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Aktien
NDAC-Aktienbesprechung Deutsche Telekom
19
Aug
Aug
Von NDAC
Nun ja, die Zeiten des Börsenstars, der den unzähligen Deutschen den Weg an die Börse ebnete, sind nun schon lange Geschichte. Heute ist die Telekom nur eine Aktie von vielen. Grundsolide und mit sicherer Dividende. Und gerade jetzt, da sich die Sektor Rotation zu defensiven Titeln an den Börsen verstärkt, rückt unser Depotwert wieder verstärkt in den Fokus der Anleger.
Dank ihres gut ausgebauten Mobilfunk- und Breitbandnetzwerks kann die Deutsche Telekom Marktanteile gewinnen und ist gleichzeitig in der Lage, auch im aktuell inflationären Marktumfeld Preiserhöhungen durchzusetzen. Dabei nutzt das Unternehmen seine dominierende Marktposition vor allem auf dem Heimatmarkt geschickt aus, um durch attraktive Bundle-Angebote neue Kunden anzulocken. Bundle-Angebote sind ein Bündel von Waren, das mehrere Dinge enthält und im Paket angeboten wird. Dank vergünstigter Kombi-Tarife für Angebote in den Bereichen Festnetz, Internet und Mobilfunk sowie bei Streaming- und TV- Angeboten (Magenta TV) hat der Branchenprimus mit Sitz in der alten Bundeshauptstadt Bonn in puncto Neukundengewinnung gegenüber der Konkurrenz die Nase vorn.
Vor allem im hochmargigen Mobilfunksegment macht sich die Bundle-Strategie für unseren Depotwert bezahlt, da viele Bestandskunden dank der überlegenen 5G-Netzabdeckung zum Marktführer wechseln. Allein im ersten Quartal konnten in Deutschland 281.000 neue Mobilfunkvertragskunden gewonnen werden, während der Konzern in Europa ebenfalls ein deutliches Plus von 184.000 Neukunden vorzuweisen hatte. Auch beim Streaming-Angebot MagentaTV überraschte die Deutsche Telekom dank attraktiven Bundle-Angeboten für Alt- und Neukunden mit einem sehr starken Nutzerwachstum.
Wachstum auf allen Märkten
Unser Depotwert freut sich in seinem Zwischenbericht zum zweiten Quartal 2024 über ein ungebrochenes Wachstum auf allen Märkten. Der Konzernumsatz sei um 4,3 % auf 28,4 Mrd. Euro gestiegen. Die Serviceumsätze wuchsen demnach um 4,9 % auf 24,1 Mrd. Euro. Das bereinigte EBITDA habe um 7,8 % auf 10,8 Mrd. Euro zugenommen. „Alle unsere Geschäfte laufen erfolgreich“, sagte Tim Höttges, Vorstandsvorsitzender der Deutschen Telekom. „Wir zeigen Quartal für Quartal, dass unsere Strategie aufgeht.“
Aufgrund der positiven Entwicklung hebt die Deutsche Telekom ihre Jahresprognose für den Free Cashflow von 18,9 auf nunmehr rund 19,0 Mrd. Euro an. Die Prognosen für das bereinigte EBITDA von rund 42,9 Mrd. Euro und das nachhaltige bereinigte Ergebnis je Aktie von mehr als 1,75 Euro bleiben unverändert.
Im Heimatmarkt Deutschland hat die Nutzung von Glasfaseranschlüssen stark zugenommen. Im zweiten Quartal 2024 kamen 113.000 neue Glasfaserkunden hinzu, womit die Gesamtzahl auf über 1,2 Millionen stieg. Im TV-Bereich verzeichnete die Telekom ebenfalls einen positiven Trend, der zum Teil von der Fußball-EM und dem Ende des Nebenkostenprivilegs beeinflusst war. Auch bei den Breitband-Neukunden und im Mobilfunk seien Zuwächse zu verzeichnen gewesen.
Cash-Cow aus den USA
Aber die wirkliche Cash-Cow ist die Tochter T-Mobile US. Sie hat einen Meilenstein erreicht und zählt nun über 100 Mio. Vertragskunden. Im zweiten Quartal seien 1,3 Millionen neue Vertragskunden hinzugekommen. Die europäischen Landesgesellschaften haben gleichzeitig das Gewinnwachstum auf ein Rekordniveau gesteigert. Beim Umsatz wurde ein organisches Plus von 6,8 % auf 3,1 Mrd. Euro verzeichnet. Auch die Kundenzahlen haben sich positiv entwickelt.
Im Systemgeschäft von T-Systems setzte sich der positive Trend ebenfalls fort. Der Auftragseingang sei um 28,3 Prozent auf 957 Millionen Euro gestiegen. Der Umsatz lag bei 981 Mio. Euro, was einem organischen Wachstum von 2,1 Prozent entspricht.
Fundamental ist die Deutsche Telekom attraktiv bewertet. So erwartet der Analystenkonsens für das laufende Fiskaljahr ein EPS von 1,87 Euro, während für 2025 ein EPS von 2,02 Euro erwartet wird. Damit sinkt das KGV auf Basis der Schätzungen für 2025 auf 11,74. Auch die Aktionäre werden von der starken Entwicklung im operativen Geschäft in Form steigender Dividendenausschüttungen profitieren. Für 2023 hatte die Deutsche Telekom die Dividende von 70 auf 77 Cent je Aktie angehoben. Für 2024 dürfte die Dividende laut FactSet bereits bei 85 Cent je Aktie liegen, womit die Deutsche Telekom eine attraktive Dividendenrendite von 3,6 % aufweist. Das im Dezember vergangenen Jahres angekündigte Aktienrückkaufprogramm über 2 Mrd. Euro dürfte außerdem die Aktie gegen größere Rücksetzer nach unten absichern.
Hoch verschuldet
Einziger Wermutstropfen ist die nach wie vor hohe Nettoverschuldung unseres Depotwertes von 135,125 Mrd. Euro. Das sind gegenüber dem Vorjahreshalbjahr zwar 1,3 % weniger, aber die Last drückt gerade bei den gestiegenen Zinsen.
Mit einer aktuellen Marktkapitalsierung von rund 126,6 Mrd. Euro gehört die Deutsche Telekom zu den Big Playern auf dem internationalen Telco-Markt.
Und in Abwandlung des alten Werbespruchs aus den Zeiten des Börsengangs können wir sagen: Die Telekom ist an der Börse, wir bleiben dabei!
Der Beitrag ist ursprünglich erschienen beim Niedersächsischen Anlegerclub NDAC.
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Bild: Deutsche Telekom, Norbert Ittermann
