bis zu 1.000.000 Aktien im Gegenwert von bis zu EUR 2,5 Mio. bekannt gegeben, welches bis zum 30. Dezember 2025 befristet war („Aktienrückkauf 2025“). Am 5. Dezember 2025 wurde die Verlängerung des Aktienrückkauf 2025 bis zum 30. April 2026 beschlossen.

Im Zeitraum vom 03. Juli 2025 bis einschließlich 30. April 2026 wurden insgesamt 746.873 eigene Aktien zu einem Durchschnittkurs von EUR 2,4299 und mit einem Gesamtpreis (ohne Erwerbsnebenkosten) von EUR 1.814.795,42 zurückgekauft. Die Anzahl der zurückgekauften Aktien entspricht einem rechnerischen Anteil von 2,75% des Grundkapitals der Scherzer & Co. AG.

Der Vorstand der Scherzer & Co. AG hat heute mit Zustimmung des Aufsichtsrats beschlossen, von der auf der ordentlichen Hauptversammlung vom 26. Mai 2025 beschlossenen Ermächtigung zum Erwerb eigener Aktien (ISIN DE0006942808) gemäß § 71 Abs. 1 Nr. 8 AktG erneut Gebrauch zu machen und im Zeitraum vom 8. Juni 2026 (voraussichtlich) bis längstens zum 30. April 2027 bis zu 1.500.000 Aktien im Gegenwert von bis zu EUR 4,5 Mio. zu erwerben. Vom 24. Dezember 2026 bis zum 31. Dezember 2026 soll der Rückkauf ausgesetzt werden.

Die Aktien sollen über den Xetra-Handel der Frankfurter Wertpapierbörse und über Tradegate Exchange erworben werden. Der von der Gesellschaft gezahlte Erwerbspreis je Aktie (ohne Erwerbsnebenkosten) darf den volumengewichteten durchschnittlichen Börsenpreis einer Aktie der Gesellschaft im Xetra-Handel (oder einem vergleichbaren Nachfolgesystem) an den letzten drei Börsenhandelstagen an der Frankfurter Wertpapierbörse vor dem Erwerb oder – falls dieser Zeitpunkt früher liegt – zum Zeitpunkt der Eingehung einer Verpflichtung zum Erwerb um nicht mehr als 10% über- oder unterschreiten.

Der Rückkauf soll unter Führung einer Bank nach Maßgabe der Safe-Harbour-Regelungen des Artikels 5 der Verordnung (EU) Nr. 596/2014 des Europäischen Parlaments und Rates vom 16. April 2014 in Verbindung mit den Bestimmungen der Delegierten Verordnung (EU) 2016/1052 der Kommission vom 8. März 2016 erfolgen. Die beauftragte Bank trifft ihre Entscheidungen über den Zeitpunkt des Aktienerwerbs unabhängig und unbeeinflusst von der Scherzer & Co. AG.

Die auf diesem Wege erworbenen eigenen Aktien der Gesellschaft sollen für die nach der Ermächtigung durch die Hauptversammlung vom 26. Mai 2025 zulässigen Zwecke verwendet werden.

Alle Transaktionen werden spätestens am siebten Handelstag nach ihrer Ausführung auf der Website der Gesellschaft unter www.scherzer-ag.de/die-scherzer-aktie/aktienrueckkaufprogramm-2026 unter der Rubrik „Fortschritt Aktienrückkaufprogramm 2026“ bekannt gegeben.

Köln, 28. Mai 2026

Der Vorstand


Ansprechpartner für Rückfragen:
Dr. Georg Issels
Mitglied des Vorstands der Scherzer & Co. AG,
Friesenstraße 50, 50670 Köln

Tel. (0221) 82032-15
E-Mail: georg.issels@scherzer-ag.de
Internet: www.scherzer-ag.de

Scherzer & Co. AG stellt Gegenantrag zum Gewinnverwendungsvorschlag der Verwaltung der Rocket Internet SE

Die Rocket Internet SE hat für den 24. Juni 2026 zu ihrer ordentlichen Hauptversammlung in virtueller Form eingeladen. Die Verwaltung schlägt vor, aus dem Bilanzgewinn von EUR 600 Mio. eine Dividende von EUR 0,04 je Aktie auszuschütten.

Die Scherzer & Co. AG hat der Rocket Internet SE dazu soeben folgenden Gegenantrag übermittelt:

Rocket Internet SE
c/o HCE Consult AG
Karl-Heinrich-Ulrichs-Straße 22-24

10785 Berlin

E-Mail: antraege@hce-consult.de

Köln, 26. Mai 2026

Gegenantrag der Scherzer & Co. AG zum Tagesordnungspunkt 2 der für den 24. Juni 2026 einberufenen ordentlichen Hauptversammlung der Rocket Internet SE

Sehr geehrter Herr Samwer, sehr geehrte Damen und Herren,

entgegen dem Vorschlag der Verwaltung der Gesellschaft zum Tagesordnungspunkt 2, eine Dividende in Höhe von EUR 0,04 je Aktie auszuschütten, stellen wir folgenden Gegenantrag:

Wir schlagen vor, den im festgestellten Jahresabschluss der Gesellschaft zum 31. Dezember 2025 ausgewiesenen Bilanzgewinn des Geschäftsjahres 2025 in Höhe von EUR 600.000.000,00 wie folgt zu verwenden:

• Verteilung an die Aktionäre: Ausschüttung einer Dividende von EUR 5,00 je für das abgelaufene Geschäftsjahr 2025 dividendenberechtigter Stückaktie, insgesamt EUR 407.427.540,00.
• Gewinnvortrag: Vortrag des Restbetrags auf neue Rechnung: EUR 192.572.460,00.

Gründe für eine Erhöhung der Dividende:

• Die vorgeschlagene Dividende in Höhe von lediglich EUR 0,04 je Aktie, entsprechend einer Dividendensumme von EUR 3,26 Mio. steht im eklatanten Missverhältnis zu den wirtschaftlichen Ergebnissen der Rocket Internet SE im abgelaufenen Geschäftsjahr. Im Einzelabschluss für das abgelaufene Geschäftsjahr zeigt die Rocket Internet SE einen Jahresüberschuss von EUR 155,6 Mio., im Konzernabschluss ein Periodenergebnis von EUR 751,1 Mio., entsprechend einem Ergebnis je Aktie von EUR 9,22.
• Im Konzern errechnet sich ein Buchwert je Aktie von EUR 31,92. Darüber hinaus ist von erheblichen stillen Reserven auszugehen. Im Konzernabschluss berichtet Rocket Internet wie folgt über Ereignisse nach dem Bilanzstichtag: „In Bezug auf die von Rocket Internet gehaltenen nicht notierten erfolgswirksam zum beizulegenden Zeitwert bilanzierte Eigenkapitalinstrumente gab es nach dem Stichtag folgende Ereignisse, die nicht mehr in die Bewertung zum Stichtag eingeflossen sind, da diese als wertbegründend angesehen wurden: Venture-Capital-Fonds Gigafund 0.14, LP ist an der Space Exploration Technologies Corp. beteiligt. Die Space Exploration Technologies Corp. gab m 1. April 2026 eine vertrauliche Vorab-Einreichung des Prospektentwurfs (confidential draft registration statement) bei der der U.S. Securities and Exchange Commission bekannt. Im April 2026 hat Kalshi Inc. eine Finanzierungsrunde in Höhe von rund Mrd. USD 1 abgeschlossen. Die Bewertung des Unternehmens lag dabei bei etwa Mrd. USD 22. Damit hat sich die Bewertung innerhalb weniger Monate deutlich erhöht. Im Dezember 2025 wurde Kalshi noch mit rund Mrd. USD 11 bewertet. Die nach dem Abschlussstichtag eingetretenen Ereignisse führten jeweils zu signifikanten Wertsteigerungen der Buchwerte der Anteile.“ Allein der Bewertungssprung bei Kalshi führt zu einer Erhöhung des inneren Wertes von Rocket Internet von etwa EUR 310 Mio. oder EUR 3,80 je Aktie.
• In der Einzelbilanz zeigt die Gesellschaft einen Kassenbestand und Guthaben bei Kreditinstituten von insgesamt EUR 445 Mio., gleichzeitig bestehen keine Bankverbindlichkeiten.
• Nennenswerte Neuinvestments wurden seit Jahren nicht mehr getätigt. So war z.B. der Cashflow aus Investitionstätigkeit sowohl 2025 (EUR 144,8 Mio.) als auch 2024 (EUR 24,2 Mio.) im Konzern jeweils positiv, es wurde also per Saldo desinvestiert. Gleichzeitig steht eine Reihe von großen Investments vor einem möglichen Exit.
• Rocket Internet hat im Rahmen der Erstellung des Jahresabschlusses 2025 „zur Erhöhung der Flexibilität für etwaige zukünftige Ausschüttungen“ EUR 600 Mio. aus der Kapitalrücklage entnommen, geht also selbst davon aus, dass der Betrag für Dividenden zur Verfügung steht.

Insgesamt ist festzuhalten:

1. Die von der Verwaltung vorgeschlagene Dividende von 0,04 EUR je Aktie steht in einem eklatanten Missverhältnis zum Jahresergebnis 2025.
2. Eine Dividende von EUR 5,00 je Aktie entspräche, bezogen auf das Konzernergebnis je Aktie von EUR 9,22, einer moderaten Ausschüttungsquote von 54%.
3. Rocket Internet war zum 31.12.2025 frei von Bankschulden und verfügte über für eine solche Ausschüttung notwendige Liquidität von EUR 445 Mio.
4. Rocket Internet desinvestiert seit Jahren, die Liquidität wird im Unternehmen offensichtlich nicht benötigt.

Als Nachweis der Aktionärseigenschaft fügen wir eine aktuelle Bescheinigung unserer Depotbank bei.

Wir bitten Sie, uns den Eingang dieses Gegenantrags zu bestätigen und denselben den Aktionären unverzüglich zugänglich zu machen.

Mit freundlichen Grüßen

Dr. Georg Issels
Vorstand   
Scherzer & Co. AG 
  
Hans Peter Neuroth
Vorstand
Scherzer & Co. AG

--Ende des Gegenantrags--


Köln, 26. Mai 2026

Der Vorstand


Über die Scherzer & Co. AG:
Die Scherzer & Co. AG ist eine in Köln ansässige Beteiligungsgesellschaft, die sich zum Ziel gesetzt hat, durch sowohl sicherheits- als auch chancenorientierte Investments einen langfristig angelegten Vermögensaufbau zu betreiben. Dabei sieht sich die Gesellschaft als eines der führenden notierten Beteiligungsunternehmen im Bereich Sondersituationen und Corporate Action.

Unter sicherheitsorientierten Gesichtspunkten werden Beteiligungen in Abfindungswerte und Value-Aktien eingegangen, bei denen der Börsenkurs nach unten abgesichert erscheint. Kursstabilisierende Merkmale können hierbei ein „natürlicher Floor“ bei angekündigten bzw. laufenden Strukturmaßnahmen sein oder eine exzellente Bilanz- und Ergebnisqualität im Bereich der Value Aktien.

Investiert wird ebenso in Unternehmen, die bei kalkulierbarem Risiko ein erhöhtes Chancenpotenzial aufweisen. Fokussiert wird insbesondere auf ausgewählte wachstumsstarke Gesellschaften, die ein nachhaltiges Geschäftsmodell aufweisen. Analysiert wird der Markt aber auch in Bezug auf Sondersituationen, die aus unterschiedlichsten Gründen attraktive Chance/Risikoverhältnisse bieten können. Darüber hinaus nimmt die Gesellschaft an aussichtsreichen Kapitalmaßnahmen oder Umplatzierungen teil.

Die Aktien der Scherzer & Co. AG notieren im Scale Segment der Frankfurter Wertpapierbörse, im Freiverkehr der Börsen Düsseldorf, München und Stuttgart, im elektronischen Handelssystem Xetra sowie in Tradegate.

Ansprechpartner für Rückfragen:
Dr. Georg Issels
Mitglied des Vorstands der Scherzer & Co. AG,
Friesenstraße 50, 50670 Köln

Tel. (0221) 82032-15
E-Mail: georg.issels@scherzer-ag.de
Internet: www.scherzer-ag.de

Einstufung von GSC Research GmbH zu Scherzer & Co. AG

Unternehmen:	Scherzer & Co. AG
ISIN:	DE0006942808
Anlass der Studie:	Geschäftszahlen 2025
Empfehlung:	Kaufen
seit:	13.05.2026
Kursziel:	3,50 Euro
Kursziel auf Sicht von:	12 Monaten
Letzte Ratingänderung:	15.09.2021, vormals Halten
Analyst:	Jens Nielsen

2025 mit deutlichem Gewinn abgeschlossen

Für das Geschäftsjahr 2025 konnte die Scherzer & Co. AG einen deutlichen Gewinn ausweisen. Dabei resultierte die erfreuliche Entwicklung daraus, dass sich die trotz temporärer Rückschläge insgesamt starke Performance der Aktienmärkte in hohen Zuschreibungen und deutlich unterdurchschnittlichen Abschreibungen auf die gehaltenen Wertpapierbestände niederschlug. Erträge aus Beteiligungen an Unternehmen in Sondersituationen wie angekündigte oder laufende Strukturmaßnahmen sowie aus Nachbesserungen spielten hingegen im vergangenen Jahr keine Rolle.

Dass der von Scherzer verfolgte Ansatz von Investitionen in (potenzielle) Abfindungswerte zunächst meist einen langen Atem erfordert, dann aber auch unter Umständen beträchtliche Gewinne abwerfen kann, zeigt sich jedoch aktuell wieder einmal: So können die Kölner im Zuge des kürzlich nach über 12 Jahren Verfahrensdauer endlich abgeschlossenen Spruchverfahrens zum Squeeze-out bei der Generali Deutschland Holding AG nun Ergebnisbeiträge von rund 3,3 Mio. Euro vereinnahmen. Damit verbunden ist auch ein positiver Effekt auf den NAV (Net Asset Value – innerer Wert) in Höhe von circa 0,10 Euro je Aktie.

Auch in drei weiteren Spruchverfahren, wo Scherzer über erhebliche Nachbesserungsrechte verfügt, wurde die Barabfindung 2024 bzw. 2025 – wie auch 2022 bei Generali – erstinstanzlich nennenswert angehoben, woraus bei einer Bestätigung in zweiter Instanz ebenfalls signifikante Ergebnisbeiträge resultieren würden: Audi (Squeeze-out 2020, Andienungsvolumen 16,9 Mio. Euro, potenzielle Nachbesserung ca. 2,2 Mio. Euro plus Zinsen), MAN (Squeeze-out 2021, Andienungsvolumen 14,0 Mio. Euro, potenzielle Nachbesserung ca. 1,8 Mio. Euro plus Zinsen) und Bank Austria Creditanstalt (Squeeze-out 2008, Andienungsvolumen 9,4 Mio. Euro, potenzielle Nachbesserung ca. 1,8 Mio. Euro plus Zinsen). In Summe entspräche dies nach unserer Berechnung 0,22 Euro zuzüglich Zinsen je im Umlauf befindlicher Scherzer-Aktie.

Darüber hinaus wurde auch im Rahmen des im Dezember abgehaltenen Kapitalmarkttages wieder einmal deutlich, welche teils erheblichen Wertsteigerungspotenziale insgesamt im Scherzer-Portfolio schlummern. Insbesondere bei den Schwergewichten Rocket Internet und DATA MODUL erwarten die Investmentspezialisten in der näheren Zukunft spannende Entwicklungen.

Dabei hat das breit in der Small- und Mid-Cap-Szene vernetzte Team, dessen Vorstand direkt und indirekt mit rund 1,3 Millionen Scherzer-Aktien entsprechend etwa 4,8 Prozent des Grundkapitals hinter der Gesellschaft steht, in der Vergangenheit immer wieder seinen guten Riecher vor allem auch im Bereich der Sondersituationen bewiesen.

Als positiv erachten wir zudem auch das kürzlich abgeschlossene Aktienrückkaufprogramm. In diesem Rahmen hat Scherzer insgesamt 746.873 eigene Anteilsscheine zu einem Durchschnittskurs von 2,43 Euro und damit gut 1 Euro unter dem zum 30. April 2026 gemeldeten NAV der Aktie von 3,45 Euro erworben. Dies bewerten wir auch im Sinne der Anteilseigner als ein sehr gutes Geschäft, da hieraus entsprechende positive Effekte auf den inneren Wert der im Umlauf verbleibenden Aktien resultieren.

Nachdem der NAV des Scherzer-Papiers im vergangenen Jahr um 12,3 Prozent von 3,02 auf 3,39 Euro gestiegen ist, kletterte er in den ersten vier Monaten 2026 weiter leicht um 1,8 Prozent auf die genannten 3,45 Euro. Zwar legte der Aktienkurs in diesem Zeitraum überproportional um 7,4 Prozent auf 2,60 Euro zu. Dabei belief sich der bereits seit Jahren sehr hohe Kursabschlag auf den inneren Wert aber immer noch auf stattliche 24,6 Prozent. Diese massive Unterbewertung ist für uns nicht nachvollziehbar.

In Anlehnung an den zuletzt publizierten inneren Wert von 3,45 Euro sowie unter Berücksichtigung des avisierten positiven NAV-Effekts von circa 0,10 Euro aus dem abgeschlossenen Generali-Spruchverfahren erhöhen wir unser Kursziel für die Scherzer-Aktie auf 3,50 Euro. Auf dieser Basis weist das Papier derzeit ein Upside-Potenzial von knapp einem Drittel auf.

Hinzu kommen noch die – jeweils nicht in die NAV-Berechnung einfließenden – Ertragschancen aus den verbleibenden Nachbesserungsrechten, die sich aktuell auf 123,7 Mio. Euro entsprechend 4,68 Euro je Aktie im Umlauf stellen dürften, sowie den PEAQ-Token, die gemäß den bestehenden Lock-Up- und Vesting-Vereinbarungen seit August 2025 sukzessive veräußert werden können.

Insgesamt bekräftigen wir daher erneut unsere „Kaufen“-Empfehlung für den Anteilsschein der Kölner Beteiligungsgesellschaft mit ihrer opportunistischen Anlagestrategie mit einem Mix aus chancen- und sicherheitsorientierten Investments. Als attraktiv erachten wir die Aktie dabei unverändert insbesondere für mittel- bis längerfristig orientierte Anleger und Investoren mit Interesse an Nachbesserungsthemen, die derartige Engagements nicht selbst eingehen können oder wollen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: 2026-05-13_Scherzer
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden: https://gsc-research.de

Kontakt für Rückfragen:
GSC Research GmbH
Tiergartenstr. 17
D-40237 Düsseldorf

Postanschrift:
Postfach 48 01 10
D-48078 Münster

Tel.: +49 (0)2501 / 44091 - 21
Fax: +49 (0)2501 / 44091 - 22

E-Mail: info@gsc-research.de
Internet: www.gsc-research.de

Scherzer & Co. AG: Mehr als 3 Mio. Euro Ergebnis- und Wertbeitrag aus abgeschlossenem Spruchverfahren Generali Deutschland Holding AG

Das Oberlandesgericht Düsseldorf hat die Abfindung im Squeeze-out der Generali Deutschland Holding AG („Generali“) nach mehr als 12 Jahren Verfahrensdauer rechtskräftig um 22,90 Euro von ursprünglich gezahlten 107,77 Euro auf 130,67 Euro je Aktie erhöht. Die Scherzer & Co. AG war zum Zeitpunkt des Squeeze-outs signifikant an Generali beteiligt und wird daher im laufenden Jahr etwa 2,0 Mio. Euro Nachbesserung vereinnahmen. Die Nachbesserung wird über die gesamte Verfahrensdauer verzinst, was zu zusätzlichen Zinserträgen von rund 1,3 Mio. Euro führt. Eventuelle Ertragsbesteuerungen sind in beiden Beträgen nicht berücksichtigt.

Der sich daraus ergebende positive NAV-Effekt beträgt ca. 0,10 Euro je Scherzer-Aktie.

Die Scherzer & Co. AG verfügt direkt und indirekt über ein Nachbesserungsrechtevolumen von rund 137 Mio. Euro (exklusive Generali), das bilanziell und im monatlich veröffentlichten NAV nicht berücksichtigt ist. Jede zukünftig zugesprochene Nachbesserung führt daher zu Ergebnisbeiträgen und erhöht den NAV der Gesellschaft, während Beendigungen von Spruchverfahren ohne Nachbesserungen keine negativen Auswirkungen haben.

In drei laufenden Verfahren (Audi, Bank Austria, und MAN) wurden den Antragstellern – wie im Fall Generali – erstinstanzlich erhebliche Nachbesserungen zugesprochen. Würden diese von der zweiten Instanz bestätigt, erhielte die Scherzer & Co. AG Nachbesserungen von ca. 2,2 Mio. Euro (Audi) bzw. jeweils ca. 1,8 Mio. Euro (Bank Austria und MAN) zuzüglich Zinsen. Das nun beendete Generali-Spruchverfahren belegt die Werthaltigkeit des Nachbesserungsrechteportfolios der Gesellschaft.

Köln, 11. Mai 2026

Der Vorstand


Über die Scherzer & Co. AG:
Die Scherzer & Co. AG ist eine in Köln ansässige Beteiligungsgesellschaft, die sich zum Ziel gesetzt hat, durch sowohl sicherheits- als auch chancenorientierte Investments einen langfristig angelegten Vermögensaufbau zu betreiben. Dabei sieht sich die Gesellschaft als eines der führenden notierten Beteiligungsunternehmen im Bereich Sondersituationen und Corporate Action.

Unter sicherheitsorientierten Gesichtspunkten werden Beteiligungen in Abfindungswerte und Value-Aktien eingegangen, bei denen der Börsenkurs nach unten abgesichert erscheint. Kursstabilisierende Merkmale können hierbei ein „natürlicher Floor“ bei angekündigten bzw. laufenden Strukturmaßnahmen sein oder eine exzellente Bilanz- und Ergebnisqualität im Bereich der Value Aktien.

Investiert wird ebenso in Unternehmen, die bei kalkulierbarem Risiko ein erhöhtes Chancenpotenzial aufweisen. Fokussiert wird insbesondere auf ausgewählte wachstumsstarke Gesellschaften, die ein nachhaltiges Geschäftsmodell aufweisen. Analysiert wird der Markt aber auch in Bezug auf Sondersituationen, die aus unterschiedlichsten Gründen attraktive Chance/Risikoverhältnisse bieten können. Darüber hinaus nimmt die Gesellschaft an aussichtsreichen Kapitalmaßnahmen oder Umplatzierungen teil.

Die Aktien der Scherzer & Co. AG notieren im Scale Segment der Frankfurter Wertpapierbörse, im Freiverkehr der Börsen Düsseldorf, München und Stuttgart, im elektronischen Handelssystem Xetra sowie in Tradegate.

Ansprechpartner für Rückfragen:
Dr. Georg Issels
Mitglied des Vorstands der Scherzer & Co. AG,
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